המניה הזאת מקבלת מחיר יעד עם פרמיה של 80%
לידר שוקי הון מעניקים המלצת קנייה לקמהדע עם מחיר יעד של 10 דולר
לפי לידר שוקי הון, חברת קמהדע קמהדע (US) מוערכת בחסר, הם מעניקים לה המלצת "קניה" ומחיר יעד של 10 דולר, פרמיה משמעותית של כ-80% ביחס למחיר המניה הנוכחי, שעומד על כ-5.56 דולר. ההערכה החיובית מבוססת על פעילותה הרווחית של קמהדע, פורטפוליו מוצרים מגוון בתחום הפלסמה האנושית, והפוטנציאל הגדול הגלום במוצרי העתיד שלה.
פלטפורמת המוצרים ותשתיות הצמיחה
קמהדע נחשבת לשחקן משמעותי בתחום מוצרי הפלסמה הייחודיים עם דגש על תרופות מצילות חיים למחלות נדירות. פעילות החברה מתבצעת בשני מגזרים: המגזר התעשייתי, המייצר ומפתח מוצרים מבוססי פלסמה ומוביל כ-80% מהכנסות החברה, ומגזר ההפצה שמהווה כ-20% מהכנסותיה ומפיץ מוצרים של חברות נוספות בשוק הישראלי.
לידר שוקי הון מציינת במיוחד את ההסכמים האסטרטגיים של קמהדע, וביניהם ההסכם עם חברת Kedrion לשיווק Kedrab, נוגדן נגד כלבת, בארה"ב. ההסכם הנרחב כולל התחייבות מכירות מינימלית של 180 מיליון דולר עד לשנת 2027, מה שתורם ליציבות הכנסות החברה בשוק האמריקאי.
מנועי צמיחה משמעותיים לשנים הבאות
קמהדע מתמקדת בכמה מנועי צמיחה מרכזיים, שצפויים לתרום להמשך התפתחותה בשנים הקרובות ולהבטיח לה הכנסות חדשות והרחבת בסיס הפעילות. מנוע הצמיחה הראשון והמרכזי הוא פיתוח חלבון ה-AAT באינהלציה, שנמצא בניסוי קליני מתקדם (Phase 3) ומיועד לטיפול בחסר גנטי של חלבון אלפא-1 אנטיטריפסין (AAT). מחלה גנטית זו מובילה לנזק כרוני לריאות ומאופיינת באחוז גבוה של חולים בלתי מאובחנים. הצלחת הניסוי עשויה לפתוח את הדלת עבור קמהדע לשוק טיפולים משמעותי, שכן שוק ה-AAT בארה"ב בלבד מוערך במיליארד דולר, בעוד שהשוק הגלובלי מוערך ב-1.3 מיליארד דולר. החברה מעריכה שהניסוי יסתיים בשנת 2028, ולא פוסלת אפשרות להתקשרות בהסכם אסטרטגי למכירת המוצר גם לפני סיום הניסוי.
בנוסף, קמהדע פועלת להרחבת פעילות איסוף הפלסמה בארה"ב, תשתית קריטית עבור מוצריה. החברה הקימה שני מרכזים נוספים לאיסוף פלסמה בטקסס, שאמורים להניב הכנסות שנתיות של כ-8-10 מיליון דולר לכל מרכז לאחר שיגיעו לפעילות מלאה. ההתרחבות הזו תורמת להפחתת התלות בספקי פלסמה חיצוניים ומאפשרת לה לייצר מוצרים מבוססי פלסמה בסטנדרטים הגבוהים שהיא מציבה.
- אפסייד של 20% - בנק אוף אמריקה בהמלצה על טבע אחרי הזינוק
- אפסייד של 20% - אופנהיימר בהמלצה על טבע אחרי הנפילה במניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנוע צמיחה נוסף מתמקד בהשקת מוצרי ביוסימילר חדשים בשוק הישראלי, וביניהם מוצרים בולטים בתחום האונקולוגיה. לפי ההערכות, מוצרי הביוסימילר של קמהדע, שייכנסו לשוק בהדרגה עד 2028, יגיעו להכנסות שיא שנתיות של כ-30-34 מיליון דולר. מוצרי הביוסימילר מספקים לחברה הזדמנות להרחיב את סל מוצריה בשוק מבטיח ולבסס מעמד חזק יותר בשוק הישראלי.
החברה מצפה להמשך הצמיחה גם באמצעות שיפור מערכי הייצור שלה. קמהדע מתכננת להעתיק קווי ייצור ממיקומים חיצוניים אל מפעל החברה בבית קמה, מהלך שצפוי לתרום להפחתת עלויות, שיפור רווחיות והקטנת הוצאות תפעול.
בעלי מניות בחברה
בעלי המניות המרכזיים בקמהדע כוללים את קרן פימי, שהיא המשקיעה הגדולה ביותר ומחזיקה כיום כ-38.4% ממניות החברה. פימי הצטרפה לקמהדע בשנת 2020, כאשר רכשה מניות בהשקעה של כ-25 מיליון דולר. מאז הגדילה את השקעתה בכ-60 מיליון דולר נוספים בהנפקה פרטית בשנת 2023. יושבת ראש החברה, לילך אשר-טופילסקי, היא שותפה בקרן ומייצגת אותה בהנהלה. לצד פימי, נמנים בעלי מניות משמעותיים נוספים כמו הפניקס (7.2%) ואיש העסקים לאון רקנאטי(6.1%).
- 6.מנחם 02/11/2024 10:46הגב לתגובה זוהנה זה מגיע מחזורים מטורפים גם בנסדק בעלייה יפה 12 דולר בקרוב מאוד יש דיבורים על אקזיט מטורף והמבין יבין
- 5.רונן 01/11/2024 12:58הגב לתגובה זומספק תמיכה מבחינה ניהולית ומבחינת פיתוח עסקי. זה גם משפר סיכוי לאקזיט
- 4.שם 31/10/2024 03:30הגב לתגובה זוהם נותנים המלצה של 80 אחוז עלייה על מנת לתת לקרוביהם לשחרר במחירים האלו שכרגע מתמחרים את מלוא השווי ואין אפסייד משעמעותי לחברה כרגע
- 3.שמואל 31/10/2024 02:57הגב לתגובה זוחברה מעולה 10 דולר זה רק ההתחלה סטיפל המליצו 18 דולר בזמן המיידי חברה שגודלת במהירות ללא מיתחרים עם מכירות של 200 מיליון דולר בשנה לדעתי תיבלע על ידי חברת ענק בהצעת רכש
- 2.איפה ניתן למצוא את הסקירה המקורית של לידר? (ל"ת)אלף 30/10/2024 23:24הגב לתגובה זו
- בפח האשפה של ההסטוריה (ל"ת)כתבת תדמית בתשלום 05/01/2025 09:53הגב לתגובה זו
- 1.דודי 30/10/2024 17:39הגב לתגובה זוחברה מצויינת. מצדיק תימחור של 10 דולר ואפילו יותר. מכיר מקרוב . יגיע הרגע דהמניה תטוס למעלה וזה לא רחוק.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
