ליאו ליידרמן: מדדי דצמבר וינואר ירדו ב-0.2% כל אחד, האינפלציה ב-2009 תסתכם בכ-1%
בעקבות פרסום מדד חודש נובמבר אתמול, שלא הפתיע ורשם ירידה של 0.6%, מדכנים כלכלני המאקרו של כלל פיננסים, הראל ובנק הפועלים את הערכותיהם לגבי שיעור האינפלציה בחודש דצמבר ובשנת 2009.
הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, ליאו ליידרמן, מעריך כי מדד דצמבר צפוי לרדת בשיעור של 0.2%. הוא יושפע במידה רבה מההוזלה החדה במחירי הדלק (9%) ובמחירי הגז והחשמל שהוזלו בחודש שעבר. כן ישפיעו הירידה החדה במחירי הפירות והירקות והמשך ההוזלה של מוצרי מזון שונים.
מנגד תימשך העלייה במחירי דמי השכירות בחוזים המתחדשים עקב הפיחות הניכר בשער השקל, בשיעור ממוצע של 6% מול הדולר בתקופת הסקר. כן תירשם עלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה עם סיום כניסת קולקציית החורף לחנויות. בפועלים מעריכים כי גם מדד ינואר צפוי לרדת ב-0.2%. הוא יושפע בעיקר מירידה עונתית במחירי ההלבשה ההנעלה ובמחירי המזון וכן מהוזלה מסוימת במחירי הדלקים. מנגד תמשך העלייה בדמי השכירות בחוזים המתחדשים והתייקרות עונתית במחירי התוצרת החקלאית.
בפועלים עדכנו את שיעור האינפלציה החזוי לשנת 2008 ל- 3.7%, לשנים עשר החודשים הקרובים ל- 0.8% ולשנת 2009 לעליה של 1.0%. רמת אינפלציה זו משקפת את ירידת מחירי הסחורות והאנרגיה בעולם ואת המיתון והירידה בביקושים בארץ ובחו"ל.
אורי גרינפלד, כלכלן המאקרו של כלל פיננסים, אומר כי "ירידת מחירי הסחורות וכניסת המשק להאטה, אשר תגרום לפגיעה בביקושים המקומיים, צפויים לתרום לירידה בסביבה האינפלציונית במשק. האינפלציה השנתית (בהסתכלות 12 חודשים לאחור) נמצאת עדיין גבוה מעל הגבול העליון של יעד האינפלציה של בנק ישראל ומסתכמת בשיעור של 4.5%. אנו צופים כי האינפלציה השנתית תתכנס ליעד האינפלציה בתחילת הרבעון השני של 2009".
בכלל פיננסים מעריכים כי מדד חודש דצמבר צפוי לרדת בשיעור של 0.1%, כאשר ההשפעות העיקריות צפויות להיות המשך ההשפעה של ירידת מחירי הסחורות וירידה במחירי המזון, הנובעת מירידת מחירי חומרי הגלם בעולם, הנמשכת כבר מספר חודשים. האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם בשיעור שלילי של 0.2% כאשר האינפלציה בשנת 2009 צפויה להסתיים בשיעור דומה.
בנוגע לריבית אומר גרינפלד כי "מגמת הפחתות הריבית של בנק ישראל צפויה להימשך גם בסוף החודש הנוכחי כאשר פישר יפחית את הריבית בחצי אחוז. הירידה בסביבה האינפלציונית והציפיות האינפלציונית הנמוכות, הן של החזאים והן בשוק ההון, מאפשרים לבנק ישראל להמשיך ולפעול במדיניות מרחיבה. הריבית הריאלית (ריבית ב"י בניכוי ציפיות האינפלציה לשנה) עומדת כיום על כ-3%, רמה גבוהה יחסית למשק הנמצא בפתחה של האטה חמורה, ומאפשרת הפחתת ריבית נוספת. גם מגמת הריביות בעולם עומדת בקנה אחד עם המגמה של בנק ישראל כאשר ריבית הפד צפויה לרדת היום ב-75 נקודות בסיס נוספות והריבית בגוש האירו צפויה לרדת בחצי אחוז לפחות בפגישה הקרובה".
כמה מס משלמת אנבידיה בישראל?
המס המינימלי הגלובלי מגיע לישראל - 15% על תאגידים רב-לאומיים; משרד האוצר מאמץ את כללי Pillar 2 של ה-OECD החל מ-2026 - מה המשמעות?
העולם משנה את כללי המשחק במיסוי חברות, וישראל מצטרפת לרפורמה. משרד האוצר פרסם תזכיר חקיקה שכולל מס מינימלי מקומי בשיעור 15% על חברות גדולות רב-לאומיות, החל משנת המס 2026. זה חלק ממגמה גלובלית שמובילה ארגון ה-OECD במסגרת "Pillar 2" - רפורמה בינלאומית שנועדה למנוע מחברות ענק להעביר רווחים למדינות עם מס נמוך.
המהלך לא נוגע לעסקים קטנים או בינוניים, אלא לענקיות טכנולוגיה וייצור שפועלות בישראל כחלק מקבוצה גלובלית. התזכיר מאמץ כללים הנקראים "QDMTT" - מס משלים מקומי מוסמך. זה מס "תוספת" שישראל תגבה על רווחים שנוצרו כאן, אם שיעור המס האפקטיבי יורד מתחת ל-15%.
מי חייב? רק חברות תושבות ישראל שהן חלק מקבוצה רב-לאומית שמגלגלת מחזור עולמי של לפחות 750 מיליון דולר. זה אומר ענקיות כמו מרכזי פיתוח תוכנה, מפעלי ייצור או משרדי מטה אזוריים.
עד היום, חברות רב-לאומיות בישראל יכלו ליהנות משיעורי מס אפקטיביים של 6% או פחות, בעיקר בזכות חוק עידוד השקעות הון. עכשיו, הרצפה עולה ל-15%, מה שמגדיל את הנטל על חברות שפעלו עם הטבות נמוכות.
- כולם מדברים על שבבים - אבל מה זה בעצם?
- אנבידיה תממן את השבבים של xAI: עסקה של 20 מיליארד דולר עם אילון מאסק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוגמה המרכזית: מה יקרה לאנבידיה
כדי להמחיש את ההשפעה, נתמקד באנבידיה, ענקית השבבים שיש לה נוכחות משמעותית בישראל עם מרכזי פיתוח בתל אביב, חיפה ויוקנעם ואלפי עובדים. אנבידיה נערכת להשקעה שתכפיל את היקף העובדים שלה בארץ לכיוון ה-10,000 עובדים במקביל להקמת קמפוס ענק.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
