מניית בנק לאומי לאומי 0%  מציינת ציון דרך היסטורי בשוק המקומי - שווי שוק של 100 מיליארד שקל. נכון לכתיבת השורות השווי עקף את ה-100 מיליארד שקל רף סמלי שמציב את לאומי ראשון ברשימה של חברות שמגיעות לשווי השוק המשמעותי. זה רגע שממסגר לא רק את התקופה האחרונה שהייתה חיובית במיוחד לבנקים, אלא גם את שינוי התפיסה כלפי מערכת הבנקאות הישראלית כשכבת היציבות של השוק המקומי.

המניה רשמה שנתיים פנומנליות. חרף המלחמה, מניית לאומי עלתה ביותר מ-160% בשתיים האחרונות ובכ-57% מתחילת השנה. ברקע העליות, מכפיל ההון קפץ לכ-1.5, גבוה משמעותית מהמכפיל ההיסטורי שנע סביב 0.7-0.8. עם זאת, השורה הפיננסית תומכת בשווי. ב-2024 רשם לאומי רווח נקי של 9.8 מיליארד שקל ותשואה על ההון של 16.9%, והציב יעד לרווח נקי של 9-11 מיליארד שקל בשנים 2025-2026 עם תשואה להון של 15-16% בשנה, לצד חלוקת הון משמעותית לבעלי המניות.

גם בדוחות האחרונים נראית המשמעת התפעולית שמחזיקה את התזה. ברבעון השני דיווח לאומי על תשואה להון של 15.9% ויחס יעילות של 27%, וחילק לבעלי המניות 50% מהרווח, אחרי שבנק ישראל אישר לבנקים להגדיל את החלוקה הודות ליציבות שהראתה המערכת גם בתקופות אי הוודאות של המלחמה.

מול החברות האחרות, ההבדל ניכר בשווי השוק. בנק הפועלים נסחר בשווי של כ-88 מיליארד שקל, גם הוא לאחר ראלי חד בבנקים. מתוך 5 הבנקים הגדולים, 4 ממוקמים ב-7 הגדולות מבחינת שווי שוק בבורסה. זה משקף לא רק גודל, אלא גם הערכת שוק לאיכות תיק, ליעילות ולמדיניות ההון.

• פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
• הרווחים של הבנקים - מה גרם לקפיצה הגדולה ולמה יש סיכוי שהם יעלו בהמשך?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשבחה של חנן פרידמן

מאז כניסתו של חנן פרידמן לתפקיד מנכ"ל בנובמבר 2019, אז החליף את רקפת רוסק עמינח, שווי השוק של בנק לאומי עלה מכ-30 מיליארד שקל לכמעט 100 מיליארד שקל, עליית שווי של כ-70 מיליארד שקל בתוך שש שנים, המשקפת תשואה שנתית מצטברת של כ-22% רק מעליית השווי. בנוסף, הבנק חילק דיבידנדים בתשואה של כ-4% (למעט 2020 שנת הקורונה). פרידמן, ששימש קודם לכן כיועץ המשפטי הראשי וכראש חטיבת האסטרטגיה, החדשנות והטרנספורמציה של הבנק, הגיע מרקע משפטי וניהולי עשיר שכלל תפקידים בקבוצת הראל ובמשרד ליפא מאיר. מאז כניסתו הוא הוביל שינוי עומק בלאומי, מהתייעלות תפעולית ודיגיטציה נרחבת שתרמו לעלייה ברווחיות ולמיצובו כבנק הגדול בישראל.

אורמת טכנולוגיות אורמת טכנו 8.06%   פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי לשנת 2025 אשר הסתיים ב-30 בספטמבר 2025.

הכנסות מגזר החשמל גדלו ברבעון השלישי ב-1.5% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. הגידול נבע בעיקר מהרכישה לאחרונה של תחנת הכוח Blue Mountain והשיפור בביצועים של תחנת Dixie Valley. מנגד, נרשמה ירידה בהכנסות במתקני Ormesa וHeber  עקב כשל בקו הולכה של צד שלישי ב- Imperial Valley שנבע מסערה שפקדה את האזור בספטמבר, curtailments בתחנות בארה"ב, ועבודות הכנה להפעלת השידרוג של תחנת Stillwater. בנוסף, תעריפי אנרגיה נמוכים לעומת התקופה המקבילה השפיעו על ההכנסות בפונה שבהוואי.

הכנסות מגזר המוצרים עלו ברבעון ב-66.6% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, בעיקר מתזמון ההכרה בהכנסות. צבר מגזר המוצרים עומד על 295.0 מיליון דולר נכון ל-4 בנובמבר 2025, וזאת לאחר זכיה בחוזה חדש אשר נחתם במהלך הרבעון השלישי.

הכנסות מגזר האגירה עלו ברבעון השלישי ב-108.1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. השיפור נבע בעיקר ממתקני האגירה Bottleneck  ו Montague  אשר החלו לפעול אשתקד ו-Lower Rio אשר החל לפעול השנה בנוסף לתעריפים גבוהים יותר ברשת PJM.

• אורמת: למרות קיטון של 3.8% במגזר החשמל, הרווח הנקי זינק ב-26%
• מנכ"ל אורמת: "הטיוטה של הסנאט חיובית עבורנו, הרווחיות תשתפר"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם ברבעון השלישי ב-24.1 מיליון דולר, גידול של 9.3% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי למניה בדילול מלא הסתכם ברבעון ל-0.39 דולר למניה, עליה של 8.3% ביחס לרבעון המקביל. הגידול נובע בעיקר מצמיחה בכל תחומי הפעילות ורווחיות טובה יותר במגזרי המוצרים והאגירה, וכן מהטבות מס הקשורות למתקני אגירה אשר החלו או צפויים להתחיל בפעילות מסחרית ב 2025. הרווח הנקי המתואם המיוחס לבעלי המניות והרווח הנקי המתואם למניה בדילול מלא ברבעון השלישי הסתכמו ל-24.9 מיליון דולר או 0.41 דולר למניה.