הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
ניר צוק פאלו אלטו
צילום: פאלו אלטו

פאלו אלטו מזנקת - המשקיעים שינו את דעתם בנוגע לאסטרטגיה החדשה?

החברה מעריכה כי לקוחות המשתמשים בהרבה מוצרים נוטים להיות "דביקים" יותר ולכן היא מוכנה לספוג מכה בטווח הקצר בתמורה לרווח פוטנציאלי בטווח הארוך
אדיר בן עמי | (3)
נושאים בכתבה סייבר פאלו אלטו

מובילת הסייבר פאלו אלטו פאלו אלטו נפלה ב-28% עם פרסום האסטרטגיה החדשה שלה - מלחמת מחירים כדי לתפוס נתח שוק, אבל מאז היא קפצה מעל 20%, כשהיום היא מוסיפה 7% בהמשך לזינוק של אתמול בשיעור 8%. נראה שהשוק מקבל את השינוי האסטרטגי.

החברה עקפה בדוחותיה האחרונים את הציפיות אבל סיפקה תחזית שהבהילה את המשקיעים. מניית החברה צללה ב-28% ואיבדה כמעט 34 מיליארד דולר בשווי שוק. פאלו אלטו ציינה בעיות בנוגע להאטה אפשרית בהוצאות על תוכנות אבטחה וחשפה אסטרטגיה חדשה בכדי למשוך יותר לקוחות.

"אנחנו מתחילים לשים לב כי הלקוחות מקטינים את ההוצאות שלהם על אבטחת סייבר", אמר מנכ"ל החברה ניקאש ארורה. "זה חדש, היות ורכישת מוצרי אבטחה נוספים לא מביאה לתוצאות טובות יותר עבור הלקוחות. זה גורם לחברות להתמקד יותר ב-ROI ובעלות הכוללת".

עוד הוסיף ארורה: "הלקוחות שלנו יושבים ואומרים, 'אם אני מוציא יותר כסף, אתה יכול להראות לי איך אני מקבל עלות כוללת נמוכה יותר ברחבי הארגון שלי? איך אני מוציא פחות על השירותים שאני צריך לפרוס? ואיך אני משיג ROI טוב יותר?' אז אני חושב שמדובר יותר על ייעול תקציב הסייבר הנוכחי של החברות ולא על זה שאין ביקוש", אמר המנכ"ל. "הביקוש ממשיך להיות חזק מאוד. הלקוחות דורשים לקבל יותר עבור הכסף שהקצו לאבטחת הסייבר". 

ההתייחסות של פאלו אלטו ל"אופטימיזציה" של הלקוחות כנראה יזכירו למשקיעי התוכנה את מה שקרה בשוק הענן. בשנתיים האחרונות, מזהירות חברות מחשוב הענן כי הלקוחות מתמקדים באופטימיזציה של הוצאות הענן, מה שמאט את הצמיחה שלהן. הצמיחה ב-AWS של אמזון למשל, הואטה במשך שישה רבעונים רצופים, מ-39.5% ברבעון דצמבר 2021 ל-12.3% ברבעון ספטמבר 2023, לפניי העלייה המתונה לאחרונה. התנהגות דומה הייתה גם בשירות Azure של מיקרוסופט.

בפאלו אלטו כינו את התכנית החדשה שלהם "פלטפורמתיזציה", שמשמעותה הרחבת היצע התוכנה שלה כך שתכלול שירותים נוספים ללקוחות. הרעיון של החברה הוא בעצם לקחת נתח שוק לחברות הנישה ולהציע בפלטפורמה שלה תכונות שחברות אחרות מוכרות כמוצר. החברה ציינה כי על מנת שתצליח לשכנע לקוחות לעשות זאת, היא לא תחייב אותם על המוצר עד שהחוזים הקיימים שלהם יסתיימו. 

התאוריה של החברה היא שלקוחות המשתמשים בהרבה מוצרים נוטים להיות "דביקים" יותר, ולכן פאלו-אלטו מוכנה לספוג מכה בטווח הקצר בתמורה לרווח פוטנציאלי בטווח הארוך. "אנחנו רוצים להתקדם מהר יותר לעבר המטרה שלנו להפוך ל-Salesforce של שוק הסייבר", אמר ארורה. זה יגרור השלכות בטווח הקצר ופוטנציאל להגברת תחרות המחירים.

קיראו עוד ב"גלובל"

אנליסט גוגנהיים, ג'ון דיפוצ'י, ציין כי האסטרטגיה של החברה היא "לוותר על הכנסות מוקדמות כאשר הלקוחות נגמלים מהמוצרים הקיימים שלהם", שפאלו אלטו עצמה תחליף. 

החברה צופה השפעה שלילית על ההכנסות במהלך 12 עד 18 החודשים הבאים, עם חזרה בסופו של דבר לצמיחה דו ספרתית בינונית עד גבוהה בהכנסות. "התכנית היא הגיונית ברמה מסוימת, אבל שאלות רבות צצות כמו האם זה באמת נחוץ ומדוע עכשיו? בהינתן מסגרת הזמן הנדרשת, זה בהחלט מגביר את הסיכונים הכרוכים במהלך", כתב דיפוצ'י. 

 

הדוחות לרבעון הרביעי

בדוחותיה האחרונים דיווחה פאלו אלטו כי הרווח המתואם הסתכם ב-1.46 דולר למניה לעומת צפי האנליסטים לרווח מתואם של 1.3 דולר למניה. ההכנסות צמחו ב-19% לעומת השנה הקודמת ל-1.98 מיליארד דולר, מעט מעל הצפי ל-1.97 מיליארד דולר. הסיבה לאכזבה היא התחזית שסיפקה החברה לרבעון הראשון של שנת 2024 ולהמשך השנה.

 

על פי התחזיות, החברה צפויה להכניס ברבעון הבא 1.95 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת ל-1.98 עד 2.04 מיליארד. ביחס לשנה הפיסקלית (שזה היה הרבעון השני שלה) החברה צופה הכנסות של בין 7.95 ל-8 מיליארד דולר. התחזית הקודמת עמדה על הכנסות של 8.2 מיליארד דולר בעוד האנליסטים מצפים ל-8.18 מיליארד דולר.

ה"ביליניג" (צבר הזמנות) הוא נתון מכירות חשוב בתוצאות החברה וגם פה נרשמה אכזבה. התחזית לרבעון היא ל-2.3 עד 2.35 מיליארד דולר לעומת הצפי ל-2.62 מיליארד דולר. גם התחזית השנתית ירדה ל-10.15 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת ל-10.7 עד 10.8 מיליארד דולר. 

התחזית הזו מצביעה על כך שהוצאות הצרכנים על סייבר מצטמצמות למרות שההתקפות המקוונות דווקא בעליה. צפי ההכנסות העליון משקף צמיחה של 16%, מתחת לצמיחה של 25% שהציגה החברה בשנים האחרונות.

למרות הורדת תחזית ההכנסות, החברה שמרה על תחזית הרווח ותזרים המזומנים החופשי לשנה הפיסקלית. סמנכ"ל הכספים הדגיש שהתחזית הזו משקפת "משמעת ביצועית בצמיחה רווחית". גם מנכ"ל החברה חזר על הרעיון בשיחת המשקיעים שלאחר הדוחות, אך גם ציין את החולשה בהוצאות הצרכנים על סייבר: "זה דבר חדש" אמר, שהצרכנים מגלים שהוספת מוצרים חדשים לקו ההגנה שלהם "איננה הכרחית כדי לקבל תוצאות אבטחה טובות יותר עבורם", וממילא מוציאים פחות על המוצרים החדשים של החברה. 

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    לרון 27/02/2024 20:50
    הגב לתגובה זו
    בוחרים STOCK PICKING חב' רציניות איך?זה מאמר של גרינברג,כשהחברה עולה מוכרים חצי כשיורדת מוסיפים
  • 2.
    י 27/02/2024 19:53
    הגב לתגובה זו
    לפני כמה ימים, בזמן שהמסחר בארה"ב נפתח בעליות, כתבתם שהשוק רוצה עליות ומיד אחר כך עברו שם לירידה. כעת כתבתם שפאלו אלטו עולה ב-7 אחוזים ואופס, כעת בקושי עולה 2.5 אחוזים..
  • 1.
    אבו 27/02/2024 19:17
    הגב לתגובה זו
    קשה לחברות לשלם עבור הגנה בזמן שרבית עולה.אבל אם תציע חבילה טובה וזולה כן ישלמו ואחירים יצטרפו וכך המכירות גדילות והרווח קטן על כל חבילה.כך החברה תשלוט בשוק אדיר והצרכנים דביקים במוצרים שלה
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -0.88%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

הנאסד״ק קופץ ב-2.3%; סולאראדג׳ מזנקת ב-20%, טאואר עם 16%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

המסחר בוול סטריט מתנהל בעליות חדות, כשהמשקיעים ממהרים חזרה לנכסים מסוכנים בעקבות ההתקדמות בסנאט האמריקאי לקראת סיום השבתת הממשל הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב. מדד S&P 500 קפץ ביותר מ־1.3% לאחר שבוע חלש במיוחד, הנאסד״ק מזנק ב-2.2% והדאו עולה ב-0.6%. מניות הטכנולוגיה, שספגו את המכה הקשה ביותר בשבועות האחרונים, הובילו את העליות. גם ביטקוין מטפס, בעוד הדולר נחלש ואגרות החוב הממשלתיות מאבדות גובה.


בבית הלבן בירכו על ההסכם הדו־מפלגתי, שנועד להחזיר את פעילות הממשלה בתוך ימים ספורים. אף שההצבעה הסופית בסנאט ובבית הנבחרים טרם נקבעה, השווקים רואים בכך פריצת דרך שתסיר חסם מרכזי מעל הכלכלה האמריקאית. חידוש פעילות הממשל צפוי לאפשר פרסום מחודש של נתונים כלכליים, מה שיאפשר תמונה עדכנית יותר לגבי שוק העבודה והצמיחה לפני החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. באג"ח הממשלתיות נרשמה ירידה קלה, כאשר התשואות לשנתיים עלו בשלוש נקודות בסיס לרמה של 3.59%. השוק נערך למבחן ביקוש נוסף עם סדרת הנפקות חדשות בהיקף כולל של 125 מיליארד דול. מניות חברות הבריאות נפלו על רקע החשש שהסכם הסיום לא יכלול הארכה של סובסידיות חוק הבריאות.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק הגיונית: סיום ההשבתה מסיר עננה של חוסר ודאות ומחזק את הסנטימנט החיובי. מייקל בראון מ־Pepperstone אמר כי "החזרה לשגרה לא רק תשפר את האווירה, אלא גם תאפשר שחרור נתונים חשובים שיכולים להעיד על מצבה האמיתי של הכלכלה". פיונה סינקוטה מ־City Index הוסיפה כי המשקיעים יוכלו סוף־סוף לקבל "אותות ברורים לגבי מצב שוק העבודה והכיוון העתידי של הריבית".


טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 14% על רקע דוחות טובים -  טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)  

לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.


להמשך הכתבה לחץ כאן