התשואות על איגרות החוב האמריקאיות נסקו במהלך יום המסחר האחרון, בעיקר נוכח דוח התעסוקה האמריקאי, שהציג תמונת מצב מאכזבת על הכלכלה לעומת הציפיות - בעיקר במספר המשרות החדשות אותן היא מייצרת. הדוח המחיש למשקיעים פעם נוספת כי הבנק המרכזי ימשיך בתוכניות שלו להאטת קצב רכישת האג"חים העצמית ובהמשך גם, העלאת ריביות. התוצאה - הריבית על האג"ח האמריקאי עלתה לכ-1.76%.

איגרת חוב היא בעצם התחייבות של הגוף שמעמיד אותה כי בתום תקופה מסוימת, הנקובה באיגרת עצמה, מתחייב אותו הגוף להחזיר את מלוא הסכום המגויס בתוספת הריבית הנקובה בעת הגיוס. 

לדוגמא, בהינתן וממשל ארצות הברית מחליט לגייס חוב לתקופה של כשנה בריבית שנתית של כ-0.5%, אדם ש-"יקנה" את איגרת החוב תמורת 1,000 דולר יקבל בסוף התקופה סכום של כ-1005 דולר המורכבים מאותה קרן של 1,000 אותם העמיד לממשל בתוספת הריבית על הקרן, 0.5% או 5 דולר. 

אגרות חוב הן הלוואה לכל דבר ועניין. הן נתפסות כפיק סולידי, אם כי בשל המצב /שנוצר כיום בשווקים - ריביות אפסיות, הרי שעליית ריבית תשפיע מאוד על שערי אגרות החוב בעיקר אלו לטווח ארוך. ככל שאגרת החוב ארוכה יותר היא מסוכנת יותר. לראייה אגרות החוב של ארצות הברית ירדו בחודשים האחרונים בכ-4% כשבמקביל התשואה עליהן עלתה מכ-1.4% לכ-1.77%. ירידה של 4% זה הרבה, וייתכן שזה עדיין לא הסוף.

• העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
• הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

איגרות החוב של ממשל ארצות הברית, אשר נחשב לאחד מהגופים הפיננסים החזקים ביותר בעולם, נמוכה באופן יחסי כי הסיכויים שהממשל יגיע לחדלות פירעון קלושים עד כדי לא קיימים. אג"ח קונצרני (חברות) לעומת זאת, נסחר בריבית החזקה-תשואת החזקה גבוהה יותר שכן פירמות בהגדרה מסוכנות יותר ממדינות.

ריבית על האג"ח עובדת בצורה דומה לריבית על הלוואה אותה יקח אדם מהבנק. אם ההפרש בין הריבית שבו לווה הבנק את הכסף מהבנק המרכזי גדלה, כך גם הריבית אותה משלם לוקח ההלוואה תגדל, וזאת על מנת למנוע מהבנק להפסיד כסף על האשראי שהוא מעמיד. 

תשואת האג"ח והקשר לריבית

במקרים בהם הריבית במשק אפסית, כך גם הריבית על האג"חים שכן יש מתאם בין הריבית על האג"ח לריבית במשק. במקרים בהם הריבית גבוהה, הריבית על האג"ח גבוהה. קיים מאזן ברור בין אגרות החוב למניות - כאשר הריבית עולה אגרות החוב הופכות לאטרקטיביות יותר ולכן שוק המניות צפוי לרדת. כאשר הריבית יורדת, אגרות החוב הופכות לפחות אטרקטיביות והמניות מקבלות הזרמת כספים ועולות. 

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

בפועל, היינו בשוק בו הריבית ירדה במשך שנים רבות וזה ניפח את שוקי המניות ואת שוקי אגרות החוב. אך בשל עודף הכסף והמחסור באלטרנטיבות, הגאות בשווקים היתה כמעט מוחלטת - אגרות החוב ירדו לריביות שליליות (בטווח הקצר), המניות זינקו. כעת, עם הכוונה להעלות את הריבית - כוונה שמובלת על ידי הפד והדיווחים על כוונה לצמצם את רכישות האג"ח. רכישות שעזרו מאוד לשווקים בעבר במקביל להתפשטות הקורונה והחשש ממשבר פיננסי, השוק עלול להתהפך.