היקף הפעילות של חברות הקנאביס שנסחרות בבורסה הולך ועולה והצפי קדימה במקביל לגידול בשימוש בקנאביס הוא חיובי. אחת החברות הבולטות בתחום היא שיח מדיקל -0.85%   שדיווחה על ההכנסות שנתיות ב-2021 שצמחו 83% ל-67.3 מיליון שקל. ההכנסות ברבעון הרביעי הסתכמו בכ-29.5 מיליון (נתח של 40% מהכנסות השנה כולה), גידול של כ-168% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. האם צמיחה זו מייצגת את השנים הבאות ואיך תתמודד החברה עם התחרות בענף? עמיחי רב, סמנכ"ל הכספים של שיח מדיקל, עונה על השאלות הללו ונוספות בראיון לביזפורטל.

"הרבעון הרביעי היה שיא מצוין, לאורך השנה ביצענו שתי רכישות של בתי מרקחת. חוש לתוך הרבעון השלישי איחדנו את התוצאות של אחד מהם, וברבעון הרביעי האיחוד של בית המרקחת השני נעשה בתחילת הרבעון והשפיע על כולו", הוא אומר.

"ללא קשר יש גידול גם בפעילות הסיטונאית של החברה ברבעון הרביעי, לכן הוא היה מאוד חזק. אנחנו מכוונים לצמוח גם במכירות הסיטונאיות יחד עם השוק שצומח וגם במכירות הקמעונאיות עם הרחבה של רשת בתי המרקחת שלנו לאורך השנה, כבר יש בית מרקחת שלישי במספר שממתין לרישיון ויהפוך להיות נקודת הפצה נוספת שלנו, התכנון הוא להגדיל את נתח השוק שלנו בשנה הקרובה. שלושת הרבעונים הראשונים של 2021 אינם מייצגים את תחזית הצמיחה שלנו לשנת 2022 ואילך".

כמה מהכנסות הרבעון יוחסו לבתי המרקחת שרכשתם והאם יש כוונות לרכישות נוספות?

"רכישת בתי המרקחת הוסיפו לצמיחה בהכנסות. לאור התחרות הגוברת בשוק הקנאביס בארץ קיימת החובה להשקיע בערוצי ההפצה שלך ואנחנו רואים את רשת בתי המרקחת שלנו כזרוע הפצה ישירה ללקוחות הקצה. אנו משקיעים בערוץ הזה כי הוא יגדיל את המכירות שלנו, אז יש כוונות לרכישת בתי מרקחת נוספים - וגם להקים כאלה בעצמנו. הרשת לפחות בשלב הראשוני תהיה באזור ה-10 סניפים, דבר שיוביל ליצירת סינרגיה.

• שיח מדיקל: "השוק התייצב, וכבר ב-2025 נראה חזרה לצמיחה, אפילו דו ספרתית"
• שיח מדיקל עברה לרווח של 1.3 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"בשוק יש היום המון מוצרים והמון מותגים. בית מרחקת לא יכול לנהל את הכל. בנוסף יש שני סוגים של לקוחות: כאלה החלטיים שיודעים מה הם רוצים, ולא החלטיים - ומולם קל יותר להגדיל את המכירות של מוצרים משלנו".

מהם המוצרים שהתחזקו בשנה האחרונה, והאם יש צפי להשקת מוצרים בעתיד?

"בין חודש לחודש יש המון תנודתיות. בראיה על כל הענף, שוק התפרחות צומח כשמנגד שוק השמנים לא צומח. בתוך שוק התפרוחות הקטגוריה T-20 היא המובילה, אנו מתכננים השקות של מוצרים מאוד מיוחדים ב-2022 ברמה מאוד גבוהה".

יצרתם תזרים מזומנים של 22 מיליון שקל בשנה ויש לכם התחייבות שוטפות לשנה הקרובה עם פירעון הלוואה של 10 מיליון שקל, כלומר תזרים של כ-12 מיליון שקל בניכוי ההתחייבות; האם תגייסו עוד כסף? 

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

"כאשר גידול המכירות מרבעון לרבעון הוא כל כך גבוה אתה חייב להשקיע בהון חוזר, לכן לקחנו את ההלוואה מבנק פועלים -4.03%  . נשקול להגדיל את היתרה הזאת במידה ונצטרך - ויש לנו אור ירוק מהבנקים. נראה לנו נכון לעבוד מולם, הם מבינים את התחום ואת החברה. השתנתה הגישה כלפי תחום הקנאביס. אם אינני טועה זו הפעם הראשונה שבנק הפועלים נותן אשראי לחברת קנאביס. לשאלתך על האפשרות לצאת לגיוס - נמשיך לצמוח ולהגדיל את הפעילות ללא דילול בעלי המניות".

האם אתם גם מייבאים תוצרת מחו"ל או רק מייצרים בארץ?

"ראינו בתחילת 2021 שאין לנו מספיק מלאי לטובת מכירות אז במהלך השנה עשינו חושבים ושאלנו כיצד אנו יכולים לייצר גמישות משמעותית לאורך כל שרשרת הערך. בכל הקשור למקורות המוצרים, כיום אנחנו גם מגדלים בחווה בגבעת חן ובנוסף רוכשים קנאביס ממספר חוות בישראל, שמגדלות גם לפי גנטיקה שפיתחנו בעצמנו וגם זנים אחרים. יתר על כן אנו מייבאים ממספר חברות - בעיקר מקנדה, מכלול זה מוביל אותינו לגמישות שרצינו לייצר, וגם ממקסמת את הרווחיות. בפן הייצור בתחילת 2021 עבדנו עם מפעל אחד, כיום אנו פועלים מול שלושה, זה מוביל לפתיחת צווארי בקבוק משמעותיים בייצור.

מהם מנועי הצמיחה הנוספים של החברה?

"ישנן חברות הטכנולוגיה שלנו. הן לא מקבלות ביטוי בשווי ההוגן שלהן בדוחות הכספיים כי הן חברות כלולות, אך בהן חברות מעולות. מנוע אפשרי נוסף הוא בתחום ה-CBD – שיח מדיקל  תהיה שחקן משמעותי בתחום זה שמשיק לשוק הקנאביס". 

מהם הסיכונים העומדים בפני החברה?

"עם איסור למשל על ייבוא קנאביס נוכל להתמודד כי איננו תלויים בו - ועדיין סיכון הרגולציה בתרחיש כזה הוא משמעותי. מן הצד השני, הרגולציה טומנת בחובה גם סיכוי - בדמות לגליזציה. סיכון נוסף הוא התחרות בענף שקשה להתעלם ממנה".

אם ככה, אתם צופים צמיחה והתרחבות אצל המתחרים גם?

"כן. זה בא לידי ביטוי כבר אשתקד, שבה צרכני הקנאביס בארץ עלו במספרם ב-30% כשבמקביל נכנסו הרבה מתחרים. אכן כל מתחרה קטן שנכנס ומוכר, גם אם זה כ-200 ק"ג נוגס בנתח השוק - ועדיין גדילתו מעבר, להיקף מכירות של טון למשל, מצויה בספק. וזאת להבדיל מאיתנו, שאנו ערוכים לגדילה בהיקף המכירות. אני מאמין שבשנת 2022 ימשיכו להתחדד הפערים בין החברות הגדולות שעושות את הדברים כמו שצריך לחברות הקטנות שחיות על הקצה כל הזמן".

כלומר שוק הקנאביס יכלול בסוף מספר מצומצם של שחקנים מרכזיים?

"בשוק היום יש הרבה מתחרים וזה בהחלט משהו שילך וישתנה. איך שאנו רואים את זה, השוק יתפצל לשניים בעתיד הקרוב מצד אחד יהיו את ה'ביג 5' שכמובן שיח מדיקל ביניהם, הן תמשכנה לשלוט בכל שרשרת הערך ויהיו השחקנים המרכזיים, מצד שני יהיו מספר חברות בוטיק קטנות טובות ואיכותיות שמוכרות מאות ק"ג בשנה וכך ימשיכו להתקיים. כלל החברות שבאמצע יעלמו ימוזגו ולא ישארו איתנו לטווח הרחוק כמו הרבה חברות בתוך שווקים אחרים שמתפתחים וצומחים".

ומהם בעצם יתרונות החברה ביחס לשאר המתחרים בענף?