הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
השקעות 3
צילום: CANVA

למה בפיקדונות משלמים יותר מס מקרנות כספיות והאם זה הופך את הקרנות לעדיפות?

האם המיסוי השונה הופך את הקרנות הכספיות לעדיפות? ואיך זה שבנקודת זמן הזו - פיקדונות בריבית קבועה הפכו לפיתרון טוב לחוסכים סולידים
איתן גרסטנפלד | (15)
נושאים בכתבה פיקדונות קרנות כספיות ריבית על פיקדונות

השוונו בכתבה אתמול בין קרנות כספיות לפיקדונות. הצבענו על כך שאחרי שהיה יתרון ברור בהשקעה בקרנות כספיות בשנה האחרונה (הרחבה: היתרונות של הקרנות הכספיות ואיך לבחור קרן?) התרחש אירוע מוזר ונדיר בשווקים -  מהפך, כנראה זמני באטרקטיביות של הקרנות הכספיות לעומת הפיקדונות בריבית קבועה. הפיקדונות בבנקים בריבית קבועה עדיפים על פני הקרנות הכספיות, זאת כמובן בהנחה שאתם מתמקחים ולא מקבלים את ריבית התעריף. בפועל, בבנק תוכלו לקבל 4.6%-4.4% בעוד שהצפי לקרן כספית הוא באזור 4.3%-4.2% 

הסיבה לכך היא פשוטה: הריבית החזויה בקרנות כספיות ומק"מים נקבעת בשוק והשוק חוזה הפחתת ריבית מהירה יותר מאשר מעריך בנק ישראל שעל פי הערכתו כתו האחרונה היא הורדת ריבית בספטמבר 2025. הריבית בבנקים עם זיקה להערכות בנק ישראל וכך נוצר מצב נדיר שאי ההתאמה בין הציפיות בשוק להנחיות הבנק המרכזי, יוצרות פער בשטח לטובת הריבית הקבועה.   

 

יתרון מיסוי לקרנות הכספיות

מעבר לתשואה, יש שני הבדלים נוספים בין קרנות כספיות לפיקדונות שצריך לקחת אותם בחשבון. קרנות כספיות נזילות. אתם יכולים בכל רגע למכור. את הפיקדון אתם לא יכולים לשבור, זה פיקדון שנתי. במקרים לא מעטים הבנק יאפשר לכם לשבור את הפיקדון, אבל זה יהיה בעלות מסוימת של כמה עשיריות האחוז. כלומר, מראש יש כאן בעצם יתרון מובנה לקרנות הכספיות. מול הביטחון בתשואה של הפיקדונות יש התחייבות להשקעה שנתית. בקרנות אין התחייבות לתשואה, יש הערכת תשואה וזה יכול להשתנות, כשמנגד יש גמישות ונזילות.

מי שמעוניין לדעת בביטחון את הסכום שיהיה לו עוד שנה יעדיף את הריבית השקלית הקבועה. מי שמעדיף סיכוי לנזילות את הקרנות הכספיות, רק שעכשיו הוא משלם על זה בתשואה צפויה נמוכה יותר. 

הבדל משמעותי נוסף וחשוב הוא המיסוי. יש כאן יתרון לקרנות הכספיות, אלא הוא בירידה. המיסוי על קרן כספית הוא 25% מהרווח הריאלי. בפיקדון המיסוי הוא 15% מהרווח הנומינלי.

 

המס בפיקדונות מגיע ל-0.67%, המס בקרנות כספיות גם בהינתן שציפיות האינפלציה ירדו לאזור 2.7%-2.8% מגיע ל-0.4%. זה יתרון משמעותי בקרנות הכספיות. אבל גם כאן יש אי וודאות בקרנות הכספיות מול וודאות מוחלטת בפיקדונות. בקרנות הכספיות התשואה מוערכת (לא וודאית), וגם המס מוערך בהינתן האינפלציה. האינפלציה במגמת ירידה, אם היא תרד בקצב משמעותי יותר מהציפיות, אזי המס יהיה גבוה יותר.

לאנשים שמוכנים לקחת את הסיכון וגם את הסיכוי (יכול תיאורטית להיות מצב הפוך - של עליית אינפלציה), קרנות כספיות יכולות להיות פתרון עדיף, אם כי היתרון במיסוי לא מספיק כדי שהקרנות יהפכו לעדיפות. בנקודת הזמן הזו הוא יוצר תיקו בין האלטרנטיבות. אבל, בהגדרה מי שלרוב משקיע בפיקדונות והשקעות סולידיות רוצה את הבטוח ביותר, ובשביל זה הוא מוכן לוותר על אולי עוד עשירית או שתיים, עם סיכון.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כלומר, רוב האנשים יבחרו בפיקדונות בריבית קבועה אם יש שוויון בין הפיקדונות לקרנות כספיות. ונדגיש כי ההצעות של הבנקים אם כאמור מתמקחים טובות בנקודת זמן הזו. רק זה כאמור זמני. בשלב מסוים וזה יכול להיות קרוב, בנק ישראל ישנה את תחזית הורדת הריבית - הוא יקדים אותה, ואז גם הבנקים יורידו את הריבית על הפיקדונות, כשבפועל הם יעשו זאת אפילו לפני כן. 

ועוד בנוגע למס - הרווח בקרנות כספיות ניתן לקיזוז מול הפסדים בשוק ההון. בפיקדונות לא. כלומר, אם יש לכם הפסדים, אתם יכולים להימנ מתשלום המס בהשקעה בקרנות כספיות. 

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    מבין עניין 15/12/2024 17:27
    הגב לתגובה זו
    הרבה יותר משתלם. דוגמא קבוצת דלק. גם אטרקטיבית מבחינת מחיר המניה נותנת קבוע 11 % פחות או יותר על ההשקעה. כל ריבעון
  • לרון 20/04/2025 13:29
    הגב לתגובה זו
    גדולה להשקיע בתיק מניות דיבידנדים בלי להבהיר מהו הסיכון הנובע מהשקעה כזו! גם בנדלן המשכיר דירהוזה לא אני כך שאין אינטרסיכול להיקלע למשבר נדלני ואז יוותר בזמן קצר על השקעתו המניבה לו לאורך שנים! שלא תחשבו שבנדלן אין סיכון!!!!!! יפה שהרווחתם אך היזהרו! היה פעם ניוטון.......
  • לרון 20/04/2025 13:23
    הגב לתגובה זו
    מניית קבוצת דלק ידעה להיות בעברה במחיר 132000שם מימשתיראו את מחיריה לאורך השנים ותבינו שמי שממליץ על מניות נהדרות לסולידיים שיקלייםאינו חושף את הסיכון!!!! כן רבותי הסיכון!!
  • 9.
    בקרן כספית אפשר לקזז הפסדים בשוק ההון מה שאין בפקדון (ל"ת)
    משה ראשל"צ 15/12/2024 05:48
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אזרח 13/12/2024 16:25
    הגב לתגובה זו
    בנוסף ללקוח קטן קשה להשיג פקדון בריבית גבוהה ולעןמת זאת בקרן כספית מקבלים תשואה טובה גם על סכומים קטנים
  • 7.
    אבי 13/12/2024 14:56
    הגב לתגובה זו
    הבנקים גאונים בפרטי פקדונות וימי יציאה.
  • 6.
    מדינה מעוותת 13/12/2024 13:07
    הגב לתגובה זו
    עובד משלם מס הכנסה מהגבוהים בעולם , מס בריאות, ביטוח לאומי , מעמ , מס בלו לדלק , 83 אחוז מס על רכב חדש ועוד ועוד .. נשאר לי כמה שקלים לחסוך , באה המדינה ונוגסת בחוצפה גם שם.
  • 5.
    רועי 13/12/2024 10:58
    הגב לתגובה זו
    בפקדונות יש מס של 15% נומינלי שאינו מתחשבת באינפלציה. כלומר על 4% תשואה שנתית משלמים 0.6% ונותרים עם 3.4%. בקרן הכספית משלמים 25% מס אבל נומינלי ולכן אם התשואה השנתית היא 4% והאינפלציה 3% אז משלמים 25% מ1% שזה 0.25% ולכן נותרים עם 3.75%. חוץ מזה קרן כספית מאגדת סכומי עתק ומקבלת בזכות זה תנאי פיקדון טובים יותר. מה גם שקרן כספית משקיעה באגח שערכיהם יעלו בהורדת ריבית. על כל זה תוסיפו את הנזילות הגבוהה של קרן כספית והיא מנצחת בנוק אאוט. תנסו לשחרר פקדון בבנק שהשקעתם לשנה אחרי חודש ותראו לכמה התרסקה הריבית...
  • 4.
    א 13/12/2024 09:45
    הגב לתגובה זו
    למה בשכירות לא משלמים מס על השכירות ובפקדונות וקרן כספית כן משלמים
  • רועי 13/12/2024 11:00
    הגב לתגובה זו
    והמטרה היא בעיקר למען שוכרי הדירה ולא המשכירים. אם לא היה פטור אז הוא היה מגולגל לשוכרים ברובו.
  • 3.
    רונן 13/12/2024 09:15
    הגב לתגובה זו
    איך מחושב בפועל המס בקרן כספית? הרי מדד מפורסם פעם בחודש. אשמח מאוד להסבר מפורט. או לדוגמאת חישוב: אם נניח קניתי ומכרתי תוך פחות מ- 30 יום.
  • ירון 13/12/2024 12:11
    הגב לתגובה זו
    מחשבים את הרווח שצברת מנק' הכניסה עד לנק' היציאה, מרווח זה מפחיתים את האינפלציה שהיתה באותה תקופה ע"פ טבלת שינויי המדד החודשיים המתפרסמת באתר הלמ"ס/ בנק ישראל, גם אם מדובר בימים או בשבועות בלבד, ומהתוצאה גוזרים 25% מס. הכל מתבצע אוטו' במערכות הבנק והמס מועבר ישירות לרשות המיסים.
  • 2.
    שמח שקראת את ההערות שלי אתמול (ל"ת)
    יעקב 13/12/2024 09:08
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    שאלה 13/12/2024 08:14
    הגב לתגובה זו
    אם יש משיכה חדה של 15 מליארד ביום כל יום במשך שבוע
  • ירון 13/12/2024 12:13
    הגב לתגובה זו
    אם מדובר בקרן קטנה, אזי היא תנסה לעכב את המכירה ובמידה והמוכר יתעקש למכור הרי היא תודיע ללקוחותיה על סגירת הקרן. בקרן גדולה ייתכן וזה יהיה פחות משמעותי.
אנרגיה מתחדשת
צילום: PIXBABY BY PEXELS

שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?

אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות? 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה אנרגיה מתחדשת

בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%. 

הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.

ההשפעה של הריבית

עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.

עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:

תרחיש בסיס: הורדה מדורגת

אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.

תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם

להמשך הכתבה לחץ כאן
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבויובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבו

המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"

לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"

רן קידר |
נושאים בכתבה שיכון ובינוי אנרגיה

האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56%  , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל. 

לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד. 

החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים. 

בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי. 

להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות

להמשך הכתבה לחץ כאן