רב בריח שורפת מזומנים בקצב של 53 מיליון שקל בשנה; ההכנסות ירדו ב-10%
קבוצת רב-בריח רב בריח -1.25% מדווחת על תוצאותיה לרבעון השני של השנה. ההכנסות הסתכמו בסך של כ-159.2 מיליון שקל, ומשקפות ירידה של כ-10% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בו הסתכמו ההכנסות לסך של כ-177.5 מיליון שקל. לדברי החברה הירידה נובעת בעיקרה מהשפעות מלחמת חרבות ברזל על ענף הבנייה, הבאות לידי ביטוי בעיכוב פרויקטים והאטת קצב בנייתם, ובירידה בביקושים.
שמואל דונרשטיין, מנכ"ל רב בריח; קרדיט: אייל טואג
הרווח הגולמי ברבעון השני של שנת 2024 הסתכם בכ- 17.4 מיליון שקל, לעומת כ-31.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. החברה גם ציינה כי בעקבות הירידה האמורה בהיקפי הפעילות, כתוצאה מהשלכות המלחמה, סיימה החברה את הרבעון השני של שנת 2024 עם הפסד נקי המיוחס לבעלי מניות החברה בסך של כ-20.1 מיליון שקל, לעומת הפסד בסך של כ-5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
במהלך הרבעון ייצרה החברה תזרים מזומנים שלילי של 16.4 מיליון שקל, מה שמעמיד את התזרים השלילי במחצית על 26.6 מיליון שקל ועל קצב שנתי של 53.2 מיליון שקל. לצד זאת, סך המזומנים ושווי מזומנים של החברה נכון לסוף הרבעון עמד על 35.7 מיליון שקל. נכון לסוף הרבעון, לחברה גירעון בהון חוזר של 195.2 מיליון שקל.
- פועלים נפרדת מרב בריח - מכרה מניות ב-55 מיליון שקל
- רב בריח עברה לרווח של 1.3 מיליון שקל; המניה מזנקת ב-11%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש יולי האחרון החברה השלימה הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של כ-69.3 מיליון שקל. לצד זאת, דיווחה החברה על חתימת הסכמים עדכניים עם הבנקים המממנים את פעילותה, בעקבותיהם שונו אמות המידה הפיננסיות של החברה מול הבנקים, וכן סוכם על סווגו חלק מההתחייבויות החברה לזמן קצר כהתחייבויות לזמן ארוך באופן המאריך את מח"מ ההתחייבויות של החברה.
"בהמשך למגמה שאפיינה את תוצאות הרבעון הראשון, וכפי שהחברה עדכנה, גם תוצאות הרבעון השני של השנה הושפעו באופן טבעי ממלחמת חרבות ברזל ומהסביבה העסקית המאתגרת, לרבות הקשיים בפתיחת אתרי בניה עקב מחסור בעובדים", מסר שמואל דונרשטיין, בעל השליטה ומנכ"ל קבוצת רב-בריח. "עם זאת, בחודשיים האחרונים אנו מזהים התאוששות מסוימת בפעילות העסקית שלנו, הן במגזר הקבלני והן במגזר הפרטי, ובמידה ולא תהיה הסלמה במצב הבטחוני, אנו צופים כי במחצית השנייה של השנה יירשם שיפור בהיקפי הפעילות שלנו לעומת המחצית הראשונה של השנה.
מגמה זו מתגברת לאחרונה בעקבות קצב הולך וגדל של פתיחת אתרי בנייה ברחבי הארץ, הגדלה הדרגתית של כוח האדם בענף, וזאת לצד ביקושים למוצרי מיגון בצפון הארץ ולהתחלת הליכי בנייה במסגרת פרויקט התקומה בדרום הארץ".
רב בריח אופטימית, אבל המלחמה נמשכת
לפני חודשיים שוחחנו עם דונרשטיין לגבי מצבה של החברה. זה היה אחרי הודעת החברה על סיווג החוב מחדש מול הבנקים והכוונה להנפיק סדרת אג"ח נוספת. דורנשטיין הסביר בשיחה כי הגיוס הוא אמור להשלים בקרוב הוא רק "כרית ביטחון" לכל מצב שלא יהיה. דורנשטיין הסביר גם שיש תוכניות מגירה נוספות למקרים נוספים.- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
הבעיה של רב בריח היא מינוף ותזרים, אבל ההזמנות גדלות. הבעיה שהן לא מחייבות - קבלנים גדולים מזמינים סחורה ואומרים שבגלל המצב הם ימשכו בהמשך. אם לוקחים אוויר ומנסים להבין לאן רב בריח הולכת, התשובה לטווח בינוני-ארוך דווקא ברורה. אנחנו יודעים כמה דירות נבנות, אנחנו גם יודעים כמה שיקום רחב צריך בדרום ובצפון. אנחנו יודעים שאם החברה תשמור על נתח השוק שלה (והיא הופכת ליעילה ותחרותית יותר בזכות המפעלים החדשים) אז היקף המכירות שלה יגיע ל-900 די מהר וזו הערכה שמרנית, זה כבר היה שם למצב לפני המלחמה. כשעושים חשבון פשוט מקבלים תחת הנחת המכירות הזו, מקבלים רווח של 50-60 מיליון שקל בשנה, בשמרנות.
מניית רב בריח נסחרת לפי שווי של 223 מיליון שקל אחרי ירידה של 14% מתחילת השנה ושל 33% ב-12 החודשים האחרונים.
- 2.שאול 29/08/2024 12:54הגב לתגובה זואפשר להציע לכם את ראש ממשלתנו וממשלתו לנהל את העסק שלכם . הם מומחים להרוס ולקבור עסקים ומדינות .
- 1.אנונימי 29/08/2024 12:08הגב לתגובה זומבית היוצר של בורסת תא...פשוט בושה וחרפה
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
