לקראת החלטת הריבית: הפד צפוי להשאיר את הריבית על כנה

הפדרל ריזרב צפוי בפגישתו היום (רביעי) להשאיר את הריבית ללא שינוי בפעם הרביעית ברציפות ועל הדרך לאותת כי לא צפויה הקלה במדיניות המוניטרית בקרוב, בהתחשב בהתקדמות הנוכחית של האינפלציה. 

בתחזיות הכלכליות הרבעוניות שצפויות להתפרסם היום, הבנק המרכזי בארה"ב צפוי להודיע לפחות על כמה הורדות ריבית עד סוף השנה הבאה, שכן הפד מעוניין לאזן בין מדיניות מגבילה מספיק בכדי להאט הוצאות והעסקת עובדים חדשים אבל לא כל כך הדוקה שתכניס את ארה"ב למבוי סתום. עם זאת, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, צפוי להמשיך ולהדגיש כי כל הורדה בריבית תלויה בשיפור נוסף באינפלציה, שלמרות ההתקדמות שעשתה השנה עדיין נמצאת מעל יעד ה-2% של הפד. 

יו"ר הפד ככל הנראה יהיה מעוניין להבהיר שהוא לא רוצה למהר להוריד את הריבית ואף יזהיר כי הפד מוכן לחזור להעלות את הריבית שוב במידת הצורך. לפי מדד המחירים לצריכה אישית, האינפלציה ירדה ל-3% בקריאה האחרונה, מיותר מ-7% בשיא בקיץ 2022. שיעור האבטלה בנובמבר ירד ל-3.7%, בקושי מעל המקום בו היה כאשר הפד החל להעלות את הריבית שהייתה כמעט אפסית במרץ אשתקד. כחלק מהתחזיות המעודכנות, קובעי המדיניות של הפד צפויים לתת את תחזיותיהם לאינפלציה, האבטלה והתמ"ג בשנים הקרובות.

"כלכלת ארה"ב ממשיכה במסלול ה"נחיתה רכה" ואנו צופים הצהרה ברורה למדי מהפד בנושא זה בכינוס הקרוב של וועדת השווקים הפתוחים, האחרון לשנת 2023". כך כותב דיוויד קוהל, הכלכלן הראשי ביוליוס בר. "אנו רואים סיכוי הגון שהפד יימנע מלהכריז על ניצחון בכל הנוגע למאבק באינפלציה, אך במקביל מאמינים כי הסיכויים להעלאות ריבית נוספות או הידוקים מחמירים יותר במדיניות המוניטרית ירדו במידה ניכרת. בהתחשב בעובדה שהשווקים צופים הורדת ריבית ראשונה כבר במאי 2024, הפד ככל הנראה ייאלץ לנקוט עמדה ברורה נגד הציפייה הזו ולהבהיר כי מדובר ביעד מוקדם מדי. אנו מאמינים שנכון לעכשיו, בפד ימשיכו בגישה זהירה אל מול השווקים, ויימנעו מלהבטיח הבטחות או לכוון ליעד קונקרטי להורדת הריבית".

• ברזיל וארגנטינה: המרוויחות הגדולות ממלחמת הסחר העולמית
• האסטרטגיה החדשה שמפחידה את ארה״ב: "למכור אמריקה"

היום דווח גם מדד המחירים ליצרן, שנתן קצת חדשות טובות לקובעי המדיניות של הפד לאחר שמחירי היצרנים לא השתנו בחודש נובמבר, בעוד כלכלנים רבים ציפו לעלייה של 0.1%. "הנתונים מאשרים את מגמת הירידה באינפלציה, למרות שהמחירים לצרכן יורדים יותר בהדרגה", אמרה רובאלה פארוקי, כלכלנית הראשית ב-High Frequency Economics.

בינתיים השווקים הפיננסיים ממשיכים לתמחר הורדה של נקודת אחוז שלמה החל מחודש מאי. העובדה שהשווקים כמעט בטוחים שהורדה תגיע, יחד עם הירידה בתשואת האג"ח הממשלתי ל-10 שנים, משקפים הקלה רחבה בתנאים הפיננסיים, שאם תימשך, עלולה לסבך את מאמצי הפד להביא את האינפלציה לשליטה. קובעי המדיניות אמרו בפגישתם האחרונה כי הם מאמינים שהעלייה בריביות האג"ח לטווח האורך עושה עבורם חלק מהעבודה להאט את הכלכלה.