המועצה לצרכנות: גוד פארם זולה יותר מבי פארם וסופר-פארם
לאחרונה ערכה המועצה לצרכנות סל של 167 מוצרי טואלטיקה זהים בשלוש רשתות הפארם, בי, המוחזקת בידי שופרסל -0.52% , סופרפארם, ורשת גוד פארם עצמה המוחזקת על ידי רשת חנויות הסופרמארקטים רמי לוי -0.23% (52%), זאת לאחר שגוד פארם נכנסה לרשימת אתרי הבדיקות להשוואת המחירים בסניפים. הבדיקה נעשתה פעמיים, ב-22.5 וב-12.6 כאשר המחירים הופקו באמצעות אתר פרייסז. מהמועצה לצרכנות נמסר כי "המחירים שנבדקו הם מחיר ממוצע רשתי כולל מבצעים, למעט מבצעי אשראי." הרשת היקרה ביותר סופר פארם. הרשת הזולה ביותר - גוד פארם בבדיקה סטטיסטית שבוצעה על כמות המוצרים שנרכשו עלה כי רשת גוד פארם זולה משתי החברות האחרות בשני מועדי המדידה, וכי הפערים בין גוד פארם לשתי הרשתות האחרות גדול יותר מהפער בין סופרפארם לבי עצמן. סל ממוצע בגוד פארם זול יותר ב-9% מאשר אותו הסל ברשת סופר פארם, הפרש של 365 שקלים בממוצע, וזול יותר ב-5.5% ממוצע הסל ברשת בי, 225 שקלים בממוצע. הפרשי המחיר לאותו מוצר לטובת גוד פארם מגיעים ל-100% אל מול לסופרפארם. אך האם כל המוצרים באמת זולים יותר בגוד פארם? מתוך 167 הסלים שנבדקו, ב-97 מוצרים גוד פארם הייתה זולה יותר מבי, וב-99 מוצרים זולה יותר מסופרפארם. חרף אפם של גוד פארם, בחלק מהמוצרים - כמו תמ"ל (תרכובת מזון לתינוקות), המחיר עבור חלק גדול מן המוצרים היה גבוה מהמחיר ברשתות סופר פארם או בי. אותו מוצר, פחות יקר בפיצול למחירים, מדווחת הרשות כי: דאודורנט ג'ל איקס 5 ספיד סטיק 85 גרם עולה בממוצע 13.9 שקלים ברשת גוד פארם. מחירו ברשת סופרפארם עומד על 30.8 שקלים, 121% יותר. מלח למדיח כלים פיניש 2 קילו עולה בממוצע 10 שקלים בגוד פארם. מחירו בסופרפארם 20.7 שקלים בממוצע, 108% יותר. קפסולות ג'ל לכביסה עם ניחוח לנור פודס אריאל 24 יחידות, עולה בממוצע 24.9 שקלים בגוד פארם. אותו מוצר נמכר ברשת בי ב 39.9 שקלים בממוצע, 60% יותר. תרכובת מזון לתינוק על בסיס חלב שלב 2 נוטרילון 800 גרם עולה ברשת בי 49.4 שקלים. בגודפארם המחיר יקר יותר ועומד על 64.7 שקלים 31% יותר בגוד פארם. תרכובת מזון לתינוק על בסיס חלב אדבנס פלוס שלב 1 סימילאק 700 גרם נמכרת ב-63.8 שקלים ברשת סופר פארם. אותו תמ"ל נמכר ברשת גוד פארם ב-68.3 שקלים, 7% יותר פארמים נגד רשתות שיווק מתוך 167 המוצרים המדוברים, הרשות דגמה כ-10 מוצרים פופולאריים יחסית, שמחירם זול יותר ברשת גוד פארם בהשוואה לרשתות הפארם האחרות, והשוונו את מחירו למחיר ברשתות שיווק המזון, להם היה את 100% מסך המוצרים. הבדיקה העלתה כי רמי לוי באינטרנט היא הרשת הזולה ביותר לרכישת מוצרי טואלטיקה, כאשר הפרש המחירים בינה לבין סופר פארם עומד על לא פחות מ-44%. כמו כן, רמי לוי באינטרנט זול יותר (3%) מגוד פארם. ברשת שופרסל דיל אקסטרה ניתן למצוא את אותו הסל ב-10% פחות מאשר ברשת בי, 26 שקלים הפרש.
- 2.סיימון 19/06/2022 16:09הגב לתגובה זולגמריי נכון,מוצרים איכותיים וזולים משמעותית
- 1.בחייכם גוד פארם לא מפרסמת מחירים בכלל וב"פרייסז" בפרט (ל"ת)אמת בפרסום 19/06/2022 12:38הגב לתגובה זו
- אברי 19/06/2022 15:24הגב לתגובה זוגוד פארם התחילה לפרסם בפרייסז החל מחודש מאי האחרון- לכן יצאה הכתבה, כי עכשיו אפשר להשוות באמת!
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
