טיב טעם מציגה צמיחה בהכנסות וירידה ברווחים
טיב טעם טיב טעם -0.88% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2023 עם הכנסות של 436.7 מיליון שקל לעומת 410.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, צמיחה של 6.5%. הרווח הנקי הסתכם ב- 15.5 מיליון שקל בהשוואה ל-19.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
חגי שלום, המנכ"ל ובעל השליטה מסר: אנו מסכמים רבעון נוסף של צמיחה הן בקמעונאות והן בתעשייה כאשר על אף תקופה מאקרו כלכלית מאתגרת סיימנו את החציון עם מחזור שיא בתולדות החברה. בתחום הקמעונאות קיימת עליה בפדיון ובפדיון למ"ר בחנויות זהות ואנו מעריכים שבזכות ניהול הדוק ויומיומי של ההוצאות נמשיך לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים וזאת על אף התייקרות התקורות. המשכנו בחיזוק מנועי הצמיחה באון ליין ובגידול עקבי במועדון הלקוחות וזאת תוך שמירה על התוכנית האסטרטגית הכוללת שינוי בתפיסת המחיר. רשת טיב טעם תשיק בשבועות הקרובים מועדון חברים חדש הכולל תוכנית נאמנות חדשה, אשר מהווה נדבך נוסף בפוטנציאל לגידול בהיקפי הפעילות.
במקביל פעילות התעשייה ממשיכה להוות מנוע צמיחה חזק לשנים הבאות ומהווה יתרון יחסי מובהק לחברה. במחצית הראשונה של השנה פעלנו לאיחוד רכישת זילבר והעברת המפעל, כך שנראה את פירות הסינרגיה ברבעונים הבאים. טיב טעם תמשיך לבסס את מעמדה וצמיחתה, תוך פיתוח מנועי הצמיחה בתחומי הליבה, קמעונאות ותעשייה."
הכנסות מגזר קמעונאות המזון ברבעון הסתכמו ב- 373.1 מיליון שקל, בהשוואה להכנסות בסך 356.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, עליה של 4.7%. העלייה נובעת בעיקר מתרומתן של חנויות חדשות שנפתחו, ממהלכים בהם נקטה החברה של 'תפיסת מחיר' ומועדון לקוחות חינם וכן מעליית מחירים בעקבות התייקרות כללית של מוצרי מזון במשק. הפדיון למ"ר בחנויות זהות ברבעון עלה ב- 2.7% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במגזר התעשייה, סך ההכנסות ברבעון הסתכם ב- 93.4 מיליון שקל, בהשוואה ל- 83.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של 12%. הגידול נובע מהתמקדות החברה בקטגוריות הרווחיות והצומחות והן להכנסות מוצרי מעדני זילבר, שתוצאותיה אוחדו לראשונה החל מחודש ינואר 2023.
סך הכנסות הקבוצה ברבעון הסתכמו ב- 436.7 מיליון שקל, בהשוואה ל- 410.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של כ- 6.5%. הצמיחה נובעת מגידול במכר הן במגזר הקמעונאות והן במגזר התעשייה.
הרווח הגולמי של מגזר קמעונאות המזון ברבעון הסתכם ב- 123.6 מיליון שקל (33.1% ממחזור ההכנסות) בהשוואה ל-114.7 מיליון שקל (32.2% ממחזור ההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד, גידול של 7.7%. הגידול נובע מצמיחה במכר, מעדכון מחירים ומתמהיל המוצרים.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
הרווח הגולמי של מגזר התעשייה ברבעון הסתכם ב-19.3 מיליון שקל (כ- 20.7% ממחזור ההכנסות), בהשוואה לכ-20 מיליון שקל (כ- 24% ממחזור ההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון נובע בעיקר מהמשך עליות מחירי חומרי הגלם בקטגורית הבשר הטרמי ומעליית שערי מטבעות החוץ, כאשר עדכון מחירים ללקוחות בוצע, מעת לעת, במהלך תקופת הדוח ולאחריה.
הרווח הגולמי של הקבוצה ברבעון הסתכם ב- 143.1 מיליון שקל (כ- 32.8% ממחזור ההכנסות) בהשוואה ל- 134.7 מיליון שקל (כ- 32.8% ממחזור ההכנסות) ברבעון המקביל, גידול של 6.2% .
הרווח התפעולי של החברה ברבעון ירד ב- 11.7% והסתכם ב- 28 מיליון שקל בהשוואה ל- 31.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווחיות התפעולית ירדה ל- 6.4% מהיקף ההכנסות לעומת 7.7% ברבעון המקביל. הירידה בשיעור הרווח התפעולי ברבעון השני בנטרול הוצאות הנפקת אופציות בסך של 0.5 מיליון שקל ובנטרול הכנסה חד פעמית נטו בהיקף של 1.9 מיליון שקל אשר הייתה ברבעון המקביל אשתקד הינה 4.4%. הירידה בשיעור הרווח התפעולי ברבעון השני בנטרול הוצאות הנפקת אופציות סך של 1 מיליון שקל ובנטרול הכנסה חד פעמית נטו בהיקף של 1.9 מיליון שקל אשר הייתה בתקופה המקבילה אשתקד הינה 0.9%. הרווחיות התפעולית ירדה בתקופה זאת ל- 5.9% לעומת 6.7% בתקופה המקבילה.
הרווח לתקופה ברבעון ירד ב- 22% והסתכם ב- 15.5 מיליון שקל, בהשוואה ל- 19.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה בשיעור הרווח לתקופה ברבעון השני בנטרול הוצאות הנפקת אופציות סך של 0.4 מיליון שקל ובנטרול הכנסה חד פעמית נטו בהיקף של 1.5 מיליון שקל אשר הייתה ברבעון המקביל אשתקד הינה 13.7%. הירידה בשיעור הרווח לתקופה בנטרול הוצאות הנפקת אופציות סך של 0.8 מיליון שקל ובנטרול הכנסה חד פעמית נטו בהיקף של 1.5 מיליון שקל אשר הייתה ברבעון המקביל אשתקד הינה 11.5%.
מניית החברה רשמה ירידה של 11% מתחילת השנה. מחיר המניה עומד על 5.8 שקלים ושווי שוק של 620 ומכפיל רווח 10.
- 1.אלון 17/08/2023 13:01הגב לתגובה זוב"ה טיב טעם תיקרוס
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
