מאזן הפד' צנח בכ-11 מיליארד דולר בשבוע האחרון, ומה הצפי לשבוע הקרוב?
נציין כי למרות שהפד' מצמצם, שאר הבנקים המרכזיים ממשיכים להזרים כסף לשווקים, כאשר המאזנים של הבנק המרכזי באירופה (ECB), בנק אוף יפן (BOJ) והבנק המרכזי בסין ממשיכים לגדול. רק לקראת דצמבר המאזן המצרפי של הבנקים המרכזיים צפוי לרדת.
לראשונה מאז התחיל תהליך צמצום המאזן, נראה כי השפעותיו מתחילות להיות מורגשות בשוקי המט"ח. התהליך שהתחיל בחודש האחרון עם נפילה חדה במטבעות של השווקים המתעוררים, התפשט השבוע גם למטבעות החזקים (אירו/שקל/פרנק שווצרי).
אינדקס הדולר: פריצה השבוע של התכנסות ארוכת טווחתנועות ההון בשוק המט"ח הן בעלות השפעה מכרעת עבור המדינות בשווקים המתעוררים. תופעת איבוד האמון במטבעות (היפר אינפלציה) שראינו בשנה האחרונה במדינות כמו זימבבואה וונצואלה, עשוי להתרחב בתקופה הקרובה למדינות נוספות כמו טורקיה/רוסיה/ברזיל/הודו. המדינות בעולם יצטרכו להתאים את מדיניותן הכלכלית למדיניות הנוכחית של הפד', אחרת בריחת ההון מהמדינות אלו רק תחריף. דוגמא לכך קיבלנו השבוע בטורקיה, כאשר הבנק המרכזי במדינה הקפיץ בניגוד להודעות האחרונות של הנשיא את הריבית במטרה להילחם בפיחות החד במטבע ובאינפלציה שמרימה ראש. לפתע, מהלך רכישות הדולרים של בנק ישראל בשנים האחרונות, דבר שיצר לישראל רזרבות מט"ח אדירות , נראה כמהלך החשוב ביותר שביצעו פה בעשורים האחרונים. נחזור למאזן הפד' והשפעותיו על שוקי המניות. ביומיים האחרונים התרחשו הפדיונות בשוק האג"ח מגובה משכנתאות של חברת פאני מאי. בדומה לחודשים הקודמים, הפדיונות יוצרו גם הפעם הזרקה רגיעת של נזילות לשוק, המתבטאת בזינוק חד של המדדים. שימו לב לתשואות של מדד הנאסד"ק בתאריך של ה-26 לחודש בכל החודשים האחרונים: 26/1 -1.4% 26/2- 1.4% 26/3 - 3.6% 26/4 -1.7% תאריך פדיונות האג"חים של פאני מאי בחודשים האחרונים:DXY pic.twitter.com/HmY3DpaFPB
— Amit Tal (@amital13) 26 באפריל 2018
הערב יהיה מעניין במיוחד עבור התיאוריה כי מה שקובע במדדי וול סטריט הוא תנועות הפד' בלבד. הדו"חות של אמזון ואינטל אמש בסיום המסחר יובילו ככל הנראה לפתיחה חיובית ככל הנראה במדדים, אך יהיה מעניין לראות את המשך המסחר, האם התרחיש של ירידות חדות לאחר הפדיונות בשוק האג"ח מגובה משכנתאות חוזר על עצמו גם החודש.NAS100 26 IN LASא MONTHS 26/1 -1.4% 26/2- 1.4% 26/3 - 3.6% 26/4 -1.7% So far Redemptions in the bond market, What happens next? Look at the graph pic.twitter.com/7caYKNLYDA
— Amit Tal (@amital13) 26 באפריל 2018
- 22.צמיחה ארהב 30/04/2018 08:54הגב לתגובה זו2.3 סיכוי גבוה העלאות ריבית צימצום מונטרי הקטנת נכסי הפד כפי המתוכנן החודש 30 מליארד דולר קצב חודשי נראה מה התוצאות בתשואות אגח עד עתה עלייה.
- 21.הברבור הירוק 28/04/2018 23:13הגב לתגובה זואמנם מעצמה עומדת אחרי הדולר ואמנם הריבית עולה אבל החוב גדל וגרוע יותר עלות הריבית על החוב מה שיכביד מאוד על הדולר כך שלמרות הריבית הנאה תהיה אנפלציה והתשואה הראלית תהיה קטנה יותר יותר לאחר מכן הכל פתוח
- 20.להיות תמיד שלילי ודרמטי מביא יותר רייטינג?? (ל"ת)לעמית טל 28/04/2018 19:51הגב לתגובה זו
- בדיוק כך (ל"ת)יוסי 29/04/2018 17:55הגב לתגובה זו
- 19.עוד תיאוריה שנכשלה !!!! (ל"ת)לא קרה כלום 27/04/2018 23:37הגב לתגובה זו
- 18.זו הפדיחה של החיים וגורביץ יאמר .בעתיד השוק יתקן .חחחח (ל"ת)אם לא תהיה נפילה . 27/04/2018 23:27הגב לתגובה זו
- אז הוא יעוף על עצמו כשבתכלס לא אומר כלום .קשקשן ותו לא (ל"ת)ואם יהיה תיקון 28/04/2018 00:12הגב לתגובה זו
- 17.שיהיה תיקון.הוא כזה חכם .גאוןןןןןן.איזו מסקנה (ל"ת)גורביץ אמר 27/04/2018 20:48הגב לתגובה זו
- 16.דני 27/04/2018 18:07הגב לתגובה זוואחרי השבוע הקרוב הכותרות שלכם יהיו רגועות יותר? או שצפוי עוד שבוע קריטי בהמשך? ואחריו עוד?
- 15.אודי 27/04/2018 13:50הגב לתגובה זוהשוק כל פעם מתקן למעלה וקובע נקודת שפל גבוהה.. מה דעתך?
- עליות כל הזמן (ל"ת)ההפך גוטה 27/04/2018 23:33הגב לתגובה זו
- 14.ההתייחסות על בנק ישראל מצביעה על חזרה לשפיות !!! (ל"ת)מ א 27/04/2018 13:30הגב לתגובה זו
- 13.יוסי. 27/04/2018 13:19הגב לתגובה זופידיון אג"ח ב26 לחודש זה עליות במדדים אמריקאיים, ופדיון ב27 לחודש זה רע לשווקים כפי שאתה מפמפם כבר חצי שנה. ותבדוק מה מצבם של המדדים. אגלה לך סוד, גם כאשר תשואה על אגח"ים תכפיל את עצמם השווקים יהיו גם בעליות וגם בירידות ז.א. שמדדים יהיו מעל מגם מתחת ביחס להיום. יש 1001 סיבות תשואה על אג"ח זה רק חלק. ודוגמת ונצואלה, וזימבבואה לא טובה כי מה שקורה שם זה בגלל השלטון קומוניסטי המושחת ואין קשר לכלכלה.
- 12.בדוי 27/04/2018 13:13הגב לתגובה זוהאמת היא שגם יפן וגם אירופה לא רוצות קריסה. יפן ואירופה יהיו הראשונות שייפגעו ממשברים כלכליים כמו שקרה בעבר ב2008 מלא מדינות באירופה אכלו אותה וההכנסה של האנשים ירדה בהמון מקומות כמו יוון ספרד ועוד. עדיף להם להזרים כסף לשוק זה יצא להם יותר זול מאשר להתמודד עם מכה כזאת של קריסה והפד והבנקים לא ישחררו עד שבאת הריבית תעלה מספיק בשביל שיהיה אפשר להוריד אותה אחרי הקריסה ולתת ככה חיים לשוק שוב.
- 11.מאוד מעניין 27/04/2018 12:59הגב לתגובה זויהיה מאוד מעניין לראות האם התיאוריה שלך נכונה
- 10.כל שבוע אותה כותרת - " paste ©" !!!! (ל"ת)דוד הגנן 27/04/2018 12:56הגב לתגובה זו
- 9.ה17 (ל"ת)דעתי 27/04/2018 12:55הגב לתגובה זו
- 8.אברהם 27/04/2018 12:48הגב לתגובה זועד מתי תפחידו אותנו פעם מלחמה צפון קוריאה, פעם אגחים שירדו בנתים כל הבורסות מזנקות, האגחים בארץ הקונצרטים הטובים עולים כל יום, מה אתם רוצים מאתנו ומהכסף שלנו
- 7.דעתי 27/04/2018 12:44הגב לתגובה זו3 הייתה בגלל 11 ליארד פשוט הקדים
- 6.אצלך כל שבוע קריטי חחחח השוק רק בעליות.הפוך ממך. (ל"ת)צחי 27/04/2018 12:41הגב לתגובה זו
- 5.הכסף ניפח 27/04/2018 12:07הגב לתגובה זוהאויר .רווחי החברות מגולמים בשערים המנופחים המתוכחמים ינצלו למכור חושבים שהכל ממשיך הלאה מקפיצים מניות בעקבות דוחות והכל בא על מקומו בשלום. טוענים מה שהיה זה לא מה שיהיה תחשבו
- 4.הכסף ניפח 27/04/2018 12:04הגב לתגובה זוההפך רק העיתוי הזמן ירידה בכמות הכסף בשוק שנובעת מפדיונות הנכסים של הפד. גם הנפקות הענק שבוצעו לארונה ספיגת כספים. השוק קפריזי עולה ללא סיבה ( כי הרווחים מזמן מגולמים בשערים המנופחים ואין סיבה לעליות עם םרסום הדוחות)
- 3.יהודה 27/04/2018 11:44הגב לתגובה זוהאם לדעתך, לאור המאמר הקודם והנוכחי, עדיין תתרחש תנועה מטה? עושה רושם שהמדדים לא מתרגשים ו כל פעם עולים שוב.
- Roi Druker 27/04/2018 14:18הגב לתגובה זותא 35 נסחר ברמות 1460-1480 אחרי שכביכול פרץ כבר את רמת 1480 לפני חצי שנה. לדעתי הכיוון למטה חזק, מתחת ל 1300.
- 2.בנק ישראל מופסד מיליארדים (ל"ת)... 27/04/2018 11:33הגב לתגובה זו
- 1.ישראל 27/04/2018 11:11הגב לתגובה זובקצב הזה לא תשיג הרבה עוקבים בטוויטר לא יפה עושה פרסמות דרך האתר
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
