בני שרביט: עדיף לבחור מניות ולא להשקיע במדדי ת"א

האנליסט בני שרביט מגאון בית השקעות יוצא היום בסקירה ובהמלצות לגבי שוק ההון הישראלי. באשר להמלצה לשוק המניות כותב שרביט כי בשל עליית רמת אי הוודאות בישראל, הן בזירה הפוליטית בישראל (מה יקרה עם מפלגת קדימה ומי צפוי להיות ראש הממשלה) והן בבחירות ברשות הפלשתינאית שנערכו אתמול (ד') (מה יקרה אם החמאס המיליטנטי יזכה בבחירות, או אם הפת"ח יזכה אך יצרף את החמאס לקואליציה?).

כמו כן, החשש מיציאה (אפילו חלקית) של המשקיעים הזרים מישראל ובשל רמות המחירים הנוכחיות בשוק המניות, הוא שב וממליץ לבחור מניות בארץ בצורה סלקטיבית ולא להשקיע באינדקסים (במדדים עצמם), כשבמקביל ממליץ להגדיל את אחוז המניות בחו"ל.

המלצתו של שרביט לשוק האג"ח, באפיק צמוד המדד ממליץ על הטווח הבינוני, מח"מ של כ-5 שנים. ובאפיק השקלי ממליץ על הטווח הקצר, 1-2 שנים.

התשואה על הגליל הארוך (סד' 5904, מח"מ 13.3 ש') הינה כ-3.77%. התשואה על השחר הארוך (סד' 2682, מח"מ 6.2 ש') הינה כ-6.11%.

שרביט מציין, כי התשואה על אג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב נותרה ברמה של 4.36%. הפער בין תשואת השחר הארוך לתשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים ירדה מעט לרמה של 1.75% (6.11% לעומת 4.36%), אם כי להערכתו היא צריכה לעלות מעט כדי לשקף את הסיכון וחוסר הוודאות של ישראל.

באפיק צמוד המדד אנו ממליצים על הטווח הבינוני (מח"מ של כ-5 שנים), המעניק תשואה שוטפת סבירה בתוספת הגנה מפני אינפלציה. נוסיף שאנו מעדיפים לא לרכוש סדרות אג"ח צמודי מדד בטווח זה (4-5 שנים), אלא לרכוש אג"ח ארוכות בשילוב עם אג"ח קצרות כדי לקבל תיק שהמח"מ הממוצע שלו הוא טווח זה. באפיק השקלי אנו ממליצים על הטווח הקצר (1-2 שנים).

מדוע שרביט אינו ממליץ על הטווח הארוך באפיק השקלי? סיבה אחת היא שהמק"מ לשנה נותן היום תשואה של כ-5.2% והשחר הארוך נותן תשואה של כ-6.1%, ולהערכתנו הפער בין תשואות אלו לא מפצה על הסיכון הגלום בשחר הארוך. סיבה שניה היא שהתשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים צפויה לעלות מרמה של 4.36% כיום לרמה של כ-4.8% בסוף 2006, ולכן תשואת השחרים הארוכים תעלה בעקבותיה.