IPO

האם דניה סיבוס שווה 2-2.5 מיליארד ש'? רק לפני שנתיים היא הוערכה ב-400 מיליון ש' - כסף "זול" וטיפש מריץ את השווקים

כפי שנחשף לראשונה בביזפורטל - דניה סיבוס יוצאת להנפקה; החברה מנצלת את ההייפ בחברות התשתיות שנמצאות במחירי שיא; איך זה שכולם שכחו שקבלנות ותשתיות מניבים רווחיות נמוכה ומדובר בתחום מסוכן מאוד? 

חברת התשתיות דניה סיבוס יוצאת להנפקה במקביל להצעת מכר של בעלת השליטה, אפריקה ישראל שבשליטת לפידות קפיטל 1.47% של יעקב לוקסנבורג וקופות הגמל של אלטשולר שחם (20%). מדובר באקזיט מרשים ללוקסנבורג ולאלטשולר שחם שבעת רכישת קבוצת אפריקה ישראל במסגרת הסדר החוב של אפריקה, לפני כשנתיים, העריכו את דניה סיבוס בכ-400 מיליון שקל בלבד וכעת היא צפויה להנפיק לפי שווי של 2 מיליארד שקל ומעלה. החשיפה על הכוונה להנפיק את דניה סיבוס פורסמה ראשונה באתר ביזפורטל

דניה סיבוס היא חברה גדולה בתחום קבלנות הבנייה למגורים, קבלנות הבנייה שלא למגורים, קבלנות תשתיות וייזום פרויקטים למגורים בישראל וגם ברומניה. בנוסף מחזיקה דניה סיבוס ב-52% מאפריקה מגורים שרגע לפני ההנפקה היא תיפרד ממנה בדרך של פיצול והעברת המניות לחברה האם. דניה סיבוס החזיקה עד לא מזמן ב-75% ממניות אפריקה מגורים, אך במסגרת הסדר החוב הכולל מכרה לגופים מוסדיים 18% ממניות אפריקה מגורים תמורת 200 מיליון שקל. לאחרונה מכרה 4% נוספים ב-70 מיליון שקל.

על פי התשקיף, דניה סיבוס תמכור 12% ממניות אפריקה מגורים לאפריקה ישראל, לפי מחירן בבורסה ובתמורה לסכום של כ-220 מיליון שקל, שישולם מכספי הצעת המכר. לגבי יתר המניות - 40%,  הן יחולקו כדיבידנד בעין לאפריקה ישראל (סוג של העלאת ההחזקה למעלה) כך ששתי החברות יחזרו להיות חברות אחיות כפי שהיה בעבר. 

התוצאות של דניה סיבוס.

דניה סיבוס מחזיקה בצבר גדול של כ-10 מיליארד שקל. בתשעת החודשים הראשונים של 2020 היא הרוויחה כ-74 מיליון שקל, על הכנסות של 2.66 מיליארד שקל.

תחום הבנייה למגורים, הכניס בתקופה זו כ-1.35 מיליארד שקל והיה מרכזי בפעילות החברה.  למעשה, דניה סיבוס מונפקת לפי מכפיל רווח של כ-20. זה מכפיל רווח גבוה לחברת תשתיות. חשוב להזכיר שחברות תשתיות "חיות" על מרווח גולמי נמוך במיוחד של 5%-7% כך שהן מאוד רגישות לשינויים בעלויות. חברות תשתיות רבות נסמכות על רווחיות נמוכה בעת המכרזים בתקווה שיוחלו תוך כדי תנועה לשפר את המרווחים - למשל, לקבל הטבות, פיצויים והחזרים מהמדינה (כלקוח). בעבר היה ידוע שהסכום הסופי של הפרויקט גבוה מהסכום שנוכרז במכרז וזאת במקביל לעלויות נוספות שמתגלות תוך כדי תנועה. זה כבר פחות מהעבר, החברות כבר לא יכולות "לבנות" על זה, אך זה עדיין קיים.

תחום התשתיות זוכה לעדנה מפתיעה בבורסה ורואים זאת במניות של שפיר הנדסה 1.31% , אלקטרה -0.44% , אשטרום קבוצה 0.14% ועוד. החברות האלו שוות כבר מיליארדים רבים. הבעיה ששוכחים שהרווחיות בתחום מאוד נמוכה ומאוד תנודתית. לראייה - חברות תשתיות ובנייה רבות שקרסו - דורי בנייה, מלרג, אוליצקי ונוספות. 

בכל מקרה, דניה מנצלת את ההייפ בתחום התשתיות, את ההייפ בהנפקות ובעיקר את הכסף "הזול". יש הרבה כסף שמחפש השקעות - כי באפיקים סולידיים לא מקבלים תשואה והוא מחלחל לשווקי המניות ומטיס את המניות. זה יכול להימשך אפילו תקופה ממושכת, אבל ברור שזה לא מצב שיכול להימשך לאורך זמן. בינתיים מנצלות את חלון ההזדמנות חברות רבות ודניה מצטרפת למגמה כשהמרוויחה הגדולה שלה היא לפידות קפיטל בעלת השליטה (בשרשור) שצפויה לדווח על רווח חשבונאי גדול במקביל לרווח כלכלי משמעותי. לפידות קפיטל 1.47% זינקה מאז רכישת אפריקה פי 3.5 לשווי של כ-1.9 מיליארד שקל.

   

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    רציו בקצב רווחיות של מעל ל 100 מיליון$ בשנה! (ל"ת)
    יריב 28/01/2021 14:35
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    יאיר 28/01/2021 10:08
    הגב לתגובה זו
    ואילו דניה סיבוס תונפק מעל 2 מליארד שקל עם רווח שנתי של אולי 100 מליון שקל? מי שיקנה בהנפקה זה המוסדיים. האם ועדת ההשקעות יכולה להבביר את זה שלא משקיעים בישראמקו ולעומת זאת משקיעים בדניה סיבוס ,פוקס, מקס סטור וכאלה?
  • 4.
    רק מזומן 28/01/2021 09:37
    הגב לתגובה זו
    המוסדיים מפזרים כסף לא להם על אויר חם .בקלות דעת.
  • 3.
    רווחי קורונה 28/01/2021 09:11
    הגב לתגובה זו
    בתקופת הקורונה השקעתי בחברות אנרגיה מתחדשת וחברות בנייה. עשיתי רווחים שלא עשיתי באף תקופה אחרת ביחוד מאז נצחונו של ביידן בבחירות. מאמין שכרגע זאת ההשקעה הכי חכמה שניתן לעשות וכשדניה תצא להנפקה אקנה מה שאוכל. אוסף רק נכסים, שווי הכסף נשחק מהדפסות כספים מסיביות ולדעתי דירוג מדינות זה הבועה הבאה בסגנון הסאב-פריים.
  • 2.
    זה ייגמר בהפסדי ענק - יום אחרי שהמנכל הולך הכל יימחק (ל"ת)
    NAV 28/01/2021 08:59
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    חברה שמתנהלת כארגון פשע וחבלה. להיזהר ולשמור מרחק!!!!!! (ל"ת)
    איתן 28/01/2021 08:35
    הגב לתגובה זו
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

למה נקסט ויז׳ן, אראסאל ואר פי אופטיקל עולות כששאר הביטחוניות מתממשות?

נקסט ויז׳ן, אראסאל ואר פי אופטיקל מוכיחות שהכסף נמצא ברחפנים ועולות כשבשאר הביטחוניות המגמה שלילית - אבל למה דווקא עכשיו הפוקוס לרחפנים מתרחב?

מערכת ביזפורטל |

היום האחרון של שבוע המסחר נפתח חיובי וממשיך - בינתיים - את המומנטום החיובי מאתמול אבל העליות החזקות שהיו בפתיחה מתמתנות - במדד ת״א 35 המסחר מתנהל בעליה של 0.4%, מדד ת״א 90 עולה 0.6%. 

ומה קורה בגזרת הפיננסים? הבנקים מוסיפים 0.9%, ת״א ביטוח בזינוק של 1.2%.

בשאר הסקטורים המגמה מעורבת - במדד הנדל״ן נרשמת עליה של 0.3%, בת״א נפט וגז נרשמת ירידה של 0.2%.


למה נקסט ויז׳ן ואר פי אופטיקל עולות כששאר הביטחוניות מתממשות?  אר פי אופטיקל אר פי אופטיקל 5.07%   מזנקת,  ונקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 1.64%   מטפסת גם אראסאל אראסאל -0.95%   עולה, בעוד  אלביט מערכות -0.64%  , ארית תעשיות ארית תעשיות   אדומות - מה יכולה להיות הסיבה?

מה שיכול להסביר את הקפיצה דווקא באר פי ונקסט ויז׳ן זה הפסגה הצבאית שנערכה בסין בתחילת השבוע  עם השתתפות רבתית פסגת מנהיגי עולם. לקראת סיום הפגישה התיישבו המנהיגים לצפות במצעד צבאי כשהמיקוד במצעד היה על הכח הרב-זירתי של הרחפנים המבצעיים שיכול להטות את הכף במלחמה. המערב צופה מהצד ורושם בפנקס - צריכים להעלות הילוך גם ברחפנים כדי לעקוף את יכולות ״הציר״. גם המשקיעים מסתכלים מהצד ורושמים פקודות - נקסט ויז'ן שמייצרת מערכות צילום מיוצבות ומתרחבת בעולם הרחפנים  מקבלת רוח גבית, גם אר פי אופטיקל שמייצרת מערכות אלקטרו-אופטיות יכולה לתרום למאמצי החימוש והיא נהנית מרוח גבית בעקבות ההתפתחויות מעבר לים - הזדמנות הזהב לתעשייה הביטחונית הישראלית? כך ישפיע מירוץ החימוש הסיני עוד על מירוץ החימוש מסין: הנשק החדש של סין: לייזר, רובוטים וטילים מתקדמים; כך מאיימת בייג'ין על העולם

ואם כבר הזכרנו את הביטחוניות - הדירוג השנתי של המגזין הצבאי Defense News מתפרסם ומדרג את 100 החברות הביטחוניות המובילות בעולם - איפה נמצאות הישראליות? זו לא עוד רשימה. כל מקום ב-100 השורות בטבלת הדירוג משקלל עשרות פרמטרים וקובע מי תזכה להיכלל ברשימה. בין כל מה שלוקחים בחשבון הסעיף הכי משפיע זה ההכנסה בפועל מהפעילות הבטחונית. המגזין משתמש גם בדיווחים של החברות הצבאיות וגם מעסיק סוללת אנליסטים שסוקרים כל חברה בצורה פרטנית וקובעים את המיקום שלה ביחס לאחרות - דירוג 100 הביטחוניות ל-2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום


רגע לפני שהוא חוגג 70 רמי לוי מתיישב לדבר על הביזנס: בראיון מיוחד לביזפורטל רמי לוי, מי שהקים בעשר אצבעות אימפריה קמעונאית ועדיין אוחז במושכות, מספר על הדרך שעשתה הרשת וגם אומר לנו בלי פילטרים מה הוא חושב על מדיניות המכסים במדינה וגם מתייחס למתחרים. הוא לא חוסך במילים - ״מי שיגדיל רווחיות על חשבון הצרכן, יפסיד בטווח הארוך״. הוא גם מדבר על העברת המקל לכלתו יפית והכנסת המשפחה לעסק. על קופיקס, על גוד-פארם, ועל שינוי הכיוון ברמי לוי תקשורת.