המדדים ירדו עד0.5%, אלארום ב-24%, עזריאלי ב-3%

הבורסה תיקנה חלקמהזינוקים של הימים האחרונים שהגיעו על רקע ההתקדמות במשא ומתן לעסקה מול חמאס והמדדים ירדו עד 0.5%, כאשר מדד הבנקים ירד ב-1%.  אלארום  אלארום 1.11% ירדה ב-24% אחרי שדיווחה על תוצאות מקדמיות מהן עולה כי ההכנסות ברבעון השני היו זהות להכנסות ברבעון הראשון, 8.6 מיליון דולר, לצד תזרים מזומנים של 3.1 מיליון דולר. באטמ  באטמ -2.28% עלתה אחרי שדיווחה על שיתוף פעולה של פלפורמת Edgility עם שירותי הענן של אמזון. "הגופים המוסדיים צופים תשואה עודפת בתשתיות ונדל"ן למגורים" - כך אומר אבי שטרנשוס מנכ"ל מידרוג בסקירה על המחצית הראשונה בשוק האג"ח הקונצרני שגילה עוצמה יחסית; מתייחס לכמות העסקאות של המוסדיים בנדל"ן ולא מתרגש מעליית התשואות באג"ח הממשלתי - "עבורנו אג"ח ממשלת ישראל זה טריפל A". אל על  אל על -1.94% הפכה למונופול - הדוחות יהיו פנומנליים; אז למה המניה יורדת? אל על הזהירה בתחילת המלחמה כי היא צופה פגיעה בפעילות, בפועל המונופול שלה בנתב"ג הביא אותה להציג את שני הרבעונים הטובים בהיסטוריה שלה, ויש סיכוי סביר שאנחנו לקראת רבעון שיא נוסף - אפשר להעריך שברבעון השני הרווח יהיה 400 מיליון שקל ואפילו יותר. בנק לאומי אמור היה להרוויח כבין 1.8 ל-2 מיליארד שקל ברבעון הני אלמלא ההפרשה בבנק האמריקאי וואלי. הממשעות היא שבנטרול אירועים חריגים, לא עסקיים, קצב הרווחים של הבנק הוא לפחות 7.2 מיליארד שקל. השווי שלו הוא 50 מיליארד והממשעות היא שהוא מייצר תשואה של 14% על השווי. זו תשואה שמרנית, זה גם יכול להיות 16%.   המספרים האלו יהיו סוג של בנצ'מרק לתשואה על השווי. שימו לב ביחס לשווי ולא ביחס להון. ביחס להון זה יהיה גבוה יותר. אבל מה שחשוב למשקיעים זה כמה הם מרוויחים על השווי. הרווחים האלו הם ברבעון מלחמה והשאלה מה יהיה ברבעון "רגיל". כמה תובנות - הפעילות העסקית ברבעון השני היתה קרובה למצב הרגיל. כמו כן, הבנקים בהתאם להנחיות בנק ישראל מאפשרים דחייה של פירעונות והקלות למשק ולגופים רבים. כך הם גם בעקיפין משפרים את הדוחות כי הם לא צריכים להפריש להפסדי אשראי לאור ההקלות של הרגולטור - בנק ישראל.  מעבר לכך, הריבית לא תרד כמו שציפו וזה נהדר לבנקים. המספרים היפים ימשיכו לאורך זמן. כל זה בהסתייגות לגבי - המלחמה בדרום ובצפון וההתפתחות שלהן בחודשים הבאים. הסלמה בצפון כמובן מסוכנת מאוד גם לבנקים.  מעבר לכך, מתישהו הבנקים יצטרכו לבחון את המצב העסקי האמיתי של העסקים, מתישהו ההקלות של בנק ישראל יסתיימו ואז עלולות להיות הפרשות להפסדי אשראי גדולים. זה לא נראה באופק. נראה שהאיום הכי גדול על הבנקים הוא הפחתת הריבית, אבל זה בהמשך לתחזית של בנק ישראל נדחה בכשנה.  בשורה התחתונה - בנק ישראל קובע את הרווחים של הבנקים. זה ידוע, זה ברור וזה מתבטא ביתר שאת בתקופת המלחמה. הוא בהוראה אחת קובע מתווה להקלות לציבור וחוסך לבנקים הפרשות ענק כי במתווה מותר לדחות פרעונות, הוא בעוד הוראה מדבר על הקלות למשקי הבית וחוסך לבנקים הפרשות נוספות. ומכאן שהאיום הכי גדול של הבנקים הוא לא דווקא הריבית, הוא שינוי גישה בבנק ישראל. זה לא נראה באופק. בנק ישראל שומר, מטפח ודואג לרווחים של הבנקים. מבחינת המשקיעים - הבנקים נסחרים כעת במכפילי רווח של 6-7. זה נראה נמוך, אבל חשוב להדגיש את הסיכונים - רגולציה, מצב ביטחוני וכלכלי וגם להזכיר שבנקים בעולם גם נסחרים יחסית בזול - בארה"ב מכפילי הרווח הם סביב 8-10.  מדד ת"א 90 מדד ת"א 125 דולר רציף BITCOIN -1.32%