למרות האזהרה של פייפאל - למה האנליסטים עדיין מאמינים בה?
בעוד שחברת התשלומים פייפאל PAYPAL סיפקה ביום שני דוחות טובים מהצפוי לרבעון הראשון שלה, וול סטריט התמקדה באזהרה שלה לפיה שולי התפעול שלה יגדלו ב-1% השנה, ירידה מהתחזיות הקודמות לגדילה של 1.25%.
מניית פייפאל צללה ב-12% במסחר של יום שלישי, והעמידה את המניה על מסלול הירידה החדה ביותר שלה מאז 2 בפברואר 2022, אז צנחה ב-25%. ועם מניות שנסחרות בסביבות 67 דולר ליחידה, מניית פייפאל נמצאת בקצב הסגירה הנמוכה ביותר מאז 2017. תחזית צמיחת השוליים החלשה יותר מגיעה מכיוון שפייפאל מצפה ש-Braintree, עסק עיבוד התשלומים הלא ממותג שלה, יוביל לצמיחה נוספת עבור החברה. בעוד שצמיחה מתוגמלת בדרך כלל על ידי וול סטריט, בריינטרי הוא עסק עם רווחים נמוכים יותר מהעסק הממותג של פייפאל - האחרון שבהם מוכר יותר על ידי הלקוחות בתור כפתור התשלום של פייפאל. ברבעון הראשון, בריינטרי ראתה עלייה של 30% בנפח משנה לשנה, בעוד שהמותג ראה עלייה של 6.5% באותה תקופה.
החולשה היחסית בעסק הממותג של פייפאל מגיעה כאשר חברות התשלומים מתמודדות עם תחרות גוברת. במרץ, אפל APPLE השיקה את "קנה עכשיו, שלם מאוחר יותר", ונכנסה למרחב צפוף הכולל את פייפאל, Affirm, AfterPay ו-Klarna. ההצעה של אפל קשורה לאפליקציית הארנק הדיגיטלי שלה, שיכולה ליצור תהליך תשלום חלק יותר עבור הקונים מאשר אפשרויות תשלום אחרות.
בעוד שסוחרים ביום שלישי נקטו עמדה דובית יותר לגבי התוצאות של פייפאל, האנליסטים היו אופטימיים יותר. כמעט 75% מהאנליסטים מדרגים את מניות פייפאל כ"קנייה" עם מחיר יעד ממוצע של 97.51 דולר, מה שמרמז על אפסייד פוטנציאלי של כ-45% מהמחיר של יום שלישי.
כפי שחלק מהאנליסטים רואים זאת, פייפאל יכולה להשתמש בהיצע הלא ממותג שלה כבסיס להרחבת העסקים הממותגים שלה. "לדוגמה, פייפאל יכולה להשתמש בתהליכים לא ממותגים כדי להביא את האינטגרציות המתקדמות ביותר של רכישות לעסקים, אשר בתצפיות מוקדמות, הראתה כי חלקה של פייפאל בקופה הממותגת מתייצב או גדל במקרים אלה", אמר ג'יימס פאוסט, אנליסט במורגן סטנלי. הוא מדרג את מניית החברה בעודף משקל עם מחיר יעד של 133 דולר.
אחרים בוול סטריט עדיין אופטימיים בנוגע לפייפאל, אך הפחיתו את ציפיותיהם. אנליסטים ב-UBS Securities רואים במניות פייפאל "מוערכות פחות", בהתחשב בכך שהם צופים שהחברה תוכל לספק צמיחה של 20% ברווחים למניה השנה ובשנים הבאות. "למרות שיצרה שינוי תמהיל שלילי, הנפח הלא ממותג של פייפאל משקף עלייה של המניה, והיינו רואים בכל חולשת מניות פוטנציאלית כהזדמנות לקנייה אטרקטיבית", כתבה ריינה קומאר, אנליסטית ב-UBS. ובכל זאת, תוך שמירה על דירוג "קנייה" למניה, UBS הורידה את מחיר היעד שלה ל-118 דולר מ-129 דולר, לאור תחזית המרווח ההדוקה יותר.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
