ברק גרשוני מסמן את המקום בו "דם זורם כעת ברחובות", הזדמנות או סכין נופלת?
הניצחון הסוחף של דונלד טראמפ בבחירות בארה"ב הצית ראלי גדול בשוקי המניות. הדאו ג'ונס השלים מהלך עליות של 7.7% וגם הנאסד"ק וה-S&P500 שוברים שיאים. מנגד, שוק האג"ח חטף מכה כואבת מאוד. מדד של בלומברג וברקליס לשוק האג"ח הגלובאלי הצביע על נפילה של 4% בנובמבר, החודש הגרוע ביותר מאז הושק המדד ב-1990. לפי הערכות משקיעי האג"ח ספגו הפסד של 1.7 טריליון דולר בחודש הזה, ולא במקרה נרשמה בריחה המונית מקרנות האג"ח בארה"ב. תוך שבועיים מיום הניצחון של טראמפ משכו משקיעי האג"ח בארה"ב כ-10.7 מיליארד דולר מקרנות האג"ח. מדובר בסכום המשיכה הגבוה מאז ה-“taper tantrum" של ברננקי ב-2013 (כלומר האיתות של הנגיש הקודם על כך שארה"ב מתחילה לצאת מעידן הריבית אפס).
אחרי 'נובמבר האיום' בשוק האג"ח האמריקני, גם בחודש דצמבר הנפילות נמשכות והתשואות ל-10 שנים כבר מגיעות ל-2.45%, הרמה הגבוהה מזה כמעט שנה וחצי.
גם בת"א המכה הורגשה, אך בעצמה מעט פחותה. תשואות האג"ח הממשלתי ל-10 שנים טיפסה מ-1.8% טרם הבחירות בארה"ב ל-2.26% כעת ורק היום הנייר איבד 0.35% (מינוס 2.3% בסיכום החודש האחרון). בשיחה עם BizportalTV התייחס ברק גרשוני, מנכ"ל אלומות קרנות נאמנות, לסיטואציה בשוק האג"ח כעת, כאשר הדם זורם ברחובות.
- 11.בוגר 2008 2011 12/12/2016 11:39הגב לתגובה זוהתשואות עוד יעלות. תהליך שייקח קצת זמן אבל הוא יקרה. זו לא נקודת כניסה
- 10.הפסיד בגלל המחמים הארוכים שלו (ל"ת)יועץ לאומי 12/12/2016 10:43הגב לתגובה זו
- 9.קשקשן . כל מהלך שהוא עושה הוא נופל (ל"ת)ליאור 12/12/2016 09:58הגב לתגובה זו
- 8.כל טיעוניו סותרים אחד את השני (ל"ת)דן 12/12/2016 04:24הגב לתגובה זו
- 7.מורג 11/12/2016 21:44הגב לתגובה זוהבחור הוא מנכ״ל קרנות נאמנות של אלומות. בית השקעות שפודה כל יום 20 עד 30 מליון ש״ח.עם גל עזיבה של עובדים רבים שמרגישים שהספינה טובעת. מן הסתם הוא מתכוון שדם נשפך ברחוב אבא אבן בהרצליה. הבחור הינו בעל יכולת ניהולית ששואפת אסימפטוטית לאפס. כדאי שילך לאקדמיה . וגם שם אני סקפטי באשר אליו.
- משה 12/12/2016 14:30הגב לתגובה זוראשית: זו תקופה קשה לכל התעשייה ואלומות לא בית ההשקעות היחידי שפודה כספים, וברור שהכי טוב להיות במקום שנמצא על הגל, אבל כמו שאתה יודע בשוק ההון יש עליות ויש ירידות. שנית : יש עובדים שעוזבים ויש כאלה שמעזיבים אותם מכל מיני סיבות, ויש גם כאלה שנשארים בחברה לאורך השנים דווקא בזכות המנכ"ל !!!
- 6.אפוא הוא משיג 3-3.5% תשואה באג"ח ממשלתי מח"מ 5? (ל"ת)יוסי 11/12/2016 20:26הגב לתגובה זו
- 5.עופר 11/12/2016 20:15הגב לתגובה זותודה רבה.
- 4.עד אז יבוא משיח........אמן (ל"ת)רפאל 11/12/2016 17:59הגב לתגובה זו
- 3.יועץ 11/12/2016 17:42הגב לתגובה זורבע מנכסי הקרנות של אלומות מושקעים בנייר אחד: ממשלתי שקלי 0122...
- 2.תומר 11/12/2016 17:19הגב לתגובה זוב 2008 התשואה לממשלתי ל 10 שנים הגיעה גם ל 5 אחוז. שום דם ושום רחובות. עכשיו זו לא נקודת כניסה.
- בדיוק ככה (ל"ת)אורי ג 11/12/2016 17:31הגב לתגובה זו
- 1.אבי 11/12/2016 17:16הגב לתגובה זואם באמת בוחנים את הנתונים לעומק נראה שהבחור צודק
- ההוא מהקציצה 12/12/2016 11:25הגב לתגובה זותשואות של 2 אחוז זה כלום. אנחנו במהלך של עליית תשואות באגח מכיוון שהסיכון לא מגולם בהם. זו רעה חולה של הריבית ה 0 . בהמשך השנה התשואות על הממשלתיות יעלו עד לנפילות הבאות שיבואו עלינו לטובה. מה שהיה הוא מה שיהיה. תשואות ממשלתי צריכות לעבור את ה 5.5 אחוז לנקודת כניסה. עד אז לחכות בחוץ עם הכסף .
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
