בלקרוק נותנת משקל יתר לשוק היפני: למרות השיא של הניקיי, יש לאן לעלות
מומחי מכון ההשקעות של בלקרוק (BII) ציינו בסקירתם השבועית כי הם אופטימיים לגבי המשך מסלול העלייה של שוק המניות של יפן. בהודעה שפרסמו, נכתב כי "האמון שלנו נובע הן מגורמים מקרו-כלכליים והן מהתפתחויות ספציפיות, שמאפשרות להניע את השוק קדימה. צמיחת רווחי החברות ל-2023 מתממשת בהתאם לצפי. עם זאת, אנו מאמינים שהשווקים עדיין לא הביאו בחשבון אינדיקטורים חיוביים כמו רפורמות בחברות. אנו צופים גישה זהירה מצד BOJ (הבנק המרכזי של יפן) בסילוק הדרגתי של המדיניות המוניטרית הרופפת במיוחד שלו, כדי להימנע משיבוש המעבר מעשרות שנים של אינפלציה נמוכה. כתוצאה מכך, אנו שומרים על משקל יתר במניות היפניות".
עוד נכתב במסמך של בלקרוק (BlackRock) כי, "השיא האחרון שאליו הגיע מדד הניקיי היפני, שלא נראה כמותו מ-1989, משקף שינוי משמעותי מהתקופה הממושכת של צמיחה אפסית עקב התפוצצות בועת הנדל"ן. הביצועים של TOPIX, המתקרב לשיא משלו, עלו על רוב שוקי המניות הגדולים מלבד S&P 500. הגורמים המניעים את הזינוק הזה כוללים מטבע מוחלש שמגביר את רווחי החברות מחו"ל - מומנטום שצפוי להישמר בהמשך. יתרה מכך, התייצבות הדולר האמריקאי מפחיתה את ההשפעה על תשואות המניות היפניות, בעוד שפרמיית התשואה של החזקת מניות יפניות על פני אג"ח נותרה אטרקטיבית. האופטימיות שלנו לא מסתמכת רק על דינמיקת מטבעות; אינפלציה גבוהה יותר מאפשרת לחברות להעלות מחירים ולשמור על מרווחים, הסיטואציה נתמכת על ידי גידול בשכר שמניע את הוצאות הצרכנים".
עוד מציינים בחברת ניהול הנכסים הפיננסיים הגדולה בעולם כי מרץ צפוי להיות תקופה מכרעת לשווקים היפניים, עקב המשא ומתן השנתי על השכר מול איגודי העובדים, במקביל לפגישה לקביעת המדיניות של BOJ. משא ומתן זה יספק תובנות לגבי הטבע המושרש של האינפלציה. לדבריהם, הם צופים כי "BOJ יפסיק בהדרגה את הריבית השלילית בחודשים הקרובים, אך ממתינים לראיות מתמשכות לאינפלציה לפני העלאות ריבית נוספות. למרות צמיחה לא מספקת בשכר כדי לשמור על האינפלציה ביעד של 2% של BOJ, אנו מאמינים שהבנק יאמץ גישה זהירה יותר להידוק המדיניות לעומת ציפיות השוק. עם זאת, נותר עדיין סיכון להידוק מוקדם ומוגזם, שעלול להפריע למאמצים לסיים את המעגל הדפלציוני.
"הדחיפה המתמשכת מצד הרגולטור לרפורמות בממשל תאגידי היא מניע משמעותי לעלייה במניות ביפן. תמיכת הבורסה של טוקיו לשיפור הרווחיות והתשואות של בעלי המניות, ביחד עם דרישות גילוי מוגברות, מחוללת התקדמות בקרב חברות יפניות. עונת הדו"חות מאמתת את הציפיות שלנו לצמיחה איתנה ברווחיות, כשהרווחים התפעוליים של מדד TOPIX מציגים עלייה של 17% משנה לשנה. בנוסף להתפתחויות אלה, תוכנית השקעות במניות משופרת ופטורה ממס שמונהגת ביפן, שואפת לעורר זרימת משקיעים מקומיים למניות יפניות, ועלולה להסיט את החיסכון ממזומן בתוך הסביבה האינפלציונית החדשה".
- רעידת אדמה פוליטית ביפן: הקואליציה השלטת איבדה את הרוב בפרלמנט
- האינפלציה מכבידה על הצרכנים - וכלכלת יפן ממשיכה להתכווץ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בבלקרוק שומרים על משקל יתר במניות היפניות וצופים עליות נוספות מעבר לשיאים של כל הזמנים, בתמיכה של אינפלציה מתונה והתקדמות ספציפית של חברות. מכיוון ש-BOJ צפוי להמשיך בזהירות בהתאמות מדיניות, המניות היפניות נשארות אטרקטיביות בהתחשב בפוטנציאל הצמיחה שלהן, כך לפי בלקרוק.
שלשום כתבנו כאן על האינפלציה ביפן שאמנם יורדת, אבל בקצב אטי מהצפוי, לקצב של 2.2%. אבל בניכוי מוצרי המזון והאנרגיה (אינפלציית הליבה), האינפלציה נותרה גבוהה מאוד - והסתכמה ב-3.5%. מדובר באינפלציה גבוהה מדי ביחס לריבית השלילית ביפן. הבנק המרכזי ביפן מחזיק אותה בשיעור כזה כבר תקופה ארוכה, אבל בהינתן החזרה לצמיחה, שהיתה מטרה עיקרית של הבנק (ולכן הריבית השלילית) - צפוי שהבנק לא יוכל להשאיר את הריבית על כנה וייאלץ להעלותה.
ברוח דומה להודעה של בלקרוק, פרסם בשבוע שעבר מנהל ההשקעות הראשי בבנק פיקטה השווייצרי, סזאר פרז-רואיז, סקירה שבה כתב בין השאר כי, "אנו אוהבים מניות יפניות. המשקיעים לא מושפעים מכך שיש האטה במחצית השנייה של השנה. הם רואים את הדו"חות והתוצאות הכספיות טובות. העלייה ביפן נובעת מהין החלש לצד רפורמות נרחבות בעולם העסקי והכלכלי ביפן שהחזירו את העניין לשוק ההון".
- סיוה עקפה את התחזיות - הרווח למניה 0.11 דולר והכנסות של 28.4 מיליון דולר
- 1.8 טריליון דולר: 5 עובדות על תעשיית הביו מד העולמית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
בסוף השבוע האחרון פרסמה חברות ההשקעות ברקשייר האתווי, של המשקיע המפורסם וורן באפט, את דו"חותיה הכספיים. לפי הדו"חות, היא מושקעת בעשר חברות יפניות בסכום משמעותי, והתשואה עליהן מאז ההשקעה (כשנה-שנה וחצי) היא כ-55%. מדד הניקיי עלה מינואר אשתקד ועד היום ב-35%.
- 1.להנות מהשוק היפני תשקיעו בתעודת סל ניקיי 225 (ל"ת)מייק1 29/02/2024 14:14הגב לתגובה זו
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
מאנדיי מנכליםמאנדיי צונחת ב-19% - התחזית להמשך חלשה
החברה עמדה ביעדי הרבעון, אבל סיפקה תחזית נמוכה לרבעון הבא; החשש הגדול של מאנדיי וחברות התוכנה - ה-AI מחליף את המוצר שלהם בהשקעה מאוד נמוכה
מאנדיי monday.com 4.73% דיווחה על הכנסות של 316.9 מיליון דולר ברבעון השלישי, גידול של 26% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל הציפיות שעמדו על 312.5 מיליון דולר. גם הרווח למניה שעמד על 1.16 דולר למניה היה חזק מהתחזיות של הקונסנזוס שעמדו על כ-0.9 דולר למניה ובכל זאת - המניה מאבדת כעת 19%. הסיב ההיא התחזית קדימה. התחזית היא ל-328 מיליון עד 330 מיליון דולר, בעוד שהאנליסטים ציפו לכ-333 מיליון דולר. הצמיחה היא חזות הכל בוול סטריט, וכל פיפס חשוב. עם זאת, צריך להסתכל על התמונה המלאה - אחרי הירידה בטרום, מאנדיי נסחרת במכפיל רווח של 33-34, וזאת פעם ראשונה שהיא מגיעה לרמת מכפילים יחסית נורמלית, כשעד כה המכפיל שלה היה 50-60 וצפונה.
כלומר, אולי בהדרגה החברה מצמצמת צמיחה והופכת לחברת ערך שמרוויחה ונסחרת בתמחור ערך שהוא בהגדרה נמוך יותר. אך השאלה הבאמת חשובה בקשר למאנדיי היא איך ה-AI משפיע עליה? חברות התוכנה סובלות מהסרת חסמי הכניסה של מתחרות. אפשר להרים בזכות ה-AI מערכות מתחרות בעלויות נמוכות דרמטיות. התוכנה היא כבר לא הסיפור הגדול, וזה אומר שהתחרות עשויה לגדול ושחברה בלי ייחודיות תתקשה להתחרות.
מאנדיי עם תפעול רחב, מוצר ומותג חזקים ויכולת שיווק ומכירה, ועדיין, האיום של ה-AI מאיים מאוד ולא רק עליה - על כל חברות התוכנה שרובן מאבדות ערך בוול סטריט בחודשים האחרונים בניגוד למגמה הכללית. מאנדיי גם סובלת מכך שגוגל מעצימה את החיפוש הצ'אטי שלה במנוע חיפוש על חשבון התוצאות המקודמות והאורגניות. היא מפרסמת בסכומים גדולים כדי להגיע ללקוחות והיא ככל הנראה נאלצת לפרסם בסכומים גדולים עוד יותר אחרי השינוי שעשתה גוגל. זה השפיע מאוד ברבעון הקודם, אז הנמיכה החברה תחזית קדימה וקרסה ב-30%, ונראה שזה נמשך.
"תוצאות הרבעון הזה משקפות את רמת הביצועים הגבוהה שלנו ואת היישום המוצלח של האסטרטגיה שלנו להמשיך ולהתרחב ללקוחות וארגונים גדולים יותר (upmarket motion) בשילוב עם הגדלת היצע המוצרים שלנו", אמרו המייסדים והמנכ"לים המשותפים של מאנדיי, רועי מן וערן זינמן. "אנחנו רואים ביקוש גובר מצד לקוחות גדולים יותר שמשתמשים במספר מוצרים במקביל כדי לייעל את תהליכי העבודה החשובים ביותר שלהם. היכולת שלנו לשלב חדשנות עם צמיחה מתמשכת מסייעת לנו להבטיח המשך הצלחה לטווח ארוך".
- מאנדיי משיקה: סוכני AI חדשים ומוצר לניהול קמפיינים כחלק מ-CRM
- מאנדיי גייסה 10 מיליון דולר לבלוקס הישראלית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ברבעון הנוכחי השגנו את הרווח התפעולי Non-GAAP הגבוה ביותר אי-פעם, מה שמדגיש את המיקוד שלנו בצמיחה יעילה ורווחית", אמר אלירן גלזר, סמנכ"ל הכספים של מאנדיי. "אנחנו ממשיכים להגדיל את הפעילות שלנו באופן אחראי, באמצעות איזון בין השקעה בחדשנות והרחבת אסטרטגיית ה- go-to-market שלנו לבין משמעת תפעולית חזקה. גישה זו מאפשרת לנו לשמור על הרווחיות שלנו במקביל לצמיחה יציבה וארוכת טווח".
