"הצמיחה ברבעון 4 של שיח מייצגת את הצפי שלנו לשנה והלאה"
היקף הפעילות של חברות הקנאביס שנסחרות בבורסה הולך ועולה והצפי קדימה במקביל לגידול בשימוש בקנאביס הוא חיובי. אחת החברות הבולטות בתחום היא שיח מדיקל -3.44% שדיווחה על ההכנסות שנתיות ב-2021 שצמחו 83% ל-67.3 מיליון שקל. ההכנסות ברבעון הרביעי הסתכמו בכ-29.5 מיליון (נתח של 40% מהכנסות השנה כולה), גידול של כ-168% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. האם צמיחה זו מייצגת את השנים הבאות ואיך תתמודד החברה עם התחרות בענף? עמיחי רב, סמנכ"ל הכספים של שיח מדיקל, עונה על השאלות הללו ונוספות בראיון לביזפורטל.
"הרבעון הרביעי היה שיא מצוין, לאורך השנה ביצענו שתי רכישות של בתי מרקחת. חוש לתוך הרבעון השלישי איחדנו את התוצאות של אחד מהם, וברבעון הרביעי האיחוד של בית המרקחת השני נעשה בתחילת הרבעון והשפיע על כולו", הוא אומר.
"ללא קשר יש גידול גם בפעילות הסיטונאית של החברה ברבעון הרביעי, לכן הוא היה מאוד חזק. אנחנו מכוונים לצמוח גם במכירות הסיטונאיות יחד עם השוק שצומח וגם במכירות הקמעונאיות עם הרחבה של רשת בתי המרקחת שלנו לאורך השנה, כבר יש בית מרקחת שלישי במספר שממתין לרישיון ויהפוך להיות נקודת הפצה נוספת שלנו, התכנון הוא להגדיל את נתח השוק שלנו בשנה הקרובה. שלושת הרבעונים הראשונים של 2021 אינם מייצגים את תחזית הצמיחה שלנו לשנת 2022 ואילך".
כמה מהכנסות הרבעון יוחסו לבתי המרקחת שרכשתם והאם יש כוונות לרכישות נוספות?
"רכישת בתי המרקחת הוסיפו לצמיחה בהכנסות. לאור התחרות הגוברת בשוק הקנאביס בארץ קיימת החובה להשקיע בערוצי ההפצה שלך ואנחנו רואים את רשת בתי המרקחת שלנו כזרוע הפצה ישירה ללקוחות הקצה. אנו משקיעים בערוץ הזה כי הוא יגדיל את המכירות שלנו, אז יש כוונות לרכישת בתי מרקחת נוספים - וגם להקים כאלה בעצמנו. הרשת לפחות בשלב הראשוני תהיה באזור ה-10 סניפים, דבר שיוביל ליצירת סינרגיה.
- שיח מדיקל: "השוק התייצב, וכבר ב-2025 נראה חזרה לצמיחה, אפילו דו ספרתית"
- שיח מדיקל עברה לרווח של 1.3 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"בשוק יש היום המון מוצרים והמון מותגים. בית מרחקת לא יכול לנהל את הכל. בנוסף יש שני סוגים של לקוחות: כאלה החלטיים שיודעים מה הם רוצים, ולא החלטיים - ומולם קל יותר להגדיל את המכירות של מוצרים משלנו".
מהם המוצרים שהתחזקו בשנה האחרונה, והאם יש צפי להשקת מוצרים בעתיד?
"בין חודש לחודש יש המון תנודתיות. בראיה על כל הענף, שוק התפרחות צומח כשמנגד שוק השמנים לא צומח. בתוך שוק התפרוחות הקטגוריה T-20 היא המובילה, אנו מתכננים השקות של מוצרים מאוד מיוחדים ב-2022 ברמה מאוד גבוהה".
יצרתם תזרים מזומנים של 22 מיליון שקל בשנה ויש לכם התחייבות שוטפות לשנה הקרובה עם פירעון הלוואה של 10 מיליון שקל, כלומר תזרים של כ-12 מיליון שקל בניכוי ההתחייבות; האם תגייסו עוד כסף?
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"כאשר גידול המכירות מרבעון לרבעון הוא כל כך גבוה אתה חייב להשקיע בהון חוזר, לכן לקחנו את ההלוואה מבנק פועלים 0.66% . נשקול להגדיל את היתרה הזאת במידה ונצטרך - ויש לנו אור ירוק מהבנקים. נראה לנו נכון לעבוד מולם, הם מבינים את התחום ואת החברה. השתנתה הגישה כלפי תחום הקנאביס. אם אינני טועה זו הפעם הראשונה שבנק הפועלים נותן אשראי לחברת קנאביס. לשאלתך על האפשרות לצאת לגיוס - נמשיך לצמוח ולהגדיל את הפעילות ללא דילול בעלי המניות".
האם אתם גם מייבאים תוצרת מחו"ל או רק מייצרים בארץ?
"ראינו בתחילת 2021 שאין לנו מספיק מלאי לטובת מכירות אז במהלך השנה עשינו חושבים ושאלנו כיצד אנו יכולים לייצר גמישות משמעותית לאורך כל שרשרת הערך. בכל הקשור למקורות המוצרים, כיום אנחנו גם מגדלים בחווה בגבעת חן ובנוסף רוכשים קנאביס ממספר חוות בישראל, שמגדלות גם לפי גנטיקה שפיתחנו בעצמנו וגם זנים אחרים. יתר על כן אנו מייבאים ממספר חברות - בעיקר מקנדה, מכלול זה מוביל אותינו לגמישות שרצינו לייצר, וגם ממקסמת את הרווחיות. בפן הייצור בתחילת 2021 עבדנו עם מפעל אחד, כיום אנו פועלים מול שלושה, זה מוביל לפתיחת צווארי בקבוק משמעותיים בייצור.
מהם מנועי הצמיחה הנוספים של החברה?
"ישנן חברות הטכנולוגיה שלנו. הן לא מקבלות ביטוי בשווי ההוגן שלהן בדוחות הכספיים כי הן חברות כלולות, אך בהן חברות מעולות. מנוע אפשרי נוסף הוא בתחום ה-CBD – שיח מדיקל תהיה שחקן משמעותי בתחום זה שמשיק לשוק הקנאביס".
מהם הסיכונים העומדים בפני החברה?
"עם איסור למשל על ייבוא קנאביס נוכל להתמודד כי איננו תלויים בו - ועדיין סיכון הרגולציה בתרחיש כזה הוא משמעותי. מן הצד השני, הרגולציה טומנת בחובה גם סיכוי - בדמות לגליזציה. סיכון נוסף הוא התחרות בענף שקשה להתעלם ממנה".
אם ככה, אתם צופים צמיחה והתרחבות אצל המתחרים גם?
"כן. זה בא לידי ביטוי כבר אשתקד, שבה צרכני הקנאביס בארץ עלו במספרם ב-30% כשבמקביל נכנסו הרבה מתחרים. אכן כל מתחרה קטן שנכנס ומוכר, גם אם זה כ-200 ק"ג נוגס בנתח השוק - ועדיין גדילתו מעבר, להיקף מכירות של טון למשל, מצויה בספק. וזאת להבדיל מאיתנו, שאנו ערוכים לגדילה בהיקף המכירות. אני מאמין שבשנת 2022 ימשיכו להתחדד הפערים בין החברות הגדולות שעושות את הדברים כמו שצריך לחברות הקטנות שחיות על הקצה כל הזמן".
כלומר שוק הקנאביס יכלול בסוף מספר מצומצם של שחקנים מרכזיים?
"בשוק היום יש הרבה מתחרים וזה בהחלט משהו שילך וישתנה. איך שאנו רואים את זה, השוק יתפצל לשניים בעתיד הקרוב מצד אחד יהיו את ה'ביג 5' שכמובן שיח מדיקל ביניהם, הן תמשכנה לשלוט בכל שרשרת הערך ויהיו השחקנים המרכזיים, מצד שני יהיו מספר חברות בוטיק קטנות טובות ואיכותיות שמוכרות מאות ק"ג בשנה וכך ימשיכו להתקיים. כלל החברות שבאמצע יעלמו ימוזגו ולא ישארו איתנו לטווח הרחוק כמו הרבה חברות בתוך שווקים אחרים שמתפתחים וצומחים".
ומהם בעצם יתרונות החברה ביחס לשאר המתחרים בענף?
- 2.מדוע החברה לא מבצעת buyback ? (ל"ת)אבנר 22/03/2022 10:38הגב לתגובה זו
- 1.החברה נסחרת חינם כסף ברצפה (ל"ת)משה 22/03/2022 09:04הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
