צילום: אלכסנדר כץ

פסגות מזנקת ב-35% - זו הסיבה

פסגות מדווחת כי תרכוש את ר.ג.א - חברה גדולה בתחום התברואה - בתמורה של עד 81.5 מיליון שקל, יותר משווי השוק של קבוצת פסגות, לפני הזינוק; מניית קבוצת פסגות מזנקת 35% בעקבות ההודעה

חיים בן הקון | 12/01/2025 11:22 (2)

נושאים בכתבה פסגות יניב בנדר דניאל לבנטל

קבוצת פסגות פסגות קבוצה העוסקת באשראי חוץ בנקאי ופיננסים מדווחת על חתימת הסכם מחייב לרכישת 100% ממניות חברת ר.ג.א שירותים וניקיון, המתמחה בניקיון מוסדי, פינוי אשפה וגזם ומימון כלים הנדסיים לקבלני משנה בעזרת חברה בת. תמורת העסקה צפויה להגיע עד ל-81.5 מיליון שקל. מניית פסגות מזנקת בעקבות הדיווח.

פרטי העסקה

העסקה מחולקת לשני חלקים - התמורה בשעת השלמת העסקה ותמורה מותנית. התמורה בשעת השלמת העסקה מסתכמת ב-61.5 מיליון שקל: 56.5 מיליון שקל מיד עם השלמת העסקה ועוד 5 מיליון שקל בתנאי שהרווח לפני מס של ר.ג.א לשנת 2024 יסתכם בלא פחות מ-15.3 מיליון שקל.

התמורה המותנית מסתכמת בסך של 20 מיליון שקל, וביחד העסקה מוערכת ב-81.5 מיליון שקל. התמורה המותנית תשולם בשתי פעימות של 10 מיליון שקל כל אחת, בתנאי שהרווח המתואם לפני מס יסתכם בלא פחות מ-19 ו-20 מיליון שקל בשנים 2025 ו-2026 בהתאמה.

בנוסף, יש בעסקה מנגון של השלמת תמורה. השלמת תמורה היא מנגנון הדומה לאופציה, לפיו אם תנאי מסוים מתקיים עד תאריך מסוים, אז החברה הקולטת תשלם לחברת היעד סכום מסוים.

בעסקת פסגות - ר.ג.א. ישנו מנגנון השלמת תמורה לפיו אם עד אפריל 2027 התמורה הכוללת שיקבלו בעלי המניות של ר.ג.א תפחת מ-66.5 מיליון שקל, תשלם פסגות את ההפרש. התרחיש הזה יכול לקרות רק במקרה בו ר.ג.א לא תרוויח רווח לפני מס של 19 מיליון שקל בשנת 2025, מאחר והרווח לפני מס לשנת 2024 הסתכם ב-19.6 מיליון שקל.

ערב השלמת העסקה, ר.ג.א תעביר דיבידנד לפסגות בסך של 20 מיליון שקל, כך שתזרימית פסגות תשלם רק 41.5 מיליון שקל במזומן.

תמצית הדוחות הכספיים של ר.ג.א

בשנת 2024 סך המכירות של ר.ג.א הסתכמו בכ-368 מיליון שקל, עליה של 5.6% לעומת שנת 2023, אז הסתכמו ההכנסות בכ-348 מיליון שקל.

הרווח התפעולי לשנת 2024 הסתכם בכ-25 מיליון שקל, עליה של 5.5% לעומת שנת 2023, אז הסתכם הרווח התפעולי בכ-23 מיליון שקל.

הרווח לפני מס הסתכם ב-19.6 מיליון שקל, לעומת 16 מיליון שקל בשנת 2023, עליה של 21.7%. הרווח לפני מס הוא תנאי לתמורה שתשלם פסגות, הסף הוא 15.3 מיליון שקל, כך שניתן לתפות למורה של 61.5 מיליון שקל מפסגות לר.ג.א ערב השלמת העסקה.

העסקה, בהנחה שהתמורה היא 81.5 מיליון שקל, מתבצעת לפי מכפיל 5.4 על הרווח הנקי של 2024. מניית פסגות עולה בכ-34% בעקבות הדיווח - עליה של 24.2 מיליון שקל בשווי שוק.

אודות ר.ג.א שירותים וניקיון

ר.ג.א הוקמה בשנת 1987 כחברה פרטית ומאז עוסקת בתחומי הפעילות בתוך שרשרת הערך של איכות הסביבה, עבור רשויות מקומיות וגופים ממשלתיים. לאורך שנות פעילותה צברה ר.ג.א מוניטין רב והיא נחשבת לאחת החברות הגדולות בתחומי הפעילות שלה.

מתחילת שנת 2024 זכתה ר.ג.א ב-10 מכרזים ברשויות מקומיות שונות. בבעלותה ציוד רב הכולל מאות משאיות אשפה, מכונות טיאוט כבישים, משאיות גזם וציוד נוסף לביצוע עבודות ייעודיות.

נכון למועד הדיווח, עוסקת ר.ג.א בתחומי הפעילות: ניקיון שטחים פתוחים ומוסדות ופינוי ואיסוף אשפה.

במסגרת תחום הפעילות הראשון עוסקת ר.ג.א באספקת שירותי ניקיון בפריסה ארצית ובכלל זה ניקוי ותחזוקה של שטחים ציבוריים עבור רשויות מקומיות, חברות ממשלתיות, מוסדות חינוך, בתי עלמין וארגונים ביטחוניים.

במסגרת תחום הפעילות השני - פינוי ואיסוף אשפה - ר.ג.א מספקת בעיקר שירותי פינוי ואיסוף אשפה ומתן שירותי ניקיון ותברואה בתוך שרשרת הערך לפינוי פסולת עבור רשויות מקומיות וגופים ממשלתיים.

הדוחות הכספיים של קבוצת פסגות

הכנסותיה של קבוצת פסגות הסתכמו ב-1.35 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2024, עליה של 114%. ההפסד הנקי של הקבוצה הסתכם בכ-50 מיליון שקל, ירידה חדה לעומת רווח של 13 מיליון שקל ברבעון המקביל. מניית קבוצת פסגות נסחרת לפי שיווי 71 מיליון שקל, ירידה של 38% מתחילת שנת 2024 ועליה של 0.1% מתחילת 2025.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
שיחזירו למבוטחים שהיום אצל אלטשולר (ל"ת)
אזרח 13/01/2025 09:43
הגב לתגובה זו
1.
נשמע עסקת משפחות פשע (ל"ת)
אחד 12/01/2025 21:41
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן