תשואה שנתית של 12.6%: וזה לא חלום
אדוונטק (אדוונטק אגח א) הנה חברת IT העוסקת בישום ופיתוח פרויקטים ומוצרי תוכנה. פועלת ב-4 הסביבות המובילות של המחשוב הארגוני: מייקרוסופט, Java, SAP ו- אורקל בעיקר בפרויקטי ERP ו- CRM. החברה פועלת בעיקר בישראל מול חברות גדולות ובינוניות . החברה הנפיקה באפריל 2007 30,000 ע"נ אג"ח בסך של כ- 28.5 מליון שקל. האג"ח מסדרה א' הנו צמוד מדד ונושא ריבית שנתית של 8.1% המשולמת ב- 30/12/xx. הקופון הקרוב ישולם ב- 30/12/2007. האג"ח יפרע לשיעורין ב- 5 תשלומים שווים שנתיים החל מה- 30/12/09 ועד ה- 30/12/13 (כולל). בשנים האחרונות מעמיקה את פעילותה במדינות מזרח אירופה, רומניה ובולגריה. אדוונטק מספקת פתרונות מחשוב לחברות המובילות במשק הישראלי כ-200 לקוחות ובינהם: כיל, אלקטרה, אמקור אלישרא, צה"ל ועוד. הערכת שווי בחודש ינואר 2007 בוצעה על ידי מעריך חיצוני וזאת לצורך רכישת חברת "אפלט" בעסקת החלפת מניות. השווי שנקבע במסגרת זו הנו בין 43-47 מליון שקל, גבוה משמעותית מהשווי הנוכחי. השוק בו פועלת החברה הוא תחרותי מאוד. המתחרים הגדולים הנם: נס טכנולוגיות, EDS, מטריקס, טלדור, מלמ, EDS ו- HP. בנוסף ישנם מתחרים קטנים. אדוונטק רכשה את מוצר התוכנה Action Base, (להערכת החברה עם נתח שוק של למעלה מ-80%).המשמש לניהול משימות בארגון הנחשב לבעל פוטנציאל רב והיא מתכוונת לשווק אותו גם בחו"ל. למה כן? פיתוח ושיווק מוצר ActionBase בעל פוטנציאל צמיחה בחו"ל והזדמנות ל-UPSIDE. אדוונטק מבוססת בעיקר על פעילות סולידית הנמצאת בצמיחה מתמדת, וכמו כן מפתחת ומשווקת מוצרים שעשויים להעניק UPSIDE משמעותי. במהלך שלוש השנים האחרונות, הציגה החברה קצב גידול פנימי (ללא השפעת רכישות) של מעל 20% לשנה. בצירוף הרכישות הציגה קצב של 45%. גידול משמעותי צפוי גם ב-2007 וב- 2008. בשנת 2008 צפויה החברה להציג רווחיות. למה לא? החברה טרם הציגה רווחיות מניחה את הדעת. החברה נמצאת בתהליך צמיחה מואצת גם דרך רכישות ובעובדה זו טמון סיכון. סיכום והמלצות אדוונטק איננה חברת חלום אלה חברה קטנה המתפתחת עקב לצד אגודל. החברה ממשיכה לרכוש חברות ולהתפתח אולם עדיין הרווחיות איננה אופטימלית. בניגוד לאג"ח רבות לא מדורגות שהונפקו על ידי חברות הפועלות בתחומים מסוכנים (נדל"ן בעיקר) אדוונטק פועלת בתחום ה- IT בענף הנחשב לסולידי. אנו מעריכים כי בשנים הבאות תתיצב הרווחיות של החברה על רמה חיובית ולכן אנו סבורים כי לאדוונטק סיכוי רב להחזיר את החוב למשקיעים ובתשואה הנוכחית האג"ח נראה אטרקטיבי. * ההשקעה באג"ח חברות לא מדורג נושאת סיכון גבוה, אין בסקירה זו משום המלצה על סקטור זה. הסקירה מיועדת למשקיע המעוניין להשקיע באג"ח מסוג זה ומחפש הזדמנויות השקעה בו.

פיקדונות - איפה תקבלו את הריבית הטובה ביותר? בדיקה
מאפס ריבית בעו"ש ועד ריבית קבועה של 4.5% בשנה - מי הבנקים ההוגנים ומי הבנקים הלא הוגנים?
הריבית שאתם מקבלים על יתרה בחשבון הבנק שלכם היא מגוחכת. כדי לקבל סכום קצת פחות מגוחך, כדאי לכם להפקיד בפיקדון. אם אתם לא יודעים לכמה זמן להפקיד, כי כמעט אף אחד לא יודע מה התזרים שלו לחודש-חודשיים הקרובים, אז אתם תפקידו בפיקודנות יומיים, שבועיים או לחודש או שתוותרו על זה כי הם מספקים ריבית מאוד צנועה ברוב הבנקים. ואז מתקבלת תמונה מעיקה - למרות שכמכלול יש לנו - הציבור על פני זמן כ-230 מיליארד שקל בחשבון העו"ש, אנחנו מקבלים רק על 9% מהסכום הזה ריבית והיא נמוכה מאוד, שואפת לאפס. בעולם תקין היינו אמורים לקבל על הסכום הזה 3%-4%, כי הבנקים יודעים לייצר מזה הרבה כסף - כ-10%, אבל אין תחרות אמיתית על הכסף שלנו כי אין תחרות בין הבנקים.
וככה הבנקים מייצרים מהעו"ש רווחים של 20-23 מיליארד שקל (נטו כ-14-15 מיליארד שקל), בעוד שהם משלמים על זה מאות מיליונים בודדים. הבנקים מרוויחים בקצב של 36 מיליארד שקל בשנה, חלק גדול מהם בזכות הכסף בעו"ש. אגב, אם אתם במינוס זה כבר סיפור אחר - אתם משלמים ריבית של 10.6% בממוצע על מינוס.
הכסף שלכם יכול לייצר תשואה קבועה או תשואה משתנה (ריבית קבועה או משתנה). מכיוון שהריבית צפויה לרדת, הריבית המשתנה שתלויה בריבית במשק צפויה לרדת, ומכאן שכעת היא תהיה גבוהה יותר בידיעה שהיא תרד בהמשך. הקבועה מספקת ביטחון - מה שאתם מקבלים זה מה שיהיה לכל תקופת הפיקדון. ורק כדי להמחיש את ההבדל - אם אתם מקבלים הצעות לפיקדון שנתי בריבית קבועה של 4% או ריבית משתנה של 4.25%, אבל, לדעתכם, הריבית תרד בקרוב ל-1 השנה וכבר בקרוב, ברור שהריבית הקבועה מתאימה לכם יותר. אם אתם חושבים הפוך - שלא תהיה ירידת ריבית או שתהיה רק בעוד קרוב לשנה - אז הפיקדון בריבית משתנה כדאי לכם.
על פי מידע מעודכן של בנק ישראל, הריבית הקבועה הממוצעת לשנה היא 4.13% והריבית המשתנה היא 3.45%. קצת מוזר כי המשתנה אמורה להיות גבוהה יותר, אבל זה גם נובע מהצעות ואינטרסים של הבנקים. אם הם לא רוצים שתיקחו בריבית משתנה הם יספקו לכם הצעות בריבת נמוכה ומעט יקחו. בפועל, רוב הפיקדונות נלקחים במסלול של ריבית קבועה. הריבית הממוצעת - 4.13%, נמוכה ממה שיכולתם לקבל במק"מ - כ-4.25%-4.3%. מאז הריבית במק"מ מעט ירדה.
- הבינלאומי עם רווח שיא של 637 מיליון שקל ותשואה של 18.3% על ההון
- למה הבנקים זינקו והאם זה מוצדק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנה תמונה מלאה על ריביות ממוצעת ל-6-12 חודשים:

ראש המוסד לשעבר: "המטרה במלחמה עם איראן היתה להגיע למו"מ, אני לא רואה מו"מ"
ראש המוסד לשעבר, תמיר פרדו, בכנס אוניברסיטת תל אביב: "הפתרון מול איראן הוא פוליטי, לא צבאי. גם אחרי הצלחות מבצעיות, בלי תכנון ליום שאחרי - הניצחון עלול להתהפך"; וגם - מה הוא חושב על מלחמה בעזה?
בנאום חריף, ביקר ראש המוסד לשעבר, תמיר פרדו, את הדרך שבה ישראל ניהלה את המערכה מול האיום האיראני גם בתחום הגרעיני וגם בהשלכות האסטרטגיות הרחבות. פרדו הציב במרכז דבריו את הקביעה שההכרעה על פיתוח נשק גרעיני או הבלימה-עצירה שלו היא החלטה שהיא פוליטית מעיקרה, כזו שאינה מוכרעת באמצעות מהלכים צבאיים בלבד. הוא הזהיר כי ללא בנייה של מהלך מדיני מקביל, כל הישג בשדה הקרב, מרהיב ככל שיהיה, עלול להתהפך ולהפוך לחיסרון אסטרטגי.
בביקורת גלויה, הוא טען כי ישראל פגעה ביכולותיה להגיע להסכם טוב יותר עם איראן ב-2015
בשל עימות ישיר עם ממשל אובמה, וכי גם במערכה הצבאית האחרונה לא נוצל המומנטום ליצירת משא ומתן בזמן אמת. את הדברים אמר פרדו בכנס "עם כלביא" של אוניברסיטת תל אביב, שם הציג את מודל "עשר הקומות" - מדרג שלבים מהסנקציות והלחץ הבינלאומי ועד הקומה האחרונה של עימות צבאי,
והבהיר כי היעד הוא להימנע ככל האפשר מהגעה לקומה הזו, משום ש"נכנסים אליה ולא יודעים איך יוצאים". לצד פירוט המודל, שזר פרדו ביקורת נוקבת על סדר קבלת ההחלטות המדיני-ביטחוני, על שיתופי הפעולה עם ארה"ב, ועל היעדר תכנון ליום שאחרי, הן בזירה האיראנית והן בעזה.
"התבקשתי בזמנו לגבש את האסטרטגיה מול איראן. רצינו, והייתה בקשה, לעשות זאת בצורה מסודרת ומאורגנת. נקודת המוצא הייתה שההחלטה לפתח נשק גרעיני היא החלטה פוליטית, ומשכך גם ההחלטה להפסיק את הפיתוח היא פוליטית ומתקבלת סביב שולחן הממשלה.
"ההבנה הייתה שיש שלוש דרכים עקרוניות: כיבוש נוסח עיראק - לתפוס את סדאם, לפרק את המדינה, ומטבע הדברים לא יהיה נשק. מהפכה - המשטר מתחלף, עולה משטר חדש ומשקיע בתחומים אחרים.
- החברה של ראש המוסד לשעבר עשתה אקזיט של 700 מיליון דולר
- מנכ"ל וויקס, תמיר פרדו, יוחנן דנינו ושותפות המו"פ שתונפק בקרוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והאפשרות השלישית - להביא את המשטר הקיים להפסיק את הפיתוח ולהשקיע בתחומים אחרים.
"שני המסלולים הראשונים לא רלוונטיים לאיראן. איראן היא בגודל חצי יבשת אירופה, ולכן כיבוש אינו רלוונטי. מהפכה היא אירוע פנימי שיכול לקרות מחר או בעוד חמישים שנה – אין אפשרות לנחש. אפשר לסייע למהפכה, אבל כל עוד היא לא התחילה, אין מה לגעת.