ניתוח טכני: הנדל"ן מתעורר
עליות המחירים החדות בשוק המניות המקומי לא פסחו על מדד נדל"ן 15 שחווה, בשבוע האחרון, את אחד השבועות היותר מוצלחים שלו בעת האחרונה. עלייה שבועית של יותר מ-17% בליווי מחזור מסחר גבוה לא נרשמה כאן כבר מספר חודשים. אלא שההבדל המרכזי בין מדד המעו"ף לנדל"ן הוא שהמעו"ף פרץ את תבנית הדשדוש ואילו הנדל"ן מצוי ממש על הסף. ההשלכות, במקרה של פריצה מעלה, אמורות להיות זהות.
הדינאמיקה של ההיפוך
1. מגמות ירידה ארוכות אינן נוטות להתהפך ללא אזהרה מוקדמת. במרבית המקרים, ניתנת למשקיעים ארכה מספקת כדי לבחון את התהליך ולקבל החלטה ברגע הנכון ובזמן הנכון. אין טעם להיות הראשון שקונה, אין טעם למהר. להחלטות יש את הזמן והקצב הנכון להן.
2. תהליך ההיפוך הוא תהליך איטי ומעניין. מדובר במעבר מירידה לדשדוש תוך דעיכה במחזורי המסחר. הדשדוש והשמירה על התחתית מעידים על נכונותם של קונים לרכוש כל כמות במחיר קבוע מראש. ואם נביט על גרף הנרות של מדד נדל"ן 15 נוכל להיווכח בנקודות השפל הזהות פחות או יותר סביב רמת 126 -130 הנקודות.
3. מאידך, אפשר לראות את רמת ההתנגדות המייצגת את נקודת השיא של הדשדוש. רמת התנגדות זו מעידה על קיומם של מוכרים גדולים ברמה של 186 נקודות. מדד הנדל"ן סמוך, נכון לתחילת שבוע המסחר, לרמה זו.
4. כדי להשלים את ההיפוך ולהזין גל עליות חייב להיות מרכיב נוסף בדמות חצייה מעלה של נקודה לה אני קורא "נקודת אל חזור". נקודה זו היא רמה ששבירתה מעלה מסמלת בסבירות גבוהה לא רק על יציאת מגמת עלייה לדרכה אלא גם על אפשרות למקם הוראה לקטיעת הפסד ויכולת לחשב יחס סיכוי סיכון חיובי.
5. רמה זו, בכל האמור למדד הנדל"ן מצויה ברמת 186 הנקודות. שבירתה של רמה זו מעלה בליווי מחזור גבוה תעלה את הסבירות ולפיה צפוי המדד להמשיך לפחות עוד 35% - 40% וזה כבר פוטנציאל רווח ראוי.
מהי פריצה אמיתית
פריצה אמיתית חייבת לכלול שלושה מרכיבים שיבדילו אותה מפריצת שווא :
1. מחזור גבוה יחסית למחזורי המסחר בתקופה האחרונה.
2. רוב הנר היומי מעל לנקודת האל-חזור, אותה נקודת התנגדות שאמורה להישבר מעלה.
3. שער הסגירה חייב להימצא בסמוך לחלקו העליון של הנר.
את הסימנים הללו אפשר לראות בבירור בסמוך לסיומו של יום המסחר.
סיכום
מדד הנדל"ן מצוי רגל אחת מאחורי המעו"ף. בעוד שהשני פרץ מעלה הרי שהסקטור ספון על רמת ההתנגדות ששבירתה עשויה להניב גל עליות משמעותי.
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.2% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- לפידות זינקה 9.2%, בריינסוויי ב-8.3%; תמר איבדה 5.4% - המדדים ננעלו בירוק
- דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
