לקראת תנודה חדה במדדים השבוע? שימו לב למצב הקיצון שמאיים להתפרץ

בעוד המשקיעים מעכלים עדיין את החלטת הפד', שימו לב למצב החריג ביותר שנוצר במדד הפחד ועשוי לעורר תנודה חריפה במיוחד
 |  (4)
תנודתיות, צילום: GettyImages IL
לאחר שבוע עמוס באירועים, כאשר 3 נגידי הבנקים המרכזיים הגדולים נאמו, מחר (ב') צפויים המשקיעים לחזור לשבוע דליל יותר באירועי מאקרו משמעותיים, אך הסיכוי לתנודה חדה במדדים עולה. 3 גורמים עיקריים ימשיכו השבוע להעסיק את המשקיעים ולקבוע את הטון: הגורם הראשון הוא תוצאות הבחירות בגרמניה- המדגמים הראשונים מראים אמנם על ניצחון של אנגלה מרקל אך בפער קטן מהתחזיות בשבועות האחרונים, כמו כן מפלגת הימין הקיצונית ה-AFD, זכתה למספר שיא של קולות (לכתבה המלאה). הגורם השני הוא המתיחות הגיאופוליטית בין ארה"ב לצפון קוריאה שמראה סימני הסלמה. הגורם האחרון ואולי המשמעותי ביותר הוא עיכול ההחלטה של הפד' מהשבוע שעבר, והציפיות למהלכים דומים מצד שאר הנגידים.
כזכור, בשבוע שעבר הודיע הפד' כי לאחר כמעט עשור של מדיניות תומכות, הבנק יחל מהחודש הבא להפחית בהדרגה את המאזן שגדל במהלך המשבר מ-800 מיליארד דולר לכמעט 4.5 טריליון דולר. אורי גרינפלד מפסגות מתייחס להחלטה: "במשך שנים ארוכות מאז המשבר של 2008 מפגשי הבנקים המרכזיים ברחבי העולם היו ההצגה הטובה בעיר. הרחבות כמותיות, ריביות שליליות ועוד שלל המצאות הציתו את דמיון המשקיעים והביאו לפיתוחן של תיאוריות כלכליות חדשות. עם זאת, בשנה האחרונה, מאז שהבנקאים המרכזיים בכל העולם הבינו שלפעמים יותר זה פחות, מפלס הדרמה ירד משמעותית.  במציאות כזו, החלטת הריבית של הפד לחודש ספטמבר היא בבחינת צפייה בקומדיה רומנטית עם ג'ניפר אניסטון ביום כיפור. אין פה משהו שלא ראינו קודם לכן אבל בשיממון הכללי גם זה נחמד.
את החלטת הפד ניתן וצריך לחלק לשלושה חלקים: הראשון - תהליך צמצום המאזן, השני- תחזיות הפד לטווח הקצר והשלישי - תחזיות הפד לטווח הארוך. אגב, השווקים התייחסו כמובן בעיקר לחלק השני וגם זה רק באופן חלקי. בעולם שבו אפילו חילופי המהלומות הווירטואליות בין דונלד טראמפ וקים ג'ונג און לא גוררות תגובה מינימלית, אין על מה להתפלא שהמשקיעים מסתכלים לא יותר מחודש וחצי קדימה."
 
למרות שהעיניים יופנו להתפתחויות בנושאים הנ"ל, נראה שחשוב לשים לב במיוחד למצב הקיצון שנוצר ב"מדד הפחד", ועשוי בעצמו לעורר תנודתיות חריגה בימים הקרובים. נסביר: מדד ה-VIX מודד את סטיות התקן באופציות על המניות במדד ה-S&P500. אחד הטרנדים החזקים בשנים האחרונות, ובפרט בשנה האחרונה הוא לבצע מכירה בחסר של מדד הפחד. הזרמת הכספים האדירה בשנים האחרונות גררה את התחושה כי הבנקים המרכזיים ידאגו לכל בעיה שתיווצר בשוק, ולכן כל תנודתיות במדדים הביאה את הסוחרים להמר על ירידת הסטייה, מהלך שהשתלם עד כה. עתה נראה הסיכון לטרנד גדל מאוד.
מה שונה השבוע?
הטרנד הנ"ל הפך  לנפוץ מאוד בקרב המשקיעים, ובמשחק "סכום האפס" חייב להיות מפסיד, ועתה המשקיעים נראים בנטייה חזקה מידי לצד מסויים. שימו לב לגרף הבא: פוזיציות השורט על התנודתיות שברו בשבוע הקודם שיא כל הזמנים (כאשר השיא הקודם היה בתחילת אוגוסט), דבר המזמין "שורט סקויז" וקפיצה במדד הפחד.
 
כמה המצב חריג הפעם?
בנק אוף אמריקה הוציא ברביעי האחרון אזהרה למשקיעים בנוגע למדד. ע"פ חישובי הבנק עלייה של 2 נק' במדד (מרמת שפל של 10 נק' היום), תחייב סגירה מהירה של 85,000 חוזי שורט על המדד, דבר שכלל הנראה יטיס  את המדד ויגרור תנודתיות חריגה בשאר המדדים. הווגה על תעודות הוויקס (השינוי בתעודה בעקבות שינוי במדד) הגיעה בשבוע האחרון ל-370 נק' (שיא כל הזמנים), המשמעות תנודה קטנה במדד תחייב את התעודה לבצע רכישות אדירות על המדד. אם האזהרה של בנק אוף אמריקה נשמעת לכם מוכרת, לפני כחודש הוציא מורגן סטנלי אזהרה דומה למשקיעים, ומספר ימים לאחר מכן הוויקס טס 44%. הפעם כפי שתראו בגרף הבא: המצב הרבה יותר קיצוני.
 
הנתונים/אירועים החשובים השבוע
יום שני
*נאום של נגיד הבנק המרכזי ביפן, 08:00.
* ציפיות העסקים בגרמניה.
*נגיד הבנק המרכזי באירופה, מאריו דראגי, צפוי לנאום בשעה 16:00.
יום שלישי
*מדד מחירי היבוא בגרמניה.
*מדד מחירי הבתים, קייס שילר, 16:00.
*נאום נגידת הפד', ג'נט יילן, 19:45.
יום רביעי
*הזמנות מוצרי בר קיימא, ארה"ב, 15:00.
*מכירות הבתים בהמתנה, ארה"ב, 15:00.
*הדו"ח השבועי של מלאי הנפט בארה"ב , 17:30.
יום חמישי
*נגיד הבנק המרכזי בבריטניה צפוי לנאום בשעה 12:00, צפוי ליצור תנודתיות במט"ח.
*אינפלציה בגרמניה, 15:00.
*תמ"ג רבעון 2 בארה"ב 15:30.
יום שישי
*מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור, סין, 04:45.
*נתוני אבטלה בגרמניה, 10:55.
*תמ"ג בריטניה, 11:00.
*ציפיות האינפלציה , אוניברסיטת מישיגן, 17:00
 
 
 
 
תגובות לכתבה(4):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    מאיר עיניים עניין השורטים על הוויקס, תודה! (ל"ת)
    עמיר 25/09/2017 12:13
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 3.
    הנה זה בא הנפילה (ל"ת)
    בני 25/09/2017 01:00
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 2.
    מתפוצץ לי הראש והחזה מכאב.....
    ????????? 24/09/2017 20:56
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מחר מחר מחר מחר מחר תודה תודה תודה תודה. Reboot reboit reboot reboot מה?מה?מה?מה?מה? לא כאב לא כאב לא כאב לא כאב לא כאב הרואין הרואין הרואין הרואין הרואין הרואין אני על הגל. אני על הגל אני על הגל אני על הגל ליידי גאגא ליידי גאגא ליידי גאגא ליידי גאגא כן כן כן לא לא לא
    סגור
  • 1.
    כל שבוע הכתבה מהסוג הזה הטובה ביותר
    הכתבה הכי פצצה 24/09/2017 20:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תמשיכו ככה...
    סגור