המלצה חמה: מניית אנרגיה מתחדשת שזוכה לאפסייד של 50% מאגוד

בנק אגוד החל לסקר היום את חברת האנרגיה המתחדשת אנלייט אנרגיה ומספק למניה המלצה חמה. האנליסט בני דקל מציב למניה מחיר יעד של 1.19 שקלים - אפסייד של 50% על מחיר הבסיס של המניה הבוקר. עם זאת, חשוב לציין כי מניית החברה סובלת מסחירות נמוכה יחסית של 90,000 שקל ביום בממוצע.

אנלייט אנרגיה עוסקת בייזום ותפעול של פרוייקטים לייצור חשמל ממקורות אנרגיה מתחדשת. החברה פועלת בתחום האנרגיה הסולארית ואנרגיית הרוח בישראל, איטליה ובפולין.

נכון להיום, לחברה 9 מתקנים פוטו וולטאים בהיקף של 42.2 מגה וואט שהחלו בהפעלה מסחרים ומניבים הכנסות. חמש פרוייקטים נוספים בהיקף של 93.6 מגה וואט צפויים להתחיל בהפקה מסחרית בקרוב. הפרוייקט המרכזי הוא פרוייקט חלוציות אשר יניב הכנסות החל מהרבעון הראשון של 2015.

בסקירתו מעריך דקל כי חלקה של החברה בתקבולי מכירת חשמל יזנקו ביותר מפי 2 בתקופה של שנתיים. כך - המכירות ממכירת חשמל צפויות לזנק מ-30.8 מיליון שקל בשנת 2013 לכ-70 מיליון שקל בשנת 2014 ולכ-138 מיליון שקל בשנת 2015. ההכנסה הכוללת של החברה (מפרוייקטים נוספים) צפויה לעמוד על 110 מיליון שקל בשנת 2014 ועל 215 מיליון שקל בשנת 2015.

• אנלייט: ההכנסות עלו ב-39% ל-130 מיליון דולר
• ב-380 מילון שקל - אנלייט תמכור חשמל ל-Vishay ישראל

הפוטנציאל העתידי אותו מזהה דקל מתייחס לתחום הייזום בהיקף של יותר מ-500 מגה וואט. דקל נותן בתמחור המניה משקל למכרזים להקמת פרוייקטים סולאריים גדולים באמצעות מכרזי תמנע בהיקף של עד 60 מגה וואט ולמתקנים בינוניים בהיקף של עשרות מגה וואט נוספים. דקל מעריך כי הסיכוי של החברה לזכות בחלק מן המכרזים הינם גבוהים.

תחום נוסף בתחום הייזום שבו רואה דקל פוטנציאל מתייחס לאנרגיית הרוח בישראל. הממשלה הקצתה מכסה של 709 מגה וואט לטובת ייצור חשמל באמצעות אנרגיית רוח. דקל סבור כי החברה נמצאת בשלבים מתקדמים לקראת פיתוח פרוייקט חוות הרוח הגדול בישראל פרוייקט עמק הבכא.אחת הפרוייקטים צפוי להניב חשמל בהיקף של 129 מיליון שקל בשנה על פני 20 שנה. עלות הקמת הפרוייקט מסתכמת בכ-750 מיליון שקל.

בסקירתו מציין דקל את מחיר היעד הגבוה בכך שהחברה מייצרת תשואה גבוהה על ההון, בעיקר בשל העובדה כי היא לא רק מחזיקה פיננסית בפרוייקטים מניבים אלא גם יוזמת אותם. לדברי דקל, החברה צפויה לייצר תזרים חופשי של 42 מיליון שקל במהלך 2015 - המשקף תשואה של כ-16% על שווי השוק הנוכחי.

• סאפיינס מעלה את תחזית לשנה כולה ל-576 מיליון דולר
• "טראמפ טוב לגיאותרמיה, ובמובן הזה הוא טוב לאורמת"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

דקל סבור גם כי פרופיל הסיכון הטמון בפעילות החברה הוא נמוך מאחר והמכירות של החברה נובעות מתלות בלקוח עיקרי (חברת חשמל) ובמזג האוויר. הסיכון הגדול מבחינת החברה הוא סיכון רגולטורי. כמו כן, פרוייקטים בהקמה חשופים לדבריו לסיכוני הקמה.