הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בוצי מכלליס אלביט
צילום: שלומי יוסף
ראיון

"עובדים מגיעים עם חולצות לבנות מבתי הכנסת ישר לקווי ייצור, הם עם מוטיביציית שיא"

בצלאל מכליס, מנכ"ל אלביט: "ישראל היא העדיפות הראשונה שלנו, זה הבית שלנו והילדים שלנו; אנחנו משתדלים שלא תהיה פגיעה בלקוחות אחרים בעולם אבל אי אפשר להגיד שאין פגיעה"
רוי שיינמן | (5)
נושאים בכתבה אלביט מערכות בצלאל מכליס

אלביט מערכות  אלביט מערכות 0.4% מגדילה מכירות, מגדילה צבר הזמנות, מתמודדת על שיא של מכרזים וצופה צמיחה משמעותית בשנים הקרובות. ההצלחה, אומר בצלאל מכליס, מנכ"ל החברה, היא בזכות העובדים. "בסופי שבוע אני עובר בין קווי הייצור, מגיעים המון עובדים ישר מבתי הכנסת עם חולצות לבנות. המוטיבציה בשיא, כולם מבינים שהם עושים משהו משמעותי. גם בגיוסים אנחנו רואים את זה, אנחנו לקראת גיוס של אלפי עובדים, גם במו"פ וגם בייצור, אנשים רוצים משמעות".

הדוחות של אלביט היו טובים לצד הצבר שעלה, אבל בעיקר תודות למכירות בישראל. האם המכירות לישראל הם על חשבון מכירות ללקוחות זרים, האם הם נפגעים?

"ישראל היא בראש סדר העדיפות, זה הבית שלנו, אלה הילדים שלנו", אומר מכליס. "אנחנו מייצרים ברחבי העולם ומשתדלים שלא תהיה פגיעה בלקוחות,  והלקוחות שלנו מגדילים הזמנות, אבל אני לא יכול להגיד שבמקומות מסוימים אין פגיעה".

אם היית יכול תפעולית לספק סחורה לכל הלקוחות, המכירות היו גבוהות ב-100 מיליון דולר, או פחות?

"הן היו יותר גבוהות במספרים גבוהים".

איזה דגשים נוספים יש לך לרבעון?

"צבר ההזמנות נמצא בשיא, הרווחיות התפעולית השתפרה, הצגנו שיפור של למעלה מ-25% ברווח למניה, יש ביקוש חסר תקדים לפורטפוליו בארץ ואנחנו רואים גידול בכל הטריטוריות. הרווחיות בישראל לא פחות טובה במקומות אחרים בעולם והרווחיות של הצבר הולכת ועולה. בהסתכלות על הפעילות של תחומי העסק רואים גידול בפעילות של היחידות העסקיות השונות - הפעילות בחטיבת היבשה הייתה גדולה מאוד, הפעילות במודיעין עלתה והפעילות בחטיבת האוויר נשארה פחות או יותר אותו דבר", אומר מכליס.

בצלאל מכליס, מנכ

בצלאל מכליס, מנכ"ל אלביט; קרדיט: תמר מצפי

"יש עלייה במכירות בישראל. ישראל כרגע מרכיבה בערך 25% מההכנסות, זו עלייה מ-18% לפני שנה אבל 75% מהמכירות הם עדיין לעולם והעוגה כולה גדלה. יש בצה"ל לחץ לקבל סחורה כמה שיותר מהר ואנחנו נותנים לזה עדיפות כי זו המדינה שלנו, אבל הצבר גדל בכל העולם ולא רק בצה"ל.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

איך הלקוחות מקבלים את העדיפות שלכם לישראל?

"יש לקוחות שנפגעים מהעדיפות שאנחנו נותנים לישראל אבל זה נעשה בצורה מתואמת ולא בצורה חד צדדית. ההפרדה של המכירות בין ישראל לעולם היא מלאכותית ולא נכונה. אין הבדל ברווח בין ישראל לעולם כי בארץ אנחנו מייצרים בכמויות גדולות ומתייעלים. יותר נכון להסתכל על הרווחיות של הצבר שמשתפרת ולכן סביר להניח שנקדים את היעדים של 2026. הגידול בארה"ב מעיד על הכיוון שם. הצרכים לא נעלמו ויש כאן עוד מגמה מעניינת - כל המדינות רוצות להיות יותר עצמאיות. יש מעט מדינות כמו ישראל וחברות כמו אלביט שמוכנה לחלוק את ה-IP שלהן".

אתם נמצאים בסוג של תפוסה מלאה מבחינת ייצור?

"ברוב המקומות כן אבל זה הולך ומשתנה. אנחנו פותחים את המפעל ברמת בקע בעוד רבעון ואז יהיה גידול דרמטי ביכולת ייצור שלנו, בדגש על חימושים, ואנחנו פותחים אתר חדש בחטיבת המל"טים שיאפשר לנו להגדיל משמעותית את נפח הייצור גם שם. אנחנו מרחיבים גם את התשתית ברדיו, בלייזר, באופטיקה וגם בחו"ל בחלק מהאתרים, יש פה השקעה גדולה מתוך הבנה שהגידול בביקושים הולך ללוות אותנו קדימה".

היקף הייצור שנה מהיום יגדל ב-20%?

"הוא יגדל משמעותית. היקף הייצור יבטא את הגידול במכירות".

אתם עומדים לשנות תחזית?

"אני מאמין שנגיע ליעד של 7 מיליארד דולר מהר מאוד, בוודאי ב-2026. אנחנו עובדים גם על שיפור ברווחיות".

זה לא הזמן לרכישות נכון?

"תתפלא. יש שתי סיבות עיקריות לרכישות - הראשונה היא השלמות טכנולוגיות, לא הכל יש לנו בבית, זה סוג של תחליף למו"פ וזה תמיד היה תמריץ לרכישות. ההזדמנויות עכשיו עולות על מה שהיה בעבר כי השוק האזרחי לא במצב כזה טוב ויש הרבה IP בזול. השני הוא רכישות אסטרטגיות - הן תמיד היו בלב האסטרטגיה שלנו ואנחנו יודעים לעשות רכישות מעולות. אנחנו יודעים למזג את הרכישות בחברה בהצלחה מוכחת, יש לנו DNA מאוד מוצלח של רכישות בחברה ביחד עם גידול ארגוני. לכשתגיע ההזדמנות המתאימה שתענה על אחת מהדרישות האלה או תספק לנו פוזיציות חדשות בשווקים בהחלט נסתכל ונעשה הכל בשביל לממן את הרכישה".

משיחות עם רפאל וחברות בתחום עולה כי הרבה עובדים שעזבו בעבר חוזרים עם מוטיבציה גבוהה.

"קודם כל עובדים לא עזבו אותנו. שנית אנשים בתקופה הזו מרגישים משמעות שבאה לידי ביטוי במוטיבציה גבוהה והם ראויים הערכה על כך. אנשים מבינים שהם מגנים על הבית. המלחמה נתנה דחיפה אדירה להתקדמות הטכנולוגית לאור האתגרים שהיא הציבה. בהתחשב גם במצב השוק הלא מזהיר אנחנו קולטים אלפי אנשים גם בייצור וגם בהנדסה".

מגן הלייזר - ידוע שהוא עובד אבל ידוע שלא הגיע להיקפים משמעותיים בשטח

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    אזרח קטן 15/08/2024 10:18
    הגב לתגובה זו
    מותר לכם לתת לעובדים בונוס לשם שינוי - הם אילו שיוצרים בפועל את רווחי החברה לא המנהלים (שמקבלים כל שנה ממילא בונוס)
  • 3.
    לרון 14/08/2024 11:50
    הגב לתגובה זו
    אבל עם קשר לעוזיה גליל ז"ל,זו ה"טבע" האמיתית שגרינברג מחפש,כי במקומותנו אחר 75!שנות מלחמה,זו כנראה רק ההתחלה,יהודים כמונו אינם "סחורה" רצויה!!
  • 2.
    ישראלי גאה בתעשייה 14/08/2024 11:47
    הגב לתגובה זו
    האור בהתגלמותו מול החושך במי שמנהל את המדינה .
  • 1.
    שרה 14/08/2024 11:34
    הגב לתגובה זו
    כמובן הם מצביעי הימין שקוראים להם המשיחים, הם עם הכבוד לעבודה ולמדינה וללוחמים בעזה. הם לא שורפי הכבישים הורסי המדינה.
  • מני 14/08/2024 15:07
    הגב לתגובה זו
    הרבה מאוד מעובדי החברה נמצאים בהפגנות נגד המהפכה המשפטית, בעד עסקה להחזרת התושבים והחיילים שהופקרו ובאופן כללי נגד ממשלת ההפקרות שהשתלטה על המדינה. כולנו אוהבים את המדינה ואת הצבא ומשרתים בצהל ובעד גיוס שווה. ממליץ לך שרה לבדוק את עצמך. כותב זאת עובד החברה בחיפה. ונפגשים הרבה מאיתנו בכבישים. מ נשהורס את המדינה זה מפלגים כמוך וראש הממשלה ומלקקי הת4טן8ת שלו.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן