עידן וולס ויצחק תשובה
צילום: ביזTV, אלבטרוס - בוצ'צ'ו

איתקה השלימה את ההנפקה: האם יש דיסקאונט על ההנפקה? - בדלק חושבים שכן אבל המניה דווקא נופלת ב-10%

בדלק עוד קיוו הבוקר שהמניה תעלה. בכל מקרה, דלק תיפגש עם 350 מיליון דולר במיידי, בנוסף ל-820 מיליון בשנתיים הקרובות. ההנפקה היא לפי שווי של 2.9 מיליארד דולר (בזכות עלייה של שער הפאונד). המניה מתחילה להסחר היום בבורסה הראשית של לונדון תחת הטיקר "ITH"
נתנאל אריאל | (13)

למרות האכזבה המסוימת מהשווי הנמוך יחסית - איתקה איתקה משלימה את ההנפקה לפי שווי של 2.88 מיליארד דולר (בהתאם לשער הפאונד. השווי הרשמי הוא 2.5 מיליארד פאונד). החברה גייסה 350 מיליון דולר. המניה תחל להסחר היום בבורסה הראשית של לונדון תחת הטיקר "ITH". מדובר כזכור בחברה הבת של קבוצת דלק דלק קבוצה 0.03%  של יצחק תשובה המנוהלת על ידי עידן וולס.

בסביבת החברה אומרים שמדובר בהישג חסר תקדים, בוודאי לאור העובדה שאין הנפקות כעת בעולם. בחברה גם דוחים את הדיווחים שהיו בעולם על שווי של 5-6 או 4 מיליארד דולר ומציינים שמדובר על הנפקת האנרגיה הכי גדולה בלונדון ב-5 השנים האחרונות ומעכשיו איתקה היא פלטפורמה ציבורית להשקעה.

כמה כסף תקבל דלק?

דלק נפגשת עם 350 מיליון דולר, לא כולל הדיבידנדים שאיתקה תכריז עליהם (איתקה צופה 820 מיליון דולר בשנתיים). בחברה גם מאמינים שהשווי של איתקה כעת נמוך ומאמינים שהשווי של איתקה צריך להיות מעל 5 מיליארד דולר, כי החברות האחרות נסחרות נמוך ב-30% על ה-NAV ומבקשים לציין שהייתה הנחת דיסקאונט על ההנפקה - אבל בשוק בינתיים לא מתרשמים והמניה נופלת ב-10%. 

על פי החברה, בהנפקה נרשמו ביקושים ממשקיעים בינלאומיים וישראלים שהגיעו לכ-1.3 מיליארד דולר. איתקה הנפיקה 10.4% ממניות החברה במחיר של 250 פני (בקצה הנמוך של הטווח) בתמורה ל-300 מיליון דולר והחתמים גולדמן סאקס ומורגן סטנלי יש אופציה של הקצאת יתר (“greenshoe”) בהיקף של 45 מיליון דולר, מה שיגדיל את היקף העסקה ל-350 מיליון דולר. במקרה כזה, סך מניות הציבור באיתקה יעמוד על כ-11.9%.

  

עידן וולס, מנכ"ל קבוצת דלק מסר: "אנו מאמינים כי ההנפקה היא רק הצעד הראשון בדרך למיצוי הפוטנציאל האדיר שקיים בנכסי איתקה הכוללים את מאגרי הגז והנפט הגדולים בבריטניה וזאת במיוחד על רקע הביקושים הגבוהים לאנרגיה בשוק העולמי. "

מדובר בהחלט על רווח משמעותי, עם זאת - בשוק דיברו לפני מספר חודשים על שווי שעולה על 4-5 מיליארד דולר כשהירידה במחיר הנפט והגז, הפחיתה את השווי להנפקה. אבל כן צריך לומר - קשה להנפיק בסביבת המאקרו הנוכחית של ירידות בשווקים ומהבחינה הזו מדובר בהצלחה.

מדובר באחת ההבטחות הגדולות של קבוצת דלק, במה שמשלים את הקאמבק של דלק והיציאה שלה מהמשבר הגדול. נזכיר - בעקבות הרכישה הממונפת של איתקה ונפילת מחירי הנפט בעקבות התפשטות מגיפת הקורונה קבוצת דלק נקלעה לסחרור, כאשר בשיא האג"ח שלה נסחרו בתשואות של עד 150%, כלומר הסדר חוב. אבל דלק הצליחה לעשות בשנתיים האחרונות מהלכים מרשימים והיא יצאה מהבוץ. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כזכור, לאחרונה פרסמה קבוצת דלק דוח עתודות ומשאבים מעודכן ליום 30 ביוני 2022 שהוכן במסגרת מסמכי ההנפקה של איתקה. על פי הדוח, חלה עלייה בכמות עתודות הנפט והגז הטבעי מסוג P2 ובכמות המשאבים המותנים באומדן הטוב ביותר (C2) בכלל נכסי הנפט של איתקה, לכמות כוללת של כ-545.5 מיליון שווה ערך חביות נפט (MMBOE) (חלק החברה), לעומת כמות כוללת של כ-290.5 מיליון שווה ערך חביות נפט (MMBOE) ביחס לדוח המשאבים הקודם מיום 31.12.2021. העלייה, בסך 255 מיליון שווה ערך חביות נפט (MMBOE) מיוחסת בעיקר להשלמת העסקאות לרכישת מרובאני וסיקר פוינט עליהן דיווחה החברה מוקדם יותר השנה.

הערך הנוכחי של תזרים המוזמנים החזוי בשיעור היוון של 10%, עומד על כ-9.81 מיליארד דולר. שווי התזרים המהוון בגין העתודות מסוג P2 הוא כ- 5.82 מיליארד דולר, ושווי התזרים המהוון בגין משאבים מותנים מסוג C2 הוא כ- 3.99 מיליארד דולר נוספים.

ברבעון האחרון רשמה דלק תוצאות פנטסטיות - הכנסות של 2.9 מיליארד שקל ורווח של 2.5 מיליארד. החברה נהנית ממחירי האנרגיה הגבוהים ועלייה בתפוקה, בנוסף לרווח הזדמנותי עקב הכרה בהפסדים צבורים לצורכי מס של איתקה שאחראי ל-666 מיליון דולר מרווחי החברה, וכך עלה הרווח הנקי ל-2.5 מיליארד שקל.

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    קשקש 10/11/2022 03:15
    הגב לתגובה זו
    כבר כיום יש התקדמות עצומה בתעשיית הרכב לאלטרנטיבות של מימן חשמל סולרי ועוד המצאות שונות בקנה וחוץ מזה מחירי הדלק בשיא והדרך למטה פתוחה
  • 11.
    אוהד 09/11/2022 21:50
    הגב לתגובה זו
    הכי טובה בשוק
  • 10.
    YL 09/11/2022 15:29
    הגב לתגובה זו
    בלי ואלס מזמן תשובה היתה לו פינה בקרן רחוב והוא היא מנגן ב דרבוקה
  • 9.
    חזי 09/11/2022 14:49
    הגב לתגובה זו
    ארץ אוכלת משקיעים
  • 8.
    מאיר 09/11/2022 14:47
    הגב לתגובה זו
    ציבור המשקיעים כבר לא מאמין בעסקאות של תשובה. מי שנכווה ברותחין נזהר בפושרים
  • 7.
    מוישי זוכמיר 09/11/2022 12:21
    הגב לתגובה זו
    רק מפגש עם כסף, להקטין חוב. בסה"כ זה קרוב לשווי בספרים. נא להירגע. היא עוד תעלה.
  • 6.
    חזי 09/11/2022 11:37
    הגב לתגובה זו
    פשוט בושה וחרפה
  • 5.
    דלק במקום עליי של 10 % יורדת .זו רמת בתי ההשקעות בארץ (ל"ת)
    HAKY1 09/11/2022 10:21
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אכזבה ענקית אין מה לומר (ל"ת)
    ליאור 09/11/2022 10:20
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    משקיע 09/11/2022 10:20
    הגב לתגובה זו
    למהההה יורדתתתת אדון עידן וואלס
  • 2.
    אני 09/11/2022 10:18
    הגב לתגובה זו
    ומניה יורדת ממש אירוע מטורף חסר תקדים בלה בלה בלה אתם נפגשים עם המיליאדים והמשקיעיםנמחקים בבורסה
  • 1.
    dw 09/11/2022 10:15
    הגב לתגובה זו
    חברות הדירוג עדיין מדרגות את האגחים של דלק כמסוכנים בדירוג BBB. מתי יעלה לדירוג סולידי של A ויכנסו לתלבונד? (במקום אגחי ג'י סיטי? )
  • יעלו לA אחרי שכולם כבר יבינו לבד שהם A. ככה זה עובד (ל"ת)
    גד 09/11/2022 21:08
    הגב לתגובה זו
אילן רביב
צילום: קובי קנטור
דוחות

מיטב סוגרת עשור של תביעות - ומציגה רבעון שיא

הסדר הפשרה הוסיף 375 מיליון שקל לרבעון, הרווח הנקי זינק ב־57% והנכסים המנוהלים מתקרבים ל־400 מיליארד שקל - לצד שינוי בצמרת הדירקטוריון

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מיטב אילן רביב

מיטב מיטב השקעות 1.88%  הציגה רבעון חזק. אחרי שנים ארוכות שבהן נגררה בתביעות הייצוגיות בבתי המשפט, ההסדר שאושר סופית תרם לרבעון הנוכחי הכנסה חד-פעמית של 375 מיליון שקל וסיים פרק משפטי שארך יותר מעשור. עם הסרת הערפל הזה, התוצאות הכספיות של מיטב מציגות צמיחה מהירה, יציבה ורחבה. במצטבר לתשעת החודשים הראשונים של השנה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב-57% בנטרול השפעות משפטיות, וה-EBITDA המנוטרלת עלתה ב-47%. בקצב שנתי, מיטב מתקרבת ל-EBITDA של כ-876 מיליון שקל והכנסות של יותר מ-2 מיליארד שקל. בתוך זה החברה ממשיכה במדיניות חלוקת הדיבידנדים וצפויה לחלק 79 מיליון שקל נוספים לבעלי המניות.


הצמיחה הזו ניכרת גם בנכסים המנוהלים. נכון לנובמבר, מיטב מתקרבת לרף של 400 מיליארד שקל בנכסים מנוהלים אחרי גיוסים מתמשכים בכל מוצרי החיסכון. במבט מגזרי, שלוש הפעילויות המרכזיות של מיטב רשמו רבעון שיא. מגזר החיסכון לטווח ארוך קפץ ב-55% ברווחיות, חבר הבורסה עלה ב-24%, ומגזר האשראי החוץ בנקאי המשיך להתרחב ורשם עלייה של 33% ברווח המגזרי. תיק האשראי של החברות בקבוצה הגיע ל-3.6 מיליארד שקל.


ברמת המאקרו, מיטב מציגה שיפור רוחבי בהכנסות בכל המגזרים. חיסכון ארוך טווח עלה ל-206 מיליון שקל ברבעון לעומת 161 מיליון שקל אשתקד, בזכות גידול בנכסים ודמי ניהול גבוהים יותר. החיסכון השוטף צמח ל-122 מיליון שקל לעומת 107 מיליון שקל, חבר הבורסה עבר את רף 112 אלף לקוחות והגדיל הכנסות ל-57 מיליון שקל, ואילו מגזר האשראי החוץ בנקאי עלה ל-99 מיליון שקל הודות לתיקי אשראי מתרחבים.


לצד התוצאות, בעלי השליטה הודיעו על רוטציה בהנהלת הדירקטוריון. אבנר סטפק ימונה ליו״ר הדירקטוריון במקום אלי ברקת שיישאר דירקטור פעיל. המהלך מגיע בתקופה שבה החברה נמצאת בעמדת כוח, אחרי הרחבת פעילות, רצף גיוסים ושיפור ניכר ברווחיות.


אילן רביב, מנכ"ל מיטב בית השקעות: "מיטב עומדת באופן עקבי ביעדי הצמיחה השאפתניים שהצבנו לעצמנו. אנחנו ממשיכים להתרחב בכל אחד מתחומי הפעילות שלנו, מנצלים את יתרון הגודל ועל ידי כך משפרים בצורה משמעותית ומתמשכת את התוצאות הכספיות שלנו. אישור הסדר הפשרה בתובענות הייצוגיות על ידי בית המשפט העליון ויישומו על ידי החברה, מסיים הליך משפטי ארוך של למעלה מעשור ומאפשר לראות היטב את התוצאות הכספיות ללא הפרשות והחזרי הפרשות בגין תביעות אלו."


אורן עזר אלקטריאון
צילום: ניר סלקמן

היצירתיות של אלקטריאון: רוכשת חברה עם מוצר כמעט זהה כדי לגייס הון

תרכוש את InductEV האמריקאית, ותקצה לבעלי מניותיה 4.1% ממניות אלקטריאון, בתמורה ל-6 מיליון דולר בלבד כלומר המוכרים מקבלים דיסקאונט של 50% על אלקטיראון; השאלות כאן רבות: האם טכנולוגיית הטעינה כבר קיימת אצל אלקטריאון? האם כל זה הוא תירוץ לגייס עוד 60 מיליון שקל ולדלל? והאם כל זה ביחד הוא בכלל "רמז עבה" לתוצאות חלשות לרבעון השלישי?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אלקטריאון

אלקטריאון אלקטריאון 2.34%   הודיעה על חתימת מזכר הבנות לרכישת InductEV, חברה אמריקאית פרטית שפיתחה טכנולוגיית טעינה אלחוטית סטטית לרכב חשמלי. העסקה, לפי ההודעה לבורסה, צפויה לחזק את היצע המוצרים ולהרחיב את הנוכחות בצפון אמריקה. בפועל, זה מהלך שמעורר הרבה סימני שאלה, הן בנוגע להיגיון האסטרטגי שלו והן מבחינת ההשפעה שלו על בעלי המניות שראו את השווי של המניות שלהן נחתך בכמעט 70% מתחילת השנה.

העסקה תעבוד ככה: אלקטריאון תיצור חברה ייעודית חדשה שתקבל לידיה 100% מהנכסים של InductEV וזאת לאחר שזו תעבור הליך ABC (מעין פירוק מסודר תחת פיקוח משפטי). בתמורה, תקצה אלקטריאון למוכרים מניות בשיעור של כ-4.1% מההון שלה, כשהם מצידם יזרימו 6 מיליון דולר לאלקטריאון שיוחזקו בנאמנות עד להשלמת ההליך. במקביל, אלקטריאון הודיעה כי תקדם הקצאת הון פרטית בהיקף של עד 60 מיליון שקל. 

ננסה לפשט מה קורה בעסקה הסיבובית הזאת. כבר בהתחלה אנחנו יכולים ללמוד לא מעט על מצבה של החברה הנרכשת, עוד לפני שנכנסים לעומק הטכנולוגיה שלה (ועל כך בהמשך). אלקטריאון "משלמת" למוכרים כ-4.8 מיליון דולר תמורת מלוא הבעלות בחברה, וזאת דרך הקצאת 4.1% מההון שאם נחשב לפי שווי שוק של כ-850 מיליון שקל, זה הקצאה של כ-10.8 מיליון דולר. שזה אומר שהמוכרים מקבלים את המניות בדיסקאונט של יותר מ-50% מהשווי הנוכחי, בתקופה שבה מניית אלקטריאון ממילא איבדה מעל 60% מערכה.

מי שמסכים להפוך לבעל מניות בתנאים כאלו ועוד עם תקופת נעילה של כ-120 יום שחושפת אותו לירידת ערך נוספת) זה מסמן גם על המצב העסקי של InductEV, הם לא היו אמורים להתלהב להיפטר מהקניינים הרוחניים והפעילות העסקית אם זו הייתה אכן "פורחת". מה גם שהעסקה הזאת נחתמת בלי שום פירוט כספי על תוצאות החברה הנרכשת, כמקובל ברכישות בהן ההנהלה מעדכנת על הפרמטרים של הישות הנרכשת. ההנהלה של אלקטריאון, שהובילה בשנה האחרונה להתרסקות הערך של החברה ולשורת גיוסים שכבר דיללו אותכם מבקשת שתאמינו לשיקול דעתה גם במקרה הזה.

שכפול או סינרגיה?

אבל בואו נדבר גם על המוצר של החברה הנרכשת כי גם פה יש סימני שאלה. InductEV מתוארת בהודעה כחברה שפיתחה פתרון לטעינה אלחוטית סטטית מהירה לציי רכב, והדגש הוא על "אולטרה-מהירה", כאילו מדובר בטכנולוגיה פורצת דרך. אלא שלפי הדיווחים של אלקטריאון עצמה לרבות בתיאור עסקי התאגיד כבר קיימת לה טכנולוגיית טעינה סטטית, לצד טעינה דינמית וסמי-דינמית. כלומר, לא מדובר בהשלמה טכנולוגית למה שאין לחברה, אלא לכל היותר בשכפול של פתרון שאמור כבר להתקיים בפיתוח הפנימי. אם זה באמת המצב, השאלה המתבקשת היא מדוע נדרש לרכוש טכנולוגיה מקבילה במקום להאיץ את המסחור של מה שכבר קיים. זה נכון גם עסקית וגם תקציבית, במיוחד עבור חברה שצמצמה פעילות והצהירה לאחרונה על מיקוד במשאבים קיימים.