שנת 2022 היתה נהדרת למערכת הבנקאות. רווחי שיא לבנקים הגדולים. לאומי בטופ עם רווח של 7.7 מיליארד שקל. אם התרגלנו לפני הקורונה לרווח של 3.2-3.5 מיליארד שקל, הקורונה שהביאה להתייעלות דרמטית (לרבות פיטורים-התפטרות של עובדים רבים) ועליית הריבית בשנה וחצי האחרונות הזניקו את הרווח. 

הרווח הזה הוא בעיקר תודות למערכת הפיקוח על הבנקים שדואגת לפקח על יציבות הבנקים שזה במילים אחרות - דואגת שהבנקים יהיו רווחיים. אין תחרות אמיתית בין הבנקים וזה בלט בשנה האחרונה בדחייה של הבנקים בהעלאות הריבית על הפיקדונות של הציבור (בשעה שהריבית על ההלוואות עודכנה מיד) כשמעבר לזה כולם התיישרו בערך לאותם מספרים. 

המפקח על הבנקים מרגיש עם זה מצוין - המטרה שלו היא לסיים קדנציה בלי בנק בבעיה. ככל שיש יותר רווחים ויותר רזרבות, הוא בטוח יותר עם השגת המטרה. זה המפקח הנוכחי, זאת המפקחת הקודמת, זה עשרות מפקחים, וזה כמובן הבוס שמעליהם - הנגיד בכבודו ובעצמו. 

הם לא טועים בתפקידם - הם יודעים כי בנק גדול בקריסה זה תוהו ובוהו כלכלי-עסקי-משקי. זה פיגוע עסקי ענק, והם לא רוצים להיות שם. אבל למה לא לאזן בין המטרה הנכונה הזו לבין רווחת הציבור שהיא מטרה לא פחות חשובה? רווחים גבוהים של בנקים שקולים לרווחה נמוכה של הציבור. בנקים יכולים להרוויח פחות ועדיין להיות חזקים ויציבים, בשעה שחלק מהרווחים-רווחה יזרמו לציבור.

• המניות בארץ יירדו או יעלו, ומה יקרה בוול סטריט? תובנות ממומחי השקעות
• השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זה לא קורה, ולמרות שיש ניצנים של תחרות - הבנק הדיגיטלי וואן זירו, בינתיים זה לא מדגדג את הבנקים הגדולים. הגדול מכולם ברווח הוא כאמור בנק לאומי עם 7.7 מיליארד שקל:  

הרווח הזה הוא הרווח מפעולות שוטפות - הכנסות ריבית, הכנסות מעמלות בניכוי הוצאות, בעיקר הוצאות שכר. אבל יש בדרך לנתון הזה סעיפים לא מייצגים והוא לא מייצג את ההמשך.

הפרשות להפסדי אשראי

בשנת 2022 בנק לאומי רשם הכנסות מהפסדי אשראי בגין לקוחות ספציפיים. המשמעות היא שבעבר הוא רשם הפרשה ועל פני השנה הוא ביטל אותה. איך זה קורה? רשת החומוסייה של דוד נכנסה בקורונה לקשיים, הבנק הפריש להפסד 3 מיליון שקל. אבל העבודה חזרה ב-2021 והתחזקה בהמשך. דוד עמד בכל החובות שלו לבנק. מבטלים את ההפרשה להפסד - זה הכל בעצם הופך לרווח.

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

האם הרווחים האלו יחזרו ב-2023? מה פתאום. ההיפך. בשנת 2023 יחזרו הפסדי אשראי גם ספציפיים וגם מהותיים יותר כהפרשה כוללת. סך ההוצאה בגין הפסדי אשראי ב-2022 היתה 483 מיליון שקל, זה יכול להיות בקלות במיליארד שקל יותר. 

הפסדים באגרות חוב

עליית הריבית אחראית על הרווח המדהים מפעילות, מעסקי ההלוואות. אבל היא גם אחראית להפסדי עתק של הבנק כתוצאה מהחזקת איגרות חוב. הבנק הפסיד ב-2022 כ-5 מיליארד שקל. רוב הרווחים השוטפים נעלמו בגלל הפסדי אג"ח. אבל לא לדאוג. זה לא מופיע בדוח רווח והפסד.

זה קצת חזרה על התיאוריה שהופיע בטור על בנק אוף אמריקה אתמול, אבל בקצרה: איגרות החוב מסווגות אצל בנקים בשני אופנים - הראשון, איגרות חוב זמינות למכירה. במצב הזה מדובר בנכס שעשוי להתממש בכל רגע, אבל עד למימוש שלו, רושמים את השינויים בו במאזן ובדוח מיוחד שנקרא הדוח על הרווח הכולל, אבל לא בדוח רווח והפסד. ככה העלימה הנהלת לאומי מדוח הרווח והפסד קרוב ל-4 מיליארד שקל.

ההפסד הכבד הזה לפחות קוזז מההון העצמי, יש הפסדים שלא מקוזזים מההון. נעבור לסוג השני של ההחזקה באג"ח - החזקה לפדיון.  באים ואומרים לנו, הנה איגרת חוב, היא רשומה בספרים בשער של 100, למרות שבשוק היא בשער של 90 אגורות. למה? כי אנחנו לא מתעסקים עם השוק, אנחנו משקיעים לטווח ארוך - עד לפדיון. אז אם האג"ח הונפקה לפני מספר שנים בריבית של 2% לא אכפת לנו שהריבית עכשיו היא 5%, אנחנו רושמים כל שנה את הריבית של ה-2%.  נעשה את זה קצר ותכליתי - בולשיט חשבונאי. יש ללאומי הפסד שלא רשום בסכום של כ-1.2 מיליארד שקל, ההפסד הזה לא רשום בדוח רווח והפסד והפעם גם לא במאזן.

אני מקווה שאתם עדיין איתי, זה מסובך ויש כאן מספרים גדולים, אבל בסה"כ מדובר בהפסד של כ-5 מיליארד שקל שחמק מדווח רווח והפסד. זה רוב הרווח של בנק לאומי ב-2022. אבל זה גם לא יהיה נכון לקזז את כל ההפסד הזה בשנה אחת כי הוא נובע מכך שלפתע פתאום ב-2022 היתה עליית ריבית דרמטית. הנזק הזה צריך להתפזר על פני כמה שנים. אבל באותה נשימה צריך להעריך שהתועלת הגדולה בהעלאות הריבית צריכה להתפזר. כלומר, זה נכון שהמרווחים של בנק עולים כאשר הריבית עולה, אבל גם אחר כך כשהיא מתייצבת המרווחים חוזרים לנורמה. ועדיין - קחו את ההפסד המצרפי הזה - 5 מיליארד שקל, חלקו אותו ל-3, יש כאן הפסד שנתי של כ-1.7 מיליארד שקל. יש כאן הפסד שמקזז את הרווח ב-2022, וחמור יותר - יהיה גם השנה וגם בשנה הבאה - גיבנת לכמה שנים.

זאת גיבנת לכמה שנים בעולם שיש בו האטה כלכלית, מדינה עם משבר כלכלי ואף מעבר לזה, מבלי להיכנס לפוליטיקה. במילים פשוטות - אנחנו כבר רחוקים (עם ההפרשה להפסדי אשראי) כ-2.7 מיליארד שקל מהרווח של בנק לאומי. יש לעשות התאמה למס שמקזזת את הירידה-הפסד, ובכל זאת - ברור שנתוני האמת של 2022 הם משמעותית מתחת ל-7.7 מיליארד שקל, בהערכה שמרנית זה אולי 5 מיליארד - משמע סדר גודל של 10% תשואה על ההון. 

וגם די ברור, אבל על העתיד אף אחד לא יחתום - ש-2023 תהיה חלשה יותר. נראה לי שחנן פרידמן, מנכ"ל הבנק, יחתום על רווח של 5 מיליארד שקל ברגע זה. וזה מביא אותי להודעה מאתמול בערב. הנהלת הבנק והוועד הגיעו להסכמה. בין השאר העובדים יקבלו בונוסים. איזה כיף, ובאמת חשוב לתת לעובדים תגמול לפי ביצועים. אבל הבונוסים יינתנו על פי הכתוב אם הבנק יגיע לתשואה של 12% כשהיעד הוא תשואה של 17% כפי שהיתה ב-2022. אז זו היתה תשואה בכאילו ורווחים בכאילו, כפי שמוצג למעלה, וזה יעד מאוד מאוד שאפתני ל-2023, זה יעד שאי אפשר יהיה להגיע אליו. האם העובדים מבינים זאת? (להרחבה)