ירידות עליות בשווקים
צילום: דאלי

"אני קורא שהמניות יעלו - האם לקנות?"

כמה תובנות על השיאים בבורסות וכמה תובנות של גורואים: "שוק שמרגיש כמו נסיעה ללא סיכון הוא בדיוק המקום שבו הסיכונים חבויים"; "השוק תמיד מפתיע – כאשר הוא נראה בטוח ביותר, זה בדיוק הזמן שבו הדברים משתבשים".
רוי שיינמן | (14)

האנליסטים, מנהלי ההשקעות, ובכלל - כל אלו שלפני כמה חודשים היו במגננה ואמרו שהשוק כאן מסוכן, הפכו למאמינים גדולים בבורסה המקומית. איך אפשר להתייחס ברצינות להמלצות שלהם אם אז, כשהמחירים היו זולים, הם אמרו "מסוכן", וכעת - אחרי נסיקה של כמעט 25% בשלושה חודשים, הם אומרים "לקנות"?

זה הזמן להזכיר כי עוד מעט תראו מבול של הערכות לשנת 2025. אנחנו זוכרים היטב את ההערכות האלו בשנים האחרונות. הכל היה הפוך לחלוטין - ב-2024 ציפו לירידות, היתה עלייה מרשימה. ב-2023 צפו לעליות והיה ההיפך. הפעם יצפו לעליות. האם יקרה ההיפך?

אף אחד לא יודע, זה עניין של סטטיסטיקה. אנחנו מקבלים למערכת שאלות בסגנון - מה לעשות בתיק ההשקעות? האם לקנות מניות? וכמו תמיד התשובה די חוזרת על עצמה: כל חוסך-משקיע צריך לדעת לעשות או שיעשו בשבילו בדיקת צרכים-סיכונים, סיבולת לסיכון. זה לא עניין מורכב, אלו שאלות שבסופן אתם יודעים איך להשקיע ובמה - מה צריך להיות הרכב התיק (החלק של אגרות החוב מול החלק של המניות).

לכל חוסך-משקיע יש השקעות לטווח ארוך וקצר, והכלל ידוע - ככל שאתם צעירים יותר כך עדיף להשקיע בשוק המניות, הוא מספק תשואה טובה על פני זמן, אבל זה לא מבטיח הגנה בזמן הקצר (במיוחד אחרי שנים של עליות). אלא שלמשקיעים לטווח ארוך יש זמן לתקן. גם אם הם יסבלו מירידות חדות אפילו, ההשקעה על פני זמן ממושך אמורה לספק להם תשואה עודפת (כך לפחות ההיסטוריה מלמדת).

עם השקעות לטווח קצר צריך להתנהל אחרת. כאן גם חשוב להבין מה הצרכים ומה הסיבולת - האם אתם יכולים ומוכנים להפסיד (ובמקביל להגדיל את הסיכוי לרווח) או שאלו כספים קריטיים בשבילכם. לפי התשובות שלכם אפשר להבין וכך תדעו במה להשקיע. אבל השקעה במניות לטווח קצר היא סוג של הימור. גם חברות טובות ומניות טובות יכולות ליפול בטווח הקצר.

ולכן כששואלים אותנו "אני קורא שהמניות יעלו - האם לקנות?", זה תלוי בטווח ההשקעה, וגם באופי המשקיע - בצרכים ובסיבולת לסיכונים. 

 

מה אומרים הגורואים?

אלא שהשאלה הזו מחביאה משהו אחר - היא מחביאה שאלה בקשר לכיוון השוק בהמשך. פתחנו בזה, ונסיים עם כמה תובנות מהעבר - מפולות מגיעות בהפתעה. הן לא מודיעות לנו שהן מגיעות. הן מגיעות לרוב אחרי שגשוג וגאות בשווקים, והן מגיעות לרוב אחרי גל הנפקות. כשמתעמקים בזה, מקבלים שלכאורה יש סימנים של שגשוג וגאות גדולה בשוק המניות - אתמול נשברו שיאים בוול סטריט, הנאסד"ק מעל 20,000 נקודות. אבל אין גל הנפקות. לא ברור מה זה אומר, ולסיום נעבור לגורואים של השווקים שיתנו לכם תובנות בעניין:

וורן באפט: "היו זהירים כאשר אחרים חמדנים, וחמדנים כאשר אחרים זהירים."

פול סמואלסון (חתן פרס נובל לכלכלה): "השוק הפיננסי הוא כמו מרוקן קצף - הוא מרים את המקסימום לפני שהוא מתפוצץ."

פיטר לינץ': "השוק תמיד מפתיע – כאשר הוא נראה בטוח ביותר, זה בדיוק הזמן שבו הדברים משתבשים."

הווארד מרקס: "כשאנשים אומרים 'זו סביבה חסרת סיכון', הם בדרך כלל יוצרים את הסיכון בעצמם."

אנדרו לופט: "שוק עולה משכיח לעתים קרובות את הסיכונים. דווקא אז המשקיעים צריכים להיות מודעים יותר."

סר ג'ון טמפלטון: "השוק הדובי מתחיל באופטימיות, פורח באי-רציונליות ומת."

ג'ורג' סורוס: "הבועות נוצרות כאשר האופטימיות יוצאת מכלל שליטה, אבל הן מתפוצצות כאשר המציאות מכה."

ג'יימי דיימון (מנכ"ל ג'יי פי מורגן):"שוק שמרגיש כמו נסיעה ללא סיכון הוא בדיוק המקום שבו הסיכונים חבויים."

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    דר' דום 12/12/2024 14:15
    הגב לתגובה זו
    אז אחרי שתהיה נפילה של 60% בנאסדק כפי שקרה בפעם האחרונה שהמכפיל היה כה גבוה בבועת הדוט.קום, גם השוק המקומי יהיה בחצי מחיר. ואז כולם יגידו "ברבור שחור". זה לא ברבור שחור זה אירוע מתמטי קלאסי שנקרא "רגרסיה אל הממוצע"
  • 11.
    Roberto 12/12/2024 11:07
    הגב לתגובה זו
    ברור לקנות, כך זה עובד חברות ההשקעות והבנקים וכו. קונים ואז מתחילים להמליץ לקניה ומוכרים לאלו שמחזיקים את הירקות לשנים הבאות !
  • 10.
    הברוקר 12/12/2024 10:38
    הגב לתגובה זו
    טראמפ ואלון מסק הם שוורים ונתנוי התעסוקה בארהב מצויינים ואני רואה רק דבר אחד בעיניים-- ירוקקקקקקק
  • לברוכר 12/12/2024 10:59
    הגב לתגובה זו
    למרות הבלאגאן המלחמה חובות אדירים וכאוס? טוב ..לא נוראאם הירווחת 6 ממליון שקל עד היום כדבריך ועכשיו תפסיד כמה מאות שקלים...לא נורא..האא?
  • 9.
    071023 12/12/2024 10:34
    הגב לתגובה זו
    תשאלו את מיכה הכי צודק
  • 8.
    כתבה בזמן ובמקום! (ל"ת)
    תזכורת חשובה 12/12/2024 10:01
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    PAN 12/12/2024 09:46
    הגב לתגובה זו
    כל ההיתפתחויות כלכליות וצבאיות ופוליטיות בישראל ובאמריקה מעידות על 7 שנים טובות ובמיוחד בבורסה בתל אביב שהכי זולה בעולם, אין היגיון בלהחזיק פיקדון או עו"ש שיש מניות איכות בת"א במחירי סוף העונה!!!!!!!!!
  • 6.
    דודו 12/12/2024 09:43
    הגב לתגובה זו
    הייתה שנה שאמרו שהבורסה תרד, והיא דווקא עלתה. לפני קריסות גדולות כל האנליסטים תמיד חיוביים. בקיצור, אין להם מושג ותתעלמו מהם. אף אחד לא יודע מה יהיה בשנה הבאה.
  • 5.
    לרון 12/12/2024 09:30
    הגב לתגובה זו
    הגורו ה"עתידי" יופיע רק ברטרוספקטיבה=במבט לאחור!
  • קול מהעתיד 12/12/2024 14:35
    הגב לתגובה זו
    היי, לרון.
  • 4.
    לרון 12/12/2024 09:28
    הגב לתגובה זו
    חשבתי שהשוק מאוד גבוה,אך לאור כתבות "מזהירות" נראה שאכן יש עוד זמן עד למפולת,הרי איש אינו יודע מתי תגיע והיא תגיע ממקום לא צפוי ולא ידוע ובהפתעה כשאיש לא יצפה לה חוץ מהגורו העתידי היחיד,לא המלצה
  • 3.
    ליאת 12/12/2024 09:21
    הגב לתגובה זו
    דעתי שנת 2025 תיהיה שנת טובה לבורסה
  • 2.
    הבלון ממשיך להתנפח וחסר רק מחט לפוצץ אותו -זהירות (ל"ת)
    שלמה 12/12/2024 09:10
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יחיעם 12/12/2024 09:08
    הגב לתגובה זו
    מקווה שההנהגה החרדית הארורה תאפשר לאברכים הפרזיטים להתגייס. זה יוביל לשילוב הציבור החרדי בכלכלה וידחוף את המשק.
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה  

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות"  ולא ילכו על מניות קטנות. 

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט,  מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה. 

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר: 


 התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026




הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ארפי אופטיקל נפלה 6.8%, אלרוב נדל״ן יורדת 5.8%, שוב אנרגיה התחזקה 3.3%; הבנקים והביטוחים טיפסו עד 1.7% - נעילה חיובית במדדים

נקטע רצף שלילי של 4 ימים בביטוחים, מגדל ומנורה בולטות לחיוב - ומה בדיסקונט חושבים על השוק לקראת 2026? מחזור המסחר נסגר על כ-4.1 מיליארד שקל.  מימושים אחרי מכירת בעלי עניין באר פי אופטיקל; חולשה בנדל"ן המניב לחצה על אלרוב; שוב אנרגיה נהנתה מסנטימנט חיובי בסקטור; הבנקים והביטוחים התחזקו על רקע התאוששות ענפית והמדדים סיימו עם נעילה חיובית.

מערכת ביזפורטל |


ת"א ביטוח קוטע היום רצף שלילי של 4 ימים בהם איבד במצטבר 11.3%. בולטות לחיוב מגדל ביטוח 4.49%  ו-מנורה מב החז . לא שבאמת צריכים למצוא תירוץ להתממשות של המדד שהצליח לזנק מתחילת השנה יותר מ-160%, הגיוני שסוף השנה מזמנת איתה מימושים כמו אולי זרים שגם יצאו מהמניות. הטון החריף של סמוטריץ' נגד הבנקים שאיים להכפיל את המיסוי במידה והם יגלגלו את המיסוי לצרכנים, הבהיל את השוק שהשליך מכך שהגישה כלפי חברות הביטוח, שגם הן נהנו מרווחיות חריגה, עשויה להיות דומה.



אלרון 4.05%   בעלייה אחרי שעדכנה על השקעה אסטרטגית בחברת אדיוניקס, לקראת סבב C, כחלק מהאסטרטגיה שלה להתמקד בהשקעות דיפ-טק ודיפנס בשלבי צמיחה מוקדמים. במסגרת המהלך יו"ר אלרון, ליסיה בכר מנוח, מצטרפת לדירקטוריון אדיוניקס, והחברה מציגה את ההשקעה כצעד שמטרתו להאיץ כניסה לשווקים ביטחוניים וחלליים, על רקע הביקוש לפתרונות סוללות מתקדמים ויישומים עתירי ביצועים.


אלרוב נדלן  ירדה היום כמעט 6%, על רקע החולשה בסקטור הנדל"ן המניב והרגישות הגבוהה של החברה לסביבת הריבית ולשוקי ההון. אלרוב מחזיקה פורטפוליו נכסי יוקרה בארץ ובאירופה, בעיקר בתחום המלונאות והמסחר, והמסחר במניה מושפע בתקופה האחרונה מהזהירות סביב מינוף, תמחור נכסים והיכולת לשפר תזרים בסביבה פיננסית פחות תומכת. הירידה היום משתלבת במגמה רחבה יותר של לחץ על מניות נדל"ן ממונפות, ולא באירוע נקודתי בחברה.


בדיסקונט די שליליים על השוק המקומי. אתם יכולים כמעט לקרוא לזה המלצת מכירה. הם חושבים שנגמר העידן של "שגר ושכח" בשנה הבאה צריכים להיות הרבה יותר סלקטיבים, אפילו אקטיביים עם הפעילות שלכם בשוק.  "השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026" הנה רשימת ההמלצות שלהם ומחירי היעד -