מנכ"ל קרן קיסטון: "תשתיות בהגדרה פוגעות בטבע - צריך לפעול במינימום פגיעה אפשרית"
"אין עוררין שצריך להתחשב בסביבה ובזכויות אדם. בעבר העולם הזה היה נחשב לכזה של מחבקי עצים או כזה שנועד לנקות את המצפון של חברות טבק שהיו בונות בית ספר בפרבר של טקסס כדי לכפות על הנזק שלהן". את הדברים האלה אומר מייסד ומנכ"ל קיסטון ריט נבות בר שמחזיקה בתחנת הכוח ברמת חובב, וגם מחזיקה בחברת סאנפלאואר 4.61% , לכתבת ביזפורטל עדי ברזילי בוועידת ה-ESG של ביזפורטל ואיגוד הדירקטורים שמתקיימת כעת בת"א.
השקעות ESG (ראשי תיבות באנגלית של "סביבה, חברה וממשל תאגידי") זה לא רק השקעה באיכות הסביבה, אלא בעיקר נושא כלכלי עבור החברות. המדינות מפרגנות ומתגמלות חברות בתחום ה-ESG וקונסות חברות מזהמות או לא ידידותיות לסביבה.
"הימים האלה נגמרו. היום יש הוכחות אמפיריות וברורות מאד שהתחשבות באנשים, ערכים ובסביבה, חוזרת לדוח רווח והפסד. זה כבר לא רק מונע על ידי רצון טוב של מנהל, יש יותר ויותר רגולטורים שעוזרים לו באמצעות תמריצים או עונשים. המעבר לesg הוא דבר שנדרש אך לא יכול לקרות באבחה אחת.
אוכלוסיית העולם שילשה את עצמה במאה האחרונה - פשוט אין ברירה אלא להתחיל לחשוב במונחי סביבה
ב-75 השנים האחרונות אוכלוסיית העולם שילשה את עצמה למעל 7.5 מיליארד איש. ב-2.5 מיליארד אפשר היה לחיות גם עם קצת זיהום, המאזן האקולוגי החיל את הדברים האלה. אפשר היה גם לשמור יותר על זכויות אדם – העולם היה מרווח יותר והיו פחות סכסוכים גיאוגרפיים. היו מספיק מקורות מים ומרעה. לא היה צורך בהתפלה בעבר, שהיא מזהמת מחד – אבל מצד שני מביאה מים באיכות טובה של שתייה למקומות בהם לא הייתה קודם."
- דירוג מעלה 2025 מראה עלייה חדה בהיקף התרומות ומעורבות גוברת בשיקום חברתי ותעסוקתי
- הערים שייעלמו: איך שינויי אקלים משנים את שוק הנדל"ן העולמי ומה צפוי לקרות בת"א?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אי אפשר פשוט לאכול עלים - יש לאנושות צרכים משלה
"תשתיות בהגדרה פוגעות בטבע, הרי היה עדיף שלא יהיו כבישים, מתקני אנרגיה - פשוט נאכל עלים, נשמור על בעלי החיים וכו'. אבל לאנושות יש צרכים משלה והשאלה איך מתנהלים מולם במינימום פגיעה אפשרית. הגידול בצרכים הוא גידול אקספוננציאלי. הרכב החשמלי, הדאטה סנטרס, ההתפלה והביטקוין – הם צרכני חשמל מופרעים. חשבון החשמל הוא 70% מההוצאות התפעולית שלהם.
"צריך לנסות לייצר תמהיל. לסגור תחנה מזוטית ולהעבירה לגז, זה להתקדם על הגרף. כיום אנרגיות מתחדשות לא יכולות למלא את כל הצורך. מתקן פוטו וולטאי עובד רק כשיש שמש, ומתקני האגירה ביוטיליטי סקייל עוד לא שם עדיין. בסקיילים הגדולים זה הופך לבעייתי".
סובסידיות ממשלתיות הן כסף קטן – אבל כסף קטן שהצליח להעמיד את התעשייה
"כשאתה רוצה להזיז תעשיות, סובסידיות ממשלתיות הן כסף קטן – אבל כסף קטן שהצליח להעמיד את התעשייה על רגליה. עוד 10-15 שנה אפשר יהיה לעשות מתקנים פוטו וולטאים שיהיו חלופה מלאה. בעזרת שיכון ובינוי 1.43% עשינו את מתקן אשלים התרמו סולארי. זה מתקן שמייצר כמעט 16 שעות ביממה חשמל – ואין 16 שעות ביממה שמש.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"אפשר לעשות כביש עם מעברים לבעלי חיים, כמו מה שעשינו בכביש 6. יש שם גשרים שכביכול אין בהם תועלת – אלא שהם מיועדים לבעלי חיים שיודעים להגיע לשם. זה כדי לא לפגוע באוכלוסיות שהיו חיות בין שני חלקי הכביש. היום המדינה כבר מוציאה את המכרז באופן כזה. בנוסף יש גם אספלט שקט שלא יוצר רעש, או כזה שמנקז יותר טוב. זה נראה אותו דבר, אבל יקר יותר וטוב יותר בטווח הארוך".
תחנה פוסילית יכולה להשקיע בפילטרים, במקום לא להשקיע בכלל
"גם תחנה פוסילית שעובדת על גז, יכולה להשקיע בפילטרים שמסננים יותר מהרכיבים המזהמים, במקום לא להשקיע בכלל בגז.
"אם גופי ההשקעה רוצים להראות רווח יותר גבוה בסוף השנה הם מבינים שזה חלק מהדרך, לתמוך בהשקעות ESG. הכלכלה מספיק משוכללת כך ששתי השקעות שמייצרות את אותה כמות אנרגיה, אחת מוגנת יותר והשניה מזהמת – לא אמורות להביא את אותה תשואה.
"הייתה תקופה שרצו להכניס מדינות אסלאמיות לשוק האג"חים שכן בשריעה, וגם ביהדות אסור לתת הלוואה בריבית נשך. בארה"ב פותח מכשיר השקעה שעומד בחוקי השריעה, מחובר לאפסייד וארוך טווח. צריך לעשות מכשירים פיננסיים שמתמרצים יותר או פחות השקעות ESG – וזה באג'נדה של קיסטון כקרן."
לא בוחנים האם זה 100% מתאים ל-ESG. זה רק עוד שיקול
"בסאנפלאואר שמנו השקעה שהביאה אותנו לשליטה בחברה והחיים שם קלים יותר כי אנחנו יכולים להכתיב סטנדרטים. אני חושב שעדיין המדיניות שלנו כקיסטון לא תסתכל על האם השקעה מסוימת שלנו היא 100% ESG כמבחן השקעה ראשונים. אנחנו משקיעים בתשתיות שצריך אותן, ואי אפשר לעמוד במקום. קרן תשתיות נמצאת בהגדרה באזורים הפחות נוחים.
"גם לאנרגיה ירוקה יש השלכות שליליות – אי אפשר לומר שטורבינת רוח אינו פגיעה בסביבה. חד משמעית יש יותר משקיעים ששואלים על ESG, ואני עוד לא נתקלתי במישהו ששם וטו שאמר אם זה לא 100% ESG אני לא שם – פשוט כי פחות יש משקיעים כאלה שפעילים בתחום התשתיות".
משמאל: נבות בר מנכ"ל קרן קיסטון, ועדי ברזילי כתבת ביזפורטל. צילום: ביזפורטל
לקריאה נוספת:
> ענת גואטה: "קל לומר אני לא משקיע בחברות מזהמות - מסובך יותר לומר אני אשפיע"
> פרופ' דן עמירם: "יש גרין וושינג ב-ESG וקל לספר שעשית טוב אך בלי מדידה הטרנד יזיק"
> מנכ"לית בלאקרוק ישראל: "לסיכון האקלים יש משמעות כלכלית: 220 מיליארד דולר"
- 1.נהיה פילוסוף 13/07/2021 14:57הגב לתגובה זואיך תשתית סיבי האינטרנט בתוך הערים "פוגעת בטבע"? או תשתית שבילי האופניים?
- במקום שבילי אופניים אפשר היה לשתול עצים.... (ל"ת)פילוסוף 13/07/2021 17:33הגב לתגובה זו
- יא נעל, יש עצים - השבילים מתחתם. (ל"ת)תל אביבי 14/07/2021 02:45
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגסקופ עולה 4%, תדיראן יורדת 6%; המדדים עברו לירידות
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל בירידות קלות. מדד ת"א 35 יודר 0.3% ומדד ת"א 90 נסחר סביב ה-0.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה ב-0.4%, מדד הביטוח עולה 0.1%, מדד הנדל"ן יורד0.1% ומדד הנפט וגז יורד 1.1%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.33% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.23% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.46% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.44% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
