יוליוס בר: "יש פער גדול בין ההכנסות להוצאות בתחום הבינה המלאכותית"
תחום הבינה המלאכותית שולט בוול סטריט ביד רמה בתקופה האחרונה. מניות החברות שמתעסקות בבינה מלאכותית, בין אם בצד החומרה כמו בתחום השבבים ובין אם בצד התוכנה כמו פיתוח מודלי בינה מלאכותית, כמו OpenAI שמיקרוסופט MICROSOFT מחזיקה ב-50% ממנה או גוגל GOOGLE ואמזון AMAZON שמשקיעות במיזמים משלהן.
המניות הללו הציגו תשואה של מאות אחוזים בשנים האחרונות ויש החוששים שמא נוצרה בועה בתחום. הדוגמא הטובה ביותר לכך היא אנבידיה NVIDIA CORP שנחשבת למובילה בתחום השבבים לבינה מלאכותית שהמנייה שלה עלתה פי 28 ב-5 השנים האחרונות לשווי עצום של 3 טריליון דולר. מצד אחד יש כאלה הטוענים שמניית אנבידיה היא הבועה הגדולה ביותר, ולמען האמת בהחלט יש סיכונים התומכים בחששות האלו, ומצד שני יש כאלו שמאמינים שאנחנו רק בתחילתה של המהפכה וששווי השוק של אנבידיה יכול להגיע אפילו ל-6 טריליון דולר עד סוף השנה.
"סקטור הבינה המלאכותית (AI) נמצא כעת תחת בחינה מדוקדקת בשל חששות מבועה פוטנציאלית, עם פער משמעותי בין השקעות בתשתיות ובין ההכנסות המופקות מבינה מלאכותית", כותב לוקה מנוזי, חוקר תחום הדור הבא בבנק ניהול העושר יוליוס בר. "קרן סקויה קפיטול מעריכה פער זה בכ-600 מיליארד דולר, זאת בבהתבסס על 150 מיליארד דולר של הכנסות חזויות ממחלקת מרכזי הנתונים של אנבידיה, תוך התחשבות גם בעלות הכוללת של מרכזי נתונים של AI. יש לקחת בחשבון גם את לוח הזמנים להפחתת הוצאות הון על שרתים ותשתיות, הנע בין שש לשבע שנים, מכיוון שהוא מפחית את ההשפעה לטווח הקצר על הרווחיות, ובכך מותיר יותר זמן למונטיזציה. ללא תלות בעיתוי, פער זה צריך להיסגר, אם על ידי צמצום ההוצאות בתשתיות או על ידי שיא במונטיזציה".
"כדי לספק הקשר למכשולים הגבוהים שבפניהם ניצב האקוסיסטם של הבינה המלאכותית, חשוב לזכור שההוצאה הגלובלית על IT הייתה קרובה ל-4.7 טריליון דולר ב-2023, לפי Gartner, מתוכם 913 מיליון דולר הוצאו על תוכנה", מוסיף מנוזי. "באופן כללי, חברות תוכנה מתמודדות עם אתגרים במונטיזציה של בינה מלאכותית, זאת מכיוון שיצירת כלי AI בעלי ערך משמעותי ושילובם אצל הלקוחות היא תהליך ארוך ומסובך. שנית, השפעות שלאחר המגפה עדיין משפיעות על מחזורי המכירות. בעולם החדש הזה, מכירות IT ותוכנה צומחות בקצב נמוך בהרבה בהשוואה לעבר. יתר על כן, ישנם חששות ש-AI עלול להקטין את השוק הפוטנציאלי על ידי החלפת עובדים".
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"למרות אתגרים אלה, אנו מאמינים שחברות תוכנה יפצו על אובדן מקומות העבודה באמצעות כוח התמחור שלהן, הנתמך בעלויות מעבר גבוהות", מוסי, מנוזי. "בנוסף, הזדמנויות קיימות ליצירת מוצרים חדשים עם הצעת ערך ברורה עשויות להרחיב את השוק הפוטנציאלי. בעוד שמוקדם מדי להסיק מסקנות לגבי מונטיזציה של האקוסיסטם בבינה המלאכותית נראה כי לפחות כרגע מחזורי ההשקעות נמשכים כרגיל. רק הזמן יגיד אם ציפיות ההכנסות הגבוהות הללו יתממשו ואם הפער בין ההכנסות להוצאות ייסגר. בינתיים, אנו ממשיכים לעקוב אחר מגמות של שילוב בינה מלאכותית בפעילותן של חברות התוכנה.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע
דירה להשקעה
רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.
בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.
יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק
לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.
במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב", המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.
- מחירי הדירות ירדו, ריבית המשכנתא ירדה - מתי יחזרו המשקיעים?
- מיומנו של יועץ השקעות - על הדילמה בין השקעה בבורסה להשקעה בדירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא
בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.
