טקטונה היא מהשחקניות הבולטות שפועלות בתחום הבלוקצ'יין והמטבעות הדיגיטליים בארץ. החברה פועלת בעיקר מול שחקנים מוסדיים, זירות מסחר ופרויקטים מתקדמים של Web3 (דפדפני אינטרנט מבוזר). בשנים האחרונות היא יצרה מספר שיתופי פעולה, בין היתר עם אלטשולר-שחם ועם PalWallet הבריטית, והשיקה רק לאחרונה מיזם ניהול והחזקת נכסי קריפטו יחד עם הורייזון. עם זאת רוב המיזמים נמצאים בשלבים מוקדמים מבחינת הפעילות המסחרית.

גם מבחינת הביצועיים הכספיים יש לטוקטנה עוד כברת דרך לעשות, אבל היא מתקדמת. את 2024 היא סיימה עם עליה של 45% בהכנסות שהסתכמו על 5.8 מיליון דולר, מתוכם נשארו לה 779 אלף דולר בשורה התחתונה. ההון העצמי של טקטונה לסוף השנה הסתכם בכ-54 מיליון שקל כשהיא נסחרת לפי שווי שוק של כ-85 מיליון שקל מה שנותן לה מכפיל הון של 1.5. היא מחזיקה כ-20.5 ביטקוין (וכמות זניחה של את׳ריום) - ששוויים הנוכחי מוערך בכ-2.5 מיליון דולר. 

בחודשים האחרונים היא מנסה להרחיב את מקורות ההכנסה שלה דרך השקעות ייעודיות בפלטפורמות פעילות, כמו מירורלי, אבל בשלב זה עדיין אין תרגום של המהלכים האלו לשורת הרווח. מנכ״ל טקטונה, יוסי ברנע מסביר לנו איך המהלכים האחרונים צפויים להגדיל ואפילו להכפיל את השורה העליונה, מה הם מצאו בפלטפורמת המסחר מירורלי וגם משתף את ההסתכלות שלו על המטבעות הקריפטוגרפים - נכסים דיגיטליים שלדעתו ראוי שכל משקיע ישלב בתיק במיוחד כשרואים את האימוץ ההולך וגודל של המוסדיים בתחום.

לגבי רכישת מירורלי - יש לא מעט פלטפורמות שמאפשרות להעתיק עסקאות (Copy-trading) מה מייחד דווקא את מירורלי ומה הפך אותה לאטרקטיבית מבחינתכם?

• "אנחנו רוצים להיות קוינבייס הישראלית"
• ב-42% דיסקאונט: אחרי ה״התרחבות האסטרטגית״, טקטונה מדללת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

״קודם כל, הדרך שבה מירורלי עושה את הקופי טריידינג נבדלת מהמתחרים. הפלטפורמה הצליחה לבודד ולסמן את הטריידרים (הסוחרים) הכי מובילים בזירות מסחר שונות. חלק שגם עבדו קשה כדי שלא תהיה חשיפה לתנועות בארנק הדיגיטלי וזה היתרון המובנה של מירורלי״.

״מעבר לכך, יש לפלטפורמה מבנה תמלוגים עם מרבית בורסות הקריפטו והיא מרוויחה מהאפיליאציה איתן. זה עוד לפני השלב של להציע מוצרים מתקדמים שגם יצדיקו גביה על Subscription. אז יש כאן גם במודל העסקי-כלכלי עוד הרבה מאוד פוטנציאל. בנוסף, היא עסקה ממש קצת בשיווק בפועל ולכן, רק בפעולות שיווקיות לבדן אנחנו יכולים להגדיל לה את נתח השוק ואת כמות המשתמשים״. 

״לגבי ההנחה שלך, שיש הרבה טכנולוגיות קופי-טריידינג, אני לא מתווכח עם זה, אנחנו פשוט השקענו באחת שיש לה גם ערך מוסף, מודל כלכלי שמאפשר לנו להרחיב את ההכנסות שלנו על הפעילות הקיימת, וגם עוד נמצאת לפני כל התהליך השיווקי, דבר שיאפשר לנו גם להגדיל את נתח השוק שלה בצורה הזאת״.

• הכשרת הישוב מגייסת כ-100 מיליון שקל מהמוסדיים
• שוק האג"ח הקונצרני: ירידה של 10% באוקטובר אך זינוק של 200% בשנתיים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

אולי עצם העובדה שהיא לא השקיעה בשיווק זה בגלל שזה דורש לא מעט משאבים מול הסביבה העסקית הרוויה? 

״לא. במקרה הזה זה הרבה יותר פשוט. זה בגלל שהחברה והאנשים בה לא עסקו בשיווק תקופה ארוכה והם עוד לא הגיעו לשלב של לתקצב את הפעילות השיווקית. אם לקרוא לזה במונחים מוכרים, החברה עדיין פועלת במודל bootstrap - כלומר, מתנהלת ממשאבים עצמיים וללא גיוסי הון חיצוניים משמעותיים, ולכן נמנעת מהשקעות יזומות בשיווק או בפעילויות שמחייבות הוצאה מראש. הפעילות השיווקית הייתה אמורה להכנס רק בשלב בוגר יותר של ההתפתחות העסקית."

ואיך אתם מתכננים להפגיש את הפלטפורמה הזאת עם העולם - יש לכם תוכניות בפן השיווקי? 

״קודם כול, הכי חשוב זה יכולת לתמוך כללית. ומבחינה שיווקית יש לנו הון אנושי מוכשר שיודע לתמוך בהתרחבות כזאת, לבנות תוכנית שגם רלוונטית תקציבית, גם רלוונטית לקצב הצמיחה וגם ממוקדת על השוק הספציפי. אלו חלק מהדברים שאנחנו נוכל להשלים להם״. 

לגבי המודל העסקי - איך אתם מסבירים את זה שמתוך 8 מיליארד דולר בנפח עסקאות בפלטפורמת מירורלי - נשארים כ-900 אלף בלבד בשורת הרווח? 

״תחשוב על זה ככה, כשאתה פותח במירולי חשבון, אתה מקבל לינק לזירת המסחר המועדפת עליך. מאותו רגע החברה מתחילה להרוויח בזכות מודל האפיליאציה מול הבורסה. היינו לפי מחזור המסחר שלך, בין אם אתה משתמש במירולי ובין אם לא אנחנו נהנים מדמי אפיליאציה. זה כיום המודל פעילות״. 

״במודל השני, השלב הבא שאנחנו רוצים לעשות הוא לפתח עוד את המוצר עבור המשתמשים ואז להתחיל להציע למשתמשי פרימיום דמי מינוי וככה תהיה לחברה הכנסה גם מדמי המנוי וגם מאפיליאציה״. 

כמה זה ידרוש מכם מבחינת משאבים? המאזן של טקטונה כבר ככה צמוד זה יכול לחנוק אותו. 

״החברה (מירורלי) עצמה היום כבר מכניסה, והיא עם רווחיות תפעולית גבוהה בשיעור של כ-65% בחודש בממוצע בחודשים האחרונים. הם עובדים יפה מאוד ואנחנו מאמינים שהרבה מהדברים שנדרשים יוכלו להיעשות ממקורות החברה, לא מדובר בעלויות גבוהות בכל אופן״. 

השאלה שהכי מעניינת את המשקיעים היא איך כל הצעדים האחרונים שלכם יתורגמו לשורה התחתונה - בשבוע שעבר עדכנתם על הקמת חברת ניהול נכסי קריפטו, כעת על רכישת מירורלי, ההכנסות של טקטונה מסתכמות בכ-5.8 מיליון דולר בשנה הקודמת - איך המהלכים האלו יתבטאו בתוצאות? 

״הפעילות של הורייזון זו פעילות, כשאנחנו בחנו אותה זה היה לפי המספרים של 2023, זו הייתה חברה שעמדה על הכנסות של 5 מיליון שקלים בהפסד תפעולי והפכה לחברה שסיימה את 2024 עם סביב ה-17 מיליון שקל הכנסות וב-2025 חילקה הדיבידנד. זאת אומרת, השקעה שעשינו בשלהי 2024 כבר תזרימית עבורנו וכבר הניבה לנו בדיבידנד״.

״הפעילות שלנו עם PalWallet הבריטית, היא פעילות שאנחנו רוצים להשיק עוד לפני סוף השנה. בה ישולבו גם הסכמי B2B, גם מוצר צרכני, שאנחנו מקווים שכבר ב-2026 לראות מהם הכנסות. בנוסף, הפעילות של מירורלי, שהזכרנו היא פעילות שכבר מייצרת הכנסות ואנחנו מקווים שההכנסות האלה יותר מיוכפלו עד 2026״.

״כמו כן פעילות ה-Treasury Management היא פעילות שרוב העלויות הן שעות עבודה של אנשים ולא דרישות תזרימיות ועם החוזה הראשון תהיו לנו הכנסות מזה, כיוון שמקבלים Setup fee, ואז אחוז מהניהול. אז גם כאן אנחנו רואים פוטנציאל הכנסות ותזרים חיובי״. 

אני רואה שאתם מחזיקים גם ביטקוין ואית׳ריום בעצמכם, כ-20 מטבעות ביטקוין, אתם רואים בזה גם השקעה אסטרטגית, או רק איתות שאתם בכוונון עם השוק? כמו כן האם אתם תרצו לרכוש עוד מטבעות? 

״אנחנו מאמינים בחשיפה לנכס הבסיס, החשיפה שלנו היא לא חשיפה פסיבית את החשיפה הזאת אנחנו מנהלים יפה מאוד״. 

מה דעתך על הביטקוין חושב שיש עוד אפסייד? 

״אנחנו מאמינים גדולים במטבעות האלה. אנחנו פועלים בתודעת ״leaders" (מנהיגים), אנחנו תמיד נרצה להחזיק את הנכסים האלה״. 

מה אתה חושב על הרגולציה בתחום? 

״כל מה שאנחנו עושים, מתחילת הדרך עד היום, הוא אך ורק יד ביד עם הרגולציה, עם מה שמותר ועם מה שמוסבר, הכול אצלנו מתנהל בשקיפות. יצא עכשיו חוזר על מה חוסה תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות, על פי 50-50 המאזן. אנחנו כיום, אחרי דיונים איתם, לעמדתנו, לא חוסים תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות. הרבה מההחזקות שלנו נדרשות לפעילות שלנו, כולל המסחר, כולל מוצרים פיננסיים, ולכן החשיפה הזאת עומדת בקנה אחד עם כל הדרישות הכי מחמירות של הרגולציה״.