תומר אמן
צילום: משה בנימין
ניתוח

הקורונה כבר לא מאיימת - מודרנה כבר לא מעניינת

מודרנה נסחרת במכפיל רווח 5-6, אבל זו טעות אופטית, מכפיל הרווח לשנה הבאה הוא 16-18 כשבמקביל המכירות יצנחו מ-20 מיליארד ל-10 מיליארד דולר
תומר אמן | (7)

התורה הכלכלית מתבססת על ציפיות. צופים אינפלציה - תהיה אינפלציה, מעריכים שהמניה תעלה - היא תעלה. זה לא מדע מדויק ולכן זה לא תמיד קורה, אבל ציפיות במקרים רבים מגשימות את עצמן. ההסבר פשוט: אם אנחנו מצפים למשהו אנחנו פועלים לפיו. אם אנחנו מעריכים שהמניה תעלה אנחנו נקנה אותה. אם אנחנו מצפים לעליית מחירים אז אם אנחנו הצד המוכר נעלה מחירים, ואם אנחנו הצד הקונה "נסכים" ונקבל את עליית המחירים. 

כשהיו ציפיות שהקורונה תשתק את הכלכלה, מניות החיסונים טסו לשמיים. במקביל הן כמובן גם נהנו ממכירות בקצב עלייה אקספונציאלי. אבל כשהתברר שהקורונה אומנם כאן כדי להישאר, אבל היא כבר חלק מהשגרה, המניות צנחו. אז מנסים להחיות את הקורונה כל פעם מחדש - חיסון רביעי, חיסון חמישי ובדרך יש גם תרופות לקורונה. אבל המניות לא מתאוששות. חברות התרופות -  PFIZER (סימול: PFE),  MODERNA (סימול: MRNA),  BIONTECH SE ADR (סימול: BNTX) ו-NOVAVAX INC (סימול: NVAX) לא יכולות לבנות על הקורונה לבדה. 

מניית מודרנה עלתה 2% אתמול בערב לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות טובות בחיסון אותו היא פיתחה עבור הקיץ. על פי הדיווח, חיסון זה צפוי לתקוף גם את הווריאנט הראשוני של המגפה וגם את נגיף האומיקרון. אבל היא איבדה 40% מתחילת השנה ו-70% מהשיא. היא נסחרת במחיר של 149 דולר המבטא לה שווי של קרוב ל-60 מיליארד דולר. מכפיל הרווח שלה על רווחי השנה הוא כ-5-6 - נשמע מציאה, אבל מכפיל הרווח לרווחי השנה הבאה הוא 16-18. הסיבה - שנה הבאה כבר לא צריך כל כך הרבה חיסוני קורונה. השנה המכירות מעל 20 מיליארד ושנה הבאה מחצית - כ-10 מיליארד דולר. ומה יהיה עוד שנתיים-שלוש? או שהקורוונה תחזר בוויריאנטים חדשים ומפחידים ומודרנה תעשה קאמבק, או שמודרנה תצטרך לחשב מסלול מחדש. כשרואים את הנתונים האלו מבינים גם את האינטרסים הכלכליים העצומים של חברות התרופות לפתח מוצר כנראה טוב, אבל לא מושלם, לא כזה שמחסל כל אפשרות ומוטציה של ווריאנטים.

חדשות בתחום הקורונה היו אתמול גם בנובהווקס - הוועדה המייעצת ל-FDA אישרה את חיסון הקורונה של נובהווקס. הוועדה המייעצת טענה כי חיסון זה הינו קריטי למערכת כאשר מדובר בחיסון שנספג על ידי חלבון, ובכך יתכן וימשוך אליו כאלו שחששו בעבר מחיסון ה-mRNA של פייזר ומודרנה. 

מאז תחילת השנה איבדה נובהווקס מעל ל-65%. פיזר שלהבדיל מהמתחרות בתחום החיסונים יש לה היקף גדול של מוצרים איבדה 9% מתחילת השנה וביונטק שותפתה של פייזר איבדה קרוב ל-40%. 

התחרות מתגברת

ההגעה הצפויה של חיסון הקורונה של נובהווקס לצד הדיווחים החיוביים של מודרנה מסמלים שינוי בשוק החיסונים. יתכן ובחודשים הקרובים נראה גידול בתחרות בין יצרניות החיסונים, בייחוד כאשר אותן חברות מתכננות לייצר חיסון עבור עונת הסתיו, שעל פי ה-FDA תהיה בה התפרצות נוספת של הקוורנה.

כזכור, ה-FDA צפוי להיפגש ב-28.06, לדון בשאלה בנוגע לסיכויים להתפרצות נוספת של הנגיף בסתיו, ובמידה וכן, ידונו אנשי הוועדה באם להמליץ על התחסנות כנגד הנגיף המקורי או שמא כנגד וריאנטים שמסתובבים כעת בעולם בפועל. 

קיראו עוד ב"גלובל"

מנכ"ל מודרנה, סטפן בנסל, מסר בראיון לתקשורת כי החברה לא תהיה מסוגלת לפתח את חיסון האומיקרון המדובר בזמן. נגיף האומיקרון אגב, פיתח לעצמו תת וריאנטים כמו ה-BA.1, וירוס שהתפתח לאחרונה, ונגדו מיועד חיסון הקורונה החדש של מודרנה. פייזר מבצעת ניסויים סביב חיסון האומיקרון שלה בעצמה. 

נראה שהחיסון של מודרנה אמור להיות איכותי -  חיסון האומיקרון החדש הגדיל את מספר הנוגדנים בגופם של המשתמשים בו פי 8 לעומת החיסון המקורי.אבל מה זה שווה אם הוא לא יגיע בזמן?  כך או אחרת, וריאנט הקורונה השולט כעת בארה"ב הוא ה-BA.5 וה-BA.4. כדי לתקוף את הוריאנט החדש BA.1 מפתחות עת כאמור החברות חיסונים, אבל לא בטוח כלל שזה יהיה החיסון האחרון. 

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    לרון 10/06/2022 08:32
    הגב לתגובה זו
    אך אישית מאוד אוהב מניות שמאמרים שלמים ומחוכמים מספידים אותן,כשמשהו ככלל מתרסק ....עשה הפוך,ראו הנפט לדוגמא
  • 5.
    לרון 09/06/2022 12:45
    הגב לתגובה זו
    וסתגלן מצד שני,מגפה לא עוברת כ"כ מהר,כלומר עוד לא....
  • 4.
    יודע דבר 09/06/2022 12:32
    הגב לתגובה זו
    אומרים חיים ומוות ביד הלשון בא עיתונאי שלא יודע מה הכישורים שלו לנתח חברת תרופות ענקית כמו מודרנה ןלת כותרת מבישה כזו הוא בכותרת מספיד ובתוכן אומר בדיוק ההיפך לא אמין לחלוטין
  • 3.
    הקורונה חזרה 09/06/2022 11:39
    הגב לתגובה זו
    זה שבנט מסתיר לא אומר שנעלם
  • 2.
    צחי 09/06/2022 11:35
    הגב לתגובה זו
    חיסוני MRNA זה שינוי גנטי מסוכן עם תופעות לוואי קטלניות. לא בכדי המניה התפרקה ולא ירחק היום שתהפוך להיסטוריה
  • אובייקטיבי 09/06/2022 12:29
    הגב לתגובה זו
    מי שמספיד את מודרנה לא מבין כלום בתעשיות התרופות ומודרנה היא מהגדולות שם הקורונה לא נעלמה ומדברים על חיסונים נוספים ומחלקת המחקר של מודרנה לא בונה בסל שלה רק על מוצר אחד...יש רשותה מליארדים למחקר ופיתוח ומי שחושב שחברה כזו מתבססת רק על מוצר אחד הוא טיפש
  • 1.
    123Gil 09/06/2022 11:05
    הגב לתגובה זו
    מצד שני מודרנה יושבת על קופת מזומנים דשנה שצריך לפחות את חלקה לנטרל משווי החברה כדי לגזור את המכפיל המשקף את הפעילות
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.