אנבידיה  NVIDIA COR היא חברה יוצאת דופן ביכולות הפיתוח שלה, ביכולת האבחנה של החדשנות הטכנולוגית ושהנהלתה, בהובלת ג'נסן הואנג, נחשבת מהמעולות בתעשייה. אנבידיה מובילה בפער את תחום הפיתוח והייצור של מעבדים שפועלים במה שקרוי cloud-to-edge שמקרבים את המחשוב ואחסון הנתונים למקורות הנתונים והופכים את היישומים למהירים יותר, מה שמפחית את פרק הזמן של ההשהיה בתהליך המחשוב של האפליקציות במחשבי על ובתחנות עבודה בתחומים כמו אדריכלות, הנדסה ובנייה, מדיה ובידור, רכב, מחקר מדעי ותכנון ייצור. במהלך 2023 הצליחה החברה למזג טכנולוגיות AI ולמידת מכונה לתוך המעבדים מה שהביא אותה להובלה משמעותית שכרגע לא נשקפת לה סכנה.

וול סטריט הפכה את אנבידיה לנערת הפוסטר של הבינה המלאכותית

בוול סטריט הבינו את שקרה והפכו את החברה לעמוד האש שמוביל את התקדמות השבבים, משהו בסגנון "הכתרות" דומות שבוצעו בעבר למניות כמו פורד  FORD MOTOR כשזו הוציאה את המודל-T שלה בתחילת המאה שעברה או IBM  INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES עם המחשב, סיסקו  CISCO SYSTEMS עם התשתיות, מיקרוסופט  MICROSOFT עם החלונות ועוד. עם זאת קיים פער שהולך ומתרחב בין מה שאומרת וול סטריט לבין חלומות המשקיעים, ככול שמהפכת האינפורמציה מתקדמת.

אין כאן כוונה להפחית מאיכות ההשקעה בחברה המופלאה הזו. חלטת החברה, מהשבוע שעבר, לפצל מניותיה 1:10, מאותתת ששווי החברה ימשיך לטפס ועשוי להגיע שווי אסטרונומי, כפי שבד"כ קורה במקרים כאלו. כלומר, מתקרב לדעתי הזמן שבו יצטרך המשקיע להחליט האם להמשיך בעצת הקונצנזוס ל"קניה חזקה" או לשחרר קצת ולהמתין לשפיות הכלכלית שתחזור. ושוב, מדובר בחברה יוצאת דופן שצריכה להיות בכל תיק השקעות, אם כאחזקה ישירה או באמצעות קרן סל, אבל לא "בכל מחיר". נכון לרגע זה, בגלל שהביקוש למעבדי החברה עולה בקצב מהיר ואין עדיין תחרות רצינית, עדיף להישאר במניה אבל צריך לעקוב מקרוב אחרי ההתפתחויות בנישה.

בעולם של מהפכת טכנולוגיה שמתקדמת במהירות נתקלנו יותר מפעם אחת במצב שבו חברה הובילה נישה בביטחון מוחלט ומניותיה, בהתאם, טסו למעלה, בלוויית שירי הלל של המומחים שבעקבותיהם הציבור נכנס בהמוניו, מתחיל תהליך שבו המשקיעים הגדולים, המתוחכמים, מתחילים לשחרר אל מול הציבור הצמא למניות ויכול להיות שזה מה שיקרה אחרי הפיצל.

המיקום הייחודי בו אנבידיה נמצאת

• המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%
• ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה הוביל את אנבידיה למעמדה הנוכחי? רוב המחשבים הכלליים פועלים על פי הארכיטקטורה שעיצב המתמטיקאי פון נוימן (שמורכבת מהמעבד, הזיכרון, התקני I/O ואפיק המערכת). לפי המודל הזה זיכרון המחשב משמש הן לאחסון התוכנית שהמחשב מבצע והן לאחסון הנתונים שתוכנית זו קוראת או כותבת. הארכיטקטורה הזו, שמציעה פשטות ותאימות בין מערכות, מוגבלת במהירות שבה ניתן להעביר נתונים בין הזיכרון למעבד מה שפוגע ביכולות המעבדים בתחום עבור נתוני AI ולמידת מכונה.

יחידות העיבוד הגרפי (GPUs) שמייצרת החברה ושפותחו בשנתיים האחרונות, לעומת זאת, מציעות ביצועים משופרים וביצוע הוראות עצמאי באמצעות הליבות הרבות שלהם. כאשר התחילה ההתמזגות של הבינה המלאכותית זינק הביקוש למעבדים אלו מה שגרם לצוואר בקבוק ולבעיות בשרשרת האספקה וגם בפעילות של חוקרים וסטארט-אפים רבים. המצב הזה רק הולך ומחמיר מכיוון שההיצע העולמי של GPUs כאלו מגיע מיצרן גדול אחד בלבד: אנבידיה. המעמד הייחודי הזה, של ספק מוביל בתחום חדשנות בעלת פוטנציאל חלומי, הוא סוד ההצלחה של אנבידיה.

חברות הטכנולוגיות המובילות (שמהן מגיע רוב הביקוש) כמו גוגל  GOOGLE (עבור פלטפורמות הענן) או אמזון  AMAZON (עבור AWS), נטפליקס NETFLIX , ענקיות הרכב ואחרות כמותן יכולות, בקלות יחסית, לרכוש מעבדים של אנבידיה אבל כיוון שהביקוש הולך וגדל במהירות (וכך גם הצורך במיזוג ה-AI) מוצאות עצמן חברות רבות, מכוני מחקר וסטארטאפים ללא חלופות שיאפשרו להיצמד ל-AI והם נאלצים להמתין זמן ארוך ברשימת ההמתנה של אנבידיה. זה גם גורם להעלאות מחירים ע"י אנבידיה כי אין כרגע חלופות אמתיות.

התחרות מתעוררת

• איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
• המשקיעים בוול-סטריט נערכים לתקופה תנודתית במיוחד
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

אבל הישג כזה, בעולם טכנולוגי שמתקדם במהירות, יתקשה להחזיק מעמד זמן רב. חברת Xilinx מקליפורניה, כדוגמה אחת (שכעת בבעלות AMD ADVANCED MICRO DEVICES ) פיתחה מעגלים משולבים הניתנים לתכנות מחדש,

ה-FPGAs (Field Programmable Gate Arrays), מתאימים היטב לשימושי AI/למידת מכונה ושמאפשרים להגדיר משימות ספציפיות וצרכי יישומים, (Xilinx מובילה בתחום עם למעלה מ-% 50 מהמכירות). ל-FPGA יש עדיין חסרונות. דרושה מומחיות הנדסית גבוהה מה שמוביל לעלויות רכישה ראשוניות יקרות מאוד. אבל מעגלים אלו כבר משולבים במעבדים הגרפיים של AMD וחברות כמו מטא META PLATFORMS, אורקל, ORACLE CORP ומיקרוסופט שבודקות את המעבדים הללו כתחליף למעבדי אנבידיה.

סדרת Instinct MI300 של AMD, בגלל הארכיטקטורה שלה, נחשבת לחלופה בת קיימא לשימושי במחשוב מדעי ו-AI והיא גם מודולרית וזולה יותר מה שהופך אותה לאלטרנטיבה אפשרית למעבדי אנבידיה. יותר מכך, ככל שהטכנולוגיה מתקדמת צצים עוד ועוד "מתחרים" למעבדים של אנבידיה, שלא להזכיר כמה סטארטאפים בתחום שצצים בכול יום. יש לפיכך לא מעט משקיעים שעסוקים כול הזמן בבדיקת התחרות.

אילון מאסק והשינוי הפוטנציאלי בדעתם של האנליסטים

לבסוף, ישנו אלון מאסק (איך אפשר בלעדיו) וטסלה TESLA INC . אתם אולי לא מודעים לעובדה אבל עד 2022 נודעה אנבידיה כ"מלכת מעבדי המשחקים". בדוחות 2022 הגיעו כחצי מההכנסות ממעבדי המשחקים וחצי ממרכזי המידע. אבל ב-2023, עם תנופת המיזוג של מהפכת הבינה המלאכותית, התחילה אנבידיה, במהירות, לתכנן שבבים בעלי ביצועים גבוהים המשמשים ליישומי בינה מלאכותית, כמו גם הדרכה והסקת מסקנות.

התוצאות הרבעוניות האחרונות הראו שההכנסות מממרכזי מידע עמדו על 22.56 מיליארד דולר בהשוואה ל-2.65 מיליארד דולר שתרמה עסקי המשחקים. מה זה קשור למאסק? אז השבוע ענה מאסק לאנליסט ששאל איך מגדירים את טסלה? מאסק ענה: "צריך להתייחס אלינו כחברת בינה מלאכותית או רובוטיקה ולא כחברת רכבים" ויש משהו מן האמת בדברים אלו. אם יתחילו האנליסטים ואנשי התקשורת הכלכלית להתייחס לחברות כמו טסלה ו-AMD כחברות AI הסיפור ישתנה ומהר (בעיקר כיוון שיש מיליוני משקיעים שבורותם בשמיים, די בדומה להתייחסות לישראל (ואגב, תחשבו מה עלול לקרות למניית אנבידיה אם יגלו שפעילותה בישראל הופכת לחשובה יותר מיום ליום).

זה לא שאנבידיה תפסיק להוביל, אבל תיווצר תפיסה שמתחילה תחרות אמיתית. לפני שקופצים למניה כמו אנבידדיה במחירים הנוכחיים כדאי לחשוב קצת. אולי מאסק צודק וטסלה זולה ואולי AMD מעניינת? ושוב, כרגע, הסכנה לאנבידיה נמוכה וכדאי להמתין לספליט.