בלקרוק - קנו אגרות חוב צמודות; "הירידה במניות ה-IT מוגזמת"
לא מתרגשים מעליית התשואות בשוק האג"ח; מאמינים בטכנולוגיה; דיגיטליזציה, כלכלה ירוקה וגורמים נוספים שיגבירו להערכתם את הדרישה לשירותי IT - כלכלני חברת ניהול הנכסים הגדולה בעולם מסבירים מדוע בטווח הארוך המגזר החבוט דווקא יתאושש
כלכלני בלקרוק ממליצים על אג"ח צמודות לאינפלציה. לטענתם, הבהלה מהירידות האחרונות בסקטור ה-IT מופרזות. בסקירתם התייחסו כלכלני בלקרוק, חברת ניהול הנכסים הגדולה בעולם, לירידות החדות במניות הטכנולוגיה ובעיקר לירידות בסקטור ה-IT (מערכות המידע) - "במהלך החודש האחרון סקטור טכנולוגיית המידע (IT) הציג את הביצועים הגרועים ביותר במדד העולמי של MSCI", כותבים הכלכלנים ומסבירים כי הביצועים הלא טובים של מניות הטק מאמצע חודש פברואר חופפים לעלייה על תשואות אג"ח אוצר אמריקאיות ל-10 שנים.
תשואת אגרות החוב הגיעה לשיא של 14 חודשים - מעל 1.76% אתמול, וזה השפיע על שוק המניות - עלייה בתשואות אג"ח הופכת את אגרות החוב, הנחשבות אפיק פחות מסוכן ממניות למבוקשות יותר. זאת משום שלרוב היעדר הסיכון מלווה גם ב"סיכוי" נמוך, קרי תשואות נמוכות, אולם כשעולות התשואות במכשיר פיננסי בעל סיכון נמוך, נשחקת כביכול התחרותיות של שוק המניות.
"אנו בבלקרוק מאמינים כי ישנה בהלה מופרזת בנוגע לרגישות המגזר לתשואות גבוהות, וכי יש לזכור שהמגזר סיפק את הרווחים הטובים ביותר בחמש השנים האחרונות במדד MSCI העולמי", כותבים הכלכלנים וממשיכים - "בהסתכלות קדימה, אנו עדיין רואים מגמות ארוכות טווח, כולל דיגיטליזציה ומעבר לכלכלה ירוקה ונטולת פחמן כתומכות במגזר טכנולוגיית המידע, למרות שמגזרים מחזוריים יותר עשויים לספק תשואות גבוהות בהרבה בטווח הקרוב, על רקע הריסטארט הכלכלי.
"בתיאוריה, התשואות העולות על אג"ח לא טובות למניות טכנולוגיות עם ציפיות גבוהות לצמיחה, זה מקטין את הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים שלהן. עם זאת, הנחה זו מפספסת חלק מהותי בסיפור, וצריך להתרכז במה מניע את התשואות האלה מעלה. עלייה חדה בתשואות משקפת שינוי צפוי במדיניות הפד, תוביל לירידה בערך המניות". זה המקום לומר כי יו"ר הפד ג'רום פאוול טוען חזור ואמור כי העלאת ריבית לא תעשה לפני 2023. עוד יוזכר כי בקיץ הוחלט כי הריבית תעלה רק כאשר רמתה הממוצעת של האינפלציה תרים ראש מעל 2%, כלומר לא ברגע שתמדד אינפלציה בשיעור שכזה, כך שבפועל תתאפשר תקופה בה האינפלציה היא מעל 2% ובכל זאת לא תועלה הריבית.
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההיגיון המוביל את הציפיות להלאת האינפלציה שמשקפת התשואה העולה על אג"ח ממשלת ארה"ב במח"מ 10 שנים, הוא כי קצב החיסונים הגובר יביא לעלייה בשיעורי התעסוקה ומכאן העלאת הצריכה. זאת, בטח ובטח במקביל להדפסת הכספים ותכנית תמריצים בסך 1.9 טריליון דולר, שתספק לכל אזרח אמריקאי 1,400 דולר, אותם יוכלו לחסוך - או לבזבז.
אז איך באמת נראית העלייה בשיעורי התעסוקה בארה"ב? נתוני העברת המשכורות במגזר הפרטי במדינה מצביעים על העלייה הגבוהה ביותר מאז ספטמבר: 517 אלף יותר אמריקאים קיבלו שכר במרץ לעומת מספרם בפברואר. ואולם, הכלכלנים ציפו לעליה גבוהה אף יותר של 550 אלף. עוד עודכנו נתוני פברואר, מעלייה של 117 אלף איש לכ-176 אלף.
סקטור השירותים הביא לעלייה של 437 אלף מקבלי משכור, במגזר הפנאי והאירוח המספר עלה ב-169 אלף, בתחום במסחר, התחבורה והשירותים הציבוריים מדובר היה בעלייה של 92 אלף ובשירותים המקצועיים והשירותיים העסקיים העלייה הייתה ברמה של 83 אלף איש. מגזר יצור הטובין רשם עלייה של 80 אלף איש במקבלי השכר, ובמזגרי הבנייה והעבודות היצרניות הנתון עלה ב-32 אלף ו-49 אלף איש, בהתאמה. לעומת זאת, בתחום הכרייה המספר ירד בכאלף איש.
- השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
- 1.ליאור 01/04/2021 12:01הגב לתגובה זוIT , סייבר , אינטרנט ,ענן , רפואה דיגיטלית- יתנו תשואות יפות לאורך זמן.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
