הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ניסוי מעבדה מבחנה
צילום: Istock
דוחות

קומפיוג'ן נופלת בטרום לאחר הדוחות. אתמול היא זינקה בזכות בריסטול מאיירס שהשקיעה 20 מיליון דולר בחברה

החברה הדואלית שמפתחת טכנולוגיה לנוגדנים לסרטן יורדת ב-9% בטרום מסחר
נתנאל אריאל | (1)
נושאים בכתבה סרטן קומפיוגן

חברת קומפיוגן (US) הדואלית נופלת ב-9% בטרום מסחר לאחר שפרסמה את הדוחות לרבעון השלישי של שנת 2021. אמש זינקה ב-14% במסחר לאחר שדיווחה כי בריסטול מאיירס תשקיע בה 20 מיליון שקל.

היום החברה כאמור מדווחת את התוצאות שלה ומציגה הכנסות של 6 מיליון דולר, בעקבות עמידה באבן דרך של אסטרזנקה עם תחילת טיפול בחולה הראשון בנוגדן בי-ספציפי כנגד TIGIT שמבוסס על COM902 - זאת לעומת אפס הכנסות ברבעון המקביל. 

הוצאות המחקר והפיתוח עמדו על כ-8.7 מיליון דולר, בהשוואה לכ-5.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. על פי החברה, הגידול בהוצאות המו"פ נובע בעיקר מהתרחבות והתחלה של ניסויים קליניים במהלך 2021, כמו גם מגידול בפעילות ייצור התרופות. 

 

ההפסד הנקי ברבעון עמד על כ-6.2 מיליון דולר, או 7 סנט למניה, בהשוואה להפסד נקי של כ-7.8 מיליון דולר, או 9 סנט למניה אשתקד. ההפסד, כמו חברות מחקר ופיתוח רבות אחרות – מיוחס ברובו להוצאות מחקר ופיתוח. ההפסד וההכנסות הם כמובן הגיוניים בהתחשב בכך שקומפיוגן היא חברה שעדיין מפתחת מוצרים ולא מוכרת אותם.

סך המזומנים של החברה עומד על כ-102 מיליון דולר, ירידה לעומת כ-124 מיליון דולר בסוף השנה שעברה, אך לפני ההשקעה מאמש של בריסטול מאיירס בסך 20 מיליון דולר וגם לא 6 מיליון דולר מאסטרזנקה שצפוי להיכנס ברבעון הרביעי. 

החברה נסחרת כיום לפי שווי של 1.75 מיליארד שקל.

הפיתוחים של החברה הם שימוש בטכנולוגיה של נוגדנים לצורך טיפול בסרטן וזיהוי מחלות. מדובר בטכנולוגיה שחברות רבות עושות בה שימוש ברחבי העולם כאשר כל חברת מוצאת איזורים ייחודים בתאי הסרטן שאין באף תא אחר בגוף ואז יוצרת נוגדנים עם חומר רעיל או רדיואקטיבי שמוכוון בדיוק אל אותו האיזור הייחודי בתאי הסרטן, הנוגדן נקשר אליו והורג את התא הסרטני כאשר בטכנולוגיות מסוימות גם את כל שאר התאים הסרטניים שנמצאים ביחד איתו בגוש הסרטני. הפטנט שהחברות מוציאות לא תקף לגבי הטכנולוגיה של הנוגדנים אלא לגבי הנקודות הספציפיות שהן מוצאת בתאים הסרטניים. קומפיוג'ן משתמשת בטכנולוגיה בשביל לנתח תאים רגילים ותאים סרטניים, להצליב את הסימנים שלהם ובכך ליצור תרופה ספציפית שעליה ניתן לרשום פטנט מסוים.

 

הדבר יכול לשמש גם בתור זיהוי תאי סרטן או מחלות שבהם משתנה משהו במבנה התא, בחיידקים ובוירוסים כאשר לאותם הנוגדנים לא שמים חומר רעיל אלא חומר שמבצע סימון כל שהוא – כגון חומר שבעת הקשירה לתא הסרטני יוצר אפקט של אור וכו'.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

מידע נוסף שמסרה החברה:

נתונים מניסוי קליני שלב 1/2 להעלאת מינונים וטיפול משולב משולש ב- COM701, Opdivo® ו-BMS-986207, המוצגים בכנס השנתי ה-36 של האגודה לאימונותרפיה של סרטן (SITC), סוללים את הדרך לניסויים בסוגי סרטן נבחרים על פי סמנים ביולוגיים 

נתונים מניסוי קליני שלב 1 להעלאת מינונים של COM902 כמונותרפיה המוצגים ב-SITC מציגים פרופיל בטיחות טוב. שלב הרחבת קבוצות הטיפול לטיפול משולב עם COM701 מגייס עתה חולים 

נתונים מחקריים על COM701 המוצגים ב-SITC תומכים בייחודיות של PVRIG בהשוואה ל- TIGIT או PD-1, כחלבון בקרה חדש של מערכת החיסון בציר DNAM 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    משה אביב 17/11/2021 09:58
    הגב לתגובה זו
    רק צוללת שילכו לעזאזאל!
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן