בתי ההשקעות והבנקים: המניות שצריכות להיות בתיק שלכם בשנת 2009

שנת 2008 הגיעה לסיומה ועכשיו ניתן רק לקוות, כי שנת 2009 תהיה טובה יותר. כהרגלנו בקודש, ביקשנו מבתי ההשקעות בישראל לבחור 5 מניות מומלצות להחזקה בתיק, לשנת 2009.

בשנת החולפת רשמו כמעט כל המניות הנסחרות בבורסה המקומית ירידות שערים חדות. מדד המעו"ף איבד למעלה מ-47% ומדד ת"א 75 הגדיל לעשות עם נפילה של יותר מ-67%. בצל כך, השנה בחרנו שלא לבצע דירוג של המלצות בתי ההשקעות לשנת 2008. ולבדוק איזה תיק הניב את התשואה הטובה ביותר והסיבות ברורות, בתי ההשקעות עדכנו את ההמלצות ללא הרף ואלו של תחילת השנה הפכו ללא רלוונטיות.

שנת 2009 צפויה להיות לפי רוב הדעות שנה מאתגרת בה התנודתיות בשוק המניות בארץ כנגזרת מן התנודתיות בשוקי המניות בשווקים הגלובליים תימשך. רוב האנליסטים והכלכלנים הבכירים צופיים, כי במהלך השנה המצב המאקרו כלכלי יחמיר, אך שוק המניות יתחיל להתרומם, כאשר הוא מסתכל קדימה.

מיטב

מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות מיטב, שי יצחקי, בוחר את אשטרום נכסים, קבוצת דלק, כיל, בזק וגילת כמניות המומלצות שלו ל-2009.

אשטרום נכסים אשטרום היא חברת נדל"ן הפועלת בעיקר בישראל, בתחום הנכסים המניבים. לאחרונה, החלה החברה לרכוש נכסים גם בחו"ל, אך לא באופן אגרסיבי ופעילות זו עדין נחשבת קטנה יחסית מבחינת החברה. בין נכסיה המרכזיים ניתן לציין את קניון בת-ים, מלון הולידיי אין ים המלח, מגדלי הוד השרון, פאואר סנטר חוצות המפרץ ועוד. בנוסף, מחזיקה החברה במניות אשלד ונצבא אשר מוערכות לפי שווי השוק שלהן.

קבוצת דלק בין אחזקות הקבוצה ניתן למצוא את דלק רכב, דלק US ודלק נדל"ן (אשר עתידה להיות מחולקת כדיבידנד). בנוסף, יש את הפניקס, דלק ישראל ודלק אנרגיה אשר נמנות עם האחזקות הסחירות העיקריות. דלק בנלוקס, REPUBLIC ו-IDE (התפלת מים) לעומת זאת, נמנות עם האחזקות הלא סחירות העיקריות. שווי המניה מושפע מהתנודתיות בשווקים בצורה קיצונית, בעקבות האחזקות הסחירות הרבות והמינוף של החברה, שהולך וגדל עם הירידה בשווי אותן אחזקות. יחד עם זאת, אנו חושבים ששווי השוק של החברה נמוך באופן משמעותי משווי הנכסים נטו.

כיל ראשית, חשוב לזכור כי עיקר שווייה של החברה נגזר מתחום הדשנים. בחודשים האחרונים, חלה האטה משמעותית במכירות הדשנים בעולם, עקב ירידת מחירי הסחורות החקלאיות, וקשיי אשראי לחקלאים שנגזרו כתוצאה מהמשבר הכלכלי העולמי. להערכתנו, מחיר המניה הנוכחי משקף צפי למחיר של 250-300 דולר לטון אשלג בטווח הארוך. רמת מחירים, שמחזירה את האשלג שנתיים אחורה. אנו מאמינים, שהשילוב של העדר כניסת שחקנים חדשים לתחום והמספר המועט של אלו הקיימים, ישאיר את מחיר האשלג גבוה משמעותית מהמחיר המגולם, אך לאו דווקא ברמות הגבוהות של מחירי הספוט כיום (850-900 דולר לטון). את תשומת הלב אנחנו מפנים למו"מ עם הסינים, שצפוי להתארך השנה יותר מהרגיל.

בזק על רקע הטלטלה העולמית, בזק נראית לנו כאלטרנטיבה ראויה להשקעה. החברה מייצרת תזרים נקי של מעל ל-2 מיליארד ש"ח בשנה ומחלקת את רוב הרווח הנקי כדיבידנד לבעלי המניות. בימים אילו, משקיעה החברה ברשת ה-NGN וברשת UMTS דרך פלאפון. אלו, אמורות לעזור לבזק לחזק את מעמדה בשוק, על רקע התחרות הגוברת בכל התחומים.

גילת לאחר ביטול עסקת הרכישה של גילת (דובר על מחיר של 11.4$ למניה), התדרדר מחיר המניה לשפל של 2.35 דולר למניה. זאת למרות העובדה שלחברה יתרת מזומנים בסך של 112 מיליון דולר (2.6 דולר למניה) ובבעלותה בניין בפ"ת הרשום בספרים בשווי של כ-60 מיליון דולר (1.42 דולר למניה). אף על פי שפעילות החברה רגישה מאוד למצב המאקרו כלכלי, ועתיד הפרויקט בקולומביה עדיין לא ידוע, אנו סבורים כי החברה צריכה להיסחר מעל לשווי הנכסים הריאליים שלה. זה, עוד לפני שהתייחסנו לפעילות הליבה של החברה.

המניות של מזרחי טפחות

מחלקת ההשקעות והאסטרטגיה של מזרחי טפחות צופים כי "האטה כלכלית חריפה, השפעות שליליות מחו"ל וסנטימנט שלילי – יכבידו ב-2009 על שוק המניות המקומי ולהערכתנו יסתפק לכל היותר בעלייה חד ספרתית נמוכה. כמו כן, איננו מזהים סקטור שצפוי להצלחה יוצאת דופן ולדעתנו כדאי להימצא במגזרים דפנסיביים ובמניות גדולות יחסית, מובילות בתחומן ובעלות יכולת סבירה יחסית לגייס הון ואשראי".

תחת מגבלות אלו, בחרו במזרחי טפחות את אלביט מערכות, פז נפט, אסם, כימיקלים לישראל ובזק.

אלביט מערכות אחד התחומים שצפויים להיפגע פחות מאחרים הינו תחום ההגנה, שהרי לטרור ומלחמות אין קשר ישיר עם צמיחה. אם כבר קיים קשר, הוא יהיה קשר הפוך, כלומר מצוקות כלכליות הובילו לא אחת למלחמות. בשנים האחרונות, בנוסף למלחמות בין מדינות, התפתחות הטרור העולמי מצריכה השקעות עתק באמצעי לחימה עם דגש על מודיעין, אלקטרוניקה, אמצעי לחימה ללוחמה בשטח בנוי ואמצעי לחימה לא מאוישים, תחומים בהם לחברה יתרונות טכנולוגיים. צבר ההזמנות המהווה מדד אמין להכנסות העתידיות צומח מאז 2001 כמעט כל רביע.

ברביע האחרון (נתוני 30.9.08) נרשמה חריגה וצבר ההזמנות ירד מ-5 מיליארד דולר בסוף הרביע השני ל-4.9 מיליארד דולר. על פי החברה חלק מירידה זו נובע מעיכוב בקבלת הזמנה מברזיל (עליה דווח לאחר תום הרביע) ולהערכתה היא תחזור לנתיב הגידול בצבר ההזמנות כבר ברביע הרביעי השנה. לראיה, רצף הזמנות עליהן הודיעה מאז תום הרביע השלישי.

פז נפט פעילות החברה נשענת על שתי רגליים עיקריות – תחום הזיקוק בבית הזיקוק באשדוד, ותחום שיווק הדלקים באמצעות רשת פז. בנוסף, לחברה פעילויות נוספות בתחומי אנרגיה ותשתית, ביניהן פזגז, פז שמנים וכימיקלים.

החברה בוחנת פעילויות נוספות בתחומי האנרגיה, לרבות השתתפות במכרז אשלים לאנרגיה סולארית וכניסה אפשרית נוספת לתחום האנרגיה הסולארית. בתחומי הפעילות העיקריים: בית הזיקוק פעל ופועל להקטנת עלויות התפעול. צפוי כי ההוצאות תצומצמנה בכ-100 מ' שקל לשנה, חסכון שיבוא לידי ביטוי במלואו בתוצאות 2009.

בתחום שיווק הדלקים, החברה מרוויחה ממרווחים ומקטינה צרכי הון חוזר כאשר מחירי הדלק נמוכים, כך שמחירי הדלק הנוכחיים מיטיבים עם החברה. בתוצאות הרביע הרביעי תרשם ירידת ערך מלאי, אולם תחת ההנחה שמחירי הדלק יישארו ברמות דומות, תוצאות החברה בתחום השיווק עתידות להשתפר. תזרים המזומנים האטרקטיבי ותחום פעילות בעל רגישות נמוכה למיתון הינם גורמי מפתח לקבלת החלטת השקעה במניית פז בתקופה הנוכחית.

אסם חברת מזון, שתחום פעילותה חסין יחסית למשבר הכלכלי. אסם, כחברת מותגים, מתכוונת להמשיך ולשמור על יתרונה, תוך התאמה למגמות בתחום הצריכה. לדוגמה, החברה מתכוונת קו עוגות מוכנות במחירים מוזלים, שיתחרו עם עוגות יקרות המיוצרות לפי הזמנה.

גם המגמה הנוכחית של העברת הצריכה לתוך הבית, לעומת צריכת המזון מחוץ לבית, תורמת לשיפור ברווחיות החברה. אמנם קיים פוטנציאל לפגיעה ברווחיות אסם כתוצאה מהחרפת התחרות (במיוחד בתקופה הקרובה, לנוכח "מלחמת הרשתות המוזלות"), אך המשבר הנוכחי יכול ליצור גם הזדמנויות, כמו רכישות חדשות וכניסה לתחומים נוספים. אסם מעוניינת להרחיב את תחומי פעילותה בישראל ובחו"ל.

בינתיים ממשיכה החברה להרחיב את קו מוצריה ונכנסת לתחום תחליפי בשר קפוא וסלטים מצוננים בארה"ב, ותחום המזון לתינוקות בישראל. בשנה הקרובה מתכננת אסם להיכנס לתחום מזון מוכן לפעוטות, בשיתוף עם חברת האם NESTLE. לסיכום, אסם היא חברה איתנה, עם סיכויי פגיעה מוגבלים בתקופת המשבר הנוכחי ופוטנציאל שיפור גבוה.

כימיקלים לישראל נתוני היסוד של מניעי הביקוש לדשנים בטווח הארוך לא השתנו באופן מהותי: מלאי הגרעינים העולמי נמצא ברמה נמוכה היסטורית, רמת החיים ממשיכה לעלות (בעיקר במדינות המתפתחות) ומתבטאת בצריכה מוגברת של מזון מן החי וכן נמשכת התמיכה של מדינות המערב בייצור מקורות אנרגיה אלטרנטיביים. כל אלו תומכים בהמשך הביקוש לדשנים.

גם צד ההיצע של האשלג מספק תמיכה למחירי הדשנים, שכן היצע זה יהיה מוגבל בשנים הקרובות. הירידה בביקושים לדשנים בטווח הקצר, עקב מצוקת האשראי וירידת מחירי הגרעינים, עלולה להקטין עוד יותר את היצע הגרעינים העולמי. במקרה כזה, עשויות העליות במחירי הגרעינים והדשנים להתחדש. ירידת מחירי האנרגיה וההובלה הימית, יחד עם פיחות השקל מול הדולר, צפויים לתרום לעלייה ברווחיות החברה. כי"ל, בניגוד למתחרותיה, נהנית מהאפשרות לאגור את מלאי האשלג ובשל כך אין בכוונתה להקטין את היקפי הייצור, כשם שעשו חברות מובילות בתחום, אלא להמשיך ולייצר למלאי, אשר יימכר בעתיד, עם התאוששות הביקושים.

בזק קבוצת בזק הציגה השנה שיפור תפעולי הן ברמת הקבוצה והן ברמת החברות עצמן. הקבוצה מבצעת השקעות נוספות ועתידה לשמור על רמת רווחיות דומה. את הצמיחה בקבוצת בזק צפויה להוביל חברת פלאפון, אשר מבצעת השקעות גדולות על מנת לשדרג את הרשת שלה לרשת מתקדמת ובכך תוכל להתמודד כשווה עם החברות פרטנר וסלקום.

התחום הקווי, שממשיך להיפגע מכניסה של מתחרים חדשים והמשך תחרות מצד הוט, עתיד להמשיך להראות האטה, אך בזק מובילה את החדשנות בכך שהיא שוקדת על פיתוח רשת ה- NGN החדישה. בתחום הטלוויזיה אנו צפויים לראות סטגנציה, הגברת הרגולציה בענף וכניסה של מתחרי תוכן נוספים כדוגמת החברות הסלולאריות. תחום האינטרנט צפוי גם הוא לצמוח בשיעורים נמוכים, עקב אחוז החדירה הגבוה.

קבוצת בזק מספקת תזרים מזומנים נאה ותשואת דיבידנד צפויה של כ- 10% לשנת 2009. להערכתנו עוד ב-2009 נראה את פירות ההשקעה והמשך השיפורים התפעוליים בקבוצה ולכן רואים בה אופציה טובה להשקעה בסקטור התקשורת היציב.

המניות של אפריקה ישראל בית השקעות

האנליסט עדי האס מאפריקה ישראל בית השקעות נוקב בשמן של פיליפ מוריס, טבע, פריגו, הוט ואלביט מערכות.

פיליפ מוריס פיליפ מוריס (סימול: PM) היא בעלת מותגי הסיגריות הגדולה ביותר מחוץ לארה"ב. PM נחשבת השקעה דפנסיבית שפחות תפגע מההאטה בהוצאות על מוצרי צריכה. יש לה דיבידנד יציב וחזק והיא מגדילה רווחיות באופן עקבי. למי שעוד מעשן, הסיגריות הן צורך בסיסי במיוחד בתקופות לחוצות כמו מיתון. חוקים חדשים שאוסרים על חברות הסיגריות לפרסם את המוצרים שלהן כמעט העלימו את הוצאות השיווק שלה, מה שמאוד תורם לחיסכון בעלויות והתייעלות.

טבע טבע הינה החברה המובילה בעולם במגזר התרופות הגנריות. לאחרונה, היא חיזקה את מעמדה עם סיום רכישת BARR, החברה הרביעית בגודלה בתחום. יש כמה מגמות שיעודדו את צמיחת טבע:

הרבה מוצרים אתיים יאבדו בקרוב את בלעדיות השיווק שלהם לטובת השוק הגנרי, ומעט תרופות אתיות חדשות מגיעות לשוק ,כאשר מרביתן הן תרופות נישה. יש גם מגמות גלובליות של ממשלות להקל על אנשים לרכוש תרופות ולעודד את פיתוח השוק הגנרי. עם התפתחות השוק הגנרי צפויה הורדת מחירים בתחום, מה שיקשה על החברות הקטנות להתחרות ויפעל לטובת החברות עם מערכי ההפצה הגדולים והמפותחים כמו טבע. תופעה זו תעזור לטבע לצמוח באמצעות רכישות נוספות.

פריגו פריגו הינה חברת תרופות גנריות קטנה יחסית. יש לה נתח שוק של כ-70% משוק התרופות הגנריות ללא מרשם בארה"ב, אשר רובן נמכרות תחת מותג פרטי של רשתות שיווק. רשתות מאוד אוהבות למכור מוצרים תחת המותג הפרטי שלהן. הרווח יותר גדול וזה מייצר נאמנות לרשת. בתקופה של מיתון, כשרשתות בתי המרקחת כמו WalGreen מדווחות שלקוחות קונים פחות וקונים מוצרים זולים יותר, המותג הפרטי הזול יותר אטרקטיבי יותר לצרכן. הצלחתה של פריגו וגודלה היחסי בנישת הפעילות שלה, הופכת אותה ליעד לרכישה עתידית ע"י הענקיות בתחום.

הוט חברת הכבלים הוט ירדה הרבה לאחרונה לאחר שניסיון האינטגרציה בין חברות הבנות שלה הסתבך. שוק ההון העניש את הוט לאחר שנשמעו הרבה תלונות על שרות הלקוחות ועל הצלחתה של YES בגיוס יותר לקוחות. למרות זאת, הוט מחזיקה בשני שלישים משוק הטלביזיה בכבלים והיא מגדילה את ההכנסות למנוי ע"י שרותי VOD, החברה גם מתכננת להגדיל את כמות התוכן והערוצים שהיא משדרת כדי להתחרות יותר ב-YES, והיא היחידה שמסוגלת להציע היום triple play (חבילת אינטרנט, טלפון וכבלים). עכשיו, עם מנכ"ל חדש, יופנו הכוחות להתייעלות ושיפור השירות ללקוח.

אלביט מערכות אלביט מייצרת מכשירים אלקטרונים מתקדמים בעיקר למגזר הצבאי. יחסיה הטובים עם צה"ל ומיקוד במכשור צבאי מהווים יתרון לעומת מתחרותיה. למרות ירידה קטנה בצבר ההזמנות בסוף הרבעון, אלביט ממשיכה לחתום חוזים חדשים. נכון לרבעון האחרון, לאלביט צבר של כ-4.9 מיליארד שקל (קרוב להכנסות של כשנתיים).

יש לזכור כי אלביט תלויה בתקציבי הביטחון של מדינות ובמיוחד ארה"ב וישראל. יש לעקוב בתשומת לב אחרי צמצומי תקציב באותן מדינות, מה שעלול להשפיע על הצבר העתידי. להערכתי, לאלביט יש את האפשרות והיכולת להמשיך לצמוח גם במצב הכלכלי שבו אנו נמצאים.

המניות עליהם ממליץ בנק הפועלים

במחלקת המחקר של בנק הפועלים בוחרים באסם, פרוטרום, אורמת, פרטנר ופז נפט.

אסם - אנליסט: משה סני להערכתנו, פורטפוליו המוצרים בישראל (הנוטה ברובו לצריכה בסיסית), מיצוי הסינרגיות מצרוף "גרבר" ו"מטרנה", עוצמת המותג והמשך מהלכי ההתייעלות יאפשרו לאסם להתאים עצמה לתרחיש של האטה בצמיחת המשק ולאתגר המחיר. בזירה הבינלאומית, אנו מעריכים כי טבעול תמשיך להציג שיעורי צמיחה נאים באירופה, וכי החברות שנרכשו בארה"ב לאחרונה, "טרייב" (חברת הסלטים הים- תיכוניים) ו"פודטק" (חברת תחליפי הבשר), יציגו שיעורי צמיחה ורווחיות גבוהים, בין היתר, בעזרת תמיכה אפקטיבית מצד החברה- האם, נסטלה.

פרוטרום - אנליסט: משה סני להערכתנו, פרוטרום תמשיך להציג גידול בהכנסותיה לאור ממיצוי יעיל של אפשרויות ה- CROSS SELLING ומהמשך צמיחת השווקים בהם היא פועלת. החברה צפויה להציג שיפור ברווחיותה בעיקר לאור נסיגת מחירי חו"ג מהשיאים שנרשמו לפני מספר חודשים, מיצוי הסינרגיות בינה לבין החברות שנרכשו אשתקד ולאור בסיס השוואה נמוך יחסית במחצית השניה של שנת 2007, שבה נרשמו הוצאות תפעוליות חד פעמיות ואי יעילות זמנית.

אורמת - אנליסט: ירון פרידמן פועלת בתחום בסיסי, שלהערכתנו הסכנה הטמונה בו נוכח המשבר הנוכחי נמוכה. הירידה החריפה במחירי הנפט בחודשים האחרונים – משיא של 145 דולר לחבית ביולי לכ-40 דולר לחבית כיום, טומנת בחובה השפעה מתונה על פעילותה הנוכחית של החברה, שכן רק תחנת פונה בהוואי נוקבת במחירים משתנים, ויתר התחנות נוקבות במחירים קבועים. ההשפעה על עסקאות עתידיות מתונה, שכן מחירי החשמל בארה"ב מושפעים יותר ממחירי הגז הטבעי, והירידה בהם מתונה ביחס לירידה במחירי הנפט. לחברה אין בעיית נזילות לשנה וחצי הקרובות, ולכן להערכתנו תוכל לצלוח את המשבר ללא קשיים משמעותיים. החברה קוצרת כיום את פירות המדיניות הזהירה בה נקטה לאורך שנים.

פרטנר - אנליסט: דוד לוינסון מניית פרטנר מועדפת על ידנו כמניה דפנסיבית: בטווח הקצר, הסביבה הרגולאטורית נראית נוחה, המניה אינה מושפעת בצורה מהותית מתנודות שער החליפין, והביקוש לשירותיה קשיח, חרף ההאטה אליה גולש המשק הישראלי ב2009- (שצפויה, אומנם, למתן עד מאד את צמיחת המנויים ואת תוספת ההכנסות מגידול במנויי הדור השלישי).

פז נפט - אנליסט: איתן יואלמן ענף האנרגיה בישראל מאופיין בביקושים קשיחים יחסית. עוצמת החברה בהיותה החברה הורטיקלית היחידה בישראל, וכן היותה החברה הגדולה בענף. מבנה זה מאפשר לחברה לנצל את הסינרגיה הגבוהה בין בית הזיקוק באשדוד לבין פעילותה הקמעונאית, כשברקע נמשכת הצמיחה ברשת חנויות הנוחות יילו. הרשת ממשיכה להתרחב במתחמים עירוניים, כשהיעד הוא הצבת חנות נוחות כמעט בכל תחנת תדלוק. מעל לכל יש לזכור כי מדובר בתחום פעילות בסיסי, אשר הביקושים לו לא צפויים להפגע במידה משמעותית גם בעת מיתון.

המניות המומלצות של אי.בי.איי

יוסי פרניק, מנהל תחום מסחר עצמאי באי.בי.אי בית השקעות, בחר את המניות אורמת, הפועלים, אלביט מערכות, טבע ונטוויז'ן.

אורמת – המניה ירדה חזק במקביל לירידת מחיר הנפט למרות שהשפעת הנפט על פעילותה שולית בלבד. לשנים הקרובות תזרים ההכנסות מובטח ע"י חוזים ארוכי טווח. הסביבה הרגולטורית ממשיכה להיות תומכת ואף קיבלה חיזוק עם ההודעה על מינויו של שר אנרגיה חדש בממשל אובמה שמגיע מתחום האנרגיה הירוקה.

בנק פועלים – לבנק יש רווחיות יציבה מפעילות תפעוליות ואנו אף רואים עלית מדרגה במרווחי המימון על רקע הביקושים הגוברים למימון בנקאי. המחיר שירד בחדות הביא את יחס שווי השוק להון העצמי ל-50%. אנו אמנם צופים גידול בהפרשה לחובות מסופקים והמשך מחיקות על השקעות כספי הבנק (נוסטרו) אך הירידה האגרסיבית במחיר המניה מגלמת תרחיש קיצוני מהצפוי.

טבע – העולם צריך תרופות זולות. רגולציה תומכת בארה"ב, כמות גדולה של תרופות בצנרת והזדמנויות באירופה ומזרח אירופה ימשיכו לתמוך בביצועי החברה. אנחנו אופטימיים על התפתחות בתחום תרופות המקור בעיקר האזילקט (פרקינגסון) ובתחום המשאפים. הביוגנריקה, בדחיפת ממשל אובמה, יכולה להוות מנוע צמיחה לשנים הקרובות. יש סיכונים בדמות פגיעה במרווחי הרווח על רקע שינויי חקיקה בארה"ב ועקב חשש מתחרות גוברת אך למרות זאת אנו מאמינים כי טבע ערוכה לכך ונמצאת בשווקים הנכונים.

נטוויז'ן - חברה תזרימית ללא חוב פיננסי. לחברה קופת מזומנים גדולה שעשויה להיות מחולקת כדיבידנד. על רקע סיום תהליכי המיזוג מול ברק אנו צפויים לראות ירידה חדה בהפחתות. הכניסה של פרטנר לתחום האינטרנט ושחיקה בתחום השיחות הבינלאומיות עשויים להעיב אך גם על רקע הסיכונים המכפיל הנמוך (3.5 על רווחי 2009) מציבים אותה כרכישה אטרקטיבית.

אלביט מערכות – צבר הזמנות של מעל 5 מיליארד דולר נותן לנו יכולת חיזוי טובה לפעילות החברה בשנים הקרובות. לחברה כמעט ואין חוב פיננסי כך שמשבר האשראי לא פוגע בה ישירות. אנו שותפים להערכה כי צפויה ירידה בהוצ' הביטחון בארה"ב אך זה יהיה תהליך ארוך שייקח מספר שנים והוא לא צפוי להשפיע על רכש ציוד אלקטרוניקה צבאית בה אלביט מתמקדת.

המניות של פרפקט שוקי הון

רועי פלס, אנליסט בפרפקט שוקי הון נוקב בשמן של שופרסל, סלקום, אלביט מערכות, פז נפט וטבע.

שופרסל חברת קמעונאות המזון נכנסת לשנת 2009 ערוכה לתרחישי ההאטה בישראל הן מבחינת תתי הרשת אשר פונים למגוון אוכלוסיות והן מבחינת המותג הפרטי שמשפר את הרווחיות הגולמית של החברה.

סלקום שימוש בסלולר מאופיין בביקוש קשיח והחברה תמשיך להציג תזרים מזומנים חזק ותשואת דיבידנד גבוהה. סלקום לא צפויה לבצע השקעות קפיטליות גבוהות ותמשיך להתקדם בפעילויות מקבילות לסלולר על בסיס השקעות עבר כגון תחום הטלפוניה הנייחת.

אלביט מערכות החברה פועלת בתחום דפנסיבי ובעלת צבר הזמנות גבוה אשר ישרת אותה בשנים הקרובות. למרות התקופה המאתגרת, הסבירות של ביטול והקפאת פרויקטים קטן יחסית בהשוואה לסקטור האזרחי מכיוון שתקציב הביטחון (בעיקר האמריקאי) מתוכנן לחמש השנים הקרובות וגם קיצוץ בתקציב הביטחון לא צפוי להיות בתחום הפעילות של החברה.

פז נפט החברה מאזנת את פעילותה בין שני סקטורים עיקריים - זיקוק דלקים אשר משמש ברובו לתצרוכת עצמית וחשוף בצורה מועטה לתחרות ומסחר קמעונאי של דלקים וחנויות נוחות. יכולת התרחבות עתידית של רשת חנויות הנוחות תוכל לקזז ירידה אפשרית בצריכה.

טבע פועלת בענף חסין למיתון אשר יאפשר המשך צמיחה גבוהה. להערכתנו תמשיך החברה להתרחב באמצעות רכישות ותמשיך להציג רווחיות ותזרים מזומנים גבוה.