"עם גב הכלכלי של הראל נוכל לעקוף את היעדים שהצבנו"
חברת האשראי ישראכרט ישראכרט 1.23% המצויה בימים אלו בעיצומו של הליך המיזוג עם חברת הביטוח הראל הראל השקעות -1.54% , פרסמה היום את תוצאותיה לרבעון השני של 2023 בהן המשיכה להציג צמיחה בשורה העליונה והתחתונה, כשעיקר הגידול בהכנסות מגיע מהצמיחה בתיק האשראי של החברה, לצד צמיחה קטנה יחסית בהיקף הפעילות בכרטיס האשראי לאור המציאות הכלכלית במשק.
החברה, המחזיקה בשתי פעילויות מרכזיות: מתן הלוואות לעסקים ולקוחות פרטיים וכרטיסי אשראי, סיימה את הרבעון עם צמיחה של כ-25% בהכנסות שעמדו על 800 מיליון שקל, לצד רווח נקי של 66 מיליון שקל. השיפור בתוצאות הגיע בעיקר מתיק האשראי של החברה, שנהנה מצמיחה מרשימה, לצד צמיחה קטנה בהרבה בהוצאות של הצרכנים בכרטיס האשראי. ברקע לכך, סביבת הריבית והאינפלציה הנוכחית אשר מחד סייעו לתחום אספקת האשראי אך העיבו מאידך על הוצאות הצרכנים בכרטיס האשראי.
לדברי רן עוז מנכ"ל החברה התוצאות החזקות נעוצות בהשקעה של החברה בהגדלת תיק האשראי שלה. "ההיילייט של הרבעון הוא פשוט, יצאנו לדרך עם תוכנית עבודה מאד ברורה, אותה אנחנו מיישמים באופן שיטתי רבעון אחר רבעון ובהתאם רואים את הצמיחה בתיקי האשראי הצרכני והמסחרי שמתרגם לצמיחה עוד יותר יפה בהכנסות מריבית, וזה רבעון שנגמר ברווח יפה", מסביר עוז. הצמיחה עליה הוא מדבר, נוגעת לזינוק של כ-89% בהכנסות של החברה מריבית במהלך הרבעון השני, שעמדו על כ-233 מיליון שקל, בהשוואה לכ-123 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. זאת כתוצאה מהצמיחה בהיקף תיקי האשראי הפרטי והמסחרי, בנוסף לעליית שיעור הריבית במשק.
מצד אחד החברה נהנית מהריביות הגבוהות במשק אך מצד שני סביבת הריבית והמציאות הכלכלית מציבות לא מעט אתגרים עבור גופים פיננסיים המחלקים הלוואות. ברקע, הגידול המתמשך בהוצאות להפסדי אשראי מצד הבנקים, אשר לא פסח גם על ישרכארט. אך עוז לא מודאג, "במהלך החצי שנה האחרונה ראינו עלייה בביקושים, אבל כמובן שצריך להיות יותר זהירים ולבצע חיתום הרבה יותר מדויק. צריך לזכור שלנו יש למשל באשראי הצרכני הרבה יותר ידע וקשר רציף עם הלקוחות, ומציעים להם שירותים בצורה הרבה יותר ממוקדת. לכן, אנחנו ממשיכים לצמוח שם בצורה יפה מאד ולהציע להם מוצרים זמינים ונוחים, ומעריכים שהמגמה הזאת תימשך. כמובן, אנחנו נמשיך לחתם ולנטר את ההלוואות בצורה זהירה. זה חלק מהמציאות של סביבה בה הסיכון מתחיל לעלות, אבל עדיין יש לנו פוטנציאל גדול והרבה מקום לצמוח ולגדול".
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאות הריבית אמנם עשויות להיטיב במידה מסוימת עם תחום ההלוואות אך כיצד הן משפיעות על ההוצאות בכרטיסי האשראי?
"אנחנו התחלנו את השנה וראינו צמיחה משמעותית יחסית לרמת ההוצאות בשנה שעברה, אך על פני החודשים האחרונים אנחנו רואים האטה בקצב הצמיחה. כלומר, ההוצאות של הצרכנים גדלות אך במספרים ושיעורים נמוכים מחודש לחודש. זה די מסתדר עם ההיגיון, כשברקע שיעור הריבית העולה, והעומס של האשראי והמשכנתאות עולה, כשהאינפלציה עולה, ועל אותם מוצרים אתה נדרש לשלם יותר כסף ההכנסה הפנויה הולכת ומצטמצמת. זו המציאות שאנחנו רואים, מגמה שמתרחשת מזה לא מעט חודשים, ואני ממשיך שזה ימשך ולא יעלם ביום אחד".
ואיך אתם כחברה מתאימים את עצמכם למציאות שמחד תחום ההלוואות הולך ומתחזק ומאידך ישנה ירידה עקבית בהוצאות הצרכנים?
בשנתיים האחרונות השקענו במודלים חדשים ומתוחכמים לנתח את ההתנהגות של הצרכנים בכדי לחתם אותם נכון, על מנת לדעת מי יכול לקבל אשראי ומה יכולת ההחזר שלו. עלינו לאוויר עם המודלים האלו באמצע שנה שעברה, ומשם התחלנו לצמוח בצורה משמעותית באשראי. לכל אורך הדרך אנחנו הולכים ומטייבים את המודלים האלו, ונמשיך לעבוד עם הלוחות שלנו העסקים הקטנים ולקוחות פרטיים, ומאמינים שנוכל להמשיך להראות צמיחה לפי התוכנית שלנו.
ערב המיזוג עם הראל
במהלך חודש מרץ אישרה אספת בעלי המניות בחברה את הסכם המיזוג בינה לבין חברת הביטח הראל, לפי שווי כולל של כ-3.3 מיליארד שקל. זאת בתום מאבק ייצרי שהתקיים בין הראל לבין חברת הביטוח מונרה מבטחים, ואשר הביא להגדלת הפרמייה של בעלי המניות בעסקה. החתימה עם הראל הובילה גם לתביעה גדולה מצד חברת ביטוח נוספת - הפניקס, ולביקורת ציבורית על המהלך אשר נגעה בעיקר להצפת הערך עבור בעלי המנית כתוצאה מהעסקה.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
איך מתקדם המיזוג? האם אתה עדיין חושב שזו הצפת הערך הנכונה לבעלי המניות?
"אנחנו נמצאים בתהליך ומחכים לאישורים של הרגולטורים השונים, אחרי שהעברנו את כל החומר הנדרש, הכדור נמצא בצד שלהם. המיזוג עלה להחלטת של אספת בעלי המניות שקיבלו יותר מהצעה אחת בפרמיה מאד גבוהה יחסית. אנחנו הצגנו תוכנית ברורה, והכרזנו על היעדים הרב שנתיים של התוכנית. בסוף כל בעל מניות צריך לקבל את ההחלטה הנכונה. מכיוון שכ-95% מהם חשבו שזו העסקה הנכונה, כנראה שהם צודקים. התפקיד שלנו הוא להמשיך לנהל את החברה בהתאם לתוכניות וליעדים שהצבנו".
לסיכום, איפה נראה את ישראכרט בעוד מספר שנים?
- 4.עוז לתמורה 21/08/2023 14:47הגב לתגובה זוולהראל לא יהיה מה לאכול
- 3.אנונימי 17/08/2023 07:53הגב לתגובה זוברגע שרגולטור יעצור הלוואות בגובה 12 13 14 אחוז חברה קורסת..
- 2.פשוטי העם 16/08/2023 22:49הגב לתגובה זוחברה חזקה בצמיחה מתמדת
- 1.יפה מאוד 16/08/2023 21:54הגב לתגובה זורן עוז כל הכבוד רואים ומרגישים את הפעילות והשינוי שהכנסת לישראכרט. ישר כח
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
