האם לאחר הירידות מדד ה-S&P 500 עדיין יקר, או שכבר הפך לזול?
מכפיל הרווח הוא המדד בעיני רבים לבחינת כדאיות ותמחור המניה/מדד, או - האם הוא יקר או זול והאם זה הזמן לרכוש אותו, עושים זאת באמצעות חלוקת שווי שוק של החברה, ברווח הנקי שלה ב-12 החודשים האחרונים. למתקדמים - לוקחים את הרווח החזוי לשנה הקרובה, ניגע בכך בהמשך. בכל מקרה, משקיעים רבים מסתכלים על אותו מכפיל, של המדד הכולל, ה-S&P 500 ובכך מנסים להבין האם כרגע ״השוק״ נמצא בנקודה זולה, ועל פי זה מבצעים פעולות.
מכפיל הרווח הנוכחי של מדד ה-S&P 500 הוא 18.69. ניקח את המצב הנוכחי - 3,588 נקודות, ונחלק ברווח השנתי הממוצע למניה ב-12 החודשים האחרונים, שהיה 192.26 דולר וקיבלנו את המכפיל. איך נדע איזה מכפיל נחשב גבוה ואיזה מכפיל נחשב נמוך? ניקח את הממוצע של השנים האחרונות וקצת נתוני רקע.
האם השוק בסביבת מכפילים גבוהה או נמוכה?
המכפיל הגבוה ביותר שהיה למדד היה במשבר 2008, שם חברות הגיעו לשווים מנופחים בזמן שהרווחים לא הרקיעו שחקים, מה שגרם למכפיל לקפוץ. המכפיל היה מעל 120 באותה תקופה. ברבעון השני של השנה (כעת הסתיים הרבעון השלישי) המכפיל היה 22.89. משמע המכפיל ירד, והכדאיות הפכה אטרקטיבית יותר, זאת כמובן בעקבות ירידת מחירי המניות, והישארות הרווחים ללא שינוי.
בתקופה המקבילה אשתקד, אותו מכפיל עמד על 27, גבוה ביחס לממוצע, וביחס למכפיל כיום. הממוצע של מכפיל הרווח של מדד ה-S&P500 משנת 2010 עומד על 21.3 - כלומר כעת השוק נמצא מתחת לממוצע, משמע המדד זול יותר ביחס להיסטוריה. החציון לעומת זאת עומד על 16, כך שהשוק עדיין מעליו.
- פנסיה במסלול S&P 500 - ההגנה שלא מדברים עליה
- "ה-S&P 500 יגיע ל-7,000 בסוף שנה"; מה התחזית ל-2026?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם עדיף להתייחס למכפיל העתידי?
צריך לומר, כדאי יותר להסתכל על המכפיל העתידי מאחר שמבחינת המשקיעים תמיד יותר מעניין ורלוונטי לדעת מה צפוי, הם מסתכלים קדימה ורוצים לתמחר את העתיד. עושים זאת על בסיס תחזיות אנליסטים וגם תחזיות החברה עצמה שיוצאות לעיתים קרובות ביחד עם הדוחות הכספיים (אזהרה: תחזיות האנליסטים מסתמכים על תחזיות החברות עצמן והחברות בדרך כלל יספקו את התחזית האופטימית ביותר...).
בכל מקרה, כדי למצוא את המכפיל העתידי, משווים את המדד לתוצאות הצפויות של החברות בעוד שנה. נכון, זה נתון לשינויים אבל עדיין. פרקטית, לוקחים את התחזית השנתית של אנליסטים לרווח למניה ב-12 החודשים הקרובים במניות המדד - ובכך, מתקבל מכפיל הרווח העתידי 17.39.
ברבעון השני מכפיל הרווח העתידי של המדד היה 17.8, ולפני כשנה הוא היה 19.74. משמע בשנה האחרונה המכפיל ירד בשל הירידות במדדים. הממוצע של חמש השנים האחרונות הוא 18.6, משמע המדד זול יותר מאשר היה ב-5 שנים האחרונות. אם נתייחס לכל העשור האחרון - השוק עדיין נמצא מעל הממוצע שהוא 16.9. ממוצע המכפיל העתידי ל-15 שנה הוא 15.5, והשוק עדיין רחוק משם.
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- מכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
על אף המכפיל רווח הלכאורה מפתה - הוא לא צפוי להישאר כך
המכפיל העתידי כאמור הוא 17.39, נמוך מהממוצע ב-5 שנים האחרונות. אך מה יקרה אם אט אט האנליסטים, אלה שאחראים על המכנה בחישוב מכפיל הרווח העתידי, יורידו את התחזיות שלהם לרווח למניה במדד? לדוגמא - אם מניה שווה 10 דולר, והצפי לשנה הקרובה הוא שהיא תרוויח 2 דולר - המכפיל רווח העתידי הוא 5. אך אם האנליסטים חותכים את התחזית שלהם וצופים כי היא תרוויח רק דולר אחד? המכפיל רווח העתידי יהיה 10. משמע, הוא יהפוך כדאי ואטרקטיבי פחות.
זה לא מנותק מהמציאות - למעשה, זה לגמרי קורה עכשיו. אנליסטים מורידים בעקביות כבר שבעה שבועות רצוף את תחזית הרווח למניה במדד המרכזי, ה-S&P500. ביולי התחזית הייתה לרווח למניה של 241 דולר, כעת זה כבר עומד על 232 דולר למניה. ירידה של כמעט 4%. זה כמובן, גורם למכפיל רווח העתידי לעלות - אך בעקבות המשך ירידת מחיר המדד, הוא מצליח לעמוד במקום.
- 14.סוחר קשיש 13/10/2022 19:18הגב לתגובה זומכפיל רווח בפני עצמו הוא סך הכל מספר בלי יותר מדי משמעות , כדי לדעת אם המכפיל זול או יקר צריך להתייחס לריבית חסרת סיכון בשוק ולהוסיף לה פרמיית סיכון. נכון להיום מדובר בכ 7% , גוזר מכפיל 14.5 גג כמכפיל כדאי לקנייה
- ברשב 13/10/2022 22:21הגב לתגובה זועליית הריבית מחייבת ירידה במכפיל שבו השוק אטרקטיבי. כל הציטוטים בכתבה היו מכפילים בתקופות ריבית של קרוב לאפס. השוק עדיין יקר מידי. אבל כאמור השוק לא תמיד עוקב אחרי ההגיון הכלכלי
- 13.חיים 13/10/2022 00:24הגב לתגובה זוזה שם המשחק בבורסה אני כבר מעל 40 שנים בבורסה כל מי שנשאר בסוף מרוויח ב83 קניתי בטירוף שכולם ברחו ב2000 אותו דבר ב2008 שוב קניתי בטירוף וב2020 כנל לכל מי שמופסד ויכול לקנות כעת זה הזמן מבטיח לכם רווח עצום תוך שנה
- 12.גם לא בחינם (ל"ת)ארהב מעצמת תחת 12/10/2022 21:44הגב לתגובה זו
- 11.כתבה חלבית ביותר (ל"ת)H 12/10/2022 20:32הגב לתגובה זו
- 10.רואה נולד 12/10/2022 17:27הגב לתגובה זוהאם : לקנות ? למכור ? אדיש ?
- נהג 12/10/2022 18:56הגב לתגובה זולא אמורה לקבל תשובה אלא נתונים מבלבלים. המטרה של השאלה היא לגרום לך לקרוא
- 9.ניתוח 12/10/2022 17:23הגב לתגובה זואף פעם לא "מנבאים" באמת היכן השוק או המניה נמצאים נקודתית
- 8.שישקו 12/10/2022 16:52הגב לתגובה זודי ..זה כאילו אנחנו ב2021והרווחיות לא נפגעת רק המניות יורדות....לאהרווחיות נפגעת בגלל הריבית...
- 7.א. מרק 12/10/2022 16:48הגב לתגובה זוכמשקיע וותיק חיפשי את אלה שיודעים בוודאות להמליץ להכנס למנייה מסויימת או לשוק בכלל..והמסקנה ברורה : בשוק עולה כל מטאטא יורה. בשוק יורד אף אחד לא יודע ושום ניתוח לא יתן מסקנה וודאית. משמעות מכפילי הרווח ידועים לכל משקיע מתחיל..מה הוא אומר לגבי העתיד ?! ראה השנה וחצי אחרי משבר בקורונה שהמכפילים טסו לשמיים.
- שוק 12/10/2022 17:22הגב לתגובה זואינו מתנהל עפ"י מכפילים אלא עפ"י היסטריה,כך גם שוק עולה= FOMO ,כלומר נקודות קיצון הן פסיכולוגיה נטו
- 6.אר 12/10/2022 16:42הגב לתגובה זוהיכן נמצא רווח למניה??
- 5.גולדפינגר 12/10/2022 16:27הגב לתגובה זואו בקיצור, אנליסטים זה בלוף אחד גדול, כל הידע והנתונים באים לידי ביטוי במחיר של המניה! יש לא מעט מניות שהאליסטים מצביעים על מחיר צפוי ל-12 חודשים שהוא פי 5-10 ממחיר המניה העכשוי
- 4.אוהד 12/10/2022 16:04הגב לתגובה זואי אפשר לתזמן את השוק
- 3.מרדכי 12/10/2022 15:58הגב לתגובה זואתה צריך להשוות מכפילים לתקופות שבה הריבית הייתה דומה.
- 2.אני 12/10/2022 15:51הגב לתגובה זו"האם עדיף להתייחס למכפיל העתידי? צריך לומר, כדאי יותר להסתכל על המכפיל העתידי מאחר שמבחינת המשקיעים תמיד יותר מעניין ורלוונטי לדעת מה צפוי" ?!?!?! ע"פ גראהם סמיט, נתון המכפיל רווח העתידי מבלבל ולא תורם לניתוח כדאיות השקעה בחברה, באופן כללי, נתונים שמסתמכים על תחזיות אנליסטים/חברות נועדו לשרת את הפופולריות של אלו שמפרסמים אותם בלבד. אם אתם מעוניינים להיות משקיעית יוזמים, עדיף שתנתחו נתונים עבר ומעט תתנו את דעתכם על העתיד אבל בטח אל תסתמכו על נתונים סטטיסטים שמסתמכים על תחזיות של בעלי אינטרסים. אם אתם לא מעוניינים להיות משקיעים יוזמים, הנתונים האלה (מבוססים על תחזיות או נתונים היסטורים), לא רלוונטים עבורכם וסתם יוצרים רעש.
- 1.1929 כאן !!! מי שלא רואה זאת עיוור !!! (ל"ת)דן 12/10/2022 15:38הגב לתגובה זו
- צודק! ברח! (ל"ת)חיים 12/10/2022 17:53הגב לתגובה זו
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.

2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם
קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?
קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי.
היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה.
התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.
צמיחה של 6%
כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.
