אינפלציה ארצות הברית
צילום: גיא טל

האינפלציה בארה"ב עלתה ב-0.3% באפריל, הוצאות הצרכנים נחלשו

ב-12 החודשים עד אפריל עלה מדד המחירים ב-2.7%; הוצאות הצרכנים עלו ב-0.2% באפריל, לאחר עלייה של 0.7% במרץ
אדיר בן עמי | (2)

מדד המחירים לצריכה אישית שפורסם היום עלה ב-0.3% בחודש אפריל. ב-12 החודשים עד אפריל עלה מדד המחירים ב-2.7%. הוצאות הצרכנים, המהוות יותר משני שליש מהפעילות הכלכלית בארה"ב, עלו ב-0.2% באפריל, לאחר עלייה של 0.7% בחודש מרץ. הנתונים המעורבים הללו הגיעו בהתאם לצפי הכלכלנים ומצביעים על היחלשות הצריכה הפרטית, בנוסף לקשיחות האינפלציה.

נתוני האינפלציה האחרונים מספקים אם בכלל מעט בהירות האם תהיה הורדת ריבית בספטמבר, כאשר על מנת שהאינפלציה תחזור ליעד ה-2% נדרשת קריאת אינפלציה חודשית של 0.2% לאורך זמן. נתוני התוצר המקומי הגולמי המתוקנים, שפורסמו ביום חמישי, הראו כי הוצאות הצרכנים התמתנו לקצב של 2% ברבעון הראשון, מקצב של 3.3% באוקטובר-דצמבר.

תשואות האג"ח ל-10 שנים יורדות עד 1% בתגובה לפרסום נתוני האינפלציה, כאשר שוק המניות עבר לירידות שערים ומחק את העליות קודם לכן. כרגע החוזים על ריבית הפד מתמחרים סיכוי של קצת יותר מ-50% להורדת ריבית בספטמבר, עם הסתברות של 66% להורדת ריבית בנובמבר.

מחירי הסחורות עלו ב-0.2% בחודש אפריל, לאחר עלייה של 0.1% בחודש קודם לכן. מחירי השירותים עלו ב-0.3%, ירידה מ-0.4% במרץ. הדיור והשירותים נותרו התורמים הגדולים ביותר לעלייה בחודש שעבר. מחירי האנרגיה עלו ב-1.2% ומחירי המזון ירדו ב-0.2%.

הפד השאיר את הריבית בטווח של 5.25-5.5% ב-10 החודשים האחרונים, כאשר מספר פעמים דווח על קריאות אינפלציה ושוק העבודה חזקות מהצפוי, לאחר נתונים מעודדים ברבעון הרביעי של 2023. בעוד האינפלציה נשארה דביקה, העליות בשוק העבודה באפריל היו ברמה הנמוכה ביותר מזה שישה חודשים.

 

"העלאות הריבית עדיין על השולחן"

הפדרל ריזרב מוכן להשאיר את הריבית ברמה הנוכחית כל עוד יידרש על מנת להוריד את האינפלציה ליעד השנתי של 2%, אמר לאחרונה נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי. ואף הזהיר כי הפד עשוי להעלות את הריבית במידה וצמיחת המחירים תאיץ מחדש.

"נשאלתי פעם רבות מתי אנו מורידים את העלאת הריבית מהשולחן", אמר קשקרי בברקליס. "אני לא חושב שמישהו הוריד אותם אי פעם באופן רשמי מהשולחן". זה לא אומר שהעלאת הריבית היא וודאית, אבל לפי קשקרי ריבית גבוהה לזמן ארוך יותר היא ככל הנראה התרחיש הסביר ביותר. האינפלציה תצטרך לחזור ולעלות על מנת שהפד יגביר את המאמצים. "אם נופתע מהנתונים הנכנסים, אז נעשה מה שאנחנו צריכים לעשות על מנת להוריד את האינפלציה ליעד ה-2%". 

קיראו עוד ב"גלובל"

זוהי תחזית שונה בהחלט מזו של בנקים מרכזיים בכלכלות מפותחות אחרות. גוש האירו חווה צמיחה כלכלית איטית יותר ואינפלציה נמוכה יותר מאשר ארה"ב בשנת 2024 ולפי הערכות הבנק המרכזי האירופי יוריד את הריבית ברבע נקודת אחוז בפגישתו הבאה שתערך ב-6 ביוני.

הפגישה הבאה של הפדרל ריזרב תתקיים ב-11-12 ביוני והחוזים העתידיים על הריבית מתמחרים סבירות של פחות מ-1% לכך שהריבית תזוז מטווח ה-5.25%-5.5%. 

 

פרוטוקול הפד

בפרוטוקול של פגישתו האחרונה של הפד, פקידי הבנק המרכזי ציינו כי הם מרגישים בנוח להשאיר את הריבית בטווח של 5.25%-5.5% לזמן ארוך יותר, עד שהאינפלציה תראה סימנים כי היא חוזרת ליעד ה-2% על בסיס בר קיימא. הפקידים ציינו את קריאות האינפלציה "המאכזבות" ברבעון הראשון והראו חששות כי האינדיקטורים מצביעים על מומנטום כלכלי חזק.

קובעי המדיניות סבורים כי יקח זמן רב יותר מהצפוי עד שיתקבל הביטחון כי האינפלציה נעה לכיוון יעד ה-2%. יותר מזה, מספר חברים בוועדה אמרו כי הם פתוחים לאפשרות להעלות את הריבית ולהחמיר את המדיניות במידה ולא תהיה התקדמות באינפלציה או יהיו סיכונים לעלייה.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    כשה$ יתחזק יהיו חייבים להוריד את הריבית. (ל"ת)
    כלכלן בכיר 01/06/2024 09:10
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    וסילי צ'יבוטרו 31/05/2024 22:20
    הגב לתגובה זו
    כסף מתחת לבלטות
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אסיסי נשיא מצרים
צילום: מצרים

מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה

האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%

משה כסיף |
נושאים בכתבה ריבית מצרים

הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.

המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.

נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.

המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים

מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.