פלאפון הפסידה את גולן, אבל עדיין לא אמרה את המילה האחרונה - מה היא מתכננת?
כששוק הסלולר הפך לתחרותי מאוד, הקימה פרטנר את 012 מובייל. לכאורה מותג זול, כלומר שחקן של מחיר, שרוכב על הרשת של פרטנר בלי ההוצאות הנלוות של מוקדים טלפוניים. 012 מיצבה את עצמה כרשת זולה כשהלקוחות מתקשרים מול החברה בצורה פשוטה ודיגיטלית - דרך אתר החברה. פלאפון וסלקום לא הצליחו לתת מענה הולם. אולי זה היה בגלל יחסי העבודה בחברות הוותיקות, אולי זה היה קיבעון ניהולי ואולי חוסר יכולת להשתנות מול מציאות שמשתנה במהירות.
רכישה של אחת השחקניות הקטנות יותר היתה מתבקשת. מותג מוביל וותיק עם מערך שירות יקר אל מול מותג זול שיהיה מתחרה של מחיר עם מערך שירות זול שיתנהל באמצעות האינטרנט. גולן טלקום הייתה מועמדת טבעית לרכישה. גולן ממוצבת כשחקנית של מחיר, הלקוחות לא מצפים לשירות לקוחות מהיר ולכן החברה יכולה לשמור על מבנה הוצאות סביר ולהגיב מהר למציאות המשתנה.
קצת מספרים: נכון לתום הרבעון השלישי של 2019 הסתכמה מצבת הלקוחות של סלקום בסלולר בקצת יותר מ-2.7 מיליון לקוחות שהניבו הכנסה ממוצעת של 53.2 שקל למנוי. בפלאפון המצב באותה התקופה היה מצבת לקוחות של קצת יותר מ-2.3 מיליון מנויים עם הכנסה ממוצעת למנוי של 65 שקל. על פי הפרסומים פלאפון איבדה ב-2019 כ-19 אלף לקוחות וסלקום איבדה כמעט 13 אלף לקוחות.
נראה כי שוק הסלולר מחפש Game Changer. פרטנר מתקדמת בשוק החיבור לאינטרנט באמצעות סיבים אופטיים ונמצאת במלחמה בתחום שידורי הטלוויזיה הרב ערוצית. סלקום שפורסת, אף היא, רשת סיבים משל עצמה רכשה גם את מיזם הסיבים של IBC ואף היא נלחמת בשוק הטלוויזיה הרב ערוצית
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובזק? היא בכלל נמצאת בספרה אחרת של העברת השליטה משאול אלוביץ' לקרן ההשקעות - סרצ'לייט. בזק רק עכשיו עוברת ידיים והיא לא תשב בשקט - שוק התקשורת הסלולארית חשוב לה במיוחד - דרכו היא מצליחה להחליש את המתחרות הפוטנציאליות בשוק העיקרי שלה - התקשורת הקווית, וחוץ מזה - הוא עצמו מספק לה רווחים משמעותיים (התחום הרווחי השני אחרי התקשורת הקווית).
ה-Game Changer בתחום הסלולר מגיע דרך מיזוגים והרכישות. הרכישה של גולן טלקום היא הסנונית הראשונה. גולן היתה חברה מחוללת תחרות. עד שנכנסה לשוק וטלטלה אותו, לא היתה באמת תחרות בין חברות הסלולר. כולם עם אותו המחיר, עם אותן החבילות והלקוח היה שבוי. גולן שינתה את זה.
גולן נרכשה על ידי אלקטרה צריכה שמשלימה עכשיו את מכירתה בשווי כפול בתוך 3 שנים בלבד. המפסיד הגדול הוא מיכאל גולן היזם ובעל השליטה המקורי בגולן טלקום. אבל, בהינתן שגולן כל כך חשובה, פלאפון שלפני מספר ימים הגישה הצעה לפי שווי של 710 מיליון שקל, אולי תפעל למנוע את העסקה. פלאפון ידעה כבר שהגישה את ההצעה שמדובר על ירייה באפלה. סלקום וגולן טלקום "מתחברות" יותר מאשר פלאפון וגולן. מדובר על קשר תשתיתי חזק. אבל זה פתיר, ופלאפון ידעה שגולן יכולה להיות Game Changer. אז היא הציעה סכום גבוה יותר מסלקום שהצעתה המקורית היתה 500-600 מיליון שקל, בידיעה שאם ההצעה שלה מתקבלת - אז כמובן שזה יהיה נהדר, ואם לא - אז לפחות היא פגעה בכיס של המתחרה - סלקום שתאלץ להוציא עוד כסף.
- עונת הדוחות צוברת תאוצה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?
- הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
אבל ייתכן שפלאפון לא אמרה את המילה האחרונה - לצורך הרכישה קיבלה סלקום הלוואה מאלקטרה צריכה של 130 מיליון שקל. פלאפון הציעה לרכוש את גולן ב-710 מיליון שקל במזומן. האם התקיים הליך התמחרות שימקסם את המחיר?
פלאפון יכולה לנסות לסכל את העסקה, זה יהיה לא פשוט. עמדתה של פלאפון כרגע לא ברורה. אך לחברה שמורה הדרך לבית המשפט לנסות ולעצור את העסקה ולהחזיר אותה לאורגנים של "אלקטרה צריכה" כדי שאלה יכנסו להליך התמחרות על גולן. אם פלאפון לא תילחם על גולן טלקום, יש לה אפשרויות אחרות - לצאת למלחמה על לקוחות חדשים באמצעות מהלך של הקמת מותג שיהיה שחקן של מחיר או דרך רכישה של שחקנית קטנה אחרת - האפשרויות השנייה היא הסבירה. פלאפון עשויה לצאת למסע רכישות - יהיה מעניין.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה
המדינה בעצם "תרכוש בחזרה" את הזכויות ואז תצא למכרז חדש שבו מלכתחילה הסיכוי של החברה הישראלית לזכות הוא גדול
המדינה הגיעה להסכמות עקרוניות עם ICL לעניין הסדר הנכסים של זיכיון ים המלח. במסגרת מסמך העקרונות שנחתם לקראת תום הזיכיון בשנת 2030, המדינה הגיעה להסדר על שווי נכסי ים המלח וכן עיגנה את כוונתה לבטל את זכות הקדימה של ICL במכרז על זיכיון ים המלח.
על פי מסמך העקרונות ובהתאם להוראות סעיף 24 לחוק זיכיון ים המלח, התשכ"א-1961, ICL תעביר למדינה את כלל הנכסים הנדרשים לצורך תפעול שוטף ומלא של זיכיון ים המלח, תמורת 2.54 מיליארד דולר (בתוספת העלויות העתידיות של פרוייקט קציר המלח בפועל). העברת הנכסים למדינה והתשלום ל-ICL יעשו במועד תום הזיכיון בשנת 2030.
הסדר הנכסים המתגבש, אשר עוגן במסמך עקרונות לקראת חתימה עתידית של הצדדים על הסכם משפטי מפורט ומלא, יאפשר למדינה לקיים הליך מכרזי תחרותי, בינלאומי ושוויוני על ידי יצירת וודאות להליך הצפוי, הן למדינה ולהן למתמודדים פוטנציאליים במכרז. לצורך כך, ההסדר יכלול גם את שיתוף פעולה של ICL לצורך עריכת המכרז, על ידי העברת הידע והמידע הנדרשים, העברת הסכמים מהותיים ונהלי עבודה, התחייבות להמשך ביצוע השקעות ותחזוקה על מנת לשמר על ערכם הקיים של הנכסים והמפעלים, העברת כלל ההתחייבויות הכספיות כלפי העובדים , ואי-התנגדות מצד ICL לביטול זכות הקדימה. כלל הנושאים שהוסכמו מפורטים במסמך העקרונות שנחתם בין הצדדים, המצורף להודעה זאת.
במקביל, המדינה נערכת לפרסום להערות הציבור של תזכיר חוק זיכיון ים המלח ופרסום הליך המיון המוקדם (PQ) של המכרז. תזכיר החוק שיפורסם יסדיר מחדש את הזיכיון להפקת משאבי הטבע בים המלח, ונועד לוודא את חלקם הראוי של הציבור והמדינה ממשאב הטבע הייחודי, תוך שמירה על ערכי טבע וסביבה. בנוסף, החוק יתווה את גבולות הגזרה להקצאת הזיכיון ותנאי המכרז העתידי. תזכיר החוק אינו חלק מהמו"מ או מההסכמות עם ICL.
- איי.סי.אל מזנקת - יצואנית האשלג העיקרית של קנדה סגרה את המכסה השנתית
- ממשל טראמפ עוצר את המימון ופרויקט של ICL בארה"ב עלול להתבטל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שר האוצר בצלאל סמוטריץ': ״ים המלח הוא אוצר טבע בעל ערך כלכלי גדול למדינת ישראל. כאיש ימין כלכלי חשוב היה לי להבטיח, מחד, הליך תחרותי אמיתי לקראת חידוש הזיכיון בכדי למקסם את הרווחים עבור אזרחי ישראל, ומאידך לפעול בהסכמות עם החברה בעלת הזיכיון הנוכחי בכדי לא לפגוע בזכויותיה באופן חד צדדי. ההסכמות העקרוניות שהגענו אליהן מול ICL, ובפרט הסדר הנכסים וביטול זכות הקדימה, יסייעו לנו להבטיח את עתיד זיכיון ים המלח תוך מקסום הרווח לטובת אזרחי מדינת ישראל. אני מודה לצוות במשרד האוצר, בראשות החשב הכללי, שמוביל את התהליך הזה במקצועיות ובאחריות רבה״.
