ג'ק בוגל
צילום: ג'ק בוגל
חיסכון לטווח ארוך

10 הכללים הפשוטים להשקעה של ג'ון בוגל, שאותו כינה באפט: "הגיבור שלי"

מהם עשרת הכללים הפשוטים לכל משקיע שקבע ג'ון בוגל - שהוכיחו את עצמם במבחן הזמן? חיסכון בעלויות, פיזור, התכנסות לממוצע, מכשירים פסיביים ועוד
נתנאל אריאל | (20)
נושאים בכתבה בוגל קרנות מחקות

בשנת 1951 הגה ג'ון בוגל, סטודנט צעיר מאוניברסיטת פרינסטון, תזה על חברות השקעות. הטענה שלו הייתה כי הדרך הטובה והבטוחה ביותר לתמרן בשוק המניות היא לא לקנות מניה בודדת – אלא להמר על השוק כולו.

קרוב ל-25 שנים לאחר שכתב את התזה, ג'ון בוגל החל ליישם אותה כשייסד את חברת ההשקעות Vanguard – והציע למשקיעים לחקות את השוק במקום לנסות לגבור עליו. על אף הלעג והביקורת שספג, שיטת בוגל הוכיחה את עצמה. הוא פיתח קרנות נאמנות מחקות מדדים, המאפשרות למשקיעים לפזר את החסכונות שלהם בין מאות חברות – ולקצור את התשואה הממוצעת של כולן והמניבה מכולן.  

>>> ג'ון בוגל, ממציא הגישה הפאסיבית - מה הוא אמר, ולמה כדאי להקשיב לו?

>>> כללי ההשקעה של וורן באפט

כשבוגל הלך לעולמו לפני כשנתיים, ספד לו המשקיע האגדי וורן באפט וקרא לו "הגיבור שלי ושל עוד מיליוני משקיעים". "ג'ק עשה עבור המשקיעים האמריקאים יותר מאשר כל אדם אחר בתעשייה שאני מכיר", הוסיף באפט. באחת הפגישות השנתיות של ברקשייר התוואי, העריך באפט כי בזכות הפעולות של בוגל להגברת הפופולריות לקרנות מחקות בקרב משקיעים, הוא הכניס לכיסי החברה עשרות רבות של מיליארדי דולרים.

החודש, יצא לאור תרגום לספרו במהדורה בעברית (המדריך למשקיע המתחיל, הספרייה העסקית). קיבצנו עבורכם עשרה טיפים שחילק בוגל לאורך הדרך:

1. כל המשקיעים שמשתתפים בשוק ההון נסוגים בסופו של דבר לממוצע. לדברי בוגל, בחירת קרן על בסיס ביצועי העבר טומנת בחובה סכנה. גם אם בית השקעות יצליח להניב תשואה גבוהה מהשוק במשך שנה, שנתיים, חמש או עשר שנים, בטווח הארוך, הסטטיסטיקה תתאזן ואותו בית השקעות גם יפסיד – זאת משום שחזרה לממוצע השוק היא בלתי נמנעת.

קיראו עוד ב"גלובל"

2. כשזה נוגע לתשואות, הזמן הוא חברכם. בוגל מסביר כי משקיע שיתחיל מוקדם וידבק בתכנית המקורית שלו – שלא כוללת מעקב יומיומי אחרי התפתחות התיק, וניהול שוטף של המניות השונות - יצליח. לדבריו, הבורסה היא רק רעשי רקע. במקום לבחור בתוכנית סבוכה, הרווח יבוא דווקא מהפשטות.

3. קנו תיק מניות מגוון ככל האפשר ואחזו בו לנצח. המשקיע האגדי טען כי ההשקעות הטובות ביותר מגיעות מתיקי המניות המגוונים ביותר, ולכן – ההשקעה הכדאית היא זו שמתעלמת מתנודות השוק. השקיעו את הסכום האפשרי בעיניכם, תנעלו את התיק ותזרקו את המפתח – התכנית שבה בחרתם בראשית הדרך תהיה טובה גם בסופה.

4. שימו את הדברים בפרופורציות, שמרו על ציפיות ריאליות. בוגל העריך כי התשואה בעשור הקרוב צפויה להיות נמוכה מאשר בעשור שקדם לו. לדבריו, היעד הריאלי של המשקיעים צריך להיות כ-7% תשואה שנתית לפני עלויות ואינפלציה ו-2.5% תשואה באגרות חוב לפני עלויות ואינפלציה. בעשור הבא או בזה שאחריו – התשואות יהפכו רווחיות יותר.

5. אל תחפשו את המחט – קנו את ערמת השחת. הטענה המרכזית של מייסד ואנגרד הייתה כי קניית מניות ייחודיות או קרנות נאמנות שדורשות ניהול ופיקוח שוטף היא בזבוז זמן. מדובר בדרך שמגבירה את החשיפה להפסדים ובעלת סיכונים גבוהים. הוא טען שיש לצמצם את הסיכון בנפילה על ידי רכישה של קרנות מחקות מדד רחבות, שיחקו מדדים כמו ה-S&P500. הימור כזה יצמצם את הרגישות לתנודות השוק ויקנה יציבות מיטבית למשקיע.

6. ככל שהמנהלים לוקחים יותר, המשקיעים מרוויחים פחות.. אחד הדברים שהרגיזו את בוגל הייתה מתווכי ההשקעות, הברוקרים. הוא אמנם לא זלזל בתובנות שלהם, אך טען שדמי הניהול והעמלות שהם גובים נוגסים באופן מוגזם ברווחי המשקיעים – ומניבים להם בטווח הארוך תוצאות טובות פחות מהשוק. בספר 'המדריך למשקיע המתחיל' מוכיח בוגל כי לאורך זמן, אין כמעט מנהלי השקעות המסוגלים להכות את השוק.

7. אי אפשר לחמוק מסיכון. לפעמים צריך לציין גם את המובן מאליו, וכשאדם נכנס לעולם ההשקעות – הוא מסתכן. אבל הסיכון הזה עשוי להתגלם בעתיד ברווח. לכן, הציע בוגל למשקיעים להתאזר בסבלנות ולהיערך לימים בהם התשואות העתידיות בשווקי המניות ואיגרות החוב יהיו גבוהות פחות מבשנים עברו. לכן הוא קרא למשקיעים לחסוך, כדי שלא יגמרו בלא כלום.

8. אל תילחמו את מלחמות האתמול. כל בית השקעות יודע להשוויץ בהישגי העבר שלו, אבל בוגל טען שמה שהצליח אתמול אינו מנבא את העתיד. השוק דינמי ומשתנה, ומניה שכוכבה דרך אתמול לא בהכרח תצליח גם מחר.  

9.הקיפוד מביס את השועל. המשקיע האגדי דימה את המוסדות הפיננסיים שמבטיחים רווח קל עם מוצרים מסובכים. הם גובים מחיר יקר עבור עצות ומותירים את המשקיע מבולבל לגבי תיק ההשקעות שלו. מול השועל המסורבל, הציע בוגל לפעל כפי שקיפוד מתגונן מול סיכוני השוק: בכל פעם שהוא מאויים הוא מתכנס אל תוך עצמו ומציג כדור קוצני. זו פעולה פשוטה אך יעילה – ממש כמו קרן אינדקס, מדד מחקה תיק מניות מגוון.

10.דבקו בתכנית. אי אפשר להדגיש את זה מספיק: בוגל טען שאסור להישמע לתנודות השוק, לשמועות קדחתניות או לחשוש מנפילות. הסוד להשקעה מוצלחת אינו נבואה או בחירת מניות טובה. השקעה מוצלחת מגיעה מתוך יצירת תכנית, דבקות בה, מיגור סיכונים לא הכרחיים ושמירה על עלויות נמוכות.

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    הכל טוב ויפה. אבל למה להעלות כתבה ביום שבת קודש!!? (ל"ת)
    אני 14/11/2021 02:12
    הגב לתגובה זו
  • כסף=דמים, ולכן כסף הוא גם פיקוח נפש שדוחה שבת (ל"ת)
    היושב לא בעליונים 17/11/2021 11:35
    הגב לתגובה זו
  • די בחייאת עזוב אותנו.תתפלל בשקט ואל לחנך אותנו (ל"ת)
    יקי 14/11/2021 18:34
    הגב לתגובה זו
  • למה לא בעצם? החבר הדמיוני מרשה להם (ל"ת)
    איש 14/11/2021 10:16
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    שמוליק 13/11/2021 23:21
    הגב לתגובה זו
    הפיזור מאוד גדול.מדובר בהשקעות פאסיביות ולכן אין כמעט דמי ניהול.
  • 12.
    בעיקרון זה נכון 13/11/2021 17:57
    הגב לתגובה זו
    כמו כן השקעה פאסיבית יכולה שנים לעמוד במקום....ראה נא:יפן+ארה"ב בשנים 2000-2008....לא זזה ואף קרסה.
  • 11.
    ירון 13/11/2021 17:55
    הגב לתגובה זו
    הייתי מוסיף גם מניות ענק הנותנות דיבידנד שמן,כך האמריקאים משקיעים מגיל צעיר מאוד.
  • 10.
    sss 13/11/2021 15:09
    הגב לתגובה זו
    להכנס לישראל ולהתחרות בגופים הקיימים ? אלטשולר מיטב מור וכל השאר גובים עמלות יקרות,כי אין תחרות אמיתית.
  • 9.
    מייקל ברי תעודות סל 13/11/2021 13:49
    הגב לתגובה זו
    ברי טוען כי הסיכון העיקרי בגידול בהשקעות הפאסיביות הוא בעיית הנזילות. "הסוד המלוכלך של שוק תעודות הסל הוא ההתפלגות השווה בין ניירות הערך במדדים שהיא מחקה. במדד הראסל 2000 לדוגמא, ספרתי כ-1,049 מניות שנסחרות עם מחזור יומי של פחות מ-5 מיליון דולר, פחות מחצי מתוך מספר זה נסחר במחזור יומי של פחות ממיליון דולר. זאת לא נזילות טובה לגופים שמנהלים עשרות ומאות מיליארדים. למרות נתון זה, תעודות סל המנהלות מיליארדי דולרים צמודות למניות כמו אלו. במדד ה-S&P500 המצב איננו שונה: המדד מכיל את המניות הגדולות בעולם, אך כ-266 מתוכן נסחרות היום עם מחזור הנמוך מ-150 מיליון דולר ביום. זה נשמע הרבה, אך טריליוני דולרים מוצמדים למניות אלו. התופעה של קרנות פאסיביות הופכת לפופולארית יותר ויותר, אך דלת היציאה זהה תמיד".
  • דיבידנדים? (ל"ת)
    נילס 13/11/2021 19:37
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    לרון 13/11/2021 08:44
    הגב לתגובה זו
    בז'רגון שלי זה נקרא "שאיפה לממוצע" אין טעם להיות קיצוניים ב כ ל ו ם ושום דבר
  • 7.
    אחד החזקים 13/11/2021 07:51
    הגב לתגובה זו
    הבחור אחד המבינים בשוק בעל עבר מוכח חברתו וונוגארד הין הגדולות בעולם
  • 6.
    אייל 13/11/2021 07:40
    הגב לתגובה זו
    קראתי את אחד הספרים שלו לפני שהעזתי לפתוח תיק השקעות בניהול עצמי, הקרן של וואנגארד היא החלק הכי גדול אצלי בתיק, וגם החלק הכי רווחי אצלי. הרבה אנשים הפכו לעשירים בזכותו, עוד גאון שלא זכה למספיק קרדיט בחייו.
  • 5.
    יהי זכרו ברוך. אדם גדול (ל"ת)
    אלון 13/11/2021 05:30
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אורן 13/11/2021 02:40
    הגב לתגובה זו
    הייתי מוסיף גם שלטבע האנושי במהותו קשע לעיתים לקבל את כלל החוקים ולכן אומר שאם בא לך "לשבור אותם" עשה זאת בלא יותר מ5 אחוז מהשקעותיך
  • 3.
    אולי בועה 13/11/2021 00:35
    הגב לתגובה זו
    מציע להיזהר מהשקעות פסיביות, כבר מדברים על זה שיש בועה בתחום והמכפילים גבוהים
  • באסה, אבל הוא כבר התאושש, חח (ל"ת)
    נילס 13/11/2021 19:36
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אמת 12/11/2021 22:08
    הגב לתגובה זו
    כל החוכמולוגים שמנסים המבטיחים לנצח את השוק שרלטנים וחובבנים
  • 1.
    שחר 12/11/2021 20:52
    הגב לתגובה זו
    משתמע שכל מנהלי ובתי ההשקעות שמבטיחים תשואה של מעל עשר אחוז בשנה אומרים דרשני
  • פחחחחחחח 13/11/2021 13:47
    הגב לתגובה זו
    שמבטיחים תשואה של מעל עשר אחוז בשנה
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.