כ-300 קרנות נאמנות העלו את דמי הניהול שלהן בתחילת השנה. לראשונה מאז ועדת בכר שהוציאה את גופי הניהול מהבנקים דמי הניהול בקרנות צפויים לעלות. למעשה, מאז וועדת בכר ב-2005 ירדו דמי הניהול הממוצעים ממעל 1.8% ל-0.7%, כשהירידה הזו מגיעה משני גורמים שונים – הראשון תחרות בין הגופים והשני – נתח הולך וגדל של קרנות מחקות שאינן דורשות ניהול אקטיבי ולכן בהגדרה דמי הניהול שלהן נמוכים.

בשנים האחרונות דמי הניהול הממוצעים התקבעו על מעט מתחת ל-0.7% כשהממוצע של הקרנות האקטיביות הוא קרוב ל-1% והממוצע בקרנות המחקות (העוקבות אחרי המדדים) מעל 0.4%.

מדובר בדמי ניהול שלמרות הירידה הדרמטית בהן על פני השנים, אינם נמוכים. בעולם של ריבית אפס כפי שהיה עד לפני שנה לקחת דמי ניהול כאלו, זה בעצם לקחת חלק גדול מהרווחים, כשבשנה האחרונה זה בעצם לקחת דמי ניהול על הפסדים ידועים מראש.

מנהלי הקרנות טוענים ובצדק מבחינם – הבנקים לוקחים את כל הקופה. הבנקים נזכיר גובים על פי חוק דמי הפצה שעודכנו לפני 9 שנים - 0.1% בקרנות כספיות; 0.2% בקרנות סולידיות, 0.35% בקרנות מנייתיות. על פי חישוב של מביזפורטל, הבנקים בעצם גובים עמלת הפצה שמגיעה לקרוב לרבע מסך דמי הניהול שגובים מנהלי הקרנות. הם לוקחים את רוב דמי הניהול בעמלות כספיות, ונתח קטן יותר בקרנות אג"ח וקרנות מנייתיות.

• אחרי שהפכה לחבר בורסה: אלטשולר נכנסת לשוק הברוקראז'
• כאב הראש של צ'רלס שוואב - הפסדי ענק באג"ח
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זה הרבה, ואין לזה הצדקה, אחרי הכל – היועץ לא באמת נותן שירות ללקוח בעת רכישת קרנות נאמנות. הוא פותח את המחשב ומסתכל בטבלה, שלמרבה הצער הנוסחא שלה מתבררת פעם אחר פעם כלא רלבנטית, או מטעה. זה הופך את היועצים בבנקים לפקידים שמתיישרים לדירוגים, זה לא מאפשר חשיבה מחוץ לקופסה, זה 180 מעלות ממה שהתכוונו אנשי ועדת בכר. על זה לא צריך לשלם עמלת הפצה.

אז צריך להוריד את עמלת ההפצה שאגב ירדה ב-2013 אחרי לחץ גדול מצד הקרנות. מי שיכול וצריך לעשות זאת הם משרד האוצר ורשות ניירות ערך. אבל, לא בטוח שזה האינטרס של הגופים המוסדיים כמכלול – הגופים שמחזיקים בברוקראז' נהנים מקבלת דמי הפצה. מיטב, אקסלנס, אי.בי.אי, פסגות מחזיקות חברות ניהול קרנות לצד חברות ברוקראז שבדומה לבנקים משלמים כמפיצים גם של קרנות נאמנות. הגופים האלו נהנים מדמי ההפצה. 

על פי ההערכות היקף ההכנסות של חברות ניהול הקרנות מגיע לכ-3 מיליארד שקל בשנה, כשדמי ההפצה מסתכמים בכ-800 מיליון שקל. הרוב הגדול – מעל 700 מיליון שקל הן עמלות הפצה שהבנקים מקבלים. היתר – עמלות הפצה של הברוקראז' של בתי ההשקעות. אבל החלק שלהם בתעשיית ההפצה הולך וגדל.

• אלטרנטיבה לקרנות כספיות? מה עשו קרנות אג"ח שקלי קצר
• המסלול ל-350%: הקרנות שהופכות השקעה צנועה להון מרשים בעשור אחד
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלטרנטיבה לקרנות כספיות? מה עשו קרנות אג"ח שקלי קצר

כך או אחרת, מסתבר שהציבור הולך ומתרחק מיעוץ ההשקעות כשמחצית מהפעולות בקרנות נאמנות כבר לא מבוצעת דרך יועץ ההשקעות. אגב, כמות יועצי ההשקעות בעשור בבנקים נחתכה בחצי למתחת ל-1,700 יועצים כשבסניפים עצמם יש סדר גודל של 1,000 יועצים והיתר נמצאים במרכזי השקעות והמטה.

ואם גם כך, הלקוחות לא נעזרים ביועץ ההשקעות, כמובן שאין הצדקה לתשלום עמלת ההפצה, בטח לא בשיעור שנגבה.