הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
סנטינל וואן
צילום: באדיבות סנטינל וואן

הצידוק היחיד לשווי של סנטינל וואן מחזיר את ההייטק הישראלי אחורה

חברת הסייבר נסחרת לפי 19 מיליארד ד' - גבוה ב-4.5 מיליארד מצ'ק פוינט. הראשונה מכניסה בקצב של 200-300 מ' בשנה, השנhיה 2 מיליארד. גם התחזיות קדימה לא מסבירות את השווי. אקזיט כן, ויש מי שישלם - אבל לא דיברו על דור של ענקיות עצמאיות כחול לבן?
איתי פת-יה | (22)
נושאים בכתבה אינטר אקזיט מיזוגים ורכישות סנטינל וואן

היוניקורנים הופכים פחות ופחות נדירים, סטארטאפים מכפילים את שוויים פי כמה ויותר תוך מספר חודשים בודדים מהגיוס הפרטי האחרון – וכך גם בין זה להנפקתם לציבור. למכביר תמצאו ראיונות בהם יגידו היזמים שהאקזיט כבר אינו החלום (כל כך 2011) ואפשר לברך הגומל על כך שבשלה העת לחברות מקומיות שציבור המשקיעים מוכן לתת להן הערכות שווי אדירות ולתמוך בצמיחתן, כך שהבעלות עליהן תיוותר בידיים ישראליות. אבל יש בעיה.

הבעיה היא שאותן הערכות שווי אינן ברות קיימא ברבים מהמקרים. הן מנותקות מהתוצאות בשטח ואפילו מהתחזיות של החברות עצמן קדימה. הדוגמה הבולטת ביותר, עליה כתבנו כאן לא פעם היא חברת הגנת הסייבר סנטינל וואן . בשעה זו היא מוסיפה לעלות ומתחזקת בכ-6% בוול סטריט. סנטינל וואן מפתחת כלים להגנת סייבר מבוססת בינה מלאכותית, והונפקה בסוף יוני לפי שווי של 10.5 מיליארד דולר (בהתחלה כיוונה ל-7) ותוך שלושה וחצי חודשים כמעט הכפילה את שוויה.

השווי הנוכחי עומד על 19 מיליארד דולר – גבוה ב-4.5 מיליארד מזה של צ'ק פוינט . האחרונה מוכרת בקצב של 2 מיליארד דולר בשנה, ואילו סנטינל וואן בקצב כ-200 מיליון דולר לפי התחזיות שלה ל-2021. הביקורות על צ'ק פוינט מתמקדות בהיעדר חדשנות למול חברות שהפתרון שלהם נולד מדיי-וואן עבור סביבת הענן, וכן בדגירה על קופת המזומנים, או רכישה של חברות בסדר גודל לא משמעותי (בחברה אומרים כי הם מחפשים הזדמנויות טובות כל העת – אך בצורת).

אז נכון שגם בצ'ק פוינט, שהיא נקודת הייחוס בכתבה זו יש בעיות – אבל האם זה מצדיק את האופטימיות המוזרה לגבי סנטינל וואן? מכפיל של כ-57 על צפי למכירות של 330 מיליון דולר בעוד שנה או שנתיים? הפסימיים שבאנליסטים המסקרים את המניה סבורים כי היא נסחרת מעל לשווי הנכון, ונותנים לה מחיר יעד של 65 דולר למניה (כ-72 דולר המחיר בשוק בזמן כתיבת שורות אלה), האופטימיים עם 82 דולר והממוצע הוא 77 דולר.

גם הטענה שהשווי מתמחר עוד יותר שנים קדימה ומניח צמיחה גדולה לא תטיב להסביר את השווי הנוכחי, ועל כן החשש הוא שלאורך זמן אלה לא הרמות בהן תיסחר סנטינל וואן. אלא אם נחזור לאותה המילה מפסקת הפתיחה שלנו – האקזיט.

תרחיש שבו מי מענקיות השוק תדחוף יד לכיס, אפילו לא כל כך עמוק בסדרי הגודל שלהן, ותקנה את החברה בפרמיה תהפוך גם את מי שנכנס עתה לסנטינל וואן ברמות השווי מפניהן אנו מזהירים למרווח. העובדה שהחברה עתה צריכה לשרת גם את האינטרסים של בעלי המניות מקרב הציבור על פניו מקלה על האפשרות הזאת באם תגיע הצעה טובה.

שוק הגנת הסייבר מוסיף לצמוח בקצב מהיר אך התהליך הזה לא שולל גם אפשרות של קונסולידציה ושחקניות מובילות בו שיבלעו את אלה הקטנות יותר. כמובן שרכישות בסדרי הגודל של השווי של סנטינל וואן עוד יותר אינן בעיה עבור ענקיות טכנולוגיה שאינן ממוקדות בסייבר לבדו.

קיראו עוד ב"גלובל"

MICROSOFT שילמה 19 מיליארד דולר, אותו שווי של סנטינל, על ניואנס, ואת לינקדאין קנתה ב-26 מיליארד. SALESFORCE הוציאה על רכישת סלאק כ-28 מיליארד דולר, INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES עם 34 מיליארד על Red Hat, DELL TECHNOLOGIES INC עם 67 מיליארד דולר על EMC. לא חסרות דוגמאות נוספות, וכזכור מחזיקת השיא הישראלית היא מובילאיי עם המכירה שלה ל INTEL CORPORATION בכ-15 מיליארד דולר.

תגובות לכתבה(22):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 18.
    אור 18/09/2021 23:28
    הגב לתגובה זו
    אבל שווי לא מחובר לקרקע
  • 17.
    idking 18/09/2021 16:42
    הגב לתגובה זו
    חברה גרועה ביותר
  • 16.
    סוחר 17/09/2021 15:13
    הגב לתגובה זו
    חברה אדירה שתרקיע
  • רוי 18/09/2021 03:04
    הגב לתגובה זו
    עד שייגמר ה freeze
  • 15.
    שמעון 17/09/2021 14:18
    הגב לתגובה זו
    בסוף תרד חזק.
  • 14.
    שגיא 17/09/2021 10:13
    הגב לתגובה זו
    גם בשנת 2000 זה עבד עד שלא.
  • 13.
    צ׳קפוינט לואו טק 17/09/2021 09:32
    הגב לתגובה זו
    חברה שאין בה חדשנות ופיתוח היא לא חברת הייטק. אפשר באותה מידה להשקיע בבתי זיקוק או בבנקים.
  • 12.
    אתה צודק (ל"ת)
    עמית 17/09/2021 09:25
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    יצחק 17/09/2021 08:59
    הגב לתגובה זו
    אבל בסוף , זה פוגע אצלנו אנשים שם התעשרו על חשבונם ואז מטיסים אצ מחירי הדירות
  • שגיא 17/09/2021 17:14
    הגב לתגובה זו
    שם טוב זה לא עושה לנו ....עדיף מחיר הוגן והנפקות המשך לפי ההצלחה ולא לנגוס ולאכול כמו חזיר.
  • אור 18/09/2021 23:30
    אנחנו לא צריכים להתנצל שיש פה יזמים טובים
  • 10.
    אם כל השורטים (ל"ת)
    גידי 17/09/2021 08:47
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    רק מזומן 17/09/2021 08:33
    הגב לתגובה זו
    ללא פרשנות.
  • 8.
    ביביהו 17/09/2021 08:10
    הגב לתגובה זו
    עיין ערך פרוטליקס בחודש מרץ2017 היה ערכה 13.6 דולר היום 1.3 דולר . השקעה " פנטסטית" לא ????????????????????
  • 7.
    עידן 17/09/2021 08:09
    הגב לתגובה זו
    כנראה שלא כי זה חוזר בגדול מלא חברות מנפיקות דרך spac שזו דרך לעקוף את המערכת בלי תשקיף כמו שצריך עם מכירות מינימליות הפסדים מטורפים ומגיעות לשווי של מליארדים זה יגמר בהרבה מתכנתים שכרגע מרגישים על גג העולם אבל יהיו מובטלים בלי אפשרות לעבוד. כי פשוט רוב המעסיקים יפשטו את הרגל כשזה יקרה זה יקרה מהר מאוד.
  • 6.
    ביביהו 17/09/2021 07:49
    הגב לתגובה זו
    נא להזכר בפרוטליקס ופלוריסטם שהבטיחו לשנות את עולם הרפואה ,פרוטליקס תהיה גדולה מטבע. בינתיים הצליחו לרושש משקיעים ולמשוך משכורות.
  • 5.
    הזמנה לשורט? (ל"ת)
    רן 17/09/2021 07:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    שי לפידות 17/09/2021 02:40
    הגב לתגובה זו
    את זה כל מומחה אמיתי בתחום כבר מבין . ויש מלא הסברים מפורטים ברשת למי שלא מבין את התחום . הפריירים יבינו בהמלך הזמן הקרוב איזו טעות עדו שלא השקיעו חזק בחברה
  • רז 19/09/2021 15:44
    הגב לתגובה זו
    המוצר של סנטינל עושה מהפכה בתחום.
  • 3.
    ערן 17/09/2021 01:14
    הגב לתגובה זו
    במציאות של היום חברת ev שווה יותר מכל חברות הרכב המסורטיות יחד.. חשוב לציין זאת ברמת המקרו... לא אומר שזה טוב וממש לא טוען שזה הגיוני
  • 2.
    הייטקיסט 17/09/2021 00:45
    הגב לתגובה זו
    אני מקווה שכשהיא תתפוצץ, לא יהיה כאן גל פיטורין, וגל של אנשים שלא יכולים להחזיר את המשכנתא...
  • 1.
    דרור 16/09/2021 22:48
    הגב לתגובה זו
    בסוף זה צף על המים . השאלה מה יהיה המחיר שישלם ההיי טק . נאחל הצלחה .
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


פורטוגל
צילום: יחצ

השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל

בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע

ענת גלעד |
נושאים בכתבה דירה להשקעה

רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.

בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.

יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק

לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.

במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב",  המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.

טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא

בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן