האם מניות קטנות עדיפות על מניות גדולות?
בשני העשורים האחרונים מדד ה-S&P 500 הניב למשקיעיו תשואה של כ-311%. מי ששם על המדד דולר בזמנו, קיבל 4.11 דולר כעת. באותו זמן, לו היה משקיע במדד ה-Small Cap 600 היה מקבל כ-6.73 דולרים – שכן המדד עלה ב-573%. לרוב ישנו מתאם גבוה, לעתים גם זהות בין מכפילי הרווח החזויים של שני המדדים. ואולם, כעת המכפיל הממוצע על מדד הסמול קאפ נמוך בקרוב ל-30% מזה של ה-S&P 500 – וזאת למרות שהאנליסטים בכלל אופטימיים יותר לגבי התוצאות של מניות מדד החברות הקטנות.
בעוד שאצל ה-S&P 500 המכפיל על הרווחים הצפויים ב-12 החודשים הבאים הוא 21.59, מולו בסמול קאפ מדובר במכפיל של 15.63 – פער של 28%. הסיטואציה הזו חדשה יחסית. בממוצע של שלוש שנים המכפילים היו 19.49 ו-16.69 (כלומר, מתאם של 86%). בחמש שנים המתאם עולה גם כן, ב-10 הוא מגיע ל-95%, וב-15 ישנה כמעט זהות עם מתאם של 99% ומכפיל של 15.32 בסמול קאפ, ו-15.54 ב-S&P 500.
אם כן, בשוק נותנים פחות קרדיט למניות מדד הסמול קאפ מאשר ל-S&P 500. אבל מה חושבים האנליסטים? אלה מעריכים כי במדד הגדול מבין השניים, השנה ההכנסה הממוצעת למניה של חברה במדד תעמוד על 1,547 דולר, ובשנה הבאה תעלה ל-1,650 דולר – צמיחה של 6.7%. במדד הסמול קאפ מדובר בעלייה מ-1,170 דולר ל-1,261 דולר, קרי צמיחה בשיעור גבוה יותר של 7.8%.
ומה באשר לשורת הרווח? זה המקום להזכיר כי מלבד הקריטריון של שיעור אחזקות הציבור ושווי השוק, כדי להמנות על מדד ה-S&P 500 יש להציג רווחיות חשבונאית ברבעון האחרון לפני הצירוף למדד, ובנטו רווח בארבע הרבעונים שקדמו לכך. בסמול קאפ, שני הקריטריונים הללו תקפים גם כן – וזאת בשונה ממדד הראסל 2000 בו גם כן נסחרות חברות עם שווי שוק בינוני או נמוך, ואולם לא כולן רווחיות.
- ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
- בכמה יעלה ה-S&P 500 בשנה הקרובה? תחזיות של הבנקים להשקעות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח החזוי על ידי האנליסטים למניה ב-S&P 500 בממוצע הוא כ-202 דולר השנה וכ-219 דולר בשנה הבאה, גידול של כ-8%. הרווחים הצפויים בממוצע למניות הסמול קאפ נמוכים בהרבה, אבל האנליסטים חושבים שיצמחו בשיעור גבוה יותר: מרווח של כ-82 דולר למניה ל-94 דולר, עלייה של כ-14%.
בשורת תזרים המזומנים החופשי פר מניה, בממוצע ב- S&P 500רואים האנליסטים עלייה של 14% מרמות 2021 לאלה ב-2022 (סך של כ-196 דולר למניה), ואילו בסמול קאפ הם צופים עלייה של כ-21% לסך של כ-90 דולר למניה.
למדד ה-Small Cap 600 ניתן להיחשף דרך מספר קרנות סל, בהן iShares Core S&P Small Cap , SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF ו-Vanguard S&P Small Cap 600. באתר MarketWatch ריכזו על בסיס נתוני FactSet רשימה של מניות במדד הסמול קאפ עליהן ממליצים אנליסטים.
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
ברשימה הבאה תמצאו מניות אותן מסקרים חמישה אנליסטים לפחות, ושכל האנליסטים המסקרים (100%) נותנים להן המלצת "קנייה", או דירוג שווי ערך לכך בפירמה המייעצת. רשימת הסקטורים בהן פועלות חברות אלה מגוונת למדי: מאנרגיה מסורתית, דרך מוליכים למחצה וביוטכנולוגיה ועד לשיווק דיגיטלי ובנקאות:
- 3.תומר 07/11/2021 17:11הגב לתגובה זויכולות לצאת לתנועה חזקה WATT WWR TMC QNRX BCLI GOEV ועוד רשימה ארוכה של פוטנציאליות , תתחילו לעקוב לא המלצה לקניה רק הבעת דיעה בלבד
- 2.לא מבין 07/11/2021 16:53הגב לתגובה זוהאם הן תוקנו ? היכן התגובות ,הועלמו ?. אם כן, לצורך האמינות שלכם - כדאי לכתוב בכתבה "היו שגיאות חישוביות, כל השגיאות תוקנו והתגובות הוסרו בהתאם"
- 1.מייק1 07/11/2021 14:33הגב לתגובה זו1.44 % שווה קניה במיוחד לאור המלצת המאמר
- אבי 07/11/2021 17:12הגב לתגובה זוצפה לתיקון אגרסיבי מעלה לדעתי
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות. מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות, כשהמדד האזורי מתחזק בכ-0.2%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל חגים, מה שמחדד את הדלילות. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש כשהנזילות חלקית, ולכן תנועות קטנות מקבלות משקל גדול יותר.
בשוק האג"ח האמריקאי נרשמה ירידה במחירים, כשהתשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה. מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס – תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
בזירה התאגידית, אנבידיה המשיכה להעמיק את הנוכחות באקוסיסטם של הבינה המלאכותית עם הסכם רישוי מול סטארט-אפ בשם גרוק. זו עוד דוגמה לכך שהענף לא נשען רק על מכירת שבבים, אלא גם על הסכמים, תוכנה, רישיונות ושיתופי פעולה שמנסים לנעול לקוחות לפלטפורמות.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתכות יקרות: מנצחות הגדולות של השנה
בזמן שהמניות מטפסות בהדרגה, הסיפור החריג נמצא דווקא בסחורות, ובעיקר במתכות יקרות. הכסף עלה ביום חמישי ברצף וקפץ עד כ-4.6% לרמה שמעל 75 דולר לאונקיה, לראשונה אי פעם. הזהב עלה עד כ-1.2% וחצה את 4,500 דולר לאונקיה, בדרך לשנה חזקה במיוחד – הטובה ביותר מאז 1979. הגורמים כאן ברורים יחסית: חולשה בדולר, מתיחות גיאופוליטית שמחזקת נכסי מקלט, וסנטימנט שמחפש הגנה מפני סיכוני אינפלציה או זעזועים. מהלך כזה במתכות יקרות גם מושך סוחרים קצרי טווח, ולכן התנודתיות עלולה לגדול במהירות.
