הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

העולם מפחד מפלישה של סין לטייוואן – למה זה מסוכן לשוק המניות?

אחרי שרוסיה פלשה לאוקראינה, הסיכון הגיאופוליטי הבא הוא בטייוואן שאחראית על ייצור 90% מהשבבים המתקדמים בעולם; השבוע צפוי ביקור היסטורי של הממשל האמריקאי בטייוואן, סין עלולה להגיב
נתנאל אריאל | (13)
נושאים בכתבה טייוואן כלכלה עולמית שבבים

אחד המקומות הנפיצים ביותר בעולם, ובמקביל גם אחד החשובים ביותר לכלכלת העולם הוא טייוואן. סין עדיין סבורה שטייוואן שייכת לה ושולחת אחת לתקופה רמזים עבים ומסרים מאיימים. זו חבית חומר נפץ, אבל היא לא היתה כל כך מאיימת אם העולם לא היה נשען טייוואן כיצרנית השבבים הגדולה בעולם. שבבים הם חומר הגלם של הכלכלה העולמית וזה בא לידי ביטוי בשנתיים האחרונות עם המחסור בשבבים על רקע בעיות שרשרת האספקה במיוחד שבבים מתקדמים שטייוואן אחראית על ייצור 90% מחומר הגלם הזה.

ולכן, הביקור הצפוי של משלחת אמריקאית לטייוואן כה מלחיץ ומטריד את המשקיעים. יו"ר בית הנבחרים האמריקאי ננסי פלוסי צפויה בקרוב לערוך ביקור היסטורי בטייוואן וזאת אחרי שבפעם האחרונה שהממשל האמריקאי שלח משלחת לטייוואן היתה ב-1997. סין כמובן לא מרוצה מהרעיון. הממשלה הקומוניסטית איימה להגיב אם פלוסי תבקר בטייוואן, שאותה היא רואה כמחוז סיני.

הביקור לא אמור להיות פרקטי, בעיקר דיבורים, ונראה שגם סין תתאפק מלהגיב בצורה קשה או אלימה. אבל אצל הסינים אי אפשר לדעת כשהביקור הצפוי ממחיש עד כמה הכלכלה העולמית רגישה ותלויה בייצור מטייוואן. זו אחת הסיבות, אפילו המרכזית שהממשל האמריקאי סיפק בשבוע שעבר חבלת סיוע של 54 מיליארד דולר לתעשיית השבבים והגדיר אסטרטגיה של ייצור מקומי, אבל זה לא יהיה מחר בבוקר. אינטל מקימה עכשיו שורה של מפעלים בארה"ב, אך הכניסה שלם לייצור תיקח זמן.

ולמרות שנראה שסין היא לא רוסיה וטייוואן היא לא אוקראינה, המשקיעים צריכים לקחת בחשבון את האופי הבלתי צפוי מטבעו של הגיאופוליטיקה. יש דברים שנראים בלתי סבירים יום אחד, שיכולים להתרחש למחרת. מייסד ברידג'ווטר, ריי דליו , סבור כי יש סיכוי של 30% למלחמה בין ארה"ב לסין בשנים הקרובות. טייוואן היא הטריגר הסביר ביותר ללחימה. הסיכוי לעימות ללא מלחמה הוא כמובן גדול יותר.

החשש ממלחמה כזו, גם אם כעת זה לא נראה באופק, צריך להיות משוקלל על ידי המשקיעים. גם אם הסיכוי נראה לכם נמוך, תתייחסו אליו, כי התוצאה שלו קשה, ההשלכות יהיו כה מאוד משמעותיות לכלכלה. רוב השבבים המתקדמים הנדרשים למערכות הגנה צבאיות ולשירותי מחשוב ארגוניים מיוצרים בטייוואן. טייוואן אחראית ליותר מ-90% מייצור השבבים המתקדמים.

 

רוב הייצור הוא במפעלי טייוואן סמיקונדקטורס שנוסדה ב-1987 שמוכרת בקצב העולה על 60 מיליארד דולר בשנה. היא חברת השבבים הגדולה בעולם וחזקה במיוחד בשבבים המתקדמים לרבות ייצור השבבים למעבדים העיקריים בתוך האייפונים של אפל (AAPL), שבבי סמארטפונים המשמשים את קוואלקום (QCOM) ומעבדי מחשב למכשירי מיקרו מתקדמים (AMD).

 

מתיחות ו-או עימות צבאי בטייוואן עלולים להקפיא את כל ייצור השבבים של טייוואן ויהיו לו השפעות הרסניות לאורך שרשרת האספקה הטכנולוגית עבור רבבות חברות ועבור כל הצרכנים בעולם. זו תהיה מכה גדולה לכלכלה העולמית.

קיראו עוד ב"גלובל"

  

יו"ר TSMC, מארק ליו, אמר בתקשורת האמריקאית כי לא יהיו מנצחים במצב של גלישה לעימות ומלחמה - "זה יהיה הרס של הסדר העולמי. הנוף הגיאופוליטי ישתנה לחלוטין".

בינתיים, כל חברות השבבים המובילות בארה"ב חשופות מאוד לסין. חלק גדול מהמחזור שלהן הוא מכירות לסין כשקוואלקום, אינבידיה, אינטל ו-AMD, מוכרות בסין 66%, 26%, 26%, 24% מסך המחזור שלהן, בהתאמה. כל עימות יכול להשפיע גם על אפל שכמעט כל מכשירי האייפון שלה מיוצרים בסין.

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    [email protected] 02/08/2022 20:08
    הגב לתגובה זו
    ברגע שננסי פלוסי תעזוב את איוואן. סין תגיב בהתאם - כמו שאנו יודעים היא לא פרייארית
  • 10.
    אמיר 02/08/2022 14:45
    הגב לתגובה זו
    זו הסיבה היחידה לבעיות שלנו... עמות בין ארה"ב לסין ימחוק את שוק המניות, אבל אין מה לדאוג כי לא יהיה עולם
  • [email protected] 02/08/2022 20:11
    הגב לתגובה זו
    נראה לי שארהב בדרך לעשות שוב פעם טעות כמו בויאטנאם- מה להם ולטיוואן - יש גבול בלהיות השוטר העולמי. שיפסיקו לדחוף את האף שלהם במקומות לא להם
  • 9.
    ירון בן נון 02/08/2022 14:34
    הגב לתגובה זו
    עם לכל העולם המרוסק חשוב שקט.ולעבור את המצב הכלכלי האיום..אז למה ארהב עושה הכל כדי לפוצץ מצב שקט.??חשבתי שהשמאלנים מחפשים שקט תעשיתי ...האמריקאים רק גורמים לתהו וואו בעולם ובכוונות זדון.
  • 8.
    שץ 02/08/2022 14:28
    הגב לתגובה זו
    טאיוון מבחינה גיאוגרפית אי. מדינה דמוקרטית שחיים בה עשרות מיליוני אנשים. היא קיימת כישות מדינית עוד מימי מלחמת האזרחים. לשלושים מיליון איש שחיים על אי יש זכות להגדרה עצמית. מעצמות תמיד יכולות לדרוש שטח. כמעט תמיד הוא היה "שייך" להן פעם. בטח מעצמה כמו סין.
  • 7.
    בץ 02/08/2022 12:34
    הגב לתגובה זו
    טיוואן היא תמיד הייתה חלק מסין
  • 6.
    שוק המניות יושפע חזק מאוד מספיק אם יהייה רק מתח בין המדינות וסנקציות כלכליות. (ל"ת)
    גוני 02/08/2022 11:48
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    א-ב 02/08/2022 11:46
    הגב לתגובה זו
    תלות היא בעייתית. בשבבים, במזון, באנרגיה, במים בכל תחום. טמטום הגלובליזציה שייחס משקל לא מתקבל על הדעת ל"שורה התחתונה" יצר כשלים מסוכנים למערב. לא לסינים שתבונה של מאות שנים מנחה אותם. גם אנחנו צריכים שיהיה לנו תכנון ממוקד לדבר. על האמריקאים אין לסמוך על האירופאים עוד פחות והשכונה שלנו מחורבנת במיוחד. להשקיע בטכנולוגיה באמצעי הגנה ביכולת ייצור עצמית במלאים מתאימים ובבטחון תזונתי.
  • 4.
    נ.ש. 02/08/2022 11:34
    הגב לתגובה זו
    עם רוסיה אוקראינה. סין מביאה בינתיים על פי פרסומים טנקים לאי מול טייוואן (ולא שאני מבין מה היא רוצה לעשות עם זה) ואני מאד מקווה שלא יהיה כלום אבל נקודת ההנחה שלא יהיה כלום היה גם בפעם הקודמת
  • 3.
    גם פלישה של ארה"ב למקסיקו לא טובה לשוק המניות...חמאס להפחיד... (ל"ת)
    אנונימי 02/08/2022 11:05
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אני הילד 02/08/2022 10:58
    הגב לתגובה זו
    כלומר השקעה בתנודתיות גבוהה מאד ובעיקר שקיים סיכון קונקרטי שההשקעה תרד ל 0. גילוי נאות אני מושקע בסין. ו
  • 1.
    לרון 02/08/2022 10:55
    הגב לתגובה זו
    אוגוסט לא יהיה חודש טוב כמו יולי
  • חודש מעולה וגם אוגוסט צפוי וספטמבר וגם יוני ומאי היו (ל"ת)
    יולי היה 02/08/2022 16:17
    הגב לתגובה זו
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן