הסיפור של איירון סורס ממחיש את המאניה-דפרסיה בשווקים ואת הבלוף הגדול של וול סטריט. הוא גם מבטא את הפיתויים הגדולים שניתנו לעובדים ואת המחיקה הגדולה של האופציות. הוא יותר מכל מבטא את הקלות בה משקיעים מתנתקים מהמציאות ומתהלכים בחלום ואת המהירות שבה זה נפסק. הוא יותר מכל דבר מבטא את מה שהיה ידוע מאז ומתמיד – בועות בסוף מתפוצצות. 

עדכון: המניה מתרסקת ב-25% בטרום בוול סטריט בעקבות הנמכת תחזיות

איירון סורס שמנוהלת על ידי אחד ממייסדיה, תומר בר זאב, מספקת למפתחי אפליקציות ובעיקר אפליקציות למשחקים יכולת פרסום והפקת הכנסות. מדובר בחברה ותיקה, בת 12, שמחזיקה ברשת  לפרסום ממוקד בעשרות אלפי אפליקציות. מפתחי האפליקציות מטמיעים את הטכנולוגיה שלה באפליקציה ומשלבים דרכה פרסומות ממוקדות במשחקים.

זוהי חברה טובה לכל הדעות שהנהלתה החליטה לפני שנה וחצי להתמזג עם ספאק בוול סטריט במיזוג שהושלם לפני כשנה. שווי החברה להנפקה – 11.5 מיליארד דולר. השווי שנתיים קודם – 1.75 מיליארד דולר. פי 6-7 תוך שנתיים לחברה גדולה, הייתכן? אולי כן, נדיר ולא ממש סביר.

• זו ההטבה שבעזרתה סטארטאפים מגייסים בכירים
• רווח מרשים לעובדי אלביט מהאופציות - 780 מיליון דולר; כמה הרוויח כל עובד?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המכירות רגע לפני ההנפקה – 120 מיליון דולר ברבעון. החברה צומחת, אבל גם דרך רכישות, גם לא בשיעור שמצדיק שווי כזה וגם היו חריקות בצמיחה כבר בעת ההנפקה. אז איך נקבע השווי? ניסינו להסביר כאן את השווי עם אזהרה – השווי מנופח. ניסינו גם להזכיר שהחגיגה תסתיים וזה יהיה כואב – ההיסטוריה תמיד חוזרת. והיא חזרה מהר.

איירון סורס קרסה ב-72% לשווי של 3.2 מיליארד דולר. אבל זה לא כואב באותה המידה לכולם. המייסדים נפגשו עם כסף גדול בעת ההנפקה כשמכרו חלק מהמניות, החברה התעשרה עם גיוס של 800 מיליון דולר. אז זה לא נעים ליפול בוול סטריט, אבל זו חצי נחמה כי רבות מהמנפיקות באותו מצב ומעבר לכך יש מאות מיליונים לבזבז. יש מאות מיליונים להחיות את החלום, יש עוד שנים של פעילות בזכות המזומנים האלו.

מי שבאמת "אכל אותה" הם העובדים. לא נעים להגיד – אבל הם חשבו שהם מסודרים ובפועל התברר ש"סידרו אותם". עובדי ההייטק, ההייטקס, מקבלים אצלנו הרבה מילים טובות. בזכותם המשק במצב שבו הוא נמצא. המצב הכלכלי מצוין, אם כי זה עלול להשתנות תוך חודשים ספורים. עובדי ההייטק מרוויחים הרבה, משלמים הרבה מסים, מוציאים וצורכים הרבה ומניעים את הכלכלה. עובדי ההייטק מקבלים כל הזמן הצעות עבודה. הסטטיסטיקה מדברת על לפחות 2-4 הצעות לעובד בחודש בממוצע. עובד בתחום זז מהמקום שלו כל שנה-שנה וחצי. חברות איבדו בשנה 30%-50% מכוח האדם שלהן. אנחנו בשוק של עובדים (עדיין).

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

והעובדים הולכים לכסף הגדול. הכסף הזה נמצא בעיקר באופציות. באיירון סורס שהיא אחת המעסיקות הגדולות בטק מצאו את השיטה – אופציות בתוך הכסף. אופציות שניתנות לעובדים ומגלמות מיד הטבה ענקית. ככה העובדים יהיו מאושרים, יעבדו היטב, ויישארו בחברה זמן ממושך. זה עובד כל עוד המניה במחיר גבוה, כשהיא יורדת ערך האופציות מתכווץ, תראו מה קרה לאופציות של עובדי איירון סורס:

בשנת ההנפקה הוקצו לעובדים 40.3 מיליון אופציות במחיר מימוש של 3.1 דולר. המניה בהנפקה ב-11 דולר עם מגמת עלייה. כלומר על כל אופציה העובדים מורווחים כ-8 דולר, על כל האופציות שהוענקו בשנה הזו – רווח של 280 מיליון דולר. באופן פלאי המניה היום ב-3.1 דולר. הרווח על כל אופציה – אפס. 280 מיליון דולר שהוענקו אשתקד נמחקו. 1,000 עובדים יש בחברה, בממוצע כל עובד קיבל "מענק" הנפקה של 280 אלף דולר, קרוב למיליון שקל, זה נעלם. אבל זה לא כל ההטבה. יש אופציות קודמות שניתנו בשנים קודמות, מחיר המימוש שלהן נמוך יותר.

סה"כ האופציות שניתנו לעובדים נכון לסוף 2021 היה 103.2 מיליון. מחיר המימוש המשוקלל עמד על 1.7 דולר. בשיא, הרווח לאופציה היה מעל 10 דולר, כלומר סה"כ הרווח לעובדים – מעל 1 מיליארד דולר. כעת זה רווח ממוצע של 1.4 דולר (ויש כאלו כאמור שאין להם רווח) ורווח לכולם של כ-150 מיליון דולר. ככה התאיידו להם 850 מיליון דולר. יש עובדים שהפסידו מיליונים.  וואוו.