"ממליצים לקצר מח"מ באג"ח ממשלתי לאור העלייה הצפויה בגירעון"
על רקע המשך העלייה בגרעון הממשלתי, ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, ואסטרטג הריביות דודי רזניק, ממליצים על קיצור מח"מ האחזקות באגרות חוב ממשלתיות, למח"מ בינוני לכל היותר. כמו כן, מומלצת השקעה בצמודי מדד קצרים בשילוב שקלים לא צמודים לטווח בינוני של 5-7 שנים. לדבריהם, העלייה הנמשכת ואף ההאצה במספר הנדבקים בווירוס הקורונה, בישראל, צפויה להאט את תהליך ההתאוששות של המשק, "נראה כי ההאטה צפויה להתארך יותר מהצפוי בעיקר גם על רקע ההרחבה הפיסקאלית הבלתי מספקת עד כה. גם עוצמת ההתאוששות הצפויה של המשק בעיקר בשנת 2021 נראית כרגע בסימן שאלה גדול. המשך ההרחבה הפיסקלית, לעיתים בצורה בלתי ממוקדת ולא יעילה, צפויה להביא את רמת הגרעון לרמה דו ספרתית במונחי תוצר השנה תוך עלייה משמעותית ביחס חוב – תוצר". "גם אם הממשלה תמשיך לממן חלק משמעותי מהחוב בחו"ל (כפי שעשתה השבוע בהקצאה פרטית של אג"ח לשנתיים סך 500 מיליון אירו) עדין נראה כי הגיוסים המקומיים ימשיכו להוות את ליבת המימון הגרעון הממשלתי. במצב זה נראה כי עלייה מסוימת בתלילות העקום תוך עליית תשואות בחלק הארוך בהחלט אפשרית". לפיכך ממליצים בלאומי על קיצור מח"מ ההשקעות לכיוון מח"מ בינוני של עד 5 שנים לכל היותר. כמו גם על השקעה בצמודי המדד הקצרים לצד השקעה בשקלים לא צמודים לטווח של 5-7 שנים. בנוסף, להערכתם עליית התשואות הצמודות הקצרות החזירו את האטרקטיביות היחסית של איגרות החוב לטווח של 1-4 שנים בעיקר על רקע מדד יוני שעמד בציפיות המוקדמות. "עם זאת הסנטימנט כרגע שלילי על רקע ההאטה הנמשכת וחוסר היכולת של המשק לחזור לתפקוד הקרוב לתפקוד טרום המשבר, ולכן נראה כי ציפיות האינפלציה ימשיכו להיות נמוכות יחסית אם כי בחלק הקצר של העקום נראה כי הן קרובות לסימון הרצפה". אג"ח קונצרני לאחר שאפקט השקת תכנית הרכישות של בנק ישראל התפוגג, בלאומי סבורים כי, "החשיפה לאפיק הקונצרני מומלצת בעיקר לחברות מדרוגים גבוהים ולחברות העומדות בקריטריון הרכישה של בנק ישראל. מומלצת השקעה בעיקר בחברות בדרוג A+ ומעלה במח"מ קצר - בינוני של עד 5 שנים. כמו כן, מומלצת השקעה ישירה בסדרות חלף השקעה באינדקסים". בנוסף, להערכת כלכני הבנק, עדין מומלצת השקעה בעיקר סקטורים דפנסיביים כגון: בנקים, חברות ממשלתיות, חברות מזון ואנרגיה. עם זאת לדבריהם, ניתן להגדיל החשיפה מעט גם לסקטורים מסוכנים יותר כגון סקטור הנדל"ן המניב המקומי וסקטור הליסינג. לדבריהם, "לאחר שבוע של עליות חדות חזר השוק הקונצרני למגמה שלילית תוך עלייה ברמת המרווחים. עם זאת רשת הביטחון של בנק ישראל צפויה להשפיע בהמשך על המסחר בשוק המשני. יתכן והירידות השבוע היו תוצאה של מימושים על רקע העליות החדות בשבוע החולף או לחילופין מדובר בתגובה להמשך העלייה בתחלואה מנגיף הקורונה והמגבלות החדשות שהוטלו שוב על המשק במהלך השבוע".
- 1.מה הסיכוי להורדת דירוג? (ל"ת)ג'ו 19/07/2020 10:38הגב לתגובה זו
- הורדת הדירוג של ישראל זה "דאן דיל" (ל"ת)ין יפני 19/07/2020 17:28הגב לתגובה זו
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
פרנקל מגדיל שוב החזקה בתמר; מחזיק ב-17.5% מתמר פטרוליום
פרנקל רכש ממנורה 1.5% נוספים מתמר פטרוליום אחרי שיום קודם רכש מחברת הביטוח כ-9% ממניות תמר פטרוליום
אחרי שרק אתמול רכש כ-9% ממניות תמר פטרוליום מידי מנורה מבטחים, ממשיך אהרון פרנקל להעמיק את אחזקתו בחברה. פרנקל רוכש 1.5% נוספים מהחזקת מנורה בהיקף של כ-60 מיליון שקל ולפי מחיר של כ-40 שקל למניה. מנורה למעשה חיסלה את החזקתה בתמר פטרוליום.
שתי העסקאות שביצע פרנקל בתוך יממה בלבד הגדילו את אחזקתו בחברה ל-17.5%. מדובר במהלך שמחזיר את פרנקל לעמדת דומיננטיות בתמר פטרוליום, לאחר שבחודש יוני האחרון מכר כ-17% ממניות החברה לחברת האנרגיה הממשלתית של אזרבייג׳אן, סוקאר.
לפני המכירה לסוקאר, החזיק פרנקל ב-24.99% ממניות תמר פטרוליום ונכנס לעימות עקיף על שליטה עם אלי עזור, המחזיק גם הוא בנתח מהותי מהחברה. המהלך הנוכחי, שמשאיר את פרנקל כגורם היחיד מבין השניים שמוסיף להגדיל אחזקות, עשוי להעיד על רצון לחזור למאבק שליטה או לכל הפחות לשמר מעמד משפיע.
ראוי להזכיר כי ביוני האחרון מכר פרנקל גם 10% ממאגר הגז תמר עצמו לסוקאר, מתוכם 7% מאחזקותיו הישירות ו-3% מהמניות שהחזיק דרך תמר פטרוליום, וזכה לתמורה כוללת של 1.25 מיליארד דולר. העסקאות הנוכחיות, שבוצעו לפי שווי של כ-3.65 מיליארד שקל לתמר פטרוליום, מעידות על פער ניכר בין שווי המכירה הקודם לתמחור הנוכחי שבו בחר פרנקל לרכוש.
- אהרן פרנקל מגדיל אחזקות בתמר: רכש מניות ב-320 מיליון שקל ממנורה
- תמר פטרוליום מסכמת רבעון: ירידה ברווח הנקי ל-10.3 מיליון מול גידול בתזרים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית תמר פטרוליום רשמה היום עלייה של 4% והמשיכה את מגמת ההתאוששות שנרשמת בחודשים האחרונים. החברה מחזיקה ב-16.5% ממאגר הגז תמר, אחד מנכסי האנרגיה המרכזיים של ישראל.
תמר פטרוליום - עלייה חדה במניה
העסקה בוצעה במחיר השוק , כשמניית תמר פטרוליום זינקה בכ-76% מתחילת השנה.
