הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אנרגיה מתחדשת
צילום: PIXBABY BY PEXELS

דוראל מגייסת 500 מ' ד' מאפולו; "יש לנו את ההון לכל הפרויקטים בטווח הקצר והבינוני"

מנכ"ל החברה מסביר שיש לחברה ת המימון וההון ל-10 שנים קדימה; הגיוס כנגד שטרות המירים למניות של דוראל לפי שווי של 1.5 מיליארד דולר (לפני הכסף) - בנק אוף אמריקה הביע נכונות לשמש כשותף מס עבור כלל פרויקט אינדיאנה בהיקף מוערך של כ-600 מיליון דולר
עומר רוסו | (1)
נושאים בכתבה אנרגיה מתחדשת גיוס הון דוראל אנרגיה יקי נוימן

דוראל דוראל אנרגיה 0.48% מדווחת היום כי חברת הבת שלה בארה"ב, ״Doral Renewables LLC״, התקשרה בהסכם עם קרנות בניהולה של תאגיד ההשקעות הבינלאומי אפולו לגיוס של עד 500 מיליון דולר באמצעות הנפקת שטרות המירים. אפולו מנהלת השקעות אלטרנטיבות ותחתיה מנוהלים כ-515 מיליארד דולר. בכוונת דוראל להשתמש בכסף למימון פרויקטים של אנרגיה מתחדשת ואגירת אנרגיה, אשר היא יוזמת בארה"ב.

בנק אוף אמריקה BANK OF AMERICA CORPORATION (P , אשר היה מעורב בגיבוש העסקה, הביע נכונות לשמש כשותף מס עבור כלל פרויקט אינדיאנה, בהיקף כולל של 600 מיליון דולר, זאת בכפוף לעמידה באבני דרך, בדיקת נאותות, חיתום וקבלת האישורים הרלוונטיים מצד החברות.

כזכור, ביוני 2022 דיווחה החברה כי נחתם הסכם שותף מס עם הבנק בסך של כ-175 מיליון דולר עבור פרויקט אינדיאנה צפון המהווה את חלקו הראשון של פרויקט אינדיאנה וצפוי להגיע להפעלה מסחרית בשנה הבאה.

צבר הפרויקטים של דוראל בארה"ב עומד על כ-12,000 מגה-וואט ו-6,860 מגה-וואט שעה לאגירת אנרגיה. פרויקט הדגל של החברה, ״Mammoth Solar״, ממוקם בצפון אינדיאנה על שטח של כ-50 אלף דונם וצפוי לייצר עם השלמתו כ-1,600 מגה וואט של אנרגיה נקייה.

היקף ההשקעה הצפוי בפרויקט הינו כ-1.6 מיליארד דולר, והוא מחולק ל-3 שלבים -  אינדיאנה צפון, שהספקו מוערך בכ-480 מגה-וואט והוא צפוי להגיע להפעלה מסחרית בשנת 2023, אינדיאנה דרום שהספקו מוערך בכ-400 מגה-וואט ואינדיאנה מרכז שהספקו מוערך בכ-720 מגה-וואט.

יקי נוימן, מנכ"ל דוראל: "הסכם זה הוא צעד חשוב ומשמעותי במימוש האסטרטגיה של דוראל בשוק האמריקני. זו עסקת ענק לחברת אנרגיה מתחדשת בבעלות ישראלית בארצות הברית והבעת אמון בחברה ובפעילותה מצד המוסדות הפיננסיים המובילים בתחומם. לדוראל, יתרון משמעותי בשוק האמריקני בכך שהיא יוזמת, מפתחת ומפעילה את הפרויקטים בעצמה מתחילתם באמצעות איתור ויצירת קשר ישיר עם בעלי הקרקעות ועד השלמת עבודות הקמת הפרויקטים והפעלתם לטווח ארוך ובכך שולטת בכל שרשרת הערך. הסכום המשמעותי שגויס יאפשר את הקמת צבר הפרויקטים הבשל של החברה ופרויקטים נוספים אשר החברה צופה שיבשילו בקרוב לכדי מוכנות להקמה ובנוסף יתמוך בהמשך צמיחתה המואצת של החברה בארה"ב."

קורין סטיל, שותפה ומנהלת באפולו: "ההשקעה בדוראל מייצגת הזדמנות לשיתוף פעולה עם יזמית סולארית מובילה ומדגישה את המחויבות של אפולו להשקיע בחברות המאפשרות את מעבר לאנרגיה נקיה.  אנו מאמינים כי ההתמקדות של דוראל בפרויקטים רחבי היקף, הקשרים הטובים שלה עם בעלי הקרקעות ויכולותיה להוציא לפועל פרויקטים ממצבים אותה כאחת החברות המובילות בשוק".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בספטמבר האחרון גייסה גם כן דוראל סכום של 353 מיליון דולר, כאשר היא הקצתה 17.3% ממניותיה. כאשר הפניקס נכנסה עם 185 מיליון שקל, ותחזיק ב-11% ממניות דוראל. עוד שהשקיעו - כלל שמגדילה את האחזקה בחברה ל-15% מהמניות, מגדל, מיטב, ילין, קרן ספרה וקרן נוקד.

בראיון לביזפורטל עם יציאת ההודעה אמר יקי נוימן, מנכ"ל החברה, כי ״הגיוס מאפולו נותן לחברה את ההון שהחברה צריכה בשביל להקים את כל הפרוייקטים בטווח הקצר והבינוני״. נוימן הדגיש את העובדה שהעסקה מתבצעת בניגוד לסנטימנט בשווקים - ״עצם זה שהגופים הגדולים הללו בחרו להשקיע בדוראל בתקופת הזמן המאתגרת הזו, זאת הבעת אמון בדוראל, הם מאמינים ביכולת של החברה לצמוח עם הכסף הזה״.

נוימן הוסיף: ״היתרון הגדול והייחודי של דוראל זה העובדה שהם מתחילים את הפרוייקטים בעצמם, אנשים מטעם החברה מגיעים לבעלי הקרקעות ומנסים לשתף איתם פעולה״, בתור דוגמא נוימן הסביר על הפרויקט באינדיאנה, שהוא הפרויקט הגדול ביותר בארה״ב, של 1.6 ג'יגה וואט. ״הפרוייקט התחיל מכך שנציג שלנו פגש את בעל הקרקע הראשון ושכנע אותו להצטרף למיזם, וקיבלנו זכויות על הקרקע ולאחר מכן הגיעו עוד ועוד בעלי קרקעות, הגענו ל-50 אלף דונם במיזם הזה״

״אנחנו לא תלויים באף מצב שוק ספציפי בעקבות השליטה שלנו בכל שרשרת הערך של בניית הפרוייקט, בשנה שנתיים האחרונות הכסף היה זול בשווקים אז היה אפשר לקנות פרוייקטים מוכנים יקרים בכסף זול ולבצע אסטרטגיה של מבחרים, כרגע זה לא יעבוד, ולנו יש אסטרטגיות שונות. גם אם נדבוק במה שיש לנו היום, מבלי לפתח עוד פרויקטים, זה יספיק לפחות ל-10 שנים של פרוייקטים בפיתוח עצמי״

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ם 19/10/2022 12:06
    הגב לתגובה זו
    והמניה יורדת??? הזייה מוחלטת!
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%

ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי סיטיקון

ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77%  , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה,  פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.

בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.

מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.

מה המספרים מספרים

מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch)  עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.

כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.

להמשך הכתבה לחץ כאן