יאיר לפידות: "סין היא דיקטטורה. אני לא יודע לנתח חברות סיניות - אז למרות הפיתוי החשיפה שולית"
יאיר לפידות נחשב בעיני רבים לגורו ההשקעות המוביל בארץ. הוא אנליסט-מנתח דוחות-מנתח חברות עם מתודה ברורה, הכרות עמוקה עם החברות וההנהלות וניסיון רב. לפידות לקח את היכולות האלו וחבר עם דב ילין להקמת בית ההשקעות "ילין לפידות" שהפך מאז הקמתו לאחד משני בתי ההשקעות המובילים בארץ - לצד אלטשולר שחם.
ההובלה הזו נשענת בעיקרה על יכולת לייצר תשואה עודפת. אתם אולי לא תראו את הקרנות נאמנות, קופות גמל, קרנות השתלמות של ילין לפידות כל שנה במקום הראשון, אבל לרוב הן במקומות הראשונים, ולאורך זמן הן בצמרת ואפילו מובילות. אז כשיאיר לפידות שמוביל את ניהול בית ההשקעות ואת ניהול ההשקעות של הנכסים המנוהלים, מתראיין כדאי להקשיב. בראיוןTV הוא מעריך שלא נראה ב-2022 את העליות שנרשמו השנה "שוקי העולם בהחלט נרגעו ומחפשים כיוון. שוק המניות בממוצע רב שנתי מניב קרוב ל-10% ובשנה שעושים מעל 20%, זאת שנה למעלה מכפולה מהממוצע ואין לצפות לאותה התנהלות בהמשך הדרך.
כתבות נוספות בנושא התחזיות ל-2022:
>> צבי סטפק: "אנחנו עדיין לא בבועה, המניות ימשיכו לעלות"
>> יוסי דורי מכלל על הבורסה שתתן תשואה עודפת והאם להשקיע בענקיות הטק?
- יאיר לפידות: "המחירים בשוק מלאים, לא הייתי מגדיל את משקל המניות"
- יאיר לפידות וגילעד אלטשולר עונים לשאלות - מניות בארץ או בוול סטריט ומה האיום הגדול על ההשקעות שלכם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ארצות הברית היא ענקית הטכנולוגיה של העולם ונמצאת בתהליך התאוששות מאוד משמעותי. נכון שהם נתקלים באינפלציה בשיעורים מאוד גבוהים והנמכת הריבית וגם רכישות האגחים עומדים להסתיים בשנה הקרובה. הכיוון יתהפך, אבל בבסיס ארצות הברית נמצאת במצב כלכלי חזק ויש התאוששות לאורך זמן".
ומה לגבי השקעות בסין? "אנחנו הזהרנו משקיעים ישראלים מהשקעות נרחבות בסין. את סין אתה יכול לקחת מבחינתי בפוזיציות מינימליסטיות ודרך מדדים. סין, בהיותה דיקטטורה, שאפילו מחזקת את יד הברזל שלה על האוכלוסייה, וראינו את זה בשנה האחרונה, היא מקום שאני לא רוצה להשקיע בו. משקיע מערבי שחושב שהוא יודע לנתח חברות סיניות, אני מאחל לו הרבה הצלחה אבל אני חושב שאני לא יודע לנתח חברות סיניות. ולכן לא הייתי משקיע השקעות ניכרות בחברות סיניות עם כל הפיתוי".
לפידות מונה את כוחות השוק שתומכים בייסוף השקל, אבל עדיין מאמין שצריך להחזיק גם החזקות דולריות "זה חלק מהפוזיציה של המשקיע הישראלי. עם כל התסכול שאתה רואה בשקלים שאתה מפסיד, זה סוג של ביטוח מול תרחישים, סיכונים בהסתברות נמוכה, כמו מה יקרה אם ישראל תתקוף באיראן, או יתקפו אותנו, או דברים כאלה. הדברים יכולים גם ללכת למקומות אחרים". צפו בראיון המלא:
- 20.אבי 12/01/2022 20:29הגב לתגובה זואין ספק שהאיש הזה מוכיח לאורך זמן שהידע, הניסיון והרצינות שלו מביאים את בית ההשקעות לתשואות גבוהות בכל אחת מרמות הסיכון שהם פועלים.
- 19.חובב 12/01/2022 15:39הגב לתגובה זואיפה הלינק?
- 18.אורן 08/01/2022 23:56הגב לתגובה זואיפה הלינק לוידאו ??
- 17.כל הכבוד על האומץ. תודה על התשואות. (ל"ת)atuk19 07/01/2022 10:40הגב לתגובה זו
- 16.אידיוט 07/01/2022 10:15הגב לתגובה זועוד דביל סין היא המעצמה היחידה בעולם ארה"ב נעלמה ורוסיה נמחקה אז אולי נתעלם מסין כי היא לא מצאת חן בעיניך?
- 15.רותם 06/01/2022 09:21הגב לתגובה זובעבר ילין לפידות העסיקו עובדות ועובדים דרך חברות כוח אדם. אשמח לדעת האם הנוהג הפסול והבלתי נסבל הזה כבר לא קיים. כי הכל נכון לגבי סין, אבל גם העסקה דרך כוח אדם היא הפרה של זכויות בסיסיות. גילוי נאות: חלק גדול הכסף שלי נמצא בילין.
- 14.יוסי 06/01/2022 09:20הגב לתגובה זוקשקשן שחושב רק על האינטרסיים האישיים של עצמו . חברת השקעות לעולם תצהיר שמפולת מקדמת את פנינו , אחרת כל לקוחותיה יברחו וזאת בהחלט לא כוונת המשורר.
- 13.יוסף הלר 05/01/2022 21:35הגב לתגובה זומעניין.
- 12.רזי 05/01/2022 14:22הגב לתגובה זוכל כך הרבה לקקנים יש לסינים.הגיע הזמן שאנשים אמיצים כמוהו וכמו אפוק טיימס יגידו את האמת על הסינים.
- 11.ילין לפידות חברה עם שירות לקוחות ! (ל"ת)איתן 01/01/2022 13:12הגב לתגובה זו
- 10.15 שנות ניסיון בשוק 31/12/2021 10:39הגב לתגובה זודב ויאיר תמיד תמיד תמיד מגיעים לכל פגישה מול החברות בשוק , הכי מוכנים הכי מכירים והכי נעימים. ללא שמץ של פוזה. ללא פאניקה גם כשנייר יורד 50% בשנה. ינצלו הזדמנויות בחוכמה ותחכום מדהים. הלוואי והיו מנהלים לי גם את הפנסיה עשו חיל מגיע לכם ולעובדים המסורים שלכם האנשים הכי נעימים בשוק ההון by far
- מסכים איתך, הכסף שלי שם (ל"ת)צדוק 31/12/2021 17:15הגב לתגובה זו
- 9.גידי 31/12/2021 09:09הגב לתגובה זוהסינים לא מטומטמים
- והוא תותח 31/12/2021 20:44הגב לתגובה זוובתור אחד שמנתח (מנתח על לדעתי) לפני שהוא קונה, הוא (בהדגשה) החליט לא לקנות שם
- 8.אחד הטובים ביותר (ל"ת)דוד 30/12/2021 16:14הגב לתגובה זו
- 7.שלמה שגב 30/12/2021 12:59הגב לתגובה זודב ילין ויאיר לפידות יודעים את העבודה ומביאים תשואות גבוהות למשקיעים מזה שנים רבות. את התוצאות רואים אצל חברת אטראו השותפה שלהם. את הרווחים רואים ביתרות מדי חודש.
- 6.לרון 30/12/2021 10:49הגב לתגובה זובפונדמנט , אולם ה ג ו ר ו הוא ללא עוררין דב ילין הצנוע, מאז דש שלפני המיזוג עם מיטב,בזכות ילין א נ י מחזיק ,ולא ממליץ,באטראו
- לפידות אחראי על ההשקעות (ל"ת)דוד 30/12/2021 16:14הגב לתגובה זו
- 5.ב 30/12/2021 09:05הגב לתגובה זומעבר לבעיה המוסרית של לתמוך בדיקטטורה אכזרית שהייצור שלה מבוסס על מחנות ריכוז ועבדים לכל דבר, אין שום משמעות להשקעה שם. למשקיעים זרים אסור להיות בעלים של החברות שם וכמו שקורה עכשיו עם אוורגרנד ודידי משקיעים זרים לא מעניינים את המשטר הסיני ומדובר בתרמית שנועעדה לקחת כסף מהמערב.
- 4.אורן 30/12/2021 09:01הגב לתגובה זולנתח את סין והפסיד שם כסף למשקיעים
- מעדיף להשקיע בחברות אנרגיה בסין ולא בישראל. חוצפן! (ל"ת)מיכה 06/01/2022 09:32הגב לתגובה זו
- 3.דניאל 30/12/2021 08:38הגב לתגובה זומדובר בראיון בו ילין מכניס אצבע לעין לגלעד אלטשולר, כחלק מהתלונה שלו לפני מספר חודשים לפיה גלעד אלטשולר פוגע בפוזיציות של המתחרים.
- איזה אצבע ואיזה יד ? אם אלטשולר ירוויחו בסין זה מזל (ל"ת)לא פופולרי וצודק 31/12/2021 20:48הגב לתגובה זו
- אנליסט 08/01/2022 11:43הפסדית או רווחית זה נתון סטטיסטי, מזל זה משהו שלקוח מעולמות אחרים
- 2.אחד 30/12/2021 08:32הגב לתגובה זולפי משפט הפתיחה מבינים שהאיש רציני. עובד עם חברות סיניות וזה פשוט מכה שלא מהעולם הזה, הסינים רחוקים מרחק שונות אור מהמערב, התנהלות של כלום ושום דבר, הדף קצר מלהכיל את ההבדלים בניהם לבין השכנים שלהם. (יפן, וד. קוריאה)
- השיטה דל הסינים יותר יעילה, עובדה (ל"ת)יוסי 07/01/2022 07:54הגב לתגובה זו
- 1.סןף סןף משהו שלא נסחף אחרי האשלייה של סין (ל"ת)ירושים 30/12/2021 08:26הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
