לפידות קפיטל עם רבעון טוב - רווח נקי של 60 מיליון שקל
לפידות קפיטל לפידות קפיטל 0.9% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2023 ומדווחת על רווח נקי של 60 מיליון שקל ויתרות מזומנים בסך 1.6 מיליארד שקל.
הרווח הנקי המאוחד של לפידות ברבעון השני לשנת 2023 הסתכם ב-95 מיליון שקל, לעומת רווח נקי מתואם של 96 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי לבעלי המניות של לפידות הסתכם בכ-60 מיליון שקל, וזאת לעומת רווח נקי מתואם של כ-47 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי המתואם לבעלי המניות הינו בנטרול חלק החברה ברווח ממכירת מבנה ההנהלה של סאני בסך כ-9 מיליון שקל, רווח מהתאמת שווי הוגן נדל"ן להשקעה של כ-25 מיליון שקל באפריקה מגורים.
ההון העצמי המאוחד של לפידות בסוף הרבעון השני של 2023 הסתכם בכ-3 מיליארד שקל (חלק הבעלים כ-1.9 מיליארד שקל), זאת לעומת 2.8 מיליארד שקל (חלק הבעלים כ-1.8 מיליארד שקל) בתאריך 31 בדצמבר 2022.
סך הדיבידנד שעליו הכריזו כלל חברות הקבוצה במהלך שנת 2023 הסתכם ב-275 מיליון שקל, מתוכם כ-170 מיליון שקל חלקה של לפידות. דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בסך של 20 מיליון שקל כך שמתחילת 2023 הכריזה לפידות על דיבידנדים בסך כ-40 מיליון שקל.
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דניה (מוחזקת בשיעור של כ-75%), מחברות הבניה והתשתיות הגדולות בישראל, סיימה את הרבעון השני עם הכנסות שיא בהיקף של 1.4 מיליארד שקל, גידול של 28% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי של דניה ברבעון השני של 2023 הסתכם בכ-55 מיליון שקל, עלייה של 33% בהשוואה לרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד. צבר ההזמנות של החברה נכון לסוף הרבעון השני עמד על כ-13.8 מיליארד שקל (כולל חברות כלולות). לאחר תאריך המאזן התקשרה החברה בפרויקטים נוספים בהיקף של 817 מיליון שקל. למועד המאזן לחברה קופת מזומנים בסך של כ-786 מיליון שקל, ללא חוב. דירקטוריון דניה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-40 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון.
אפריקה מגורים (מוחזקת בשיעור של כ-51%), מכרה יחידות דיור בהיקף כספי של כ-221 מיליון שקל כולל מע"מ במהלך הרבעון השני של 2023. שיעור הרווח הגולמי ממכירת דירות עמד ברבעון השני על 23%, לעומת 19% ברבעון המקביל אשתקד. לחברה 1,937 יח"ד בשלבי שיווק שונים, מתוכן נמכרו 1,249 יח"ד (כ65%), בהיקף כספי של כ-3.7 מיליארד שקל כולל מע"מ (חלק החברה). כאשר 90% מהדירות המיועדות לאכלוס עד סוף 2025 מכורות. החברה סיימה את הרבעון השני עם רווח נקי של 40 מיליון שקל, לעומת 105 מיליון ברבעון המקביל אשתקד. ברבעון המקביל נרשם רווח גולמי של 66 מיליון שקל ממכירת שטחי מסחר ותעסוקה וכן רווח מהתאמת שווי הוגן נדל"ן להשקעה של כ-54 מיליון שקל בעקבות עליית ערך של פרויקט הדיור להשכרה גליל ים בהרצליה. לצד המשך מגמת הורדת המינוף (ליום 30.6.23 חוב נטו ל-CAP נטו הוא כ-35%), פירעון חוב של כ-130 מיליון שקל ופירעון נוסף של הלוואה בנקאית של 100 מיליון שקל לאחר תאריך המאזן, דירקטוריון אפריקה מגורים אישר חלוקת דיבידנד בסך של 22 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון.
סאני תקשורת (מוחזקת בשיעור של כ-50%) רשמה הכנסות בסך 194 מיליון שקל ברבעון השני, לעומת 244 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי הכולל של סאני ברבעון השני הסתכם בכ-6 מיליון שקל. דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בסך של 60 מיליון שקל לאחר אישור בית המשפט לביצוע הפחתת הון.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
במהלך תקופת הדו"ח עברה החברה מחוב נטו לעודף נטו – תזרים מזומנים שוטף חיובי ועסקאות הוניות במהלך שנת 2022, אשר העבירו את החברה (לרבות יתרות בחברות בבעלות 100%) לעודף של 162 מיליון שקל, מחוב סולו מורחב נטו של 47 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
לגבי פעילות המים – במהלך שנת 2023, החברה עברה משלב התכנון לשלב הביצוע של המכרז הבינלאומי, כאשר צבר ההזמנות עומד על כ- 350 מיליון שקל על פני 3-4 השנים הקרובות. נכון להיום החברה עובדת על 6 אתרי קידוח ועד סוף שנת 2023 צופה גידול משמעותי בהכנסות בתחום זה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.
אריק שפיר, סגן יו"ר לפידות קפיטל: "חברות הקבוצה מסכמות רבעון מצוין: דניה מבססת את מעמדה כחברת הביצוע המשמעותית ביותר עם צבר הזמנות של כ-13.8 מיליארד שקל וקצב רווחיות שנתית של מעל 220 מיליון שקל. אפריקה ישראל מגורים הכפילה את הכנסותיה ממכירת יח"ד, שהסתכמו בכ-284 מיליון שקל ובשיעור רווח גולמי שעלה מ-19% ל-23% תוך הפחתת יתרות החוב. התוצאות הטובות הביאו את קבוצת לפידות לחלק דיבידנד בהיקף כולל של כ-275 מיליון שקל מתחילת השנה, כאשר חלק לפידות מסתכם בכ-170 מיליון שקל. עם נזילות גבוהה וחוב אפס, לפידות פועלת עם החברות על מנת לפתח את עסקיהן תוך ניהול הון וחוב אחראיים ובמקביל מחפשת להרחיב את השקעותיה, יתרות המזומנים המשמעותיות העומדות לרשותנו יאפשרו לנו לממש חלק מהעסקאות אותן אנו בוחנים, לפידות תמשיך להקפיד על עשיית עסקאות באחריות ושמרנות, על מנת להמשיך ולצמוח ולייצר ערך משמעותי למשקיעיה"
- 1.אלופים (ל"ת)מי 20/08/2023 14:41הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
