למה עולות תשואות האג"ח, והאם זה סימן רע לשווקים?
העליה בתשואות הכבידה על שוקי המניות, כשזאת ל-10 שנים בארה"ב הגיעה הבוקר גם ל-1.56%. באסיה הירידות הושפעו גם מהסערה הנמשכת סביב חדלות הפירעון האפשרית של ענקית הנדל"ן 'אוורגרד' והאינדיקציות שלה על הכלכלה הסינית. עוד הכבידו על שוקי המניות נתונים חלשים מארה"ב ובראשם אכזבה מסקר הצרכנים של הקונפרנס בורד (109.3 לעומת צפי 115). עליית התשואות החריגה מיוחסת למספר גורמים בניהם התחדשות מסויימת בלחצי האינפלציה בעולם, בעיקר מכיוון סחורות האנרגיה, כשמחיר נפט מסוג ברנט עלה אתמול מעל ל-80 דולר לחבית (לפני שירד בחזרה) ולשיבושים גדלים בהובלה הימית. עוד לחצו לעליית תשואות הנפקות אג"ח חלשות יחסית לממשלת ארה"ב, כשבלטו אתמול ביקושים חלשים לטווח של שבע שנים. סימני שאלה לגבי מדיניות הפד, גם בהמשך לסקר ה-Dot's מהשבוע שעבר שתיאר ניציות גדולה יותר, אך גם לאור עליית אי הוודאות בנוגע לזהות חברי הפד בעתיד לאחר התפטרותם ביום שני של שניים מהם, קפלן וורוזנגרן, נשיאי שלוחות הפד בדלאס ובוסטון, בשל שערוריה אתית בנוגע למסחר שביצעו בתיקם האישי בנכסים שמוחזקים ע"י הפד. אם זה לא סימן שאלה מספיק גדול לעתיד מדיניות הריבית בארה"ב אז הסנאטורית הדמוקרטית אליזבת וורן אמרה שתתנגד לקדנציה נוספת ליו"ר פאואל מכיוון שלטענתה זה לא קידם רגולציה מספקת על תעשיית הפיננסים. היא אף כינתה אותו "אדם מסוכן מכדי לעמוד בראש הפד". עוד ברקע נמשכת המתיחות לקראת ההתנגשות הקרובה בתקרת החוב בארה"ב - הרפובליקנים הצליחו לחסום מהלך בסנאט להעלאת התקרה וגררו סערה בשוק האג"ח. יו"ר הפד, פאוול, ומזכירת האוצר, ילן, הזהירו בשימוע בסנאט כי חדלות פירעון של ארה"ב, גם אם טכנית עקב תקרת החוב, תהיה קטסטרופלית. כפי שניתן לראות כמעט כל ההסברים לעליית התשואות נוגעים לגורמים לא שגרתיים ופחות להסבר הקלאסי של אופטימיות ושיפור כלכלי, מה שהתבטא בירידת שערים מקבילה בשוקי האג"ח והמניות. באופן טבעי סימני השאלה הרבים שתוארו עשויים להסתיים גם בהתדרדרות ולהסלים, אך במקרה כזה סביר להניח שקובעי המדיניות, הן בפד והן בממשל, יעדיפו "להתיישר" ולעודד את הכלכלה, כדי לא להיות חתומים, במילותיו של פאואל, על "קטסטרופה". בישראל - בנק ישראל יפרסם היום את המדד המשולב למצב הפעילות הכלכלית במשק בחודש אוגוסט, לאחר שבחודש יולי זה תיאר האצה, והלמ"ס תפרסם מחר, בין היתר, את נתוני האבטלה לחודש אוגוסט, כששני הנתונים מהווים חלק מבסיס ההחלטה המוניטרית, אך להערכתנו הבנק ימשיך להעדיף שלא להעלות ריבית בטווח הנראה לעין. האוצר צפוי לפרסם היום את דו"ח ההנפקות שלו לחודש הבא, כשברקע המשקיעים מתלבטים לגבי ההשפעות האפשריות על השוק במקרה של הפסקת הנפקת אג"ח מיועדות למוסדיים. הכותב הוא כלכלן המאקרו של בית ההשקעות אקסלנס
- 1.יעל 29/09/2021 12:57הגב לתגובה זוהזניח את שוק המטח,הדולר והייצוא בקרשים.
הנהלת מרקורי. קרדיט: רשתות חברתיותהביטחונית שמזנקת ויש לה אפסייד של 25%
מרקורי מציגה שיא בצבר ההזמנות של 1.4 מיליארד דולר וזינוק ברווח התפעולי המתואם ל־51 מיליון דולר; המנכ"ל ביל בלהאוס: "אנחנו מתקדמים בביטחון לעבר יעד הרווחיות"
מרקורי סיסטמס מרקורי סיסטמס Mercury Computer Systems, Inc 26.95% , שמספקת רכיבים ותתי־מערכות מתקדמים לתעשיית הביטחון והחלל, מזנקת היום בכ-20% לאחר שדיווחה על רבעון רביעי חזק במיוחד לשנת הכספים 2025. החברה פועלת לפי שנת כספים המקובלת
בסקטור הביטחוני, כך ש-"אמצע 2025" עבורנו הוא סוף השנה עבורה. זהו גם הרבעון בו נמדדים הביצועים השנתיים המלאים.
ברבעון הרביעי רשמה החברה הכנסות של 273 מיליון דולר, עלייה של 9.9% לעומת התקופה המקבילה. הרווח התפעולי המתואם ברבעון הרביעי היה 51 מיליון דולר עם שיעור רווחיות של 18.8%, קפיצה של יותר מ־7% מרבעון קודם. בסיכום השנתי, הרווח התפעולי המתואם עמד על 119 מיליון דולר עם רווחיות של 13.1%. הרווח הנקי GAAP עמד על 16 מיליון דולר, לעומת הפסד של 11 מיליון דולר אשתקד. בכל זאת, החברה סיימה את השנה בהפסד נקי של 38 מיליון דולר. הרווח למניה המתואם עמד על 0.47 דולר ברבעון ו־0.64 דולר בשנה כולה. שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 31%, עלייה של כ-1.6% לעומת השנה הקודמת, ובשנה כולה 27.9%, עלייה של 4.4%.
התזרים החופשי לרבעון הגיע ל-34 מיליון דולר והגיע לשיא שנתי של 119 מיליון דולר. בקופת החברה היו בסוף הרבעון 309 מיליון דולר במזומנים ושווי מזומנים. הוצאות התפעול ירדו ברבעון ב-20 מיליון דולר, התייעלות של 25%, בשנה כולה בכ-70 מיליון דולר, או 20%. החוב נטו ירד ל-282 מיליון דולר, הרמה הנמוכה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2022.
בסיכום שנתי, ההכנסות הסתכמו ב-912 מיליון דולר, עלייה של 9.2%. ה־EBITDA המתואם טיפס ל־119 מיליון דולר (שולי רווח של 13.1%) לעומת 9 מיליון דולר בלבד בשנה שעברה. במקביל, צבר ההזמנות קפץ לשיא של 1.4 מיליארד דולר, עם הזמנות רבעוניות חדשות בהיקף 342 מיליון דולר ויחס הזמנות-לאספקה של 1.13.
אספקה מוקדמת, התייעלות וצמיחה
המנכ"ל ביל בולהאוס ציין כי החברה האיצה אספקות בהיקף של כ-30 מיליון דולר מפרויקטים מתוכננים לשנת 2026, מהלך שהיטיב עם
הרווחיות אך יגרע מההכנסות במחצית הראשונה של השנה הבאה. בין ההזמנות הבולטות: חוזים למערכות מכ"ם קרקעיות, מערכות עיבוד אותות למטוסי קרב, פתרונות לוחמה אלקטרונית והסכמים עם קבלני ביטחון אירופיים.
טראמפ ופאוולוול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
הסוחרים בוול סטריט חגגו את מדד המחירים לצרכן ששוב לא מעיד על השפעת המכסים על האינפלציה - האם כל האזהרות היו לשווא? או שאינפלציית המכסים עוד תגיע? הנה ההסברים האפשריים לשני הצדדים
מדד המחירים לצרכן מוכיח - בינתיים המכסים כמעט לא משפיעים על האינפלציה
לא רק בוול סטריט חגגו את מדד המחירים לצרכן שהתפרסם ביום שלישי, אלא גם בממשל טראמפ. הנשיא, כמובן, קרא שוב לפדרל ריזרב להוריד את הריבית (ועל הדרך אף איים לתבוע באופן אישי את פאוול על ההוצאות בבניית משרדי הפד הגרנדיוזיים בבירה), שר האוצר בסנט, מצידו, טען שההורדה צריכה להיות בשיעור של 0.5% ולא 0.25% כנהוג. "הדבר האמיתי שאנחנו צריכים לחשוב עליו כעת הוא האם אנחנו צריכים לקבל הורדה של 0.5%" אמר בראיון לפוקס ביזנס, אחרי פרסום המדד.
המינוי הצפוי החדש לפד, סטפן מירן, מיהר להכריז: "אין שום ראיה לאינפלציה תלוית מכסים". זה לא לגמרי מדויק, אבל גם לא רחוק מהאמת. "אנחנו שמחים לראות שהאינפלציה מתנהגת יפה", אמר בראיון ל-CNBC לאחר פרסום הנתון. מירן ככל הנראה יצטרף בספטמבר לשני חברי הפד שכבר הצביעו בעד הורדת ריבית בפגישה האחרונה, כריסטופר וולר ומישל באומן.
יש לציין כי יש הבדל בין הסיבות לדרישת הבית הלבן להורדת ריבית לבין הסיבות שמציינים חברי הפד, לפחות בהדגשים. הבית הלבן מדגיש את האינפלציה הנמוכה, בעוד שחברי הפד מדברים על חולשת שוק העבודה. כלומר, האם הריבית צריכה לרדת מסיבות טובות או מסיבות רעות – וזהו, כמובן, הבדל משמעותי.
על כל פנים, שני חברי פד הצביעו בעד הורדת ריבית באוגוסט. הם היו במיעוט מול שאר חברי הפד. האם כך יקרה גם בספטמבר למרות החבר השלישי שמצטרף אליהם? לפחות שני חברי פד כבר אמרו שלדעתם הריבית צריכה להישאר ברמתה הנוכחית למרות נתוני האינפלציה האחרונים, ואולי דווקא בגללם. ג'ף שמיד, נציג הפד בקנזס סיטי, מסכים שהשפעת המכסים על האינפלציה מוגבלת, אך טוען שזו דווקא סיבה להשאיר את הריבית ברמתה הנוכחית. אולי כוונתו היא שהריבית הגבוהה היא זו שמונעת מהאינפלציה להתפרץ וממתנת את השפעת המכסים. גם תום ברקין, נשיא הפד בריצ'מונד, מתנגד להורדת ריבית, אך הוא אינו מצביע בוועידת השוק הפתוח בשנה הנוכחית (הנציגים המצביעים מתחלפים מדי שנה).
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל חברי הפד שבעד הורדת ריבית מצטרפים כעת גם חוזי הריבית, שחוזים כעת בוודאות של מעל 90% הורדת ריבית בספטמבר, והסוחרים בוול סטריט שהקפיצו את המדדים על רקע התקווה המחודשת להורדת ריבית בספטמבר.
